长江精工钢结构（集团）股份有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）募集说明书摘要

（上接76版）

■

注：各指标具体计算方法如下：

资产负债率＝总负债÷总资产

全部债务＝长期债务+短期债务

短期债务＝短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债

长期债务＝长期借款+长期应付款+应付债券

全部债务资本比率＝全部债务÷（长期债务+短期债务+所有者权益）

流动比率＝流动资产÷流动负债

速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债

归属于母公司股东的每股净资产＝归属于母公司所有者权益合计÷总股本

总资产周转率＝营业收入÷总资产平均余额

应收账款周转率＝营业收入÷[（期初应收账款+期末应收账款）÷2]

存货周转率＝营业成本÷[（期初存货+期末存货）÷2]

EBITDA＝利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销

EBITDA全部债务比＝EBITDA÷全部债务

EBITDA利息倍数＝EBITDA÷（资本化利息+计入财务费用的利息支出）

利息保障倍数＝（利润总额+资本化利息+计入财务费用的利息支出）÷（资本化利息+计入财务费用的利息支出）

贷款偿还率＝实际贷款偿还额÷应偿还贷款额

利息偿付率＝实际支付利息÷应付利息

毛利率＝（营业收入-营业成本）÷营业收入×100%

总资产报酬率＝（利润总额+计入财务费用的利息支出）÷平均资产总额

每股经营活动产生的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额÷总股本

每股净现金流量＝现金及现金等价物增加（减少）额÷总股本

加权平均净资产收益率根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）计算

扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率均根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）计算

五、管理层讨论与分析

本公司管理层结合发行人报告期财务报表，对公司资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力及其可持续性、未来业务目标进行了如下分析。

（一）资产构成及变动分析

2014年至2016年各期末，公司合并会计报表的主要资产构成如下表所示：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司新接订单分别约为104.70亿元、65.72亿元及70.04亿元，完成钢结构产量分别约为57.32万吨、56.73万吨及51.95万吨，完成钢结构销量分别约为57.21万吨、57.36万吨及53.44万吨，2014年至2016年公司业务规模、收入规模的变化导致公司资产总规模的变化。

2014年至2016年各期末，公司资产结构基本保持稳定，主要由货币资金、应收账款、存货、固定资产等构成，其中流动资产占比较高，均在70%以上。

1、流动资产

（1）货币资金

单位：万元

■

2015年末，公司货币资金为99,680.92万元，较上年末减少3,813.28万元，主要系其他货币资金较上年末减少3,380.13万元的影响。2016年末，公司货币资金为123,084.36万元，较上年末增加23,403.44万元，主要系浙江精工2016年收回精工建设所欠款项17,100.94万元等原因导致。上述浙江精工2016年收回精工建设所欠款项的详情请参见本募集说明书“第五节发行人基本情况”之“十四、（二）、2、（4）、①债权债务转让”。

2014年至2016年各期末，公司其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金、信用证保证金及保函保证金，具体构成如下：

单位：万元

■

2015年末，其他货币资金较上年末减少4,380.11万元，主要系保函保证金减少所致。2016年末，其他货币资金较上年末减少4,298.54万元，主要系银行承兑汇票保证金、保函保证金减少所致。2014年至2016年各期末，公司银行承兑汇票保证金、信用证保证金及保函保证金的波动主要由于业务规模的波动所致。

（2）应收款项

①应收账款

单位：万元

■

公司应收账款占流动资产比重较大主要是由建筑钢结构行业常用收款方式决定。根据公司目前通常的收款条件，签订合同后业主支付10%-30%预付款，在构件进行现场安装后，按照工程进度分期支付或按工程实物量按月结算，至竣工决算前支付到70%-85%左右，至竣工决算后支付到95%-98%，剩余部分作为质保金。因此，公司每年应收账款占营业收入比例较大。

2014年至2016年各期末，公司应收账款账面价值分别为175,999.36万元、190,334.80万元及158,129.83万元，总体呈先上升后下降趋势，主要原因系：2014年至2016年，受固定资产投资增速变化及钢价变化等因素的影响，公司收入规模呈先上升后下降趋势，且应收账款回款速度亦有所变化，应收账款相应波动。

2014年至2016年各期末，发行人应收账款余额的账龄情况如下：

单位：万元

■

公司应收账款余额的账龄主要分布在2年以内，其中账龄1年以内的应收账款占大部分；账龄3年以上的应收款项占比较低。2014年至2016年各期末，公司账龄1年以内的应收账款余额占公司应收账款余额的比例分别为65.36%、57.95%及43.85%，公司账龄2年以内的应收账款余额占公司应收账款余额的比例分别为82.28%、77.45%及70.87%。

2015年末，公司应收账款余额较上年末增加26,256.76万元。其中，账龄为1年以内的应收账款余额增加3.87万元；账龄为1-2年的应收账款余额增加10,403.79万元，账龄2-3年的应收账款余额增加2,604.68万元，账龄3-4年的应收账款余额增加5,102.64万元，账龄4-5年的应收账款余额增加2,968.82万元。2015年末较上年末变动较大主要系公司收入规模的增长及一年以上应收账款回款较慢所致；个别计提的应收账款余额增加4,791.64万元，主要系公司应收Consorcio UFN III客户款项4,100.27万元存在不确定性，由于客户资金原因预计无法收回，公司全额计提坏账准备。

2016年末，公司应收账款余额较上年末减少27,959.75万元，其中，账龄为1年以内的应收账款余额减少44,903.28万元，主要系公司收入规模同比有所下滑所致。

2014年至2016年各期末，公司应收账款余额前五名客户情况如下：

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，公司应收账款余额前五名客户占应收账款余额比例分别为13.95%、13.22%及13.73%。公司客户主要为国有大型企业、行业优秀企业等，资信较好，风险相对较小，应收账款发生坏账的可能性较低。

②其他应收款

发行人其他应收款按照经营性、非经营性的分类：

截至2014年末、2015年末及2016年末，公司其他应收款账面余额分别为56,642.44万元、47,056.60万元及30,374.23万元，均为经营性其他应收款。

