水星家纺：恋一张床 爱一个家 铸就百年品牌
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——上海水星家用纺织品股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾
上海水星家用纺织品股份有限公司董事长、总裁 李裕陆先生
上海水星家用纺织品股份有限公司副董事长、常务副总裁 李来斌先生
上海水星家用纺织品股份有限公司副总裁、董事会秘书 周 忠先生
上海水星家用纺织品股份有限公司财务总监 孙子刚先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部执行总经理、保荐代表人 翟 程先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部高级副总裁、保荐代表人 俞康泽先生
中信建投证券股份有限公司投资银行部高级经理、准保荐代表人 杨逸墨女士
上海水星家用纺织品股份有限公司
董事长、总裁李裕陆先生致辞
尊敬的各位投资者朋友和各位关心水星家纺的网友们：
大家好！
非常感谢大家参与上海水星家用纺织品股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动，我谨代表水星家纺向参加本次活动的各位投资者朋友表示热烈的欢迎，也向多年来一直关心、支持水星家纺发展的各位领导、广大客户和各界友人表示衷心的感谢！我们希望，通过此次网上交流活动，充分客观地解答各位投资者所关心的问题，让大家全面地了解水星家纺。同时，十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供了与投资者网上交流沟通的平台！
水星家纺自成立以来一直致力于套件、被芯和枕芯等床上用品为主的家用纺织品研发、设计、生产和销售。公司重视产品设计和技术研发的流程化、系统化控制，坚持以市场为先导持续开发新产品；注重品牌建设，不断提升水星品牌认知度和美誉度；持续强化营销渠道建设、管理和创新。我们将充分听取各位投资者的建设性意见，进一步推动水星家纺未来的良性发展。
我们希望通过本次交流活动，圆满解答投资者朋友所关心的问题，让大家进一步了解、认同水星家纺。同时，也希望在公司迈入资本市场后，能够得到各位更多的关注和大力的支持！
最后欢迎大家踊跃提问。谢谢！
中信建投证券股份有限公司投资银行部
执行总经理、保荐代表人翟程先生致辞
尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：
大家好！
作为上海水星家用纺织品股份有限公司首次公开发行A股的保荐机构和主承销商，很高兴能借助今天的平台与大家坦诚交流，共同探讨企业的现在与未来。请允许我代表中信建投证券股份有限公司，对所有参加本次网上投资者交流会的嘉宾和投资者朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！
水星家纺经过17年的经营发展，已成为国内具有较强市场影响力的床上用品企业。公司通过提高品牌建设、市场和渠道开发、技术研发实力、专业人才培养等方面的投入，有效地提高公司及其品牌的知名度，扩充生产能力，扩大直营终端销售网络，提升公司的研发水平，提升公司核心竞争力。
作为本次发行的保荐机构和主承销商，中信建投证券将严格按照证券发行保荐制度的有关要求，做好水星家纺本次发行上市和后续的持续督导工作。我们真诚地希望通过本次网上路演推介，广大投资者能够更加深入、客观地了解水星家纺，从而更准确地把握水星家纺的投资价值和投资机会！我们对水星家纺的未来发展充满信心，希望通过我们的共同努力，让广大投资者来一起分享优秀企业的发展硕果。欢迎大家踊跃提问、积极申购！
最后，我谨代表中信建投证券预祝水星家纺本次发行取得圆满成功！并祝愿水星家纺在资本市场这一更加广阔的舞台上创造出更辉煌的业绩！谢谢大家！
上海水星家用纺织品股份有限公司
副董事长、常务副总裁李来斌先生致结束词
尊敬的各位投资者和各位网友：
大家好！
上海水星家用纺织品股份有限公司首次公开发行股票网上路演即将结束。在此，我谨代表水星家纺全体员工感谢大家对本次发行的热情关注和踊跃提问，同时也十分感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供的良好的沟通平台和优质的服务。除此之外，我还要感谢保荐机构中信建投证券股份有限公司及所有中介机构为公司发行上市所作出的努力。谢谢你们！
