锦江国际（集团）有限公司2018年公开发行公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）
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为了规范公司及所属各单位企业的投资行为，编制了《投资管理制度》，以实现投资决策科学化，投资行为规范化和投资管理制度化。该制度主要是加强公司投资项目从项目规划、决策、实施到管理的投资行为规范，包括：
1）中长期战略投资规划
中长期战略投资规划（3年）作为公司发展战略的重要组成部分，制度包括中长期战略投资规划的编制与审批、三年滚动战略投资规划以及战略投资规划的评估与调整。对公司战略目标的实现起重要的作用，指导公司年度投资计划的制定，决定公司资源的有效利用，使得公司内部能力和外部环境相匹配。
2）年度投资计划
年度投资计划包括股权投资计划、固定资产投资计划和资产处置。年度投资计划按照批准的中长期投资战略规划（3年）的要求编制，也是进一步编制投资预算的依据，制度包括年度投资计划的编制与审批、年度投资计划评估和调整。经公司批准的年度投资计划，将上报市国有资产监督管理委员会和/或市发展改革委员会。根据公司全面预算管理制度，由公司计划财务部将批准的年度投资计划纳入年度全面预算，在规定的期限内上报公司批准，并上报市国有资产监督管理委员会。对于计划外的投资项目应及时上报补充（调整）计划。
3）投资项目的审批
投资项目必须经过包括产业政策、市场环境、经济效益、技术管理、法律风险，以及环保、节能、安全等全面分析在内的可行性论证，并按程序报送公司批准后方可实施。
投资项目审批是对年度投资计划中项目投资的可能性和必要性的审批，是项目投资决策的分析依据和投资项目实施的执行依据。制度包括投资项目审批和管理综述、投资项目前期研究（项目意向书或项目建议书）与审批、投资项目可行性研究报告的编制与审批，以及可行性研究报告调整和审批。
4）投资项目实施和管理
对纳入年度投资计划项目实施跟踪管理，主要是对被批准的投资项目在实施过程中要严格按照投资计划控制成本、项目进度、质量检查、对投资项目进行跟踪管理。公司据此进行相关责任人的绩效考核。
5）投资项目后评估
公司投资项目后评估是在投资项目实施或建成并开业（含试营业）2年内，根据市国有资产监督管理委员会要求，由公司投资项目内审小组对项目的投资实施情况、资产情况、经营情况、经济效益、社会效益等进行全面、科学、公正的评估。对于投资项目后评估发现存在的问题，应当制定整改方案，积极实施整改，并将整改情况上报公司。公司审计室将出具独立审计报告。
（3）安全生产制度
发行人深入贯彻落实《国务院安委会关于深入开展企业安全生产标准化的指导意见》等相关安全生产文件精神，制定内《安全生产标准化建设的实施方案》，以“统筹规划、分步实施；突出重点、分类指导；典型引路、全面推进；法律约束、政策引导”的原则，认真开展企业安全生产标准化创建工作，全面夯实安全生产管理基础，规范企业安全生产行为，提升企业安全技术水平，逐步完善企业安全生产长效机制，进一步落实企业安全生产主体责任。
（4）内部控制及审计制度
为了规范公司各级审计部门执行企业内部控制审计业务，明确工作要求，保证审计质量，根据国家“五部委”《企业内部控制基本规范》、中国内部审计协会《内部审计基本准则》等规定，制订本实施细则。本实施细则适用于公司所属事业部、各企业及公司控股或具有经营决策权、全权管理的企业。委托管理的企业由受托单位负责实施。本实施细则所称的内部控制审计是指内部审计人员对特定基准日内部控制设计与运行的有效性进行审计。
（5）关联交易制度
公司旗下上市公司，根据上市公司规则制定关联交易制度，关联交易需经上市公司股东会批准。制度规定公司与关联方之间发生的关联交易严格遵循公开、公平、公正、诚实、信用和等价有偿的原则。关联交易制度对关联交易的审批、关联交易的回避、关联交易的定价和金额都作出了相应的规定和要求。公司与相关企业的正常关联交易不得损害交易的公平性，不得存在利益输送行为。
（6）对子公司管理机制
为规范锦江国际（集团）有限公司控股的四家上市公司的法人治理，保证公司合规运作，提高公司运作效率，特制定本规定。在四家上市公司对以下事项作出决策前，必须及时向锦江国际征询意见。
1）战略规划及年度计划方面的事项。
2）投资及融资方面的事项。
3）计划财务方面的事项。
4）人事薪酬方面的事项。
5）资本运作和公司治理方面的事项。
6）审计及法务方面的事项。
（7）债务融资工具信息披露事务管理暂行规定
为规范锦江国际（集团）有限公司信息披露行为，加强信息披露事务管理，提高信息披露管理水平和信息披露质量，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《银行间债券市场非金融公司债务融资工具信息披露规则》和《公司章程》等规定，制定本办法。公司对集团下属上市公司以及本部和下属企业发行债务融资工具进行真实、准确、完整、及时的信息披露工作。公司将在上交所以及港交所披露下属上市公司信息；在中国银行间市场交易商协会认可网站公布当期发行文件。
（8）突发事件应急管理制度
发行人制定了《重大突发事件应急管理办法》。明确了重大突发事件分类，制定了工作原则，制定了应急预案体系，同时，成立重大突发事件应急管理领导小组构架和运行机制。并建立应急保障预案和监督管理机制。该管理制度提高公司保障公共安全和处置突发事件的能力，最大程度地预防和减少突发事件及其造成的损害，保障生产经营建设的稳定顺行和广大员工的生命财产安全，促进公司的可持续发展。
（9）投资者关系管理制度
为进一步规范和加强公司与投资者和潜在投资者之间的信息沟通，加深投资者对公司的了解和认同，强化公司与投资者之间的良性互动关系，促进公司诚信自律、规范运作，以利于完善公司法人治理结构，提高公司的核心竞争力和投资价值，实现公司价值最大化和股东利益最大化，切实保护投资者利益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》及其他有关法律法规的规定，并结合本公司的实际情况，特制定本制度。
1）投资者关系管理是指公司通过充分的信息披露，并运用金融和市场营销的原理加强与投资者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，实现公司价值最大化的持续战略管理行为。