发行人其他应收款的主要类型：

2014年至2016年各期末，公司其他应收款类型主要为保证金、单位往来、备用金、其他。保证金主要为因工程项目施工而应业主方要求预付一定的款项但将来可以收回的质量保证金、履约保证金和投标保证金等；单位往来主要包括应收暂付其他单位的款项，如债权转让款；备用金主要为因工程项目需要而预支于员工备作差旅费、零星采购等用途的项目备用金；其他类主要包括因工程项目施工而设立的安全基金以及代扣个人所得税、社会保险金、公积金。

单位：万元

■

注：2014年末、2015年末单位往来款含应收浙江精工建设集团有限公司债权转让款，款项具体情况详见下文。

2014年末、2015年末，应收债权转让款具体情况如下：

2011年，发行人控股子公司浙江精工与总承包方中国建筑第八工程局有限公司大连分公司（以下简称“中建八局大连分公司”）签订分包协议，承接盘锦市政府（以下简称“业主”）位于辽宁省盘锦市的盘锦体育中心一场三馆钢结构工程。根据项目合同约定，该项目业主方需支付工程款给中建八局大连分公司，由中建八局大连分公司支付给浙江精工。

因业主资金周转困难，拟通过拍卖土地筹资偿债。为了降低收款风险，避免利益受损，公司拟同意参与土地拍卖。但根据公司的发展战略，公司无意涉及房地产开发，且为保证公司的收款安全，经公司管理层审慎决策，确定由具备房地产开发能力的关联方精工建设参与土地的招、拍、挂及后续地产开发事宜。同时，浙江精工将该项目合同项下对应债权转让给精工建设，金额与精工建设竞拍土地支付的实际价款（含税）等值且上限不超过3亿元。根据浙江精工和精工建设于2014年1月3日签署的《债权转让协议》，由精工建设参与抵债土地的招、拍、挂及后续地产开发事宜，浙江精工将所持有的与土地款等额（含税）且上限不超过3亿元的中建八局大连分公司债权转让给精工建设，具体金额待土地拍得后确定。债权转让时间：经双方有权机关正式审批通过且精工建设竞拍土地成功，并完成付款及土地过户手续后债权转让。对价支付时间：精工建设应在竞拍上述土地成功，并完成付款及土地过户手续后1年内，以现金支付债权转让款，并支付同期银行贷款利率。

此次关联交易事项经发行人2014年1月3日召开第五届董事会2014年度第一次临时会议及2014年1月21日召开的2014年度第一次临时股东大会审议通过。发行人独立董事就此次关联交易事项事前表示认可，事后发表了同意的独立董事意见，认为上述关联交易决策程序符合公司章程的规定。发行人将项目合同项下与经公开拍得土地价款（含税）等值且不超过3亿元的债权转让给精工建设，本次交易可以降低坏账风险，保证公司的流动资金运转，保持公司持续稳健发展，符合公司利益。债权转让金额是以经公开拍卖的土地价格，同时精工建设需支付同期贷款利率，定价公允，不损害公司及中小投资者的利益，不影响公司独立性。

2014年2月，精工建设通过公开挂牌竞买方式取得盘锦市政府组织拍卖的国有建设用地使用权，实际土地拍卖总成交金额为25,596万元。按照土地竞拍结果，浙江精工转让给精工建设的债权价款确定为25,596万元。

立信出具了“信会师报字[2015]第610269号”《关于对长江精工钢结构（集团）股份有限公司控股股东及其他关联方占用资金情况的专项审计说明》、“信会师报字[2016]第610369号”《关于对长江精工钢结构（集团）股份有限公司控股股东及其他关联方占用资金情况的专项审计说明》，认为发行人2014年度、2015年度非经营性资金占用及其他关联方资金往来情况汇总表的财务信息在所有重大方面按照监管机构的相关规定编制以满足监管要求。众华出具了“众会字（2017）第3943号”《长江精工钢结构（集团）股份有限公司控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明》，众华对公司编制的截至2016年12月31日止公司控股股东及其他关联方资金占用情况汇总表所载资料与公司2016年度已审的会计报表及相关资料的内容进行了复核，在所有重大方面未发现不一致之处。

截至2016年12月31日，精工建设所欠浙江精工的上述款项已收回。

2014年至2016年各期末，发行人无非经营性的其他应收款余额，债券存续期内不会出现新增非经营往来占款或资金拆借的事项。

2014年至2016年各期末，发行人其他应收款余额的账龄情况如下：

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，公司其他应收款余额前五名客户情况如下：

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，公司其他应收款余额前五名客户占其他应收款余额比例分别为52.55%、42.69%及17.48%，主要为债权转让款、质量保证金、项目备用金、履约保证金和投标保证金等。

除以上情形外，截至2016年末，其他应收款中无持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款。

③应收票据

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，公司应收票据分别为4,535.87万元、9,756.60万元及13,350.34万元，占流动资产比例为0.58%、1.17%及1.74%，其中大部分为银行承兑汇票。2014年至2016年各期末公司应收票据的波动主要系各期末工程款票据结算波动影响所致。

（3）预付款项

2014年至2016年各期末，公司预付款项金额分别为17,868.36万元、28,793.06万元及29,218.54万元，主要为公司向原材料供应商采购原材料时按一定比例支付的材料预付款。

2014年至2016年各期末，公司预付款项的账龄情况如下：

■

2014年至2016年各期末，预付款项账龄大多数在1年以内，发生坏账的风险较小。2015年末，公司账龄1年以内的预付款项变动较大，主要系上海新建莘庄商务区项目预付办公楼款项增加所致。

2014年至2016年各期末，公司账龄1年以上的预付款项金额分别为2,611.63万元、2,222.82万元及4,333.47万元，占同期预付款项的比重分别为14.62%、7.72%及14.83%，占比较低。预付账款超过1年账龄的主要由工程项目未进入结算阶段，预付工程分包款未能结算形成。

2014年至2016年各期末，公司预付款项前五名单位情况如下：

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，公司预付款项前五名客户占预付款项比例分别为31.78%、60.40%及29.56%，预付款项对象主要为公司的主要钢材供应商。2014年至2016年各期末，预付款项中，无持有公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位欠款。

（4）存货

2014年至2016年各期末，公司存货及构成情况如下：

单位：万元

■

公司存货主要由原材料（其中原材料主要为各类中厚型钢板）、工程施工（减工程结算）、库存商品等构成，2014年至2016年各期末三者占比均超过90%。这主要由钢结构行业特点决定，公司将工程施工成本与工程结算之间未达到合同收款节点的差额按建造合同准则计入存货科目核算。