通过今天的网上路演活动，我们对水星家纺的主营业务、经营业绩、竞争优势、募投情况和发展战略等作了总体介绍，希望能够帮助大家更深入地了解公司的投资价值。在今天的网上交流过程中，各位投资者提出了众多中肯而有价值的意见和建议，我们深深地感受到大家对水星家纺的关心、支持和肯定。在这里也请大家放心，路演结束后，我们一定会把这些建议带回去仔细研究，也真诚地希望大家持续通过各种方式与我们保持密切的沟通和联系。
我们深刻体会到作为一家公众公司，在各级主管部门、监管机构、保荐机构以及广大投资者等社会各界的帮助和支持下，承担着重大的使命、责任和压力。水星家纺将充分把握市场机遇，严格按照相关法律法规要求，及时、完整、准确地做好信息披露工作，以更加优良的业绩回报股东、回报投资者、回报社会。
最后，希望我们携手共进，创造和分享属于水星家纺更加美好的未来！
谢谢大家！
经营篇
问：请简单介绍一下公司的行业竞争地位。
李裕陆：目前，国内床上用品市场的销售状况尚无权威统计数据，通过与已在国内A股市场上市的四家同行业公司的比较并结合对市场的了解情况分析，公司目前位列国内床上用品市场第一集团，以营业额计算的市场占有率低于罗莱和富安娜，高于梦洁家纺和多喜爱。
未来，随着募集资金投资项目的建成达产，公司品牌形象将进一步提升，业务规模将不断扩大，行业领先地位将进一步得以巩固，市场份额有望逐步提高。
问：请简单介绍一下公司的品牌优势。
李来斌：公司是行业内较早进行系统性品牌建设的企业。从2004年起，公司即开始聘请香港著名影星刘嘉玲担任产品形象代言人，开始了全面的、系统化的品牌建设工作。公司设有专门机构，从品牌建设的战略、策略以及具体方案的实施等各个方面进行全面的、立体化的掌控。
公司始终将品牌建设作为一项系统工程进行实施，通过“恋一张床、爱一个家——水星家纺”向消费者传达以“爱”为核心的品牌理念；通过技术创新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求，努力塑造品牌的“内涵”；通过统一的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持一致，拓展品牌的外延；通过内涵与外延的有机结合，向消费者传达以优质产品、优质服务为核心的品牌价值。
问：请简单介绍一下公司高效整合的供应链优势。
李来斌：公司先后与众多面料、填充料和染整供应商等建立了良好的业务合作关系及长期战略合作关系，实现了共赢发展。通过整合上游供应链体系，公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速度等多方面的竞争优势。
问：公司的销售网络优势有哪些？
李来斌：公司拥有规模在业内居于领先地位的销售网络。在渠道布局上，公司在广大二、三线城市构筑“网格布局”，在一、二线城市构筑“重点布局”，呈现较为突出的渠道卡位优势。同时，公司抓住电子商务快速发展的机遇，大力拓展网络销售渠道规模。公司采取超前布局战略，是行业内第一批进驻天猫的知名家纺品牌，取得了一定的市场先发优势。公司产品先后进驻京东、唯品会等主要网络销售平台，实现了各大网络销售渠道的全覆盖。
问：公司的财务状况如何？
孙子刚：公司财务状况良好。在资产结构中，公司流动资产占比较高，资产周转指标较好，体现了较好的资产流动性。公司对资金的管控能力较强，赊销的比例较低，主要因公司多以先款后货形式销货，能够一定程度上保证稳定的现金流入。此外，公司负债结构也保持了与资产结构相匹配的合理配置。公司资产负债率合理，各项短期、长期偿债指标均较好，体现了较强的偿债能力。
问：公司偿债能力如何？
孙子刚：2014年至2017年6月，公司短期偿债指标和长期偿债指标较好，偿债能力较强。公司流动比率和速动比率小幅增加，体现了较好的营运效率。公司资产负债率呈现逐年下降的趋势，主要因公司根据各年长期资产投资需要和短期运营的资金需要，合理运用银行信贷所致。公司利息保障倍数增加，主要因公司盈利规模增加，利息支出控制得当，使得整体偿债能力增强。
发展篇
问：请介绍一下公司的整体发展计划。
李裕陆：未来3年至5年内，公司仍将聚焦现有核心消费群体，以二、三线城市开发和深化网络销售为重点，并对一、二线城市进行合理的战略布局，在充分了解消费者需求的基础上不断调整和优化产品结构；通过品牌管理和整合营销手段，持续提升品牌价值；通过完善营销渠道网络、拓展新兴销售渠道，提高销售渠道对不同消费群体的渗透力度；优化生产和物流布局，加强供应链管理，不断优化现有的运营模式，提高公司运营效率，保持销售的持续稳定增长，提升市场份额，从而巩固在行业内的领先地位。
问：公司具体业务计划有哪些？
李裕陆：公司具体业务计划有：品牌建设计划、市场开发与渠道建设计划、供应链改善计划、产品开发计划、技术开发与创新计划、人力资源发展计划和再融资计划。
问：公司的发展战略是什么？
李来斌：公司的总体战略为：以品牌经营为中心，持续提升产品设计、技术开发、营销管理、渠道建设、双线融合和系统控制能力，引导资源实施聚集。
