国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年一月二十日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2013年4月26日至2017年12月31日）
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注：（1）本基金的合同生效日为2013年4月26日。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
（2）同期业绩比较基准以人民币计价。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2017年四季度，国内宏观经济延续了小周期向上的强劲韧性。房地产方面，虽然地产行业的销售量略有下降，但龙头企业的占有率大幅提升，前30强的房企将近占据了市场40%的份额，行业加速集中。评级公司进而上调部分房地产企业长期信用评级，我们看好地产行业长期的稳健发展。整体而言，四季度国内宏观经济表现都显著好于市场预期。当然，我们不能忽略同时存在的房地产政策调控持续、PPI增速回落、制造业投资的上行空间较为有限以及地方政府发债成本上升带来融资压力等风险。
2017年四季度，全球经济维持复苏的态势，美国12月ISM制造业和服务业PMI高位继续向上，触及近2两年新高；欧元区12月制造业PMI创下纪录新高，服务业PMI也扩张至近7年高点。货币政策方面，2017年美联储加息3次，累计75bps，并给出了2018年继续加息3次的前瞻指引，美债短端利率不断抬升。同时，2017年9月联储正式启动缩表，未来长端利率也有望跟随攀升。欧央行虽然仍延续QE至2018年，但市场对它退出宽松的预期在不断升温。未来随着欧美等全球主要经济体共同步入紧缩周期，全球流动性将正式迎来一个拐点。
四季度，人民币汇率小幅升值1.55%，全年人民币汇率大幅升值，对本基金净值的影响近-5.81%（人民币美元中间价汇率计价）。四季度，海外中资债券整体市场伴随季节入冬，一方面市场中以长久期为主的债券供应量突然放量，给存量债券带来不小的压力；另一方面，个别企业的短期流动性等个别债券的风险引起市场担忧，市场避险情绪加重；叠加中国美元主权债发行后的获利回吐和年末市场季节性的降仓位操作，中资美元债市场出现了一波的调整。
本基金在报告期间持有信用风险低、收益低估的个券，维持中短久期的投资组合。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金在2017年第四季度的净值增长率为-1.49%，同期业绩比较基准收益率为-1.24%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。)
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2018年上半年，我们认为供给侧改革仍将持续。对总体经济仍然谨慎乐观，但仍看好个别行业的发展。2017年龙头房企的销售数据远好于行业平均表现，我们预计2018年的市场总体稳定，龙头房企的发展持续优于行业平均水平。能源行业方面，2018年原油需求将有平稳的回升；OPEC及非OPEC各国盈亏平衡成本较高加之页岩油增速可能放缓，我们预计供给端相对稳定，未来油价下探的可能性较低。此外，个别消费行业伴随消费升级的趋势盈利将有进一步提升，个券不乏投资机会。
汇率方面，我们预计未来人民币在政府调控下趋于稳定，而加息及税改将持续性利好美元货币，综合作用下2018年人民币汇率升值的概率较小。短期美国税改的推行利好美元，且目前的美元价格上行空间大于下行风险。中长期看，“加息+缩表+减税”的组合拳将逐步显现威力。这有助于同步抬升汇率和美元资产价格，并对美元形成明显支撑。
未来本基金仍将坚持合理久期的投资策略，防范利率风险；关注行业风险，规避产能过剩行业；防范信用风险，规避信用风险较大的个券。
同时，在保证本基金低风险和高流动性的前提下，基金投研团队及时获取公司的各类信息，通过系统性的研究分析和详细的公司调研，深耕基本面分析，精选价值低估个券，以期从中获取超额收益。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
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注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
本基金本报告期末未持有基金。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.10.3其他资产构成
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5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金基金合同
2、国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰中国企业境外高收益债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
9.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。
9.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一八年一月二十日
2017年第四季度报告