2）投资者关系管理的意义在于通过良好、有效的投资者关系管理工作得以提高公司投资价值，同时也为公司创造良好的资本市场融资环境，提高公司的融资能力，降低公司的融资成本。
3）投资者关系管理的原则：合规性、充分性、公平公开公正原则、主动性原则、诚信原则、高效率低成本原则。
7、信息披露和投资者关系管理
本次公司债券成功发行后，公司董事会办公室将负责公司的信息披露和投资者关系管理。
（二）公司重要权益投资情况
1、公司合并报表的子公司情况
截至2016年12月31日，公司合并范围一级子公司21家。截至2017年9月30日，公司合并范围一级子公司情况无变化。
截至2016年12月31日，合并范围内的一级子公司具体情况如下：
公司合并子公司情况
单位：万元
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重要子公司具体情况如下：
（1）上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司
上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司成立于1995年6月，注册资本55.66亿元。主要从事星级酒店营运管理、经济型酒店营运与特许经营、食品与餐厅营运以及其他业务。2017年9月末，该公司总资产572.46亿元，净资产97.52亿元，2017年1-9月实现营业收入144.84亿元，净利润7.09亿元。
（2）上海锦江国际投资管理有限公司
上海锦江国际投资管理有限公司成立于1990年2月，注册资本20亿元。经营范围为投资管理、股权投资管理、实业投资、投资咨询、企业营销策划、物业管理、房地产咨询、资产管理。2017年9月末，该公司总资产291.68亿元，净资产126.61亿元，2017年1-9月实现营业收入3.83亿元，净利润0.90亿元。
（3）上海锦江国际实业发展有限公司
上海锦江国际实业发展有限公司成立于1996年1月，注册资本1.03亿元。经营范围为投资咨询、企业管理、经济信息咨询服务，食品研究开发、仓储（除危险品）、房屋租赁、投资管理。2017年9月末，该公司总资产2.07亿元，净资产1.72亿元，2017年1-9月实现营业收入0.30亿元，净利润0.16亿元。
（4）锦江国际商务有限公司
锦江国际商务有限公司成立于2011年1月，注册资本为1.00亿元。经营范围为预付卡发行与受理，信息技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务、实业投资，商务信息咨询，会展服务，票务代理，酒店和餐饮信息咨询服务，订房服务，旅游信息咨询，企业管理咨询，企业形象策划，设计制作各类广告，国内贸易，从事货物与技术的进出口业务。2017年9月末，该公司总资产0.87亿元，净资产0.58亿元，2017年1-9月实现营业收入0.007亿元，净利润-0.05亿元。
2、公司重要的合营、联营企业情况
公司重要的合营、联营企业情况
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部分重要合营联营企业情况如下：
（1）华安基金管理有限公司
华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，注册资本15,000万元，经营范围为基金业务管理及中国证监会批准的其他业务。2017年9月末，该公司总资产30.44亿元，净资产23.11亿元，2017年1-9月实现营业收入12.61亿元，净利润3.70亿元。
（2）上海申迪（集团）有限公司
上海申迪（集团）有限公司成立于2010年8月8日，注册资本120亿元，实收资本80亿元，由上海陆家嘴（集团）有限公司、上海广播电影电视发展有限公司和锦江国际（集团）有限公司按45%：30%：25%比例出资组建承担上海迪斯尼主题公园项目。2017年9月末，该公司总资产547.90亿元，净资产274.81亿元，2017年1-9月实现营业收入62.83亿元，净利润-2.98亿元。
五、关联方关系及交易
（一）关联方关系
1、控股股东及实际控制人
公司系由国家单独出资、由上海市人民政府授权上海市国资委履行出资人职责的国有独资公司。截至2017年9月末，上海市国有资产监督管理委员会为公司的实际控制人。
2、发行人子公司情况
详见募集说明书“第五节发行人基本情况”之“四、发行人的组织结构及权益投资情况”。
3、合营及联营公司情况
截至2016年末主要关联方之合营联营公司
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（二）关联方交易
公司按照《公司法》中有关关联交易的相关要求定义关联人和关联交易，审议批准关联交易事项。按照《企业会计准则》等有关规定，并结合公司的经营特点、管理要求和相关管理制度，对关联方交易行为进行计量和评估，确保关联交易公平和公正以及关联交易信息披露的准确性。在关联交易定价方面按照市场化定价原则和市场经营规则，交易双方协商确定关联交易价格。
1、收入及成本
公司收入及成本关联交易
单位：万元
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2、对外债务担保及反担保关联交易
公司对外债务担保及反担保关联交易
单位：万元
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3、债权债务往来关联交易
公司债权债务往来关联交易
单位：万元
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六、发行人的控股股东、实际控制人情况
（一）控股股东
公司系由国家单独出资、由上海市人民政府授权上海市国资委履行出资人职责的国有独资公司。上海市国有资产监督委员会履行出资人职责，对公司实行国有资产授权经营，因此发行人控股股东及实际控制人为上海市国有资产监督委员会。
（二）公司实际控制人
发行人实际控制人情况
（截至2017年9月30日）
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七、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况
