(上接22版)
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（4）2014年
A. 不再纳入合并报表范围的情形
2014年10月31日，发行人转让了子公司深圳市大族元亨光电股份有限公司17.00%的股权，转让完成后剩余持股比例为34.00%，发行人对其不再具有控制权，不再纳入合并报表范围。
B. 新增纳入合并报表范围的情形
2014年6月19日，发行人控股子公司Nextec Technologies (2001) Ltd.出资设立耐斯泰科技（深圳）有限公司，注册资本170万美元，该公司自成立之日起纳入合并报表范围；
2014年7月2日，发行人出资设立厦门市大族精微科技有限公司，注册资本3,000万元，该公司自成立之日起纳入合并报表范围；
2014年9月5日，发行人全资子公司大族激光科技股份有限公司出资设立大族精工半导体科技（常州）有限公司，注册资本1,988万美元，该公司自成立之日起纳入合并报表范围；
2014年9月18日，发行人出资设立深圳市大族超能激光科技有限公司，注册资本5,000万元，该公司自成立之日起纳入合并报表范围；
2014年11月20日，发行人控股子公司广东大族粤铭激光科技股份有限公司与其他三位自然人股东出资设立广东大族松谷机器人智能装备股份有限公司，注册资本1,000万元，大族粤铭持股55.00%，该公司自成立之日起纳入合并报表范围。
五、重要会计政策和会计估计变更及重大会计差错更正
1、重要会计政策变更
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根据各准则衔接要求进行了调整，对列报前期财务报表项目及金额的影响如下：单位：元
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2、重要会计估计变更
本报告期公司主要会计估计未发生变更。
3、报告期内重大会计差错更正事项
公司报告期内未发生重大会计差错更正。
六、发行人内部控制制度
公司建立了较为完善的法人治理结构，内部控制体系较为健全，符合有关法律法规规定。且公司内部控制制度能够贯彻落实执行，在公司经营管理各个关键环节、关联交易、对外担保、重大投资、信息披露等方面发挥了较好的管理控制作用，能够对公司各项业务的健康运行及经营风险的控制提供保证，公司内部控制制度是有效的，公司的内部控制在完整性、合理性及有效性方面不存在重大缺陷。
公司根据《会计法》、《企业会计准则》等法律、法规，建立健全了会计核算体系。公司及公司控股子公司均设立了独立的财务管理部门，制定了涵盖资金、采购、生产、销售、成本控制、投资、财务报告等一系列统一的财务内控管理制度。公司财务部负责指导监督各子公司的财务管理工作。公司严格按照企业会计制度、上市公司信息披露等法律、法规的要求，加强对财务报告的编制、对外提供和分析利用的管理，确保财务报告合法合规、真实完整和有效利用。
第四章 管理层讨论与分析
公司管理层依据2014-2016年经审计的财务报表以及2017年1-6月未经审计的财务报表，对公司报告期内的财务状况、经营成果及现金流量做出分析如下：
一、财务状况分析
（一）资产构成情况分析
1、资产结构
报告期内，发行人主要资产的构成情况如下所示：单位：万元
■
最近三年及一期末，公司资产总额分别为719,613.73万元、758,241.86万元、1,036,947.68万元和1,335,090.67万元。其中，截至报告期各期末，公司的流动资产金额分别为465,613.13万元、459,560.24万元、556,695.69万元和849,942.55万元，占总资产的比例分别为64.70%、60.61%、53.69%和63.66%；公司的非流动资产金额分别为254,000.60万元、298,681.61万元、480,252.00万元和485,148.12万元，占总资产的比例分别为35.30%、39.39%、46.31%和36.34%。
2017年6月末，公司总资产为1,335,090.67万元，是2014年末总资产的1.86倍，报告期内，公司生产规模不断扩大，资产总额呈现快速增长趋势，主要是受到以下几个因素的综合影响：
（1）生产经营规模不断增长
报告期内，公司的营业收入不断增长。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，营业收入分别为556,559.35万元、558,734.47万元、695,888.80万元和553,581.64万元，呈平稳上升态势，应收票据、应收账款和存货等与营业活动相关的流动资产科目金额也相应地增长。
（2）公司经营业绩稳定增长
2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，公司分别实现净利润71,669.38万元、74,637.06万元、75,436.56万元和91,866.19万元；截至报告期各期末，公司累计未分配利润分别达到199,906.85万元、244,413.66万元、292,178.77万元和362,248.51万元。
（3）银行借款等间接融资额的增加
发行人银行借款信用优良，能够以较为优惠的政策获得银行借款，最近一年一期，发行人为积极拓展市场业务，增加了银行借款等间接融资；截至报告期各期末，发行人短期借款分别为78,855.56万元、21,702.20万元、106,156.19万元和174,726.77万元。
2、流动资产分析
报告期内，发行人流动资产的构成情况如下所示：单位：万元
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公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、存货，报告期各期末以上四项合计占流动资产的比例分别为92.45%、94.73%、95.94%及96.40%。
