人保资产李道滢：沿着业绩主线
挖掘个股机会

人保资产李道滢：

沿着业绩主线

挖掘个股机会

⊙见习记者 谢达斐 ○编辑 金苹苹

2018年市场行情将如何演绎？偏股型基金应如何进行配置？记者日前就此采访了人保资产公募基金事业部的基金经理李道滢。李道滢认为，虽然2018年会面临通胀上升、企业盈利增速回落等压力，但在市场愈加认可价值投资的背景下，偏股型基金将迎来发展契机。

挑战与机遇并存

在李道滢看来，2018年对于偏股型基金来说是挑战与机遇并存。

他告诉记者，2018年有以下几个潜在的不利因素值得关注：一是通胀中枢抬升会制约货币政策与流动性放松的空间。二是2018年企业盈利增速在结构上会有所分化，部分利润增速见顶回落或不及预期的行业及股票可能会面临向下压力。三是美联储进一步加息的节奏。

尽管面临一定的挑战，但随着股市财富效应的体现及偏股型基金发行提速，专业机构投资人的投资能力得到了广泛认可，偏股型基金将迎来难得的发展契机。

“首先，在监管层引导下，市场更加认可和践行价值投资理念，有利于降低市场的非理性波动和投机炒作行为，偏股型基金净值有望获得可持续的向上增长。其次，在大类资产比较中，股票市场的投资价值更为突出。”李道滢表示。

关于可布局的板块和个股，李道滢表示，除了沿着业绩主线继续挖掘个股投资机会，还将围绕制造强国、新兴消费、科技创新等领域寻找政策预期明确、景气改善的主题性机会。

严控回撤以实现净值稳定增长

扎根证券行业近10年，李道滢具备6年研究经验及4年投资组合管理经验，其所管理的偏股混合型基金益民服务领先基金曾荣获2015年度《中国证券报》一年期混合型金牛基金、2016年《证券时报》三年期混合型明星基金等荣誉。李道滢本人也荣获和讯网中国财经风云榜颁发的2015年度最佳公募基金经理。

李道滢表示，投资理念上，比较认可绝对收益理念，注重在控制回撤风险的基础上实现净值稳定增长并获取超额收益。一方面，坚持安全边际理念有助于合理控制建仓成本，在买入时就能将潜在的回撤风险控制在有限范围内；另一方面，借鉴行为金融学理论则有助于在市场顶部的狂热中和底部的恐慌中保持理性。他用“三位一体”来描述自己的组合管理策略，其包括资产配置（仓位/现金管理）、结构优化（行业/风格/主题选择）及个股精选三个组成部分。

而从投资风格上来看，李道滢比较擅长做行业和主题轮动、左侧交易，能较早地识别投资机会并回避市场下行风险。

谈及选股，李道滢说，在多年投研经验及研究团队支持的基础上，已经形成了由各领域龙头、政策核心受益标的、科技领域优秀创新型公司等构成的核心备选股票池，最终组合管理的绝大部分股票都来自于该池子。

关于如何择时，李道滢表示，在投资中主动择时的成功率通常并不高。而在寻求安全边际的基础上耐心等待，并结合“微量试仓—递减加仓—递增减仓”动态操作模式，能帮助我们较早发现板块行情启动的信号，从而更有效地实现风险可控下的投资回报，避免过度主观择时所可能产生判断误差和行为偏差。