（一）公司董事、监事及高级管理人员情况
公司遵照《公司法》等有关法律法规，建立了规范的法人治理结构，公司建立了董事会、监事会等组织机构，并制定了完善的相关公司治理文件，严格规定了法人治理结构每个层级的权限、义务和运作流程。公司设董事会，董事6名；设监事会，监事5名；设总裁1名、副总裁6名，符合《公司法》及公司章程的规定。
截至募集说明书签署日，发行人董事、监事和高级管理人员情况如下：
公司董事、监事及高级管理人员情况表
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1、董事人员简历
（1）俞敏亮先生，生于1957年，现任锦江国际（集团）有限公司党委书记、董事长，兼上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司董事长、上海锦江国际酒店发展股份有限公司董事长、上海扬子江大酒店有限公司董事长。复旦大学经济学硕士。先后担任上海扬子江大酒店有限公司总经理，上海新亚（集团）股份有限公司总经理，上海新亚（集团）有限公司党委副书记、党委书记、总经理，锦江国际（集团）有限公司党委书记、董事长。2003年起任锦江国际（集团）有限公司党委书记、董事长。
（2）郭丽娟女士，生于1963年，现任锦江国际（集团）有限公司党委副书记、总裁、董事，兼上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司副董事长、上海锦江国际酒店发展股份有限公司副董事长。中欧工商管理学院工商管理硕士。先后担任共青团上海市委地区部、权益部副部长，上海广告有限公司总经理、董事长，上海世博（集团）有限公司总监、副总裁，上海对外服务有限公司执行董事、董事长，上海东浩国际服务贸易（集团）有限公司副总裁。2013年起任锦江国际（集团）有限公司党委副书记、总裁、董事。
（3）侣海岩先生，生于1954年，现任锦江国际（集团）有限公司董事，上海锦江国际酒店发展股份有限公司副董事长，锦江国际（集团）有限公司北方分公司董事长。曾担任北京昆仑饭店副总经理、董事长，上海新锦江大酒店总经理，锦江（集团）有限公司副总裁，锦江国际北方公司董事长、总经理，锦江国际（集团）有限公司高级副总裁、副董事长。2015年起任锦江国际（集团）有限公司董事。
（4）宋刚先生，生于1959年。现任锦江国际(集团)有限公司职工董事、工会主席、组织部部长。大学学历。曾任市商业一局副主任科员，市委组织部办公室主任科员、助理调研员、市委组织部宣教干部处副处长。2016年起任锦江国际(集团)有限公司职工董事。
（5）陆红军先生，生于1949年，现任上海国际金融学院副董事长、院长，锦江国际（集团）有限公司外部董事。曾就读于中国新闻函授学院新闻专业。先后担任上海重型机器厂团委副书记、共青团上海市委委员，上海起重运输机械厂人事干部，上海交通大学讲师、副教授。2009年起任锦江国际（集团）有限公司外部董事。
（6）冯国荣先生，生于1950年，现任锦江国际（集团）有限公司外部董事。上海社会科学院政治经济学专业硕士学位，经济学博士学位。先后担任中国工商银行上海分行办公室副主任、主任，中国人民银行上海分行办公室主任，中国光大银行副行长、党组副书记、上海分行行长、兼中国光大（集团）总公司上海地区总部，申银万国证券股份有限公司党委书记、总裁。2009年起任锦江国际（集团）有限公司外部董事。
2、监事人员简历
（1）薛晓峰先生，生于1955年，现任锦江国际（集团）有限公司监事会主席。曾就读于空军政治学院经济管理专业，大学学历。先后担任上海市政府办公厅法制办公室复议应诉处处长，上海政府办公厅秘书处副处长、区政处处长，上海市政府督查室主任，上海市编办副主任，上海市人事局副局长，上海市人力资源和社会保障局副局长，上海公务员局局长，上海市机管局局长。2014年起任锦江国际（集团）有限公司监事会主席。
（2）傅磊先生，生于1977年，现任锦江国际（集团）有限公司外部监事。东华大学管理学硕士研究生，曾任上海市国资委业绩考核处副处长。2016年起任锦江国际（集团）有限公司外部监事。
（3）孙侃女士，生于1973年，现任锦江国际（集团）有限公司职工监事、工会副主席，兼任集团党委组织部部长助理。大专学历。先后担任上海市食品集团公司人事部劳资经理、锦江国际（集团）有限公司实业事业部人力资源部副经理。2018年起任锦江国际（集团）有限公司职工监事。
（4）徐铮先生，生于1966年，现任锦江国际（集团）有限公司职工监事、审计室主任，实业投资事业部副总经理。大学学历。先后担任锦江国际（集团）有限公司资源集成部副经理，审计室副主任。2011年起任锦江国际（集团）有限公司职工监事。
（5）孙强先生，生于1963年，现任锦江国际（集团）有限公司职工监事、监事会办公室负责人、党委办公室副主任。大学学历。先后担任中共上海市委党史研究室二处助理研究员、锦江国际酒店管理有限公司总经理办公室主任助理、锦江国际（集团）有限公司教育事业部综合办公室主任、锦江国际（集团）有限公司办公室副主任。2018年起任锦江国际（集团）有限公司职工监事。
3、高级管理人员简历
（1）陈礼明先生，生于1960年，现任锦江国际（集团）有限公司副总裁。香港大学工商管理硕士。先后担任荷兰上海城大酒店总经理，上海海仑宾馆副总经理，上海新亚（集团）股份有限公司执行经理，锦江国际（集团）有限公司董事会执行委员会秘书长。2005年起任锦江国际（集团）有限公司副总裁。
（2）王国兴先生，生于1963年，现任锦江国际（集团）有限公司副总裁。上海财经大学经济学硕士。先后担任新亚（集团）股份有限公司财务部主管、副经理，新亚（集团）股份有限公司董事会秘书，新亚（集团）有限公司董事会秘书、财务副总监，锦江国际（集团）有限公司财务副总监、锦江国际（集团）有限公司董事会执行委员会秘书长。2015年起任锦江国际（集团）有限公司副总裁。
（3）马名驹先生，生于1961年，现任锦江国际（集团）有限公司副总裁，兼任上海锦江国际投资管理有限公司董事长、总经理。研究生学历。先后担任上海凤凰自行车公司财务部经理，凤凰股份有限公司副总经理、总经理、副董事长，锦江国际（集团）有限公司计划财务部经理。2015年起任锦江国际（集团）有限公司副总裁。