（1）货币资金
截至报告期各期末，公司的货币资金分别为101,841.93万元、69,630.43万元、84,627.47万元和74,844.94万元，占流动资产的比例分别为21.87%、15.15%、15.20%和8.81%；公司货币资金构成情况如下：
单位：万元
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报告期内各期末货币资金金额相对较为稳定，发行人货币资金占总资产比例均在5%以上。
2015年末货币资金较2014年末减少32,211.50万元，主要系2015年公司归还借款、经营付现等资金流出较多所致；截至2015年末，公司短期借款较2014年末减少了57,153.36万元；2016年12月31日、2017年6月30日货币资金变动幅度不大，相对较为稳定。
2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末其他货币资金余额分别为13,261.08万元、714.74万元、19,351.21万元和11,134.44万元，均为公司向银行申请银行承兑汇票和向银行申请短期借款所存入的保证金存款。
（2）应收票据
截至报告期各期末，公司的应收票据分别为17,007.99万元、20,277.37万元、23,904.86万元和15,611.71万元，占流动资产的比例分别为3.65%、4.41%、4.29%和1.84%。公司的应收票据主要是客户以银行承兑汇票方式支付的销售回款，报告期各期末应收票据具体情况如下：
单位：万元
■
截至2017年6月末，公司已经背书给其他方但尚未到期的应收票据前五大情况如下所示：
单位：万元
■
（3）应收账款
截至报告期各期末，发行人应收账款分别为167,376.58万元、175,791.67万元、241,108.61万元和461,965.80万元，占流动资产的比例分别为35.95%、38.25%、43.31%和54.35%。发行人的应收账款主要用以核算客户的销售回款。受销售规模增长的影响，发行人的应收账款在报告期内呈上升趋势。
1）应收账款前五大客户情况
截至2017年6月末，发行人应收账款前五大的金额合计为166,589.12万元，占应收账款总额的比例为34.07%。报告期末发行人应收账款前五大客户的情况如下所示：单位：万元
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2）应收账款结构分析
报告期内，发行人应收账款按类别分类的构成情况如下所示：单位：万元
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由上可知，公司报告期内的应收账款主要按账龄分析法计提坏账准备。公司针对减值风险较大的应收账款单独计提了坏账准备，且计提比例较高；截至报告期各期末，单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款金额分别为6,493.85万元、7,423.387万元、8,641.35万元和8,148.35万元。
报告期末单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款前五大如下：单位：万元
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3）账龄分析法计提的坏账准备
报告期内，公司应收账款按账龄分析法计提坏账准备的情况如下所示：单位：万元
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由上可知，发行人报告期内按照坏账准备计提政策计提了较为充足的坏账准备。应收账款的账龄以1年以内为主，总体质量较好。
截至报告期各期末，发行人对关联方应收账款情况参见本募集说明书“第五章 同业竞争和关联交易”之“二、关联交易”之“（三）与关联交易相关的应收应付款项情况”。
4）应收账款周转情况
报告期内，发行人应收账款的周转情况如下所示：单位：万元
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注1：2014年末、2015年末及2016年末应收账款周转天数=360/应收账款周转率；2017年6月末应收账款周转天数=180/应收账款周转率；
注2：2017年半年度应收账款周转率指标未进行年化处理。若年化，则公司2017年半年度的应收账款周转率为2.95。
由上可知，发行人报告期内的应收账款的各项周转指标在营业收入大幅增长的同时保持了一定的稳定，主要原因是公司一直注重对应收账款的管理，采取了积极有效的措施加以应对，通过加大货款回笼力度、应收票据收款等手段尽快地回笼货款；2017年1-6月，公司年化后应收账款周转率有所下降，主要系公司主要的回款时间为每年三、四季度。
（4）存货
截至报告期各期末，公司扣除跌价准备后的存货分别为144,244.62万元、169,654.44万元、184,504.98万元和266,900.81万元，占流动资产的比例分别为30.98%、36.92%、33.14%和31.40%。
报告期内，公司存货构成情况如下所示：
单位：万元
■
报告期内，公司的存货包括原材料、在产品和库存商品，库存商品占存货的比例相对较小且呈下降趋势，不存在主要产品滞销的情况。随着公司营业收入的增长，公司存货也相应增加，截至2014年末、2015年末和2016年末，公司存货占同期营业收入的比例分别为25.92%、30.36%和26.51%，存货相对营业收入规模比例稳定。
报告期内，公司存货及跌价准备的构成情况如下所示：单位：万元