2015年末，公司存货余额较上年末增长了36,215.65万元，其中工程施工（减工程结算）增加了46,800.64万元；2016年末，公司存货余额较上年末减少了43,408.33万元，其中工程施工（减工程结算）减少了56,905.67万元。2014年至2016年，公司收入、成本规模呈先上升后下降趋势，存货余额相应变化。

2014年末，公司存货跌价准备较上年末增加1,012.38万元；2015年末，公司存货跌价准备较上年末下降1,183.41万元。2014年末、2015年末，存货跌价准备的变化原因主要系公司根据沙特KAIA机场项目的实施情况相应计提存货跌价准备。

沙特KAIA机场项目的具体情况如下：

公司于2011年底承接沙特KAIA机场项目，公司就沙特KAIA机场项目与该项目总包方分别签订了钢结构产品供货合同和钢结构安装工程合同。由于项目总包方土建配套工作进展缓慢等原因导致钢结构安装工程进度出现大幅延后，安装工程完工时间大幅推迟，钢结构安装工程涉及的安装机械费、安装费、管理费等成本大幅增加，因此该安装工程合同预计成为亏损合同，预计亏损金额相应计提项目存货跌价准备和预计负债。其中，2013年项目存货计提减值准备人民币757.86万元（折合约124.30万美元），计提预计负债为人民币6,353.20万元（折合约1,042.04万美元）。

2014年根据工程施工进度，将原计入预计负债的金额2,264.86万元，结转并调整该项目工程施工1,481.15万元和存货跌价准备金额783.72万元。2015年末，沙特KAIA机场项目已取得450万美元增补合同，2015年根据工程施工进度，将原计入预计负债的金额3,708.04万元及原计入存货跌价准备金额的1,544.33万元结转，并调整该项目工程施工金额。

（5）其他流动资产

2014年至2016年各期末，公司其他流动资产分别为888.31万元、1,544.27万元、1,884.18万元，占资产总额的比例分别为0.09%、0.15%、0.18%，占比较小，主要为待抵扣的增值税进项税额。

2、非流动资产

（1）可供出售金融资产

2016年末，公司可供出售金融资产为45,608.92万元，主要系公司以公开竞价方式形式购买瑞丰银行的内部职工股共计56,404,804股所致，占瑞丰银行总股本的4.15%。具体情况如下：

单位：万元

■

（2）长期股权投资

2014年至2016年各期末，发行人长期股权投资账面价值明细如下：

单位：万元

■

2004年8月，公司与北京城建集团有限责任公司共同设立了北京城建精工钢结构工程有限公司，注册资本为2,000.00万元，北京城建集团有限责任公司出资1,020.00万元，持股比例为51%；公司出资980.00万元，持股比例49%。

2012年8月，公司出资4,000.00万元与上海谌朴守仁投资管理中心等共同设立了苏州中节新能股权投资中心（有限合伙），出资额为16,880.00万元，公司出资占比为23.70%。

2014年2月，公司与中建信控股集团有限公司共同设立了浙江精工能源科技集团有限公司，注册资本为50,000.00万元。公司实际于2014年2月和2014年11月合计出资22,500.00万元，持有浙江精工能源科技集团有限公司45%的股权。

2015年6月，公司控股子公司精工工业建筑与中国公民陈水福、泰国当地投资者等在泰国共同设立精工国际（泰国）有限公司，注册资本为250.00万泰铢，精工工业建筑持有其45%的股权。

2015年4月，公司控股子公司精工国际与卡塔尔当地投资者共同设立精工钢结构贸易与承包有限公司，注册资本为20.00万卡塔尔里亚尔，精工国际持有其49%的股权。

2016年9月，公司与深圳可购百信息技术有限公司共同设立蜘蛛家智能科技（上海）有限公司，注册资本为1,300.00万元，公司及深圳可购百信息技术有限公司持有其各50%股权。

截至2016年末，发行人持有的上述股权或出资额采用权益法核算。

（3）投资性房地产

2014年至2016年各期末，公司投资性房地产账面价值分别为73.36万元、3,948.48万元及3,775.58万元。2015年末，公司投资性房地产账面价值上升3,875.12万元主要是由于安徽美建出租厂房影响所致。2016年末，公司投资性房地产账面价值下降172.90万元，变动较小，系计提折旧所致。

（4）固定资产

公司的固定资产包括房屋及建筑物、机器设备、运输工具和办公及其他设备等。2014年至2016年各期末，公司的固定资产账面价值分别为94,768.58万元、92,817.28万元及83,202.70万元，具体情况如下表所示：

单位：万元

■

2016年末，公司固定资产较上年末减少主要系出售子公司金刚幕墙及上海绿筑所致。

（5）在建工程

2014年至2016年各期末，公司在建工程分别为197.80万元、6,759.10万元及61,139.99万元。2015年末，公司在建工程较上年末增加6,561.30万元，主要系新建2014年非公开发行股票的募集资金投资项目之绿色集成建筑科技产业园项目中的绍兴精工绿筑集成主结构系统车间所致；2016年末，公司在建工程较上年末增加54,380.89万元，主要系公司2014年非公开发行股票的募集资金投资项目之绿色集成建筑科技产业园项目投资建设以及公司购买上海管理总部办公楼所致。截至2016年末，公司上海管理总部办公楼主体结构已经完成，但尚未达到预定可使用状态，且尚未交付。

（6）无形资产

2014年至2016年各期末，公司无形资产情况如下所示：

单位：万元

■

2015年末，公司无形资产的金额较上年末增加了757.85万元，变化较小。2016年末，公司无形资产的金额较上年末减少了3,845.97万元，主要系出售子公司金刚幕墙相应扣除金刚幕墙无形资产所致。