（4）邵晓明先生，生于1958年，现任锦江国际（集团）有限公司副总裁，兼任上海锦江国际投资股份有限公司党委书记、董事长，上海锦江国际旅游股份有限公司党委书记、董事长。大学学历,经济师。先后担任万国机动车培训中心总经理、上海友谊汽车服务公司副总经理、上海锦江汽车服务有限公司党常务副总经理、锦海捷亚国际货运有限公司总经理、锦江国际实业投资股份有限公司副总裁等职。2015年起任锦江国际（集团）有限公司副总裁。
（5）许铭先生，1971年出生，现任锦江国际（集团）有限公司副总裁。大学学历。先后担任上海南京饭店副总经理，新城饭店副总经理、常务副总经理、总经理，建国宾馆有限公司总经理，虹桥宾馆总经理，上海锦江饭店总经理，上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司执行总裁。2015年起任锦江国际（集团）有限公司副总裁。
（6）张谦先生，1967年出生，现任锦江国际（集团）有限公司副总裁，兼上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司执行董事、CEO。大学学历。先后任上海扬子江万丽大酒店副总经理、上海锦江汤臣大酒店有限公司总经理、上海锦江饭店总经理、上海新锦江大酒店总经理、上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司副总裁。2015年起任锦江国际（集团）有限公司副总裁。
截至募集说明书签署日，发行人董事、监事、高管人员无变化。
（二）公司董事、监事、高级管理人员外部兼职情况
截至募集说明书签署日，除外部董事、外部监事外，公司董事、监事及高级管理人员无外部兼职情况。
八、发行人的主要业务
（一）主营业务概况
发行人经营范围包括：国有资产经营与管理，企业投资及管理，饭店管理，游乐业配套服务，国内贸易，物业管理，自有办公楼、公寓租赁，产权经纪及相关项目的咨询。
发行人是国内规模最大的集酒店运营管理、综合性旅游服务、客运物流为一体的企业集团之一，发行人下辖酒店客房及餐饮、旅游、客运物流、金融、实业投资和地产六大业务板块，其中酒店餐饮、旅游和客运物流为公司的核心业务。
（二）主营业务经营情况
公司2014年-2017年1-9月的营业收入、营业成本以及公司各板块主要经营情况如下：
2014-2017年三季度公司各板块营业收入情况
单位：万元
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（续表）
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2014-2017年三季度公司各板块营业成本情况
单位：万元
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（续表）
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2014-2017年三季度公司各业务板块毛利、毛利率和占比情况
单位：万元
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（续表）
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其中：各明细毛利率=（各明细营业收入-各明细营业支出）/各明细营业收入
毛利占比=各明细毛利金额/毛利润金额
综合毛利率=Σ（各明细毛利率*毛利占比）
发行人最近三年及一期营业收入分别为119.70亿元、146.85亿元、205.57亿元和178.99亿元。近三年，发行人营业收入呈现逐年上升趋势。2016年度，随着国内外宏观经济逐渐平稳，发行人主营业务各板块均呈现稳健发展态势。
从各板块收入来看，2016年度公司酒店客房及餐饮业务实现收入128.93亿元，占比62.72%；旅游业务实现收入21.37亿元，占比10.40%；客运物流业务实现收入40.78亿元，占比19.84%。三个核心产业占公司营业总收入比重达到92.96%。包括金融、实业投资和地产等在内的其他主营业务板块收入占比约6.72%。
1、酒店客房及餐饮业务
发行人最近三年及一期酒店客房及餐饮业务分别实现收入52.11亿元、79.61亿元、128.93亿元以及111.46亿元。2016年，酒店客房及餐饮业务占锦江国际合并营业收入62.72%，占合并毛利87.36%，板块整体毛利率超过88.77%，是发行人最重要的业务板块。
最近三年发行人酒店业务整体情况
单位：个、间
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发行人酒店板块的经营模式主要以管理及加盟为主，其余部分为自营租赁酒店。
发行人的酒店营业板块建立了良好的安全保障措施。发行人酒店板块设立安全生产专项费用；配备足额的安全防火所需器材设备，并保持完好状态；保障食堂消毒、灭蝇、灭鼠、灭蚊所需物品及药品；保障各部门安全用电，常备日常维修工具及常用电料；定期对机器设备进行维护检修，对不符合安全生产的机器设备及时更换；在餐饮安全方面，发行人下属各酒店成立食品安全管理工作组，一般由总经理担任组长，成员包括餐饮总监、总厨、采购经理、工程部负责人、食品卫生专职管理员等。工作组设有定期会议制度，排摸隐患、落实整改。同时酒店通过把控采购、食品验收、储存、加工、从业人员个人卫生等，从各环节保证食品安全。酒店管理公司还设有食品检验室，定期对酒店食品卫生检查和采样化验，对发现问题进行督促及时整改。
截至募集说明书签署之日，发行人在该板块未有重大不良安全记录。
（1）全服务酒店
全服务酒店是以齐全的酒店功能和设施为基础，为客人提供全方位优质周到服务的酒店。主要包括四星级、五星级豪华酒店和部分全服务商务酒店，其中五星级豪华酒店主要包含：锦江饭店、和平饭店、武汉锦江大酒店、北京昆仑饭店、新锦江大酒店、锦江汤臣大酒店及扬子江大酒店等；四星级豪华酒店主要包含：国际饭店、建国宾馆、龙柏饭店、虹桥宾馆、上海宾馆等。全服务酒店业务是发行人最重要的收入来源之一，最近三年发行人全服务酒店营业收入分别为19.19亿元、19.62亿元、19.47亿元。主要包括房间出租收入和餐饮销售的收入，两者合计收入约占全服务酒店营业收入的80%。2014年发行人全服务酒店收入下降主要为银河宾馆出售、国内社会环境发生变化导致餐饮收入减少以及宏观经济下行所致。自2016年起，中国境内服务业执行“营改增”政策，营业额中不再含税，如同口径比较，全服务酒店业务营业额将进一步增长。