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在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备；报告期内，公司存货跌价准备计提比例稳定。
3、非流动资产分析
报告期内，发行人非流动资产的构成情况如下所示：单位：万元
■
报告期内，可供出售金融资产、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产和商誉构成发行人主要非流动资产。固定资产主要是发行人生产所需的各类专用设备；在建工程主要是建设中欧洲研发运营中心、浦江工业园等投资项目；无形资产主要包括土地使用权和非专利技术。截至2014年、2015年、2016年末和2017年6月末，上述七项资产占非流动资产的比例为91.55%、90.00%、92.56%和91.29%。
报告期内，随着生产规模的逐步扩张、投资项目的陆续建设，发行人固定资产及无形资产持续增加。
（1）可供出售金融资产
截至报告期各期末，发行人可供出售金融资产分别为20,163.76万元、20,439.36万元、22,113.14万元和33,456.75万元，占非流动资产的比例分别为7.94%、6.84%、4.60%和6.90%，系发行人对参股公司的投资。
截至报告期末，发行人可供出售金融资产的具体构成情况如下所示：
单位：万元
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（2）长期股权投资
截至报告期各期末，发行人长期股权投资分别为12,603.53万元、31,933.47万元、73,775.61万元和76,917.42万元，占非流动资产的比例分别为4.96%、10.69%、15.36%和15.85%，系发行人对具有控制、共同控制或重大影响的子公司的投资。2016年末，公司长期股权投资较上年末增加了41,842.14万元，主要系该年度公司新增持有AIC Fund Co., Limited 30%的股权所致。
截至报告期末，发行人长期股权投资的具体构成情况如下所示：
单位：万元
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（3）投资性房地产
截至报告期各期末，发行人投资性房地产分别为30,015.62万元、29,214.10万元、49,440.02万元和48,854.69万元，占非流动资产的比例分别为11.82%、9.78%、10.29%和10.07%；截至2016年末，公司投资性房地产较上年末增加了20,225.92万元，主要系2016年度公司下属子公司HAN’S POTRERO LLC购置了位于美国的工业房产所致。
报告期内，发行人投资性房地产均采用成本计量模式，截至报告期末，不存在未办妥产权证书的投资性房地产情况，发行人投资性房地产的类别构成情况如下所示：
单位：万元
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（4）固定资产
截至报告期各期末，发行人固定资产分别为126,789.90万元、130,548.59万元、154,267.57万元和132,972.91万元，占非流动资产的比例分别为49.92%、43.71%、32.12%和27.41%。
截至报告期末，发行人固定资产的类别构成情况如下所示：
单位：万元
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截至报告期末，公司固定资产中已有账面价值12,592.42万元的房屋建筑物及机器设备用于向银行借款抵押担保。
截至报告期末，公司固定资产中房屋与建筑物的净值为103,058.12万元，具体情况请参见本募集说明书之“第四章 发行人基本情况”之“八、发行人主要固定资产和无形资产”之“（一）主要固定资产情况”。
（4）在建工程
截至报告期各期末，发行人在建工程分别为17,083.95万元、30,316.59万元、28,868.66万元和37,875.00万元，占非流动资产的比例分别为6.73%、10.15%、6.01%和7.81%。
报告期内，发行人在建工程的构成情况如下所示：
单位：万元
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截至2017年6月末，公司在建工程未发生减值情形，故未计提在建工程减值准备。
（5）无形资产
截至报告期各期末，公司无形资产分别为18,884.04万元、19,315.86万元、81,358.41万元和76,711.89万元，占非流动资产的比例分别为7.43%、6.47%、16.94%和15.81%。
公司的无形资产主要是土地使用权。2016年末，公司无形资产期末数比期初数增加62,042.55万元，主要系当年以总价人民币57,800万元竞得位于宝安区福永街道宗地编号为A203-1115的宗地所致。
2016年度公司新增土地使用权具体情况如下：
单位：万元
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注：HAN’S O’TOOLE LLC系发行人控股子公司
截至报告期末，公司无形资产中已有账面价值2,403.21万元的土地使用权用于银行借款抵押担保。
报告期各期末，发行人无形资产的类别构成情况如下所示：
单位：万元
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截至报告期末，公司无形资产中土地使用权的净值为76,711.89万元。公司所拥有土地的具体情况请参见本募集说明书之“第四章发行人基本情况”之“八、发行人主要固定资产和无形资产”之“（二）主要无形资产情况”的相关披露。
（6）商誉