（7）商誉

2014年至2016年各期末，公司商誉的具体情况如下表所示：

单位：万元

■

公司控股子公司香港精工2011年6月20日支付现金7,000.00万美元作为合并成本向中建信控股集团有限公司购买亚洲建筑100%的股权，合并成本在购买日的总额为人民币45,357.20万元。同时公司与中建信控股集团有限公司签署了关于转让上海精锐15.36%股权的协议，交易价格为8,175.00万元，上述交易完成后，公司直接及间接持有上海精锐100%的股权。因此公司收购亚洲建筑及上海精锐股权的合并成本合计为53,532.20万元，在合并中直接或间接取得亚洲建筑、上海精锐、诺派建筑、浙江精锐、上海绿筑的股权，上述公司可辨认净资产在购买日的公允价值为人民币19,974.63万元，两者的差额人民币33,557.57万元确认为商誉。2014年至2016年各期末，公司根据预估的未来收益情况，未发现上述商誉减值迹象。

公司以2012年3月13日为购买日，支付现金人民币22,059.00万元作为合并成本购买了金刚幕墙85.50%的权益，合并中取得金刚幕墙85.50%权益在购买日的公允价值为人民币15,531.33万元，两者的差额人民币6,527.67万元确认为商誉。2015年末，公司基于金刚幕墙未来收益情况，对其计提相应的商誉减值准备。2016年6月24日，公司出售金刚幕墙100%股权的事宜完成工商变更登记手续，商誉相应全部结转。

（8）长期待摊费用

2014年至2016年各期末，公司长期待摊费用分别为1,317.42万元、3,561.16万元及3,570.55万元。公司长期待摊费用包括装修费、技改费用、宿舍楼租赁费、银行直融费用及车改补贴。2015年末，长期待摊费用增加主要系浙江重钢技改费用及宿舍楼租赁费等增加所致。

（9）递延所得税资产

2014年至2016年各期末，公司递延所得税资产明细如下：

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，发行人的递延所得税资产余额形成的原因主要系公司应收账款、其他应收款计提坏账准备引起的暂时性差异而确认的递延所得税资产。

（10）其他非流动资产

2014年至2016年各期末，公司其他非流动资产分别为140.32万元、209.85万元及0，占公司总资产的比例较小，主要为预付设备款。

（11）资产运营效率分析

2014年至2016年，反映公司资产运营效率的相关指标如下表所示：

■

2016年，公司的总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率指标同比有所下降，主要系2015年发行人业务承接量有所下滑导致2016年公司营业收入和营业成本同比有所下降所致。

（12）2014年至2016年，发行人所有者权益增减变动的原因

2014年至2016年各期末，发行人所有者权益情况如下表所示：

单位：万元

■

①股本

根据公司2014年度股东大会决议，公司以68,656.60万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增12股，共计转增股本82,387.92万股，上述资本公积金转增股本后公司总股本变更为151,044.52万股。

②资本公积

2016年末，公司资本公积较2015年末增加588.85万元，主要原因系公司2016年转让金刚幕墙100%股权，原受让少数股东14.50%股权时长期股权投资按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日开始持续计算的净资产份额之间的差额冲减的资本公积588.85万元，本期处置时转回。2015年末，公司资本公积较2014年末减少82,387.32万元，主要原因系公司资本公积金转增股本所致。

③其他综合收益

2014年、2015年及2016年，公司利润表中“其他综合收益”的金额导致2014年末、2015年末、2016年末公司资产负债表中其他综合收益余额的变化。2014年、2015年及2016年，公司利润表中“其他综合收益”的金额分别为-318.44万元、-280.08万元及14,436.07万元，来源于外币财务报表折算差额及可供出售金融资产公允价值变动损益。2016年，公司利润表中“其他综合收益”的金额较大，主要来源于公司持有瑞丰银行4.15%股权的公允价值变动。

④盈余公积

2014年至2016年各期末，公司盈余公积分别为11,024.92万元、12,272.81万元及12,451.58万元，系公司根据《公司法》和《公司章程》相关规定提取的法定盈余公积金。

⑤未分配利润

2014年至2016年各期末，发行人未分配利润变动情况如下表所示：

单位：万元

■

综上所述，2014年至2016年，公司所有者权益金额增减的变动主要系公司盈利情况及利润分配所致。

（二）负债构成、变动及偿债能力分析

2014年至2016年各期末，公司合并会计报表的负债构成如下表所示：

单位：万元

■

2014年至2016年各期末，公司整体负债规模呈先上升后下降趋势，且主要以流动负债为主。2014年至2016年各期末，公司流动负债金额分别为624,473.83万元、598,970.58万元及603,681.17万元，同期流动负债占负债总额比例分别为97.41%、86.75%及87.77%，占负债总额的比重较高。2015年，公司通过发行债券的方式缓解公司的流动资金压力。同时，由于近年来票据业务成本的优势，为降低公司财务成本，公司增加了票据业务规模，公司应付票据规模也出现一定的增长。

2014年末，公司流动负债占比较高，一年内到期的非流动负债金额较高，主要系公司2012年发行的7亿元3年期的公司债券将于2015年3月到期，公司于2014年末将其从“应付债券”转至“一年内到期的非流动负债”。

2014年至2016年各期末，公司有息负债（短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期应付款）规模分别为223,235.40万元、212,240.23万元及221,620.69万元。2014年至2016年，公司无逾期未偿还债项。

1、银行借款、一年内到期的非流动负债

（1）短期借款

2014年至2016年各期末，公司短期借款具体情况如下：

单位：万元

■

公司短期借款包括抵押借款、保证借款和国内信用证议付。2014年至2016年各期末，公司短期借款金额总体呈下降趋势，主要系公司在加强应收账款管理的同时，通过发行公司债券及银行理财直接融资工具缓解公司的流动资金压力。

（2）长期借款

2014年至2016年各期末，公司长期借款具体情况如下：

单位：万元

■

公司长期借款主要为抵押借款和保证借款。2015年末，公司长期借款较上年末减少66.70万元。2016年末，公司长期借款较上年末增长5,928.19万元，主要系公司增加保证借款所致。

（3）一年内到期的非流动负债

2014年至2016年各期末，公司一年内到期的非流动负债分别为74,026.92万元、18,032.73万元及30,000.00万元，公司一年内到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款、一年内到期的应付债券及一年内到期的平安银行理财直接融资工具，具体情况如下：

■

2014年末，公司一年内到期的非流动负债金额较高，主要系公司2012年发行的7亿元3年期的公司债券将于2015年3月到期，由应付债券转入一年内到期的非流动负债。2015年末，公司一年内到期的非流动负债减少55,994.19万元，主要系公司偿还上述到期公司债券。