具体如下表所示：
最近三年发行人全服务酒店营业收入情况
单位：亿元
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发行人自有酒店通过自营和委托外资品牌公司管理两种方式运营。在运营管理自有全服务酒店的同时，发行人利用品牌输出的方式管理多家第三方酒店。品牌输出主要为发行人按品牌管理标准对酒店进行运营管理。上述多元化的管理方式不仅巩固了行业的龙头地位，而且深化和完善了“锦江”品牌体系的推广和建设，进一步提升了品牌影响力。
最近三年发行人全服务酒店运营模式收入情况
单位：亿元
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发行人大多数自营型全服务酒店位于上海地区，近年来，受益于市场环境的改善、会展商务活动频繁和市场需求增长等一系列利好因素，2014-2016年度发行人上海地区自营型四星级、五星级全服务酒店的平均房价和Revpar均呈现稳步上升趋势，平均入住率和平均房价略高于市场平均水平。
具体情况如下列示：
发行人最近三年全服务酒店房价及出租率情况
单位：元、元/间
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2010年起，发行人开始推动品牌战略计划，细分旗下酒店品牌序列：高端豪华酒店序列将以发行人推出的“J”品牌为主，全服务酒店中的四星和五星级酒店序列仍将以“锦江”品牌为主。
推进品牌战略的同时，发行人不断加强酒店客房及餐饮业务的竞争力培养，除加大海外酒店市场的开拓外，还进行了包括加大管理标准的统一和推广力度、加大网络建设和推广力度、加大人才培训力度、加大对宾客满意度影响大的产品的统一和提升力度等一系列运作，在品牌标识、核心标准、服务标准、市场营销、人力资源、财务、IT、开业路径等方面提升各项业务的品质。
发行人的酒店客房业务于2006年创立了“JREZ”中央预订系统，成为中国首家实现中央化预订的酒店集团。目前该预订系统是国内唯一能与酒店全球分销系统实现无缝对接的信息平台，该系统将公司下属成员酒店通过信息平台直接连接到入侵检测系统和全球分销系统，实现了成员酒店分销渠道的整合和接入、分销标准的实施、渠道管理程序的推行，以及所有成员酒店客房资源的统一调配和管理。国内主要第三方分销商与发行人“JREZ”接口的开发也已完成，实现了预定直联，进一步加强了自营酒店和大部分第三方委托管理酒店与第三方分销渠道的统一管理。
（2）有限服务酒店
有限服务酒店是指以适合大众消费，突出住宿核心产品，为客人提供基本服务的专业酒店。发行人有限服务酒店业务主要由下属上市公司锦江股份负责，经营模式主要分为直营和加盟特许经营。主要包括锦江都城、卢浮集团和铂涛集团经营的有限服务酒店和维也纳酒店系列品牌的有限服务酒店。有限服务酒店中，锦江都城经营的酒店包含“锦江都城”、“锦江之星”、“百时快捷”、“金广快捷”品牌系列的连锁酒店；卢浮集团经营的酒店包含“Premiere Classe”、“Campanile”、“Kyriad”以及“Golden Tulip”四个品牌系列的连锁酒店；铂涛集团经营的酒店包含“麗枫”、“喆啡”、“IU”、“七天”及“派”等品牌系列的连锁酒店；维也纳酒店经营的酒店包含“维也纳皇家”、“维也纳国际”、“维也纳智好”、“维也纳酒店”和“维也纳三好”品牌的连锁酒店。
截至2017年9月30日，公司旗下签约有限服务型连锁酒店分布于中国境内31个省、自治区和直辖市的537个城市，以及中国大陆境外63个国家或地区。
发行人最近三年有限服务酒店运营情况
单位：家
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根据公司“全球布局、跨国经营”的发展战略，于2015年2月16日，公司全资子公司海路投资有限公司与Star SDL Investment Co. S.a.r.l.签署收购卢浮集团100%股权的相关《股份购买协议》。于2015年2月27日（北京时间），本次交易完成了各项相关交割工作，公司拥有对卢浮集团的实际控制权。公司于2015年2月28日起，将卢浮集团纳入财务报表合并范围。
锦江之星的加盟店模式主要以收取加盟费、持续加盟费以及中央订房系统渠道销售费为主要收入来源。在加盟店装修期，加盟商向锦江之星提供相关的设计资料以及方案，待锦江之星审核通过，符合锦江之星品牌标准后，方可进行对加盟店的装修工程。加盟店人员由加盟商自行解决，但加盟店人员需经锦江之星培训并考核通过后持证上岗。截至募集说明书签署之日，发行人下属上海锦江国际酒店发展股份有限公司完成收购Keystone铂涛集团81.0034%股权。本次完成收购后，规模效应显著。综合来看，我国有限服务酒店品牌的前四位常年为如家、7天、汉庭以及锦江之星所把持，而本次发行人下属锦江股份收购铂涛集团完成后，有望改变这一格局。具体来看，根据盈碟咨询发布的《2015中国酒店连锁发展与投资报告》显示，截至2014年底，按已开业客房数排名，铂涛集团在全国酒店集团中排名第四，锦江酒店排名第二，两者分别拥有9.11%以及10.74%的市场占有率。同时，铂涛集团所属的7天品牌在有限服务酒店中拥有较高的市场占有率。除了规模效应外，锦江股份收购的铂涛集团目前已拥有多达15个酒店品牌、2个非酒店品牌。在有限服务酒店市场基本完成了对高端、中端以及经济型酒店的全品牌格局的覆盖。本次收购完成后，锦江股份拥有“锦江之星”以及“7天酒店”两大有限服务酒店品牌，成为国内有限服务酒店品牌排名第一的企业；品牌系列更加丰富，将拥有多达25个品牌，有效完善了对有限服务酒店的高、中、低不同层次的覆盖，并借此进一步加强上市公司的品牌影响力。
（3）海外酒店业务
除做大、做强、做精了国内业务板块外，发行人积极开拓海外市场，2015年收购法国卢浮集团，就是发行人“借船出海”的力证。通过卢浮集团已经实现全球化布局的产业平台，发行人得以全方位跟踪全球各国，尤其是欧洲各国及地区的经济形势与酒店业的最新发展，并预判未来趋势，从而寻找新的投资机会。2015年12月，卢浮集团借助发行人的实力，将德国的Nordic酒店公司收入囊中，并且围绕“一带一路”的发展战略，在关键城市布局酒店。