截至报告期各期末，公司商誉分别为6,992.82万元、7,035.83万元、34,713.13万元和36,079.12万元，占非流动资产的比例分别为2.75%、2.36%、7.23%和7.44%。2016年度，公司新增对Coractive High-Tech Inc.、Fortrend Engineering Corporation、深圳市铂纳特斯自动化科技有限公司等公司的溢价投资，导致2016年末公司商誉较2015年末增加了27,677.30万元。
发行人商誉的形成主要系溢价投资所致，截至报告期末，发行人商誉的具体构成情况如下所示：
单位：万元
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（7）长期待摊费用
截至报告期各期末，公司长期待摊费用分别为6,571.06万元、8,689.49万元、10,981.13万元和11,914.72万元，占非流动资产的比例分别为2.59%、2.91%、2.29%和2.46%。公司的长期待摊费用主要是装修费。
（8）递延所得税资产
截至报告期各期末，公司递延所得税资产分别为13,770.12万元、19,056.44万元、19,041.59万元和22,344.49万元，占非流动资产的比例分别为5.42%、6.38%、3.96%和4.61%。公司的递延所得税资产主要是各类坏账准备及递延收益等所引起的递延所得税资产。
报告期内，公司递延所得税资产的构成情况如下所示：
单位：万元
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2015年末，发行人递延所得税资产的期末数比期初数增长了38.39%，主要系当期新增可抵扣亏损1,572.74万元以及内部交易未实现利润增加2,171.63万元所致。
（二）负债构成情况分析
报告期内，公司负债的构成情况如下所示：
单位：万元
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最近三年及一期末，公司负债总额分别为287,617.36万元、267,048.79万元、482,122.89万元和699,545.43万元。2016年末负债总额较2015年末增加了215,074.10万元，增幅为80.54%，主要系公司增加了银行短期信用借款和应付土地出让金等其他应付款。2017年1-6月负债总额大幅增加主要系经营性负债和短期借款增加所致。
从负债结构来看，报告期内，发行人的负债主要是流动负债，非流动负债主要是长期借款和递延收益，且占比较低。报告期内发行人负债结构稳定。2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末流动负债占比分别为92.50%、84.46%、91.28%和90.38%。
1、流动负债分析
报告期内，发行人流动负债的构成情况如下所示：
单位：万元
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（1）短期借款
截至报告期各期末，公司的短期借款分别为78,855.56万元、21,702.20万元、106,156.19万元和174,726.77万元，占流动负债的比例分别为29.64%、9.62%、24.12%和27.64%。
截至2017年6月30日，公司信用借款占短期借款总额的比例为92.46%，公司短期借款构成情况如下：
单位：万元
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（2）应付票据
截至报告期各期末，发行人应付票据余额分别为13,826.28万元、12,974.98万元、13,054.15万元和31,892.18万元，占流动负债的比例分别为5.20%、5.75%、2.97%和5.04%，主要系发行人开具的银行承兑汇票，具体情况如下：
单位：万元
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（3）应付账款
截至报告期各期末，发行人应付账款分别为61,235.92万元、75,744.34万元、116,357.96万元和214,821.15万元，占流动负债的比例分别为23.02%、33.58%、26.44%和33.98%。
报告期内，发行人应付账款前五大的构成情况如下所示：
单位：万元
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截至报告各期末，发行人对关联方应付账款情况参见本募集说明书“第五章 同业竞争和关联交易”之“二、关联交易”之“（三）与关联交易相关的应收应付款项情况”。
（4）预收款项
截至报告期各期末，发行人预收款项分别为20,721.02万元、21,857.64万元、29,350.94万元和53,116.79万元，占流动负债的比例分别为7.79%、9.69%、6.67%和8.40%，主要是预收客户货款。
（5）应付职工薪酬
截至报告期各期末，发行人应付职工薪酬分别为42,349.84万元、49,488.06万元、64,357.28万元和72,636.94万元，占流动负债的比例分别为15.92%、21.94%、14.62%和11.49%。发行人应付职工薪酬主要包括工资、奖金、津贴和补贴、职工福利费、社会保险费等。2014-2016年公司应付职工薪酬逐渐上升，主要系公司员工逐年增加所致；公司每年年底计提员工年终奖并于次年初发放。
（6）应交税费
截至报告期各期末，公司应交税费分别为15,130.36万元、18,357.04万元、14,348.53万元和15,425.96万元，占流动负债的比例分别为5.69%、8.14%、3.26%和2.44%。
报告期内，公司应交税费的构成情况如下所示：
单位：万元