2、应付账款与应付票据

2014年至2016年各期末，公司的应付账款金额分别为223,092.60万元、250,016.91万元及258,604.12万元，占各期末负债总额的比例分别为34.80%、36.21%及37.60%。2014年至2016年各期末，公司的应付票据金额分别为72,663.97万元、96,367.05万元及101,560.07万元，占各期末负债总额的比例分别为11.33%、13.96%及14.77%。公司应付账款及应付票据主要是应付原材料供应商以及分包商款项。2014年至2016年各期末，公司的应付票据呈增长趋势，主要由于近年来票据业务成本的优势，为降低公司财务成本，公司增加了票据业务规模。

3、预收账款

2014年至2016年各期末，公司的预收账款金额分别为68,525.76万元、65,582.12万元及69,225.50万元，占各期末负债总额的比例分别为10.69%、9.50%及10.07%。公司在与业主签订建造合同时，会根据不同情况要求业主预付一定比例的工程款，目前一般为工程总造价的10%-30%左右，因此公司预收账款金额较大。

4、应交税费

2014年至2016年各期末，公司应交税费金额变动主要系应交增值税、企业所得税等余额波动所致。公司应交税费的具体构成如下：

单位：万元

■

5、其他应付款

2014年至2016年各期末，公司的其他应付款金额分别为15,561.32万元、17,617.54万元及11,011.20万元，占各期末负债总额的比例分别为2.43%、2.55%及1.60%，占比较小。2014年至2016年，公司的其他应付款主要内容为应付外部单位各类保证金、项目经理分包公司安装项目所缴纳的履约保证金及工程质量保证金等。

6、应付利息

2014年至2016年各期末，公司的应付利息分别为3,730.86万元、1,633.61万元及1,592.26万元，占各期末负债总额的比例分别为0.58%、0.24%及0.23%，占比较小，应付利息的主要内容为计提的银行借款和公司债券及票据类业务等的利息。2015年末，公司的应付利息较上年末减少2,097.25万元，主要系公司有息债务规模下降及债务融资成本降低所致。

7、应付债券

2015年末、2016年末，公司应付债券为59,549.72万元、59,634.71万元，为公司经中国证券监督管理委员会“证监许可[2015]1203号”文核准，于2015年7月29日向社会公众投资者和机构投资者发行的6亿元“15精工债”，债券期限为5年。

8、长期应付款

2016年末，公司长期应付款为5,000万元，为国开发展基金有限公司对绍兴绿筑以人民币5,000万元进行项目资本金投资，用于绍兴绿筑绿色集成建筑科技产业园项目。投资收益率为1.2%，项目建设期满，国开发展基金有限公司有权要求公司受让该股权。

9、预计负债

2014年至2016年各期末，公司的预计负债分别为4,130.64万元、530.30万元及170.31万元，占各期末负债总额的比例分别为0.64%、0.08%及0.02%，占比较小，主要为亏损合同以及未决诉讼预计损失。2014年至2015年公司预计负债的变化主要系沙特KAIA机场项目影响所致。沙特KAIA机场项目具体情况详见本节“五、管理层讨论与分析”之“（一）资产构成及变动分析”之“1、流动资产”之“（4）存货”。

10、递延收益

2014年至2016年各期末，公司的递延收益分别为39.91万元、1,016.14万元、1,000.00万元，均为公司收到的与资产、收益相关的政府补助。2015年末、2016年末，公司递延收益主要为绍兴绿筑收到浙江省财政厅拨付的绍兴绿筑模块化、装配式新型高层住宅主结构系统和节能外墙系统产业化项目的补助经费1,000万元。

11、其他非流动负债

2015年末，公司的其他非流动负债为18,000.00万元，主要系公司在平安银行杭州萧山支行发行理财直接融资工具所致。该融资工具的发行总额为人民币1.8亿元，发行利率为6.60%，期限为2015年5月26日到2017年5月25日。截至2016年末，已转入一年内到期的非流动负债科目。

12、偿债能力分析

2014年至2016年，反映公司偿债能力的相关指标如下：

■

2014年至2016年各期末，公司资产负债率、流动比率与速动比率保持相对稳定。由于公司以工程类项目为主，存货占流动资产比重较高，因此公司流动比率与速动比率差额较大。2014年至2016年，利息保障倍数无重大波动，2015年度公司利息保障倍数有所下降系由于公司利润总额有所下滑所致。总体来看，公司财务杠杆保持在合理水平，整体偿债能力良好。

（三）2017年6月末资产、负债状况分析

1、资产负债表情况

单位：万元；%

■

2、资产、负债总体情况

发行人截至2017年6月末的资产总额、负债总额较2016年末均略有下降，资产负债结构总体保持较为稳定。

截至2017年6月末，发行人的资产总额为1,032,675.61万元，较2016年末减少32,029.25万元，降幅为3.01%。其中，流动资产为735,545.58万元，较2016年末减少33,853.62万元，降幅为4.40%；非流动资产为297,130.03万元，较2016年末增加1,824.37万元，增幅为0.62%。

截至2017年6月末，发行人的负债总额为650,377.21万元，较2016年末减少37,389.96万元，降幅为5.44%。其中，流动负债为554,285.27万元，较2016年末减少49,395.91万元，降幅为8.18%；非流动负债为96,091.94万元，较2016年末增加12,005.95万元，增幅为14.28%。

3、变动较大的报表项目分析

发行人截至2017年6月末资产负债表中相关报表项目变动较大的原因如下：

（1）应收票据较期初减少7,972.98万元，降幅为59.72%，主要系2017年1-6月工程收款票据结算波动所致；

（2）预付款项较期初增加9,542.92万元，增幅为32.66%，主要系2017年1-6月随着发行人新接订单金额同比增加以及钢材价格的波动上升，发行人增加采购，向原材料供应商支付的预付材料款增加所致；

（3）其他流动资产较期初增加3,365.83万元，增幅为178.64%，主要系待抵扣的增值税进项税额增加所致；

（4）长期应收款为1,750.00万元，系公司持有的地方政府债券。

（5）应付票据较期初增加20,993.55万元，增幅为20.67%，主要系基于票据业务成本的优势，公司增加银行承兑汇票业务规模所致；

（6）预收款项较期初减少20,712.39万元，降幅为29.92%，主要系发行人部分工程项目随施工进度从预收款项科目转出，同时，2016年发行人部分新接订单中的预收工程款比例整体略有降低，导致2017年6月末预收款项金额较2016年末减少；