同时，发行人也进行了欧洲市场的开拓，与西班牙索米利亚酒店集团达成营销联盟，互派人员展开培训，位于巴黎、伦敦、柏林、马德里、巴塞罗那5个城市的6家索米利亚酒店成为锦江—索米利亚酒店营销联盟的合作酒店。
2、旅游业务
发行人旅游业务主要以锦江旅游为经营主体，下辖上海国旅国际旅行社有限公司、上海锦江旅游控股有限公司、上海旅行社有限公司，同时开设网点分公司、会务旅游分公司、票务中心等。发行人旅行社主要集中在上海地区，上海地区旅行社网点营业部近70个，此外发行人也分别在北京和杭州等设立了相应分支机构。最近三年及一期发行人该板块业务收入分别为23.07亿元、25.08亿元、21.37亿元和11.97亿元，近三年占发行人总收入比例约为20%。发行人旅游业收入主要为旅行社向国内外旅游者销售整体旅游产品、提供交通、住宿、饮食、游览、娱乐等单项旅游产品和其他劳务所获得的收入。旅游者大部分为散客成团，一小部分为单位集体包团出游。发行人旅游板块的结算模式主要为现付（现金、银行卡、转账）、预付为主。发行人加快实施多元化的产品品牌战略，将旗下旅游项目划分为观光旅游、主题旅游和度假旅游三个体系，以及乐惠旅游、乐途旅游、乐趣旅游、乐享旅游、尊贵之旅、完美旅行六个系列，强化了以“锦粹”为品牌的特级产品系列、以“乐趣”和“锦SHOW”为品牌的高端旅游产品系列、以“有趣”和“锦悦”为品牌的中端产品系列和以“锦彩”为品牌的特色产品系列。发行人2014年至2016年旅游业务总人次分别为52.10万人次、53.71万人次和51.45万人次。2014年，入境旅游人数略有回升，国内游因消费习惯转变及竞争加剧，接待人数出现下降。公司出境旅游业务营业收入稳定增长，除日本、北美和欧洲等路线增长较快外，还推出邮轮旅游包船业务。
最近三年锦江旅游接待旅游人次情况
单位：万人
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最近三年锦江旅游主要细分板块收入情况
单位：亿元
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发行人的旅游业务板块建立了良好的安全保障措施，截至募集说明书签署之日，发行人在该板块无重大恶性事件，且无下属旅行社的处罚记录。
（1）出境旅游
公司近年来加大了出境旅游产品开发的针对性、多样性和深度性，取得良好的市场效应。公司近三年出境旅游业务组织量分别为16.04万人次、17.21万人次和15.56万人次。2014年，出境游人数同比下降18.95%，主要系消费者对旅游服务的采购向线上平台转移，散客、自由行等出行方式的改变趋势对传统旅行社业务产生冲击。2015年虽然受到韩国公共卫生事件（MERS）、非洲埃博拉疫情、泰国爆炸袭击等事件的多重影响，公司境外邮轮业务出现大面积退团潮，传统的出境目的地东南亚市场参团游客大幅下降，但得益于公司根据市场情况，针对需求旺盛的日本市场、欧洲市场加推旅游线路，同时，公司还成为2015年米兰世博会中国企业联合馆“指定旅行服务商”，有效抵消了外部不利因素对公司境外旅游的冲击，公司出境游人数同比增长7.29%。
（2）入境旅游
公司的入境旅游业务包括入境外联和入境接待，主要针对欧美及日本发达国家客户，公司近三年入境旅游业务组织量分别为22.77万人次、21.18万人次和18.73万人次。
（3）国内旅游
公司的国内旅游业务原以东部地区为主，此后推进并开发了中部、西部地区及上海周边地区旅游线路，进一步扩大了国内旅游业务覆盖的市场范围。随着消费者消费习惯由跟团向自由行、自助游转变，旅行社传统业务受到冲击。2015年以来，公司着重发展周末及节假日上海周边度假和重点旅游目的地长线自组业务，打造“呼朋唤友”、“轻奢周末”品牌，2015年公司国内游人数同比增长15.27%。
3、客运物流服务
发行人客运物流业务以锦江投资为经营主体，主要划分为汽车营运、汽车销售和低温物流三个板块。锦江投资下属上海锦江汽车服务有限公司具有50多年的经营历史，是上海市车型品种最全，综合接待能力行业领先的客运服务公司，在出租车业务、商务租赁车业务、旅游客车业务、汽销汽修业务方面实力雄厚。发行人客运综合接待能力处于行业领先水平，车辆规模超过1万辆，出租车业务经营规模在上海地区位列第四。发行人租赁车业务是上海业内龙头，在国宾车和大型国际会议接待用车市场排名第一。发行人下属的锦海捷亚物流管理公司的机场仓储业务发展势头迅猛，与上海机场集团、德国汉莎航空公司三方的机场一期货运站运行良好。发行人客运物流业务板块近三年及一期分别实现收入22.12亿元、22.01亿元、40.78亿元和36.83亿元；其中，汽车营运和汽车销售为客运物流业务的主要板块，低温物流板块为客运物流业务的重点发展方向。
锦江投资最近三年客运物流主要业务板块收入情况
单位：亿元
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（1）汽车营运
公司汽车营运板块主要包括出租汽车业务、汽车租赁业务和旅游大巴业务，是上海市综合接待能力最强的汽车租赁服务企业之一。
1）出租汽车业务
公司出租汽车业务主要由上海锦江汽车服务有限公司负责。近年来公司通过多种手段征收有限的牌照，不断扩大运营车辆规模，从而提高市场占有率。目前公司出租车业务占有率达10%，为上海市第四位，仅次于强生、大众和海博。
2）汽车租赁业务
汽车租赁方面，公司主要为上海地区大型会议、驻沪世界500强和知名企业、高星级宾馆客户提供高档商务用车、包车、租赁服务，以及承接国宾、外事接待等任务。除为上海本地提供商务车以外，公司同时参与江苏、浙江等周边省份的国宾接待任务，并积极拓展长三角地区的商务车接待业务。
3）旅游客运业务
旅游客运业务方面，公司具有国家道路旅客运输一级企业资质，主要从事大型会务、会展、商务、班车、旅游、长途客运等大型客车租赁业务，市场占有率位居上海市同行业第一位，并在全国处于同行业领先地位。目前，公司大客车业务已成为政府、外商机构、入境团队用车的首选对象，并且大部分世界500强企业也使用其班车，旅游大巴占该业务的比例约90%。
（2）汽车销售