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（7）应付利息
截至报告期各期末，公司应付利息分别为115.78万元、46.68万元、106.76万元和254.84万元，占流动负债的比例分别为0.04%、0.02%、0.02%和0.04%，应付利息系银行借款所产生对发行人的影响很小。
（8）其他应付款
报告期内，发行人其他应付款的构成情况如下所示：
单位：万元
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公司的其他应付款主要用以核算应付土地出让金、押金保证金、资金拆借及利息以及其他往来款项等。
2016年末，公司其他应付款的期末数较期初数增长了363.26%，主要系公司于2016年度新购买了位于深圳市宝安区福永街道，宗地编号A203-1115的土地使用权，导致应付土地出让金增加了46,239.35万元。
截至报告期各期末，发行人对关联方其他应付账款情况参见本募集说明书“第五章 同业竞争和关联交易”之“二、关联交易”之“（三）与关联交易相关的应收应付款项情况”。
（9）一年内到期的非流动负债
截至报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债分别为18,893.57万元、8,187.67万元、22,030.84万元和16,031.29万元，占流动负债的比例分别为7.1%、3.63%、5.01%和2.54%，主要系一年内到期的长期借款，具体情况如下：
单位：万元
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2、非流动负债分析
报告期内，公司非流动负债的构成情况如下所示：
单位：万元
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（1）长期借款
公司信用状况良好，长期借款主要系信用借款，具体情况如下：
单位：万元
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截至报告期各期末，发行人长期借款分别为8,000.00万元、24,598.82万元、19,315.84万元和33,432.04万元，占非流动负债的比例分别为37.07%、59.28%、45.92%和49.69%。
截至报告期末，公司抵押借款和信用借款具体情况如下：
单位：万元
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注：截至2017年6月30日，上述长期借款中，16,031.29万元属于一年内到期长期借款。
（2）长期应付款
截至2014年12月31日，公司长期应付款187.72万元，占非流动负债比例为0.87%，系应付国旺国际融资租赁有限责任公司融资租赁费。
（3）长期应付职工薪酬
公司长期应付职工薪酬系计提的辞退福利，截至2016年12月31日，长期应付职工薪酬为661.17万元，占非流动负债的比例为1.57%。
（4）专项应付款
截至2014年12月31日，公司专项应付款185.84万元，占非流动负债比例为0.86%，系公司原子公司大族物业根据房屋租赁合同及物业管理协议向业主及租户收取的房屋本体维修基金；2015年度起大族物业不再纳入公司合并报表范围，因此自2015年起公司不再有专项应付款。
（5）预计负债
公司对售出的设备类产品，自安装调试完毕投入使用日起，提供保修服务所发生的售后质量保证金费用按适当比例进行计提；截至报告期各期末，公司预计负债分别为4,324.53万元、6,450.26万元、8,972.68万元和19,986.44万元，占非流动负债的比例分别为20.04%、15.54%、21.33%和29.70%。
公司报告期内预计负债占营业收入比例如下：
单位：万元
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注1：2017年半年度预计负债/营业收入指标未进行年化处理。若年化，则公司2017年半年度的预计负债/营业收入为1.81%。
报告期内，公司预计负债占营业收入的比例较为稳定。
（6）递延收益
报告期内，公司的递延收益均系各期收到的与资产相关的政府补助，最近三年及一期末，递延收益分别为6,457.29万元、8,388.83万元、11,561.79万元和12,313.23万元。
截至2017年6月30日，公司递延收益的构成情况如下：
单位：万元
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（三）偿债能力分析
1、纵向比较
报告期内，公司的偿债能力指标如下所示：
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截至2016年12月31日，公司资产总额较上年末增加278,705.83万元，同时公司流动负债总额增加214,512.86万元，2016年末公司资产负债率（合并报表）较2015年度增加11.27%，同时公司流动比率和速动比率同比略有下降，主要系该年流动负债的增加，具体情况如下：
1）公司是一家以提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案的高端装备制造企业，业务包括研发、生产、销售激光标记、激光切割、激光焊接设备、PCB专用设备、机器人、自动化设备及为上述业务配套的系统解决方案，在制造业产业升级、科技进步和人工短缺的背景下，激光加工设备及机器人、自动化产品获得广泛应用；2016年度，受益于中国制造业的转型和升级，公司积极拓展各项业务，实现了营业收入695,888.80万元，较2015年度增加137,154.33万元；随着公司业务规模的增大，公司采购额也相应增加，2016年末应付账款相应较上年末增加40,613.62万元；
