资本市场加码扶持战略新兴产业

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在新三板市场上，投资者对新兴产业的公司格外青睐。据券商不完全统计，新三板公司的融资中，九成以上流向了新兴产业，部分优质公司的募资甚至可以比肩主板。如贝特瑞日前成功向两家机构募资7.5亿元，用于3万吨锂离子动力电池正极材料产业化项目(第一期)及补充公司流动资金，整个募资周期约5个月完成。

不少新三板公司借助募资获得了新生。安达科技公司董事长刘建波介绍说，在挂牌新三板实现再融资之前，公司员工200余人，盈利1600多万元，各项税收600多万元。再融资扩产之后，2016年底，公司员工人数已近1000人，盈利2.6亿元。仁会生物连续16年主营业务收入为零，正是在资本的长期支持下，我国糖尿病领域第一个原创新药贝那鲁肽注射液得以在今年上市。

区域性股权市场也在服务新兴产业方面作出多种探索。如湖北武汉股权托管交易中心就推出了“科技板”，着重于科技型企业真实性、规范性的信息披露，突出其核心竞争力和科技成果转化的市场前景，通过多元化金融服务对接，引导资本与科技结合，促进科技成果的产业化和市场化。据介绍，目前武汉股权托管交易中心的“科技板”挂牌公司已达到1655家，数十家公司成功获得股权类融资。

制度创新提升包容度

尽管大量新兴产业公司已能通过上市获得融资，然而，部分公司由于所属行业的特性，仍然不能为资本市场所接纳，成为制约这些企业发展的关键。

财务障碍是一种较为典型的情形。依照目前A股IPO制度，一家公司要上市，除了近年来的盈利情况达到相应标准外，还需要达到“利润全覆盖”，即公司的累积净利润需要为正值。一些前期投入巨大的公司，如半导体行业、生物科技企业，虽然已经开始盈利且前景看好，但仍难符合“利润全覆盖”条件，这就对其IPO构成直接障碍。

监管部门已注意到此类情形。深交所相关负责人日前表示，未来创业板将设置差异化的上市条件，淡化以盈利为单一指标的估值理念，更加贴近战略性新兴产业的发展规律和现实需求。通过增设一套营业收入规模的指标和一套市值指标，适应目前尚未盈利但具有较大的发展前景、投资者认可其价值的企业上市。

新三板和区域性股权市场的价格发现功能也有待完善。有投行人士介绍，区域性股权市场的定位已很清晰，即服务所在行政区域内中小微企业的私募股权市场；定位于服务中小微企业新兴资本市场的新三板，未来在制度建设方面一定会做出较大的变革，以发挥其应有的功能。

在12月5日召开的新三板年度峰会上，股转公司挂牌部总监李永春表示，新三板改革目标明确、道路鲜明，就是要服务好创新、创业、成长型中小微企业。下一步将统筹完善市场发行、交易、信息披露、投资者准入、自律监管等各项制度，提升市场功能；将完善市场分层作为深化改革的主要抓手，进一步降低市场信息收集成本，稳步推出差异化的制度供给和服务，逐步构建“能上能下、进退有序”的各层次市场之间的有机联系。

新时代赋予资本市场新使命，而培育新经济，推动经济新旧动能转换是题中之义，就此而言，未来改革值得期待。