（7）应付职工薪酬较期初减少2,381.56万元，降幅为31.92%，主要系2017年1-6月发行人支付2016年奖金等影响所致；

（8）应交税费较期初减少4,934.27万元，降幅为31.82%，主要系2017年1-6月增值税留抵和利润下降导致应交增值税、应交企业所得税余额波动所致；

（9）应付利息较期初增加1,457.45万元，增幅为91.53%，主要系发行人计提公司债券利息影响所致；

（10）其他应付款较期初增加2,753.77万元，增幅为25.01%，主要系发行人应付外部单位各类款项有所增加所致；

（11）一年内到期的非流动负债较期初减少30,000.00万元，降幅为100.00%，主要系发行人偿还一年内到期的长期借款、一年内到期的平安银行理财直接融资工具所致。

（12）长期借款较期初增加11,962.76万元，增幅为65.44%，主要系2017年1-6月发行人增加保证借款所致。

4、主要资产运营能力、偿债能力指标变化情况

■

2017年6月末，发行人资产负债率较2016年末略有下降，资产负债结构总体保持较为稳定；流动比率和速动比率较2016年末变化不大。2017年1-6月，发行人利息保障倍数较2016年同期有所下降，主要原因系2017年1-6月利润总额较去年同期下降所致。

2017年1-6月，发行人总资产周转率较2016年同期变化不大。2017年1-6月，发行人应收账款周转率较2016年同期增加0.24，主要原因系2016年公司新接订单金额较2015年增加导致2017年1-6月按施工进度确认收入较2016年同期增加，同时，2016年末发行人应收账款余额随着营业收入的变化较2015年末下降导致2017年1-6月应收账款平均余额小于2016年同期。2017年1-6月，发行人存货周转率较2016年同期上升，主要原因系发行人2017年1-6月营业成本同比上升所致。

（四）现金流量分析

2014年、2015年及2016年，公司现金流量变动情况如下：

单位：万元

■

公司现金流量分析具体如下：

1、经营活动产生的现金流量

2014年、2015年及2016年，公司经营活动现金净流量分别为11,685.90万元、46,468.63万元及84,424.53万元。公司经营活动现金流入主要为销售钢构件材料及提供相应安装劳务取得的项目款项收入的主营业务现金流入；经营活动现金流出主要为购买钢材及支付项目安装分包款项支出的主营业务现金流出。

2015年，公司经营活动现金净流量较2014年增加34,782.73万元，主要系公司购买原材料付款期延长以及增加了银行承兑汇票的结算规模，2015年末发行人应付账款、应付票据均较2014年末分别增加23,703.08万元、26,924.31万元。

2016年，公司经营活动现金净流量较2015年增加37,955.90万元，主要系：①浙江精工本期收回精工建设所欠款项17,100.94万元，详情请参见本募集说明书“第五节发行人基本情况”之“十四、（二）、2、（4）、①债权债务转让”，导致2016年在营业收入下滑的情况下，销售商品、提供劳务收到的现金较2015年增加7,764.11万元；②公司购买原材料付款期延长以及增加了银行承兑汇票的结算规模，2016年末发行人应付账款、应付票据均较2015年末分别增加8,587.21万元、5,193.02万元；③2016年公司转让金刚幕墙100%股权等原因导致2016年支付给职工以及为职工支付的现金较2015年减少9,713.21万元；④2015年公司新签合同金额同比下滑导致2016年公司营业收入同比下滑15.75%，同时，2016年公司转让金刚幕墙100%股权，导致2016年支付的所得税等各项税费较2015年减少9,767.78万元。

2、投资活动产生的现金流量

2014年、2015年及2016年，发行人投资活动现金净流量分别为-36,960.97万元、-33,873.27万元及-46,058.53万元。公司投资活动的现金流量净额持续为负，主要系公司投资活动支出较大所致。2016年，投资活动产生的现金流量净额下降12,185.26万元，主要系：①公司购买了浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司4.15%的股权，导致2016年公司投资支付的现金较2015年增加32,309.67万元；②公司继续投入2014年非公开发行股票的募集资金投资项目之绿色集成建筑科技产业园项目等投资建设，导致2016年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较2015年增加18,938.51万元；③公司2016年转让子公司金刚幕墙集团有限公司100%股权，导致处置子公司及其他营业单位收到的现金净额较2015年增加33,652.77万元。

3、筹资活动产生的现金流量

2014年、2015年及2016年，发行人筹资活动现金净流量分别为48,322.67万元、-5,740.48万元及-20,649.15万元。2015年，公司筹资活动产生的现金流量净额较2014年大幅减少且为负数，主要系公司2014年四季度非公开发行A股股票以及2015年归还银行借款等偿还债务支付的现金金额较大所致。2016年，公司筹资活动产生的现金流量净额较上一年度减少14,908.67万元，主要系公司2016年取得借款收到的现金较2015年减少128,613.72万元所致。

4、2017年1-6月现金流量分析

2017年1-6月，发行人现金流量表情况如下表所示：

单位：万元；%

■

2017年1-6月，发行人经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少30,776.21万元，降幅为171.87%，主要原因系：①2016年发行人部分新接订单中预收工程款比例整体略有降低导致2017年1-6月预收项目工程款有所减少；②2015年营业收入较高，2016年1-6月应收账款回款金额高等导致销售商品、提供劳务收到的现金较高。

2017年1-6月，发行人投资活动产生的现金流量净额较去年同期增加26,814.24万元，主要原因系发行人2016年继续投入2014年非公开发行股票的募集资金投资项目之绿色集成建筑科技产业园项目等投资建设，导致2016年1-6月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金金额较高所致。