2）为扩大脆性材料加工与量测设备产业、高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业规模，公司于2016年以57,800万元竞得位于宝安区福永街道宗地编号为A203-1115的宗地作为生产用地，截至2016年12月31日，公司尚有应付土地出让金46,239.35万元；
3）为配合公司发展战略，公司于2016年度增加了短期银行借款，截至2016年末，公司短期借款较上期末增加84,453.99万元，其中信用借款增加65,662.80万元，占短期借款增加总额的77.75%。
截至2016年12月31日，公司流动资产占总资产的比例为53.69%，较2015年12月31日下降了6.92%，公司资产结构所有变化，主要情况如下：
1）公司负债结构发生变化，流动负债较上年同期有较大幅度的增加；
2）为配合公司战略发展，公司于2016年以总价人民币57,800万元竞得位于宝安区福永街道宗地编号为A203-1115的宗地，导致无形资产较上年同期大幅上升；
3）公司增加了对外股权投资，截至2016年末，长期股权投资较上年同期增加了41,842.14万元。
报告期内，公司的利息保障倍数较高，主要是因为公司盈利能力强，同时公司借款主要为信用借款，借款利息较低。
整体而言，公司短期偿债能力及长期偿债能力均较强，偿债风险较小。
2、与同行业可比上市公司的比较
最近一年，公司与同行业可比上市公司的偿债能力比较情况如下：
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从资产负债率情况来看，激光加工设备行业整体负债率不高。公司资产负债率在母公司口径和合并口径均高于可比公司，流动比率和速动比率低于可比公司，但处于合理水平。公司充分利用财务杠杆，加速公司业务发展，提高净资产收益率；在流动比率和速动比率方面，公司处于合理水平。
总体而言，公司资产负债结构较为合理，短期及长期偿债能力良好。此外，公司银行资信状况良好，所有银行借款均按期归还，无任何不良信用记录，且公司银行借款主要系信用借款。综合以上分析，公司短期偿债能力及长期偿债能力均较强，偿债风险较小。
（四）资产周转能力分析
1、纵向比较
报告期内，发行人的主要资产周转能力指标如下所示：
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注：2017年半年度数据未作年化处理，若作年化处理，则应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率分别为2.95、2.63和0.93。
公司关注应收账款质量和货款回笼情况，根据不同客户的资信情况制定不同的信用账期，实现信用账期的动态管理。2014年、2015年和2016年，公司应收账款周转率分别为3.30次、2.98次及3.06次，基本保持稳定。2017年1-6月，公司应收账款年化后周转率为2.95，略低于2016年度，主要原因是公司主要的回款时间集中在每年三、四季度。
2014年、2015年和2016年，公司存货周转率分别为2.06次、2.07次及2.26次，存货周转率呈逐年小幅上升趋势。存货周转率稳步提升的主要原因是：一方面公司制定了更为严格的生产计划和加强了产品销售预测，控制在产品以及库存商品的库存；另一方面2014年以来部分原材料价格有所下降，公司减少了部分原材料的采购，控制原材料的库存，提高了存货周转率。
2、与同行业可比上市公司的比较
最近一年，公司与同行业可比上市公司的资产周转能力比较情况如下所示：
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由上可知，报告期内，公司应收账款周转率、存货周转率及总资产周转率均处于行业合理水平。总体而言，公司资产经营效率处于合理水平，营运指标良好。
二、盈利能力分析
（一）营业收入分析
1、营业收入结构
报告期内，发行人营业收入的构成情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，发行人主营业务收入分别为528,686.58万元、518,652.76万元、684,039.97万元和546,632.34万元，占营业收入的比重分别为94.99%、92.83%、98.30%和98.74%，是营业收入的主要组成部分。
报告期内，发行人的主营业务主要包括小功率激光设备业务、大功率激光设备业务、激光制版及印刷设备业务、PCB及自动化配套设备业务和LED设备及产品业务五大板块。其中，小功率激光及自动化配套设备业务和大功率激光及自动化配套设备业务是主营业务的主要组成部分，贡献了营业收入与营业利润的绝大部分，其中更有众多的细分产品板块。2015年营业收入较2014年基本持平，2016年营业收入较上年增长了24.55%，主要系受益于中国制造业的转型和升级，消费类电子领域市场回暖，同时公司积极拓展各项业务，公司各类产品订单增幅较大。
报告期内，随着下游行业的快速发展以及市场的变化，发行人通过及时调整产品结构与销售区域结构、加大新产品的研发力度、适时开展行业内的整合并购等综合手段，使得业务规模不断拓展，主营业务收入呈增长态势。
公司其他业务收入主要是销售产品配件及售后服务收入，占营业收入的比例较低。
2、营业收入的区域结构
报告期内，发行人营业收入的区域结构如下所示：
单位：万元
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从销售区域看，公司营业收入主要来源于国内市场，报告期内，国内销售收入占营业收入的80.00%以上；在国内市场，华南片区收入占比最大，报告期分别为54.35%、52.44%、50.25%和51.93%，其次为江沪片区和北方片区。
