鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2018年1月22日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准=沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于2016年9月20日生效。
2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注：无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
市场回顾
2017年4季度市场继续两极分化，且板块间分化加剧，上证综指下跌1.25%，沪深300上涨5.07%，中小板下跌0.09%，创业板下跌6.12%。行业方面：食品饮料、家用电器、医药生物等涨幅居前，分别为16.91%、12.02%、3.55%，传媒、轻工制造、国防军工、计算机、综合表现落后，分别下跌-9.52%、-9.72%和-10.31、-10.64和13.69%%。
根据万德行情分析系统编制的申万行业分类指数2017年四季度表现情况如下：
排序 指数名称 涨跌幅[%] 排序 指数名称 涨跌幅[%]
1 食品饮料(申万) 16.91 17 化工(申万) -5.15
2 家用电器(申万) 12.02 18 机械设备(申万) -5.90
3 沪深300 5.07 19 创业板 -6.12
4 医药生物(申万) 3.55 20 电气设备(申万) -6.33
5 银行(申万) 1.91 21 商业贸易(申万) -6.58
6 非银金融(申万) 0.99 22 汽车(申万) -6.66
7 农林牧渔(申万) 0.63 23 通信(申万) -7.21
8 房地产(申万) 0.43 24 采掘(申万) -7.33
9 交通运输(申万) 0.17 25 建筑装饰(申万) -7.82
10 中小板指 -0.09 26 纺织服装(申万) -9.30
11 电子(申万) -0.68 27 有色金属(申万) -9.37
12 上证综指 -1.25 28 传媒(申万) -9.52
13 休闲服务(申万) -1.69 29 轻工制造(申万) -9.72
14 建筑材料(申万) -2.36 30 国防军工(申万) -10.31
15 钢铁(申万) -2.87 31 计算机(申万) -10.64
16 公用事业(申万) -5.08 32 综合(申万) -13.69
资料来源：WIND
四季度，国内宏观经济总体表现较为强劲，外需形势也呈现改观，企业盈利情况总体向好，流动性总体而言并不宽松，市场无风险收益率有所攀升。物价水平虽然有所回升，但总体仍保持在可控水平。在经济强势、流动性中性偏紧、监管加强的背景之下，权益市场的格局出现明显分化，以上证50、沪深300为代表的蓝筹型指数延续了前期的上涨态势，创业板、中小板指则出现明显回落。展望2018年第一季度，资金面有望迎来季节性的回暖，采暖季结束后企业也将逐步复工，基本面和资金面同步进入好转的趋势，伴随着地产政策的放松预期，市场的表现值得期待。
定增投资回顾
今年4季度市场两极分化严重，食品饮料、家用电器和医药生物涨幅居前。四季度，定增市场发行164家公司，融资总额约3927.25亿。其中一年期竞价增发项目在扣除st和国信承销项目后，有63家，募资总额约1110.26亿。在运作周期中，本专户根据契约规定参加了增发标的的报价并获配。另外，本专户在契约规定范围内参与了部分定增相关股票的二级市场投资，对这部分资产我们将择机操作规避市场风险。
表2：2017年4季度一年期询价项目定增情况
2016年12月-2017年12月 2017年4季度
发行日折价率（%） 发行以来涨跌幅（%） 发行日折价率（%） 发行以来涨跌幅（%）
均值 7.01 1.27 6.92 3.64
中值 6.01 -4.90 6.62 -2.06
来源：WIND，鹏华基金；数据截止日期2017年12月31日
定增投资展望
总体看，增发市场逐渐回暖。数据显示，从4月以来，获得批文的家数显著增长。自6月份以来并购重组过会案例逐渐增多。6月17日证监会主席刘士余在中证协会员大会的讲话更是对此进行了印证，刘主席指出：证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务。
本组合未来将更加审慎的选择增发项目，积极参与增发破发策略为主。由于增发亏损比例提升，新政导致增发投资久期拉长，阶段性出现增发产品的投资周期不匹配导致增发认购需求下降。但折扣率的提升更多体现在大规模和市场不太关注的品种上，市场认同度高、规模较小的项目折扣率仍然惯性维持低位。我们将审慎精选项目，积极参与规模较大门、槛较高的项目。过去一年，一年期竞价项目破发的比例约2/3，我们将积极投资看好的破发品种，获得更低的投资成本和无锁定期限制的优势。另外，考虑到市场调整较多之后很多股票估值趋于合理，近期监管层开始释放维稳的政策信号，同时产业资本已经开始净增持，总体上市场目前处于低位，后续本组合将积极把握市场时机，努力提升组合收益。
在组合操作思路上，我们坚持一级市场自下而上精选个股，二级市场对于深入研究个股适当波段操作的方式。一级市场方面，在市场极端环境中，出现了龙头白马定增报价折扣率较低的情况，在未来政策鼓励市场定价的背景下，我们建议优质项目可以适当放松折扣限制，整体方向偏向消费、医药、制造等业绩稳定、估值合理的个股，重点偏向细分行业龙头。二级市场方面，我们仍旧坚持在充分研究的定增股票池个股进行适当波段操作，在安全垫充分的前提下买入，锁定波段收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长率为0.79%，同期上证综指下跌1.25%，深证成指下跌0.42%，沪深300指数上涨5.07%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名的证券本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注:截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本基金管理人本报告期未申购、赎回或者买卖本基金基金份额。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、场内买入份额、指数分级基金合并份额和红利再投；
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、场内卖出份额和指数分级基金拆分份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（一）《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
（二）《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
（三）《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金2017年第4季度报告》（原文）。
9.2 存放地点
深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司
北京市西城区复兴门内大街55号中国工商银行股份有限公司
9.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。
鹏华基金管理有限公司
2018年1月22日
2017年第四季度报告
