在国家发展大局中
做好“转换器”

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“H股上市机制，就是当年将方管子和圆管子连起来的‘转换器’。近年来的互联互通机制，通过交易总量过境、结算净量过境的独特创新，让两地市场在充分保留各自监管规则、市场结构和交易习惯的前提下，实现了完全市场化的交易互联互通，以最小制度成本为内地资本市场取得了最大效果的开放，丰富了香港市场的流动性，这无疑也发挥了‘转换器’的作用。”李小加说。

放眼未来，他认为，无论是“一带一路”建设，还是粤港澳大湾区建设，只要与时俱进，找准自己的定位，香港就能在国家发展大局中继续扮演重要角色。

李小加特别谈到，粤港澳大湾区未来可能成为一个世界级的金融中心、创新中心和经济体。大湾区所带来的发展活力和机会，无论是对内地还是对港澳，都意味着不可估量的巨大发展前景。

“把世界带到中国家门口”需要不断量变

三年前沪港通启动之初，李小加曾在接受本报专访时表示：“通过互联互通形成的共同市场，可以让世界来到中国家门口……往共同市场里装进越来越多的东西，就可以让中国资本坐在家里投资世界。”

目前，沪港通已经成功运行三年，深港通推出已满周岁，债券通启动也已超过半年。如今回望，把世界带到中国家门口的愿景，是否已经实现？

李小加表示，通过沪深港通，内地投资者有了坐在家里投资世界的可能性，这是一个质的飞跃，而把世界带到中国家门口，是一个不断量变的过程。

“店门打开是质变，货架上的货（资产类别、交易品种）还需要慢慢放上去。”他打了个比方。

李小加表示，内地与香港市场已经实现了二级市场通，但二级市场这个“货架”上面的东西还不够多，以后会慢慢多起来。他透露，在沪深港通、债券通的基础上，未来还可以有新股通、一级市场通，“但这些都是中远期的规划，要慢慢来”。

不久前，互联互通北向“穿透式”监管方案落地，沪股通、深股通将实施客户ID检测通报体系，即投资者识别码模式。

对于互联互通时代开创的跨境监管合作模式，李小加表示，互需和互信是两地跨境监管展开的基础条件，随着未来两地技术平台不断升级，两地监管者会把对方在市场结构基础层面上对互联互通监管的需求嵌入在新的设施中。

在硬件上互通有无之后，“未来双方在监管规则、文化、理念和法制上肯定会有更多的合作，两地市场监管越走越近，肯定是大趋势。但是在这个过程中要永远跟随互联互通的精髓，即以最小的制度成本来弥补两地的市场差异，以本土市场规则为主，以主场原则进行合作，以相互对等的形式进行，那么跨境监管将会越做越好。”李小加说。