在积极保持和开发国内市场、国内销售规模不断增长的同时，公司利用自身产品和技术优势不断开拓海外市场，报告期内，公司海外片区销售收入占比稳步上升。
3、主营业务收入的产品结构
报告期内，发行人的主营业务收入按业务板块的销售构成及变化如下所示：
单位：万元
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从各产品的销售收入来看：（1）小功率激光设备客户主要来源于消费电子行业，2014年、2015年小功率激光设备营业收入持平。2016年，随着智能手机等消费电子行业回暖，公司各类产品订单增幅较大，小功率激光设备营业收入较上年增幅达到26.49%；2017年1-6月受益于下游消费电子行业需求旺盛，小功率激光设备营业收入已超过去年全年收入。（2）大功率激光设备是公司的战略发展重点，报告期内，公司大功率激光设备实现营业收入持续上升；在制造业的转型和升级的大背景下，公司潜心于技术开发并加大大功率激光设备的营销力度，引导客户采用激光切割及焊接设备，2016年公司加快高端客户开拓进程，成功成为中航工业、中国船舶重工、东风农机等国家重点行业知名企业供应商，实现在宇通客车、金龙客车、比亚迪等新能源汽车领域垄断，激光焊接设备顺利交付上汽、一汽、东风等汽车主机厂；2016年大功率激光设备营业收入较上年同期增长56.97%。（3）报告期内，公司PCB及自动化配套设备销售收入持续稳定增长；2016年全球PCB产业整体下滑2%，公司PCB业务实现逆势上涨，报告期实现销售收入88,998.98万元，同比增长25.81%。PCB事业部通过调整销售策略，机械钻孔机、通用测试机等传统业务市场占有率进一步提升。（4）LED设备及产品也是公司重点发展的领域，受LED行业需求下降及同质化激烈竞争的影响，2015年销售收入较上年下降了44.55%。（5）受智能移动设备的普及及微信公众号等自媒体快速发展的影响，下游传统纸媒行业需求下降，激光制版及印刷设备业务竞争加剧，报告期内，激光制版及印刷设备销售收入持续下降。
从产品收入占比来看，报告期内，小功率激光设备的收入占比最高，一直是公司最大的收入来源；从变化趋势来看，大功率激光设备占公司营业收入的比例总体呈上涨趋势，这也与公司目前大力发展大功率激光设备的战略相吻合。
（二）营业成本分析
1、营业成本结构
报告期内，发行人营业成本结构如下所示：
单位：万元
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报告期内，发行人专注主营业务的发展。随着销售规模的增长，主营业务成本也随之增加，其他业务成本占营业成本的比例较低。
2、主营业务成本的“料工费”结构
报告期内，发行人主营业务成本的“料工费”结构如下所示：
单位：万元
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公司主营业务成本的构成包括原材料成本、人工成本和制造费用。报告期内，各项成本构成的比重较为稳定。近三年及一期，其中原材料占主营业务成本的比例均在80%以上，制造费用和人工在成本构成中所占的比例较小，人力成本占主营业务成本的比例较低且较为稳定。
3、主营业务成本的产品构成情况
报告期内，发行人的主营业务成本按业务板块分类的构成情况如下所示：
单位：万元
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从成本占比来看，小功率激光设备成本占比最高，大功率激光设备、PCB设备及LED设备及产品的成本占比也相对较大，而其他各种产品成本比重较低，这也与销售收入的产品结构相一致。
（三）销售毛利与毛利率分析
1、销售毛利与毛利率
报告期内，发行人销售毛利与销售毛利率的情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，发行人的销售毛利主要来自于主营业务毛利，其他业务毛利的贡献较低。在毛利率方面，整体销售毛利率基本保持稳定，营业毛利的增长主要来自于销售规模的扩张。发行人报告期内综合毛利率分别为39.61%、37.85%、38.23%和43.10%，稳中有升，说明公司产品的附加值较高，市场需求旺盛。
2、主营业务毛利与毛利率的业务板块构成
报告期内，发行人主营业务毛利与毛利率按业务板块分类的构成情况如下所示：
单位：万元
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得益于公司激光加工设备的高技术含量、良好的品牌形象及过硬的产品质量，报告期内公司毛利率较高，维持在40%左右。其中，小功率激光设备、PCB及自动化配套设备的毛利率相对较高，而大功率激光设备、LED设备及产品的毛利率相对较低；报告期内，公司毛利主要来自于小功率激光设备、PCB及自动化配套设备和大功率激光设备，三块业务合计毛利占比分别达到88.59%、91.55%、91.39%和93.28%。
①小功率激光设备
报告期内，小功率激光设备产品毛利率分别为44.07%、40.20%、42.74%和47.48%，有小幅上升且处于较高水平，该业务产生的毛利占比分别为63.88%、63.35%、61.57%和76.21%，系公司的主要利润来源，是公司的成熟业务，经过多年的技术积累，目前公司的脆性材料加工设备已基本实现替代进口，技术指标达到国际先进水平，成为国内脆性材料厂家主要设备供应商，小功率激光设备产品营业收入在不断增加的同时，其毛利率也小幅上升。
②大功率激光设备