2017年1-6月，筹资活动产生的现金流量净额较去年同期减少22,309.47万元，主要原因系2017年1-6月取得借款较去年同期减少所致。

（五）盈利能力分析

1、盈利能力总体分析

2014年、2015年及2016年，公司营业收入、营业利润、利润总额及归属于母公司所有者的净利润如下表：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司营业收入分别为688,577.99万元、720,533.74万元及607,076.18万元。公司营业收入主要来自钢结构业务，公司2014年度、2015年度及2016年度新接订单分别约为104.70亿元、65.72亿元及70.04亿元。2015年公司营业收入较2014年有所上升，主要系公司2014年度新接订单金额较2013年增加24.40亿元导致2015年度按施工进度确认收入相应增加所致。2016年公司营业收入较2015年有所下降，主要系公司2015年度新接订单金额下降导致2016年度按施工进度确认收入相应减少及公司2016年5月份剥离金刚幕墙100%股权所致。

2014年、2015年及2016年，公司营业收入毛利率分别为16.58%、16.57%及14.94%。2016年，公司营业收入毛利率较2015年下滑1.63个百分点，主要原因系：①受到行业竞争环境较为严峻的影响，公司2015年业务承接金额下降导致2016年营业收入同比下滑，且毛利率相对较低的轻型钢结构产品业务占比提升；②2016年钢材市场价格的震荡上行，公司钢材采购平均单价由2015年的2,888元/吨上升到2016年的3,459元/吨，对公司毛利率产生一定影响。

2014年、2015年及2016年，公司归属于母公司所有者的净利润分别为26,651.09万元、19,159.60万元及10,957.31万元。其中，2015年公司归属于母公司所有者的净利润较2014年减少7,491.49万元，降低28.11%，主要原因系应收账款规模的上升以及账龄的延长导致坏账准备计提增加等因素影响；2016年，公司归属于母公司所有者的净利润较2015年减少8,202.29万元，降低42.81%，主要原因系公司营业收入的下滑和毛利率的下降。

2014年、2015年及2016年，公司的营业利润、利润总额及变化情况如下：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司营业利润占利润总额的比重均在80%以上，表明公司利润主要来自于公司的日常经营。2014年，公司子公司美建建筑及浙江精工出售房产，公司取得非流动资产处置收益2,664.43万元，当期公司营业利润占利润总额的比重为84.63%，处于较低水平。

2014年、2015年及2016年，公司营业外收支净额分别为4,839.52万元、2,101.63万元及1,175.03万元。其中，营业外收入主要来源于政府补助、固定资产处置利得，营业外支出主要来源于固定资产处置损失、对外捐赠等。

2014年至2016年，公司盈利主要来源于主业经营，公司盈利能力良好。

2、营业收入构成及分析

（1）按行业和产品列示

2014年、2015年及2016年，发行人主营业务收入按行业及产品分类构成状况如下表所示：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，发行人分产品的主营业务收入增长情况如下表所示：

单位：万元

■

从行业来看，钢结构业务为公司主要业务，占主营业务收入比例达99%以上，公司主营业务突出。其中，2016年，公司围护系统产品收入较2015年减少64,384.67万元，主要原因系公司2016年转让金刚幕墙100%股权所致。

从产品结构来看，公司主要产品为轻型钢结构产品、空间大跨度钢结构产品、重型钢结构产品及围护系统产品。其中：轻型钢结构产品主要服务于工业厂房，需求相对稳定，重型钢结构产品主要服务于高层及超高层建筑，空间大跨度钢结构产品主要服务于大型基础设施及公共建筑。报告期内，公司各产品需求受钢结构行业的需求影响而波动。

（2）按销售区域列示

单位：万元

■

公司以国内销售为主，国外销售为辅。从国内销售来看，公司的销售网络覆盖全国，在全国各地均有销售，且以华东、华南、华北等经济发达地区为主要区域，其销售规模合计占到主营业务收入的70%左右。发行人目前在新加坡、巴西、马来西亚、开曼群岛、沙特、泰国、阿布扎比、阿塞拜疆及香港地区、澳门地区设有子公司从事境外业务的拓展。

（3）主营业务收入季节性情况

钢结构行业一般不存在季节性。但由于春节等因素，一季度的营业收入可能会略小；同时，因北方地区施工受冰冻气候影响，导致第一、第四季度的工程进度受到影响，进而影响到收入确认。

3、主要利润来源及毛利率

（1）主营业务成本分析

2014年、2015年及2016年，公司主营业务成本构成情况如下：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司营业成本主要由原材料、安装成本、直接人工等构成，各成本项目占比基本保持稳定。其中原材料系公司营业成本的主要组成部分，主要包括钢板、焊管、型钢、无缝钢管、铝板等。

（2）主营业务毛利分析

2014年、2015年及2016年，公司按产品分类的主营业务毛利构成情况如下：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司主营业务毛利分别为110,581.53万元、116,374.04万元及88,370.83万元。2016年公司主营业务毛利较2015年下降28,003.21万元，降低24.06%，主要原因系2015年度新接订单金额下降、2016年公司剥离金刚幕墙100%股权导致2016年度确认收入相应减少及2016年公司毛利率有所降低所致。

2014年、2015年及2016年，公司毛利主要来源于轻型钢结构产品、空间大跨度钢结构产品、重型钢结构产品。由于市场竞争相对激烈，轻型钢结构产品毛利率总体相对较低，但因其市场容量较大，贡献的毛利额也较大，占主营业务毛利的30%以上；空间大跨度钢结构产品、重型钢结构产品因对制造、安装等技术水平要求较高，市场竞争相对缓和，公司具有相对竞争优势，其产品毛利率也相对较高。

2016年，公司围护系统产品毛利较2015年减少11,914.29万元，主要原因系公司2016年转让金刚幕墙100%股权所致。

（3）2014-2016年度毛利率变化及分析

2014年、2015年及2016年，公司各产品毛利率及各产品毛利贡献率情况如下：

■

2014年、2015年及2016年，公司钢材成本分别为251,085.23万元、164,587.12万元及189,621.00万元，占当期主营业务成本的比重分别为43.76%、27.45%及36.82%，公司钢材成本金额的变化与我国钢材市场价格2014年和2015年震荡下行、2016年震荡上行的波动情况保持一致，具体如下图所示：

