华安基金杨明：价值投资是一种态度

2017年进入尾声，绩优基金和基金管理人的名单正在浮出水面。数据显示，在偏股混合型基金中，截至11月30日，华安策略优选（040008）以今年以来52.74%的收益率在504只同类产品中位列第一。华安策略优选优异成绩的取得，归功于一位价值投资的“老兵”——华安基金投资研究部高级总监杨明。

杨明善于运用自上而下和自下而上相结合的策略进行投资。他在个股操作上非常耐心，坚持自己的判断，并长期持股，赚企业成长的钱。他偏好价值型股票和白马成长型股票的投资。在他看来，价值投资的本质就是投资被严重低估的成长股。

自2013 年 6 月 5 日起担任华安策略优选基金经理以来，截至 11 月 30 日，杨明管理的华安策略优选净值增长率为 162.23%，在同类基金中排名 22/406（wind 资讯排名体系），跻身前 1/10 水平，长期业绩优秀。

华安策略优选不仅业绩喜人，其低波动和回撤控制也为市场所称道。数据显示，截至11 月 30 日，华安策略优选混合基金今年以来的最大回撤仅为5.10%，明显低于同期各主要指数。根据wind统计，今年以来其年化波动率为 12.06%。这为投资者带来了非常好的客户体验，以较低的回撤和波动，带来了非常可观的收益。

卓越的“进攻”能力再配合优异的风险控制，华安策略优选频频抓住市场机会，甚至获得引人瞩目的逆势表现。

进入 11 月以来，A 股市场冲高回落。财汇大数据终端显示，11月上旬，在消费股带动下，上证指数曾触及 3450.50 点，但之后市场情绪波动，消费股也暂时偃旗息鼓，A 股市场陷入持续震荡调整。华安策略优选混合基金在此期间却逆市上涨，11 月单月上涨达 4.73%，这主要得益于基金在行业布局上较为契合当时的市场特征。

杨明表示，成长性价值可以归纳为“三好”：好行业、好公司、好价格。好行业就是需求旺盛或者非常稳定，同时行业竞争格局好。好公司就是公司经营管理优秀，具有远大的愿景、格局和执行力。好价格就是由于市场的理解、偏好上的短期失误，导致其定价显著低于合理水平。

“但是这种低估何时会被纠正，无法准确预测。而且通常被显著低估的估值要回归正常水平，总是要克服不少认知障碍，这需要时间。因此，价值投资要求投资者具有长线持有的决心和准备。”杨明表示。

杨明认为，价值投资是一个高效的把不确定收益转化为确定性收益的体系和过程。“价值投资不是一些估值数字，而是一套逻辑、策略，更是一种态度、价值观。它使得投资和投资者本身更加平衡、从容、愉悦，回归投资的本质。它告诉我们，只要不忘初心，就能善始善终。”杨明说。(华安)