大功率激光设备系公司的核心战略产品，在制造业的转型和升级的大背景下，公司潜心于技术开发并加大大功率激光设备的营销力度，引导客户采用激光切割及焊接设备；报告期内，大功率激光设备毛利率分别为31.41%、28.54%、29.40%和26.41%。2017年1-6月公司为提高市场份额，加强了对低毛利率设备产品的销售力度，导致毛利率较2016年度有所下降，但毛利水平持续上升；2016年度毛利较上年度增长幅度达到61.66%。
③PCB及自动化配套设备
报告期内，PCB及自动化配套设备毛利率分别为38.81%、36.30%、37.64%和38.65%，略有波动，但整体稳定且保持在较高的水平，主要是各年销售产品结构和客户结构略有不同所致。公司的PCB设备主要包括PCB机械钻孔设备、PCB激光钻孔设备。PCB机械钻孔设备毛利率较低，PCB激光钻孔设备毛利率较高。
④LED设备及产品
报告期内，LED设备及产品毛利率分别为23.60%、27.76%、31.52%和35.61%，整体保持上升趋势，主要是受LED行业景气度影响所致。
⑤激光制版及印刷设备
报告期内，激光制版及印刷设备产品毛利率分别为17.77%、8.90%、3.60%和-7.83%，整体呈下降趋势且波动较大，主要是由于电子媒体的兴起，激光制版及印刷设备下游行业传统纸媒受到较大的冲击所致。
3、与同行业可比上市公司主营业务综合毛利率的比较分析
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数据来源：各公司公开披露的财务数据；华工科技所列数据仅指激光加工成套设备业务毛利率。
报告期内，公司综合毛利率显著高于华工科技激光加工成套设备业务毛利率，主要是由于产品结构及业务类别的差异导致，与金运激光综合毛利率基本保持一致。华工科技激光加工成套设备业务主要以提供大型成套激光设备为主，故其毛利率在30%左右；2016年公司大功率激光设备毛利率为29.40%，与华工科技激光加工成套设备业务毛利率基本一致。
金运激光专业从事中小功率激光设备业务及3D打印业务，故其毛利率较高，这也与公司小功率激光设备毛利率较高而大功率激光设备毛利率较低的特点是吻合的。
总体而言，公司毛利率处于行业平均水平，盈利能力较好。
（四）期间费用分析
报告期内，发行人期间费用的发生情况如下所示：
单位：万元
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注：金额类之间的增长公式为：增长比例=（N年-N-1年）/N年；百分比之间的增长公式为：增长幅度=N年-N-1年。
报告期内，发行人期间费用的发生额分别为148,588.24万元、143,040.02万元、183,187.84万元和123,923.13万元，占同期营业收入的比例分别为26.70%、25.60%、26.32%和22.39%，基本保持稳定。
销售费用方面，由于实施了预算管理，发行人保持了销售费用与同期营业收入同比例的增长，占比基本维持在11%左右。
管理费用方面，管理层在坚持规范运作的基础上，采取积极有效的措施，加大管理力度，完善内部经营管理体制与机制，积极进行内部挖潜，开源节流，严格各项费用的支出，有效地控制了报告期内的管理费用发生数。管理费用占期间费用的比重最大，其绝对额随着生产规模的扩大逐年略有增加，其中，研发支出主要随着营业收入规模持续增加。
财务费用方面，2017年以来，为配合公司战略发展，公司增加了银行借款，导致财务费用明显增加，但对公司业绩影响较小。
1、销售费用
报告期内，发行人销售费用的构成情况如下所示：
单位：万元
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公司销售费用主要为销售人员薪酬、差旅费、运输费、展览费和广告费等，报告期内，发行人销售费用与营业收入的比例比较稳定，主要是因为管理层在坚持规范运作的基础上，全面实行预算化管理，严格各项费用支出，从而保持了销售费用与营业收入的同步增长。
2、管理费用
报告期内，发行人管理费用的构成情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，发行人管理费用中主要的组成部分是研究开发费用和职工薪酬，公司高度重视对研发的投入，报告期内研究开发费用占管理费用的比例分别为47.37%、50.09%、53.66%和42.14%，占营业收入的比例分别为6.63%、7.48%、8.23%和5.21%，持续稳定的新产品技术研发投入为公司未来发展奠定了坚实的技术基础；报告期内，职工薪酬随着员工人数增加及工资水平上涨而逐年上升。
3、财务费用
报告期内，公司财务费用的构成情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，公司财务费用主要受利息支出和汇兑损益影响，除2014年度公司财务费用相对较高外，报告期内其他期间财务费用较小，各期变动主要是因为：①2014年5月-10月期间，美元相对人民币贬值，公司因汇兑损益产生了2,933.51万元财务费用。②2015年，主要受美元升值的影响，公司报告期内汇兑净收益增加，降低了财务费用。2016年，主要受美元进一步升值的影响，公司汇兑净损益的增加使得财务费用进一步降低。③2016年以来，公司银行贷款增加，相应增加了2016年度和2017年1-6月的利息支出。
（五）资产减值损失与投资收益分析
1、资产减值损失
报告期内，公司的资产减值损失情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，公司资产减值损失主要是对应收账款、其他应收款计提的坏账减值准备以及对存货计提的存货跌价准备，商誉减值损失占比较小。
2、投资收益
报告期内，公司的投资收益情况如下所示：
单位：万元
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报告期内，公司的投资收益主要包括对参股公司的投资收益。
（六）营业外收入与营业外支出分析
(下转24版)
