华商基金孙祺：投资切忌盲目跟风

华商基金孙祺：

投资切忌盲目跟风

⊙记者 赵明超 ○编辑 金苹苹

上证综指开年以来连续拉升，一举突破3500点，市场投资热情空前高涨。在这种情况下，部分投资者开始跟随市场趋势，甚至盲目跟风。在华商策略精选基金经理孙祺看来，在当前的市场情况下，“羊群效应”现象再度出现，需要警惕这种跟风投资的苗头。

孙祺认为，大多数投资者经常在预测市场的动向中揣测和徘徊，是否能跟上一致预期的步伐成为投资者纠结的难题，但跟风投资往往会给投资者带来很大损失。

孙祺举例说，在2017年的大宗商品投资中，就曾经出现过跟风投资的两个案例，分别是国际原油和电解铝。

从国际原油市场表现看，2017年一季度，原油市场经过持续震荡上涨，布伦特油价已稳定在55美元至59美元的高位区间，振幅呈现缩小态势。在这种情况下，当年3月不少专家认为，如果未来的石油供给增加，将不会存在石油期货的近月和远月价差低的情况，不少国际资本都在观望供给和库存的拐点。因此，未来油价仍可能加速上涨，在年中或将达到65美元至70美元的高位。

但是，原油市场2017年的走势出乎投资者的意料。最终，原油多头持仓达到历史高点，叠加石油库存明显超预期，诱发了此后一段时期油价的下降。

这种行情反转的市场现象，在孙祺看来并非偶然，类似情况还曾发生在国内的电解铝市场。2017年上半年，电解铝价格一度在每吨14000元附近震荡。当年7月电解铝价格加速上涨，在8月中旬达到每吨16500元左右，不少卖方分析师对电解铝的后市一致看好。

在孙祺看来，电解铝向好有充分的理论支撑。因为每年11月15日是电解铝法定减产日，而当时还没到11月，电解铝的原料就已经出现紧缺态势，外购原料的电解铝企业成本暴涨到每吨16000元以上。随着电解铝原料的继续减产，没有理由相信电解铝的价格会下降，因此当时有很多机构重仓买入电解铝相关股票。

但从事后的发展情况看，“国内电解铝库存飙升”的消息打破了市场对于电解铝向好的预期，投资信心也受到打击。从2017年11月初起，铝价开始小幅下跌，11月中旬之后便开始趋势性下跌，一直到12月中旬才在每吨14200元的价格附近企稳。铝业类股票更是自去年9月中旬开始下跌，伴随着各种利空消息纷至沓来，到12月中旬股价一度遭到腰斩。

通过上述两个案例，孙祺得出的结论是：在错综复杂的投资市场中，影响投资标的价格的变量因素很多，周期商品的趋势性行情有可能被一些反向信息所终结。投资者应观察和把握潜在的反向信息，毕竟这些信息有可能在未来诱发行情逆转，从而成为导致“撞车”和“踩踏”的导火索。同样，在市场近期强势上行到3500点上方时，投资者需要保持冷静独立的思考，切忌盲目跟风。