中欧价值发现混合型证券投资基金2017年第四季度报告
2017年12月31日
基金管理人：中欧基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2018年01月19日
§1 重要提示
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§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
中欧价值发现混合A
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中欧价值发现混合E
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中欧价值发现混合C
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3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中欧价值发现混合A
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2009年07月24日-2017年12月31日）
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中欧价值发现混合E
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2015年10月12日-2017年12月31日）
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注：本基金自2015年10月8日起增加E份额，图示为2015年10月12日至2017年12月31日数据。
中欧价值发现混合C
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2017年01月13日-2017年12月31日）
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注：本基金自2017年1月12日起增加C份额，图示为2017年1月13日至2017年12月31日数据。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2017年四季度市场先涨后跌，总体呈现为下跌态势，结构分化较为明显。经历了一个季度的大涨，同时基于对宏观经济增速开始回落的担心，周期类行业公司股票价格明显回调；创业板为代表的高估值新兴产业经历了三季度短暂的反弹后，四季度其股价重回下跌；消费行业公司股价取得了较大幅度的上涨，但走势也颇为波折，经历了10月上涨，11月下跌，12月重新上涨的过程。以白酒为首的食品饮料行业整个季度表现最佳；截止12月29日，四季度上证综指下跌1.25%，沪深300上涨5.07%，中小板指下跌0.09%，创业板指下跌6.12%，价值股大幅跑赢周期股、高估值个股。从行业看，食品饮料，家用电器，医药生物，银行，非银金融，农林牧渔等行业表现较好；综合，计算机，军工，传媒，纺织服装，有色金属，采掘，建筑装饰，通信等行业表现较差。
本基金在操作上秉承一直以来所坚持的"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹。中欧价值发现A类、E类四季度收益继续超越同期业绩比较基准。
展望后市，我们认为市场仍有很多投资机会值得去挖掘。从宏观经济看，尽管短期经济有一定回落压力，但经济内生的韧性非常足。地产投资2018年仍有望保持个位数增长；土地出让收入的大幅增加，扶贫工作的持续攻坚推进，保证基建投资总量稳步增长；目前全球处于经济复苏态势，欧美发达国家PMI指数仍处于较高景气中，2018年的出口增速有望继续恢复；企业盈利的持续改善，居民收入的不断提升，将促进人们消费需求的增长，未来很长一段时间内，消费升级将是推动国民经济持续稳定发展的最重要的力量之一。防范金融风险是目前政府最重要的政策目标之一，因此我们认为货币政策仍将维持偏紧的状态，未来一年流动性大幅宽松的概率不高；但金融市场利率如果再次快速上行，势必对经济增长造成负面影响，因此我们认为货币政策也不会再在边际上大幅收紧，股市投资风格的切换恐难以发生。从市场整体估值来看，目前估值仍处于历史较低位置，考虑到2018年经济增长，市场目前无大幅向下的风险。
风格上看，2018年的第一季度我们继续看好价值成长蓝筹和低估蓝筹，我们也一直坚持以持有这类标的为主；同时我们继续挖掘估值趋近于合理，未来将保持较高业绩增速的成长类个股。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，基金A类份额净值增长率为6.00%，同期业绩比较基准收益率为4.09%，基金E类份额净值增长率为6.00%，同期业绩比较基准收益率为4.09%；基金C类份额净值增长率为5.80%，同期业绩比较基准收益率为4.09%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.3 本期国债期货投资评价
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
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§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中欧价值发现混合型证券投资基金相关批准文件
2、《中欧价值发现混合型证券投资基金基金合同》
3、《中欧价值发现混合型证券投资基金托管协议》
4、《中欧价值发现混合型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
9.2 存放地点
基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700
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