汽销汽修业务拥有大众、丰田、日产等多家4S特约汽车经销店，以及一类资质的修理厂、品牌车辆特约维修站，形成汽车销售、汽车修理、售后服务、维修保养、二手车交易等一条龙服务系统。集4S店、订车、租车、学车、装潢、救援、加油、收藏车鉴赏等配套服务于一体的“锦江汽车服务中心”于2014年下半年投运，提升了公司的汽车销售量及维修业务量。汽车销售是以4S店的模式运营，包括销售和维修保养为一体。根据供应商政策不同采取现结或者3个月免息融资的方式结算。
最近三年，公司汽车销量分别为5,608辆、5,266辆、6,261辆；同期，销售收入分别为8.21亿元、8.43亿元、9.85亿元；销售均价分别为14.64万元/辆、16.01万元/辆、15.73万元/辆。截至2017年9月末，公司拥有“上汽大众”、“一汽丰田”、“东风日产”和“上汽通用别克”等5家中高端汽车品牌4S特约汽车经销店。
（3）物流仓储业务
发行人物流仓储板块主要包括低温仓储业务和现代物流等。公司的仓储物流业务主要集中长三角地区经济发达地区，发挥网络系统的集约化优势，充分利用原有的仓储资源优势，打造冷链配送的第三方物流连锁企业。物流仓储主要是为物流企业提供配套仓储服务并收取租金的模式，物流仓储业务的结算方式主要是根据客户资信情况制定赊销政策。
1）低温仓储业务
发行人旗下的低温仓储物流业务主要集中长三角地区经济发达地区，发挥网络系统的集约化优势，充分利用原有的仓储资源优势，打造冷链配送的第三方物流连锁企业。低温物流业务以传统冷藏仓储业向现代低温物流业升级转型为目标。目前，发行人下属的锦江投资和上海锦江国际低温物流有限公司拥有吴泾、吴淞、尚海等低温仓库，总容量11万吨，占上海市低温仓库总量的14%，其中下属的吴泾冷藏有限公司具有全国最大的低温仓库群。
2）现代物流业
发行人充分利用子公司锦海捷亚国际货运有限公司在机场货代业务积累的品牌和优势，通过综合物流解决方案的方式，在保持传统货代业务的优势和品牌的同时，延伸到物流运输领域，为国际贸易客户提供综合物流解决方案，由单纯的货代企业向综合性物流企业转变，提供综合物流解决方案；目前，锦海捷亚的五大区域公司均已建立保税物流功能，上海、北京、重庆、苏州、武汉、青岛保税物流子公司业务正有序展开。未来公司在巩固和发展传统货代业务的同时，将大力拓展沿长江内河船运、贸易融资物流配套服务、仓储配送增值服务、工程项目物流服务，这四个具有广泛需求前景的分类市场，最终形成五大业务板块均衡发展格局。公司还将进一步与国外领先的物流服务商合作，充分利用合作方的客户资源、全球网络资源、管理优势和技术优势，打造国际化综合物流企业。
4、其他主营业务
发行人其他主营业务主要包括实业投资、房地产业务，最近三年及一期其他业务收入分别为21.89亿元、19.61亿元、13.81亿元和18.53亿元，占发行人合并营业收入约10%的水平；
（1）房地产业务
发行人房地产业务由上海锦江国际地产有限公司（房产企业开发二级资质）负责运营管理，业务主要包括集团下属酒店的新建与改造、翻新改建，房地产项目开发建设以及锦江乐园运营等。截至2017年9月末，发行人已完工项目2个，分别为浦江镇保障房项目及徐泾商品房开发项目。
浦江镇保障房项目位于浦江镇201号-C3地块，总建筑面积10.11万平方米，总投资3.20亿元，资本金0.64亿元。
徐泾商品房开发项目位于青浦区徐泾镇5街坊34/13丘，总建筑面积9.93万平方米，总投资14亿元，资本金5亿元。该项目2014年8月31日已竣工验收，并于2013年3月底开始预售。
发行人房地产项目规证情况
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截至募集说明书签署日，发行人未有拟建及土地储备的房地产项目计划。发行人的房地产开发主体合法合规、合法诚信，不存在囤地、捂盘惜售、哄抬房价、信贷违规、销售违规、无证开发等问题，无受到监管机构处分的记录或造成严重社会负面的事件出现。发行人房地产项目所取得的土地及证照均合法合规且符合产业政策。
（2）实业投资业务
公司实业投资业务主要由公司实业事务部下属企业负责，主要包括物业管理业务、食品经营和冷藏业务以及贸易业务。物业管理业务主要利用下属企业闲置厂房和土地，经重新装修之后，通过规范化管理来招商整体出租，同时从事学校、商务办公楼等方面的物业管理业务。
（三）发行人拥有的经营资质情况
截至2017年9月30日，发行人取得的相关许可证照情况如下：
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（四）所处行业现状和发展分析
1、酒店行业
酒店行业作为旅游行业的下游行业，与旅游行业变动趋势较为一致，并受旅游人数影响较大。上海、北京等一线城市酒店行业竞争较为激烈，高星级全服务酒店供应基本饱和。同时酒店市场的激烈竞争将进一步推动单体酒店纳入连锁经营或大型酒店管理公司托管经营的进程。而已经具备连锁经营规模的经济型有限服务酒店将会更多的采用连锁加盟的方式扩大规模，也更能适应收入预期降低的经济环境，可以维持相对较高的增长速度。2012年对于中国以及全球酒店市场而言是一个迎接飞速发展的时代，无论酒店的数量还是质量都有很大的进度。2013年受宏观经济增速放缓、政府严格限制三公消费的影响，全国住宿和餐饮企业景气指数较2012年出现大幅下滑且一直处于临界值以下，短期内住宿和餐饮企业的经营形势不容乐观。2014年是中国酒店业革旧鼎新的重要一年，在经历了2013年中央“八项政令”、“六项政策”等刚出台时的茫然期后，酒店业纷纷开始重新梳理市场，调整经营方向，谋求转型，以适应市场新状况。总体上来看，2014年酒店业经营指标业绩处于下行状态，收入、利润持续走低，产业格局震荡剧烈，涌现出了众多新现象。根据《2016-2020年中国酒店业投资分析及前景预测报告》，在竞争激烈的一二线城市，无论是国际品牌还是国内品牌，经济型酒店将继续进行市场调整，比如进行服务升级、市场细分等路。同时发展将从“以规模为中心”转向“以顾客需求为中心”，努力建成有国际水准的经济型酒店将成为一种趋势，部分则继续可能向中档酒店、精品酒店进行转型。
（1）高端酒店竞争加剧
经过这两年的洗牌之后，一方面，随着中央反腐政策的继续高压维持，高端酒店业彼此竞争的现象将会更加明显。经营管理不善、市场定位不明确的高端酒店将会进一步被淘汰，高星级酒店破产现象完全可能再度上演。同时，以市场为导向，定位明确的高端酒店将继续发挥着其特有的优势。总体来看，国际高端酒店凭借强大的品牌优势和成熟的管理体系，竞争力明显要高于国内高端酒店。
