深谙“功守道” 践行价值投资本源——访建信基金权益投资团队

在一家国内领先的基金公司担纲权益投资，究竟是怎样的一种体验？带着这份好奇，记者日前叩开了建信基金的大门。

作为一家已经成立12年的银行系基金公司，建信基金以专业和规范闻名于业内。走进建信基金权益投资团队，记者看到的是一支远离浮躁、潜心研究投资的专业团队。他们日常的所思所行都遵守建信基金秉持的“持有人利益重于泰山”核心原则，围绕提升专业投资管理能力、投资业绩而展开。建信基金权益投资团队发扬工匠精神，既参与研究制定团队策略，又对自己的投资组合策略和个股精耕细作。正如建信基金权益投资部总经理姚锦所言：“勤学而常习，不断进取。闻道并坚守，责任在肩。”

⊙记者 陈玥 ○编辑 长弓

权益投资部总经理姚锦：

必以精诚之心勇猛践行

作为国内领先的基金管理公司，建信基金成功入围全球知名咨询机构韦莱韬悦(Willis Towers Watson)发布的“2016年全球500强基金公司”榜单。建信基金得到国际权威机构认可的背后，是由卓越的投资团队打造的领先于业内的投资业绩。来自天相的数据显示，2017年前三季度建信基金为投资者赚取收益116.28亿元，位居行业前10位。

权益投资团队作为建信基金投研体系的中坚力量之一，投资业绩连续多年排名行业前列。海通证券数据显示，截至9月29日，建信基金旗下主动管理型的权益类产品近3年和5年的加权平均净值增长率分别为60.61%和106.74%，均在公募基金规模前十大基金公司中排名第2位，其积胜长赢的投资风格受到了投资者的认可。

“权益类公募基金的投资，以价值投资为导向。在投研平台的基础上，充分发挥基金经理的个性与特长，着力将平台与基金经理优势最大化，形成良性共振。”建信基金权益投资团队负责人姚锦将其团队的投资流程与框架一一向记者道来。

姚锦说：“在公司全员创新的大氛围中，权益投资部于2017年优化了投资决策全流程。打破了既往框架，即在研究员挖掘行业乃至个股投资机会的基础上基金经理制定具体投资决策，改为构建整个投研层面的大策略平台，将各投资团队发现的各种市场机会放到平台上来充分讨论，取长补短，使得投资框架更加清晰，团队也能够从不同角度更好地把握投资机会。”

作为权益投资部的总经理，姚锦除了承担日常管理工作，还担纲权益类基金的投资运作。对于自己的投资风格，姚锦表示以价值投资为基础，但在价值的判断上更加偏向长期。姚锦说:“我的组合一般换手率比较低，投资的标的看得时间周期比较长。就好像巴菲特所说的滚雪球，是看你的坡有多长，而不是坡有多陡，这样雪球才能滚大。所以，我更偏向于对优质公司作深层次的研究，发现公司的投资价值，并适当参与一些主题性的投资机会。”

Wind数据显示，截至11月27日，姚锦担任偏股型基金经理以来，3年期的业绩达83.44%，总回报高达187.88%，总回报超越同期沪深300指数涨幅的一倍。她所管理的建信积极配置自2014年1月成立以来，实现了112.59%的收益率。

展望明年，姚锦认为，对行业龙头股的投资行为仍将延续，行业龙头公司在接下来有质量的宏观经济增长环境中将充分受益。在金融服务实体经济的大背景下，宏观经济的发展硕果将体现在优质企业的市场表现之中，其中制造业、周期品等行业蕴藏着不少投资机会。

姚锦告诉记者:“好的投资是学而时习之的一个过程。学之时虚心，抱有敬畏之心。习之时勇猛精进，不断践行。”

权益投资部副总经理许杰：

聚焦经济创新转型

对于致力于成为国内领先、国际一流的基金管理公司，重视社会责任投资充分体现了公司的高标准与国际化视野。在这方面，建信基金布局极早，2012年即于行业内率先推出建信社会责任基金。而选择从业时间超过10年、经验丰富的许杰担纲基金经理，也是对许杰投资能力的高度认可。

