诺德基金董事长潘福祥的证券情缘
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如今，每一学期的第一堂课，他都会有一个三句话的开场白，讲述他对于投资的理解。
“第一，在金融市场中，赚钱的方法有千千万万，但有一个共同点，就是都很难。投资是一件很难的事情，所以对于市场要有敬畏感。永远要如临深渊、如履薄冰，要坚信市场永远是正确的。”
潘福祥感慨，即便是成功的投资者，今天的成功也可能成为你明天失败的诱因，甚至可能会“死”在你最擅长的投资方法上。所以一旦错了，就要诚心诚意向市场低头，认识错误并改正。
“第二，对于其他行业而言，是艺不压身，但投资不是。衡量一种投资方法是否成功，并不在于赚了多少钱，而在于是否找到了符合你的性格特点、思维逻辑、人生态度的投资方法。”
比如巴菲特是价值投资，索罗斯是趋势投资，两人都是投资大师，那是否能够把他们的投资方法进行融合？在潘福祥看来，上述两种投资方法背后的投资逻辑截然不同。价值投资要有非常强的自信心，即便大家都不看好也要坚定信念。趋势投资则认为，破位之后就要清仓离场，要做趋势的跟随者而不是趋势的引领者。
潘福祥认为，上述两种投资逻辑在哲学层面是相冲突的，就像练武一样，同时练两个门派的武功最终可能会走火入魔。所以真正的投资大师投资方法跟人生态度一定是吻合的。很少见到心态平和的人在市场中追涨杀跌，也很少见到十分活跃的人买股票五年不动。
“第三，投资方法没有优劣之分，存在即合理。一种方法不构成对另一种方法的敌视和替代，就像南方人吃大米北方人吃面粉一样，应该用理性与平和的态度对待各种方法。”
每学期结束的时候，潘福祥还会对学生讲述一个非常重要的“弹簧理论”。他感慨，金融行业诱惑太多，面对这些诱惑，有可能会造成行为扭曲，或是心智迷失。潘福祥说，自己的学生中，也有出现“老鼠仓”事件的，他感到非常惋惜。为了短期的眼前利益，把一生的职业生涯都断送了。
潘福祥强调，进入金融行业，要控制自己的行为，对自己进行精神上的约束，不要超出一定的限度。
开启投资新时代
在潘福祥眼里，A股市场最大的问题，就是相当多的上市公司缺乏投资价值。
潘福祥感慨，在中国证券市场，权益类投资做得很辛苦，要想长期获取超额收益也很困难，需要有很大的运气。老百姓买基金可能今年赚明年赔，牛市赚熊市赔，没有相对稳定的预期，老百姓也很难坚定持有。因此，“我们一直在走一条很艰难的路。”
2016年，他组织公司研究部用经济增加值EVA做了一次测算，发现创造价值的行业，主要集中在大消费领域，主要包括家电、食品饮料、汽车以及生物医药等。事实上，大消费作为A股“长牛”板块，一直是价值投资者最青睐的品种之一。
“新经济”近年来也正在成为崛起的白马，以信息服务为代表的新经济成为发展大趋势。拥有巨大成长空间的“新经济”板块比如战略新兴产业，包括计算机、通信、传媒等，一直是资本市场追捧的成长股摇篮。
而随着高科技公司竞争力的逐渐显现，各细分行业龙头公司的不断形成，整个市场的基础投资品价值正在发生逆转。
潘福祥判断，自2017年起，中国证券市场真正迎来了投资新时代，慢牛行情值得期待。
从资金面而言，他认为，长线资金开始进入市场，再加上由于A股市场近年来持续低迷，指数表现不佳，因此大量短线资金撤离，这从根本上改变了市场原有的资金结构，这是好事。从目前来看，对于那些好公司，存量资金足够支撑公司股价；对于那些差公司，则面临理性的价值重估。未来市场行为可能更趋于理性，这为价值导向的投资提供了良好的市场氛围。
近年来，诺德基金的权益类产品整体表现优异，在潘福祥看来，正是源于研究的深入，重点配置了大消费等领域。他认为，总是讨论“二八转换”并没有意义，不以大小来进行公司的价值判断，只要是好公司就会有人买。哪怕是夕阳行业，也会有值得投资的公司。因此，基金经理需要加强研究的深度。
从“做生意”到“练内功”
2017年以来，结构性行情大行其道，不少散户“惊呼”，炒股不如买基金。潘福祥判断，公募基金发展的黄金时期正在到来。
回看公募基金过去20年的发展，潘福祥说，前些年，很多公司是把公募基金行业当作一门“生意”来做，而如今，真正到了需要练内功的时候了。
2006年至2007年的一轮大牛市，大众投资意识觉醒，基金动辄发行上百亿，很多投资者在银行门口排队抢购基金。
回忆当时的盛况，潘福祥很感慨，一个没有多少经验的基金经理，就能够动辄募集上百亿资金，并利用分拆的营销技巧，使得基金规模进一步膨胀。
不过，爆发式的增长也为此后的发展埋下了隐患。市场由牛转熊之后，大批基金投资者出现亏损。在潘福祥看来，很多投资者高点买的基金直到2015年那轮牛市才解套，而权益类基金也出现了“失去的十年”，即2007年至2017年整整10年间，偏股型基金的整体规模停滞不前。
“过去10年，是为2007年的冲动还债。”潘福祥感慨。
他说，过去基金行业的收益不能建立在基础投资品的价值上，所以大家只能将基金行业当成生意做，主要靠营销。而如今，随着上市公司资产质量的提升，A股有望进入长期慢牛，资产管理行业也将从做生意变成练内功。
就行业的发展格局而言，潘福祥认为，整体来看，基金行业已经从过去高速发展的阶段转向精细化发展的阶段。
监管层提出基金行业要“正本清源”，回归本位。“这种提法非常重要！行业需要回归到资产管理的本质，为大众理财，踏实地把业绩做好，而不是将精力都放在通道、平台等投机取巧的业务上。”潘福祥说。
经过20年的发展，基金公司已经形成三种业务模式：第一种是大而全的“百货公司”，第二种是具有特色定位的综合性公司，第三种则是小而美的“精品专卖店”。
“我们要做的就是精品专卖店。”诺德基金目前已经形成了较好的投研体系和高效包容的投研文化，近年来权益类产品业绩表现突出。
早在几年前，潘福祥就意识到，伴随着养老金和企业年金等长期资本入市，公募基金如何面对挑战，开发设计出更多满足不同风险偏好的投资者需要的产品，将是下一轮竞争的焦点，也是行业发展和分化的开端。
基于上述考虑，诺德基金大力布局FOF产品。潘福祥说，布局FOF对于公司而言是一笔不小的投入，但这一切都是值得的。他十分看好FOF的发展，但在“出成果”的时间表上，却没有那么乐观，认为需要积累和等待时机。
“在FOF的布局上，我们和大公司是在同一起跑线上。”潘福祥说，国际资本市场的发展也证明了公募基金的发展之路，即做“精品店”，逐步转向全市场大类资产配置，进行跨市场组合、FOF组合。从美国公募基金过去60年的发展来看，产品的创新迭代速度很快，但唯一取胜的就是FOF。因此，未来公募基金的发展将从股票组合转向基金组合。