问：请对公司未来盈利能力趋势进行分析。
孙子刚：公司具备较强的综合实力，体现在品牌建设、产品研发、生产运营、渠道建设等多个方面。依据这些优势资源，公司能够在多变的市场环境中，精准地满足不同细分消费群体的需求，同时成功挖掘潜在的市场需求，为公司业务稳定增长补充动力。公司经过多年的稳步发展，已经具备了了解、掌握、适应和及时预测市场趋势和消费者需求变化的能力。公司募投项目的顺利实施将进一步帮助公司强化研发优势、优化渠道体系、提高运营效率、扩大业务规模并获得整体盈利能力的提升。
行业篇
问：公司所处行业发展前景如何？
李裕陆：从国内外床上用品消费的现实差距及未来发展趋势来看，我国床上用品行业的发展潜力巨大，发展前景广阔：（1）城镇化进程持续推进，扩大床上用品消费群体；（2）消费水平不断提高，促进居民消费习惯升级；（3）住房条件明显改善，带动床上用品刚性需求；（4）酒店产业迅速发展，床上用品投入增加；（5）婚庆市场蓬勃发展，拉动床上用品消费；（6）二孩政策放开，带动儿童床上用品消费。
问：我国床上用品行业经营模式有哪些？
李裕陆：我国床上用品行业的主要经营模式包括：传统的生产加工模式、品牌代理销售模式和自主品牌经营模式。
问：请简单介绍一下床上用品行业的季节性特征。
李裕陆：床上用品行业具有一定的季节性特征，春季、秋季、冬季是消费者购买床上用品的旺季，而夏季相对来说属于淡季，行业销售旺季一般集中在当年8月份到次年3月份。
问：请简单介绍床上用品行业与上下游行业情况。
李裕陆：公司产业最上游是棉花、化纤和棉纱的生产加工，主要影响本行业的原材料采购成本；直接上游是面料和印染，主要影响床上用品的质量及档次。床上用品是终端消费品，无下游行业。
发行篇
问：请简单介绍一下公司技术研发中心的组织结构。
李来斌：公司技术研发中心组织结构如下：（1）技术中心下设5个部门：材料技术研发部、染整技术研发部、纺织技术研发部、技术实验检测室和综合管理部；（2）研发中心下设5个部门：市场信息与产品发展部、产品图案与款式设计部、产品工艺设计与制作部、居室配套设计部和趋势与规划研究室。
问：本次募集资金运用对未来盈利能力有何影响？
周忠：本次股票发行后，由于净资产大幅增加，公司净资产收益率短期内将因财务摊薄而有所降低。本次募集资金投入后，将增加固定资产和无形资产48,346.27万元，预计本次募集资金投资项目建设后将新增资产年均折旧费用和摊销费用3,979.99万元。虽然募集资金投资项目建成后公司营业收入和营业利润会得到增加，但若项目建成达产后未能达到预期收益水平，新增资产的折旧费用和摊销费用将会对公司经营业绩产生不利影响。
募集资金到位后，公司将加快研发设计进度，加大市场开拓和品牌推广力度，提高管理和市场快速反应能力，使募集资金投资项目尽快实施成功并产生效益。随着各项目的成功实施和应用，公司的营业收入与利润水平将得到增长，未来盈利能力将得到提高。
问：请简单介绍线上线下渠道融合及直营渠道建设项目。
周忠：本项目将通过新建直营店、购进相关运营设备，进一步拓展直营销售渠道，增加市场份额；同时，建设O2O系统平台，实现线上线下资源的相互融通，进而增强购物体验，促进销售，提升公司盈利能力和市场竞争实力。
问：请介绍一下技术研发中心升级项目的必要性。
周忠：（1）持续进行技术研究，提升公司的核心竞争力
本项目将通过对新材料和新工艺的技术研究、功能性和生态型特色产品的研究、智能睡眠科技产品的研究，提高公司技术开发水平和技术成果转化能力。
（2）完善试验和检测手段，满足新产品开发需求
本项目将购进先进的研发、试验、测试等软硬件设备，完善基础研究和产品开发的试验测试手段，提高公司技术创新和试验测试效率，满足产品升级和新产品开发需要，增强产品的技术竞争力。
（3）完善技术研发环境，吸引行业高端技术人才
本项目公司购进现有租赁的研发中心场地，购进设计研发相关的软硬件设备，为技术研发人员提供良好的研究开发环境，引进优秀的研发人才。随着高端技术人才的持续引进及内部人员技术水平的不断提升，未来公司的设计研发实力将不断增强，技术储备将更加雄厚，科技成果转化能力将持续提升。
问：请介绍一下偿还银行贷款项目实施的合理性和必要性。
周忠：公司利用本次发行募集的部分资金偿还银行借款，将使公司的资本结构、盈利能力得到改善和提高，在缓解资金压力的同时，促进公司业务的可持续发展。主要体现在：（1）有利于提升偿债能力，优化财务结构；（2）有利于减少利息支出，提升公司盈利能力；（3）降低资产负债率有利于提高公司在未来发展过程中的举债能力，提升发展潜力。
文字整理 倪丹
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