Wind数据显示，截至11月27日，建信社会责任基金自成立以来总回报达110.6%,近3年投资回报高达41.44%，为持有人贡献长期稳健的回报。该产品2017年荣获《上海证券报》等机构评选的“金基金·责任投资（ESG）基金奖”，这是业内首个ESG基金奖，充分体现了许杰在责任投资方面作出的贡献。

通过社会责任投资如何获取超额收益？在许杰看来，社会责任投资的理念和价值投资并不背离，甚至有部分趋同。许杰说：“就我理解，社会责任投资正是在坚持长期价值投资的基础上，立足于企业基本面、考察企业社会责任履行情况来进行投资。企业社会责任除了慈善、环保、公司诚信度这些狭义的理解之外，我认为可以包括更广义的范畴，比如企业对社会稳定的贡献、对国家财政的贡献、对社会就业的贡献、对技术进步的贡献等。

落实到跨年度行情布局和行业投资方面，许杰依然看好创新和消费两大主线的中长期机会。许杰说：“中国未来的发展将坚持质量第一，效率为先。具体到投资机会，一方面体现在创新上，除了互联网、人工智能、大数据等新兴产业，还有一些产业比如半导体、通信电子、光伏等新兴领域也将受益。另一方面则体现在消费升级。”

许杰还特别讲解了“工程师红利”的重要意义:“我国的工程师数量众多。在电子行业，除了原始研发之外还需要很多工艺创新，依靠不断创新及提高工艺水平才能拿到订单。中国现在在电子产业链上的地位越来越高，这就是工程师红利的体现，其中有很多中长期的投资机会值得深入挖掘。”

谈及投资风格，许杰认为，自己一贯坚持价值投资，但他对价值投资有着自己的理解。许杰说：“价值投资包含两个层面：一方面公司的基本面一定要好，另一方面估值要合理。我在投资的过程中选好的行业，在好的行业中选好的公司，然后在价格比较合理或者是低估的时候买入，分享公司业绩成长带来的丰厚回报。”

权益投资部总经理助理

兼研究部首席策略官陶灿：

精益求精 追寻投资制胜之道

在建信基金权益投资团队中，陶灿是一位对自己工作有着满满激情的基金经理，一谈到工作便滔滔不绝，笑起来热情且富有感染力。几次交流之后，陶灿对投资的专业和严谨更是让人印象深刻。

建信基金有着一整套规范的投资运作体系，陶灿介绍说：“决策流程、体系的规范严格，从根本上杜绝经验化、情绪化、关系化的投资。风控的严密更是体现在每一个环节，对基金经理的专业素养、业绩的可持续性提出了极高的要求。”

“我从2011年开始做投资，公司的投研文化对我影响很大。”陶灿回顾自己成长的过程，不胜感慨。陶灿说：“领导经常说，要把持有人的钱当成自己的钱。基金投资的精髓就是组合投资，通过分散投资来对冲个股波动的风险。也许看准风格下重注能够使业绩短期爆发，但如果错了怎么办？持有人怎么办？所以，公司日常风控系统对单只基金投资组合构建中个股的仓位有着严格的限制。如果需要加仓，要求逻辑足够严密，经得起质疑。这就要求我们主动去做大量基本面、量化的研究，不断提升自己的投资水平。”

加入建信基金投研团队至今已有十年整，陶灿交出了一份亮丽的成绩单。Wind数据显示，截至11月27日，陶灿所管理的建信改革红利基金今年以来收益率达24.52%，3年总回报超过95%。

对于跨年度的投资机会，陶灿认为，布局核心资产的逻辑仍然有着强大的生命力，机会存在于细分行业的低估值龙头企业中。“明年不再是消费一枝独秀的行情，而是多点开花。在制造业、传媒、环保，甚至公用事业板块都有好公司，需要深入挖掘行业空间大、现金流量表状况良好、利润可持续的低估值蓝筹个股，结构性行情还是会比较明显的。”

“建信基金给市场留下的印象是稳健。对我们而言，更要勤学思、负责任、走正道。”陶灿表示，海外很多专业投资人到了50岁、60岁还在做，足以证明经验尤其是教训的积累非常重要。

“未来我希望随着自己投资成熟度的提高，可以将专业性的投资能力更全面地转化成投资业绩，这样才能长期实现持有人财富的保值增值，不负持有人所托。”