2012年以来我国钢材综合价格指数走势

■

资料来源：Wind资讯

钢材价格波动对公司毛利率有较大影响，具体如下：公司采取成本加成定价模式，签订工程项目主要有开口合同（即合同单价随钢材价格进行调整）和闭口合同（即合同单价固定）两种定价机制，公司根据钢材价格的波动情况及趋势，综合考虑成本与毛利，引导客户选择合适的销售合同定价形式，但从目前来看，公司大部分工程仍采用了闭口合同方式，因此如果合同签订到原材料采购期间，如钢价出现上涨，则将对该项目毛利产生不利影响，如钢价出现下跌，则将对该项目毛利产生积极影响；公司通常会采用成本加成的方式来确定合同单价，因此在吨钢毛利额一定的基础上，如果钢价位于高位，则公司毛利率水平较低，如钢价位于低位，则公司毛利率水平较高。

2014年至2016年，公司主营业务综合毛利率变化对钢材价格的敏感性分析如下：

■

注：钢材价格敏感系数=毛利率变化率/钢材价格变化率；毛利率变化率=-钢材价格波动率×（钢材成本/主营业务成本）×[（1-原始毛利率）/原始毛利率]

从上表可知，2014年、2015年及2016年，公司主营业务综合毛利率相对于钢材价格的敏感系数分别为-2.27、-1.41及-2.15，公司主营业务综合毛利率与钢材价格的变动具有较强的联动性，且随着钢材成本占主营业务成本比重的波动，联动性的强弱发生变化。

分产品来看，轻型钢结构产品由于进入门槛相对较低，市场竞争较为激烈，因此毛利率相对较低。空间大跨度钢结构产品及重型钢结构产品设计、制造、施工难度大，技术含量高，市场竞争较为缓和，因此其毛利率总体高于轻型钢结构产品。

2014年、2015年，公司主营业务综合毛利率基本保持稳定；2016年，公司主营业务综合毛利率较2015年下滑1.6个百分点，主要原因系：①受到行业竞争环境较为严峻的影响，公司2015年业务承接金额下降导致2016年营业收入同比下滑，且毛利率相对较低的轻型钢结构产品业务占比提升；②2016年钢材市场价格的震荡上行，公司钢材采购平均单价由2015年的2,888元/吨上升到2016年的3,459元/吨，对公司毛利率产生一定影响。

4、期间费用

2014年、2015年及2016年，公司期间费用的总体情况：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司的期间费用占营业收入的比例基本保持稳定，未出现明显波动。

（1）销售费用明细

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司销售费用分别为12,427.64万元、13,155.46万元及13,902.32万元，主要由运输费、工资等组成。2016年，公司销售费用较2015年增加746.86万元，主要原因系2016年运输费较2015年增加990.01万元。

（2）管理费用明细

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司管理费用分别为42,111.83万元、46,094.58万元及37,224.24万元，主要由工资、社保及福利、折旧摊销、差旅费等组成。2014年、2015年及2016年，公司管理费用占营业收入的比例较为稳定。

（3）财务费用明细

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司财务费用分别为16,070.76万元、15,850.97万元及12,891.31万元，主要由利息支出构成，利息支出随公司银行借款等融资规模的变动而波动。

2014年末、2015年末及2016年末，公司有息负债（短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期应付款）规模分别为223,235.40万元、212,240.23万元及221,620.69万元。

5、利润表其他项目

（1）资产减值损失

2014年、2015年及2016年，公司资产减值损失分别为6,025.86万元、15,123.36万元及8,280.09万元，主要包括坏账损失、存货跌价损失和商誉减值损失，具体如下：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司坏账损失随着应收账款规模的变化而波动。2015年坏账损失为13,201.89万元，较2014年增加7,756.54万元，主要系2015年末公司应收账款较2014年末增长较大，且公司账龄为1-2年、2-3年及3-4年的应收账款增加导致计提的坏账准备增加。2016年坏账损失为7,943.43万元，较2015年减少5,258.46万元，主要系2016年末公司收入规模同比有所下滑导致1年以内的应收账款较2015年末减少44,903.28万元。2014年、2015年及2016年，应收账款计提坏账准备的金额分别占当期末应收账款余额的比例为14.23%、17.77%、22.30%。公司客户主要为国有大型企业、行业优秀企业等，资信较好，风险相对较小，应收账款发生坏账的可能性较低，但公司谨慎起见，仍对应收账款计提充足的坏账准备。

2014年、2015年及2016年，其他应收款计提坏账准备的金额分别占当年末其他应收账款余额的比例为12.88%、17.98%、22.78%。公司其他应收账款类型主要为债权转让款、质量保证金、项目备用金、履约保证金和投标保证金等，发生坏账损失的风险较小。

2015年度，商誉减值损失主要系公司基于子公司金刚幕墙未来收益情况，对其计提相应的商誉减值准备。

（2）投资收益

2014年、2015年及2016年，公司投资收益分别为-513.74万元、368.74万元及322.09万元，对公司净利润影响均较小。公司不存在依赖投资收益的情形。

（3）营业外收支

2014年、2015年及2016年，发行人营业外收支具体情况如下：

单位：万元

■

2014年、2015年及2016年，公司营业外收支净额为4,839.52万元、2,101.63万元及1,175.03万元。其中，营业外收入主要来源于政府补助、固定资产处置利得，营业外支出主要来源于固定资产处置损失、对外捐赠等。

（4）所得税费用

2014年、2015年及2016年，公司所得税费用分别为4,994.69万元、1,433.94万元及3,058.60万元，整体与收入规模波动相符。2015年，公司所得税费用大幅降低主要系子公司金刚幕墙的企业所得税税率降为15%及部分子公司2014年度亏损导致2015年度应纳税所得额相应抵扣所致。

（5）其他综合收益

2014年、2015年及2016年，公司其他综合收益分别为-318.44万元、-280.08万元及14,436.07万元，来源于外币财务报表折算差额及可供出售金融资产公允价值变动损益。2016年，公司其他综合收益金额较大，主要来源于公司持有瑞丰银行4.15%股权的公允价值变动。

（6）坏账损失的主要构成、应收款项坏账准备的计提政策和计提情况

①2014年、2015年及2016年，发行人坏账损失的主要构成

单位：元

■

②2014年、2015年及2016年，应收款项坏账准备的计提政策

发行人分三类情况对应收款项计提坏账准备，分别是单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项、按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项和单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项。

A、单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项

■

B、按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项

■

组合中，采用账龄分析法计提坏账准备的

■

C、单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项（下转78版）