2016年，国际高端酒店在华仍保持强大的竞争力，国内高端酒店经过这一轮洗牌之后，准入门槛会有所提高。预计2017年末国内高端酒店开业数量将较2016年继续减少，但也保证了质量的提高。从国际高端酒店来看，预计仍将保持稳健的扩张态势。从品牌上来看，中外酒店对高端品牌的建设将会更加重视，随着市场的逐渐回暖，高端酒店在品牌建设上投入的力度也将逐步增大，特别是媒体曝光度上，将会继续得到进一步加强。
（2）中档酒店积极扩张
中档酒店分为有限服务中档酒店和全服务中档酒店两类。全服务中档酒店功能上注重“小而全”，软硬件服务方面接近高星级酒店；有限服务中档酒店追求“小而精”，重点关注旅游者的核心住宿需求。从中国中档市场的现状来看，全服务市场主要是国际品牌的天下，国内品牌则主要集中于有限服务市场的发展。
预计2018年，处于金字塔中间地带的中档酒店竞争将更加激烈。中外酒店集团都在此领域摩拳擦掌，借助于自身的优势，预计2018年国内中档酒店会继续出现几何级增长，国际中档酒店数也将继续得到增加，呈现齐头并进的态势，从合作模式上来看，目前已经呈现国内-国内、国内-国际两种模式，特别是国内酒店与国际酒店的强强联手，会对中档酒店市场格局产生巨大冲击。同时，激烈竞争态势下，中外中档品牌对于品牌建设也将更加重视，特别一些新成立的中档品牌，预计对品牌的运营力度将会持续增大。
（3）经济型有限服务酒店谋求发展模式新突破
从2016年的发展来看，经济型有限服务酒店仍将继续维系这两年的发展态势，即受制于供给的相对过剩，特别是一线、二线城市有着较高的市场饱和度，2016年经济型有限服务酒店市场竞争依然非常激烈，预计未来有限服务酒店市场扩张速度上将会继续减慢，但仍然会保持低速的扩张。
从突破模式上来看，众多经济型酒店集团将会从发展模式上进行突破，比如走市场细分、产品优化升级等道路。
面对市场新情况，预计未来国内经济型酒店将放缓一二线城市的扩张速度，而将重点转移至三四线城市。从整体来看，西移趋势明显。这些地区市场开拓度低，经济发展相对滞后，而经济型酒店价格便宜实惠，能很大程度上迎合当地的市场需求。经济型酒店发展中的地域结构将进一步优化。
2、旅游行业
我国旅游业在经历了2008年国际金融危机和甲型H1N1流感的影响，旅游行业总收入增幅下滑的情况下，近年来，国家通过小长假制度的施行，国内游、短途游、城市周边游渐成为国民主要的出游方式，国家对旅游行业的投入以及旅游政策的陆续出台，使国家旅游业实现了持续快速发展，已逐渐成为国民经济中发展速度最快，最具国际竞争优势的产业之一。2016年我国国内实现旅游人数44.4亿人次，同比增长11%；国内旅游收入3.94亿元，同比增长15%；人均出游率近3.4次，旅游业对国民经济综合贡献为11%，与世界平均水平持平。
旅游业具有很强的外溢效应，在外需不振的情况下，政府要想保持经济的平稳发展，扩大内需已成当务之急。2008年8月国家出台《关于大力发展旅游业促进就业的指导意见》，2009年国务院常务会议通过了《关于加快发展旅游业的意见》（国发[2009]41号）使旅游业纳入国家发展战略获得实质性进展。同时将旅游业发展也作为重要方面纳入《文化产业振兴规划》、《服务贸易中长期发展规划纲要》等国家战略；2011年8月，国家发改委下发通知，要求自2011年8月5日起至国家规范发展主题公园的具体措施出台前，遏制目前各地盲目建设主题公园的现象，规范旅游行业良性发展；2014年国务院出台《关于促进旅游业改革发展的若干意见》（国发〔2014〕31号）提出了新时期旅游业改革发展的方向和任务，举办中国公民出境旅游文明素质宣传活动，营造文明旅游社会氛围。同时，国家旅游局发布了《关于印发2014年中国旅游主题年宣传主题及宣传口号的通知》，旨在完善旅游公共服务设施，增加旅游投资到6,800亿元，同比增长32%。新增国家生态旅游示范区36个；新增5A级旅游景区9家，促进以信息化带动旅游业向现代服务业转变，努力提升旅行社、旅游景区（点）、旅游酒店等旅游企业的现代科技管理水平和服务水平，创新发展模式，旅游业正在成为经济发展新常态下的新增长点。2015年8月11日，国务院印发《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，从旅游基础设施建设、旅游投资促进、旅游消费促进、乡村旅游提升、休假安排优化和旅游改革创新等6个方面提出了26条具体措施，在政策上对国民旅游消费进行大力扶持。
入境游方面，2016年我国实现入境游人数1.38亿人次，同比增长3.5%；实现国际旅游收入1,200亿美元，同比增长5.6%；其中外国人接待人数达2,815万人次，同比增长8.3%。经过几年努力，我国入境游人数摆脱之前持续下滑态势，实现平稳回升。
出境游方面，2016年我国实现出境游人数1.22亿人次，同比增长4.3%；全国旅行社组织国内居民的出境游（不含港澳台地区）规模达到4,436万人次，同比增长29%。受到签证政策变化、人民币汇率波动、欧洲部分国家恐袭影响，我国出境游客量2016年增速放缓。但中长期看，在消费升级大背景下，出境游仍是行业未来最确定的子板块之一。
总体看，中央和地方政府近年来推行的旅游刺激方案存在积极意义，能够平缓并减弱因外部不利经济环境而带来的负面影响，最大限度保持中国旅游产业的相对平稳健康发展。虽然短期内限制“三公消费”、“八项规定”和“六项禁令”等中央政策对公务差旅的抑制一定程度上造成了对旅游业的影响，但从中长期来看，随着人民收入水平的提升及旅游产业相关支持政策效应的显现，整体上将提振个人消费旅游及国内旅游市场，从而增强中国旅游行业的竞争力。
3、客运物流行业
（1）车辆营运行业
1）出租车行业
出租汽车以其方便、快捷、舒适、高效的特点已成为城市交通的重要组成部分。特别是近几年随着我国城市化进程的加快，城市人口迅速增加，住宅以前所未有的速度不断向周边郊县扩展，出租汽车已成为人们出行的重要交通工具。
上海作为中国最大的城市之一，常住人口不断增加，城市道路交通、高架立交、隧桥等的建设正不断改善人们的出行环境，出租车以其灵活、便捷的方式，已融入人们的日常生活，其业务量逐年稳步上升。
在上海市的整体规划下，为解决出租汽车行业不正当竞争，自1996年起市政府对出租汽车行业出台了一系列总量控制、提高营运企业资质、规范行业竞争行为的政策和措施，鼓励出租汽车公司走兼并、收购或联合的道路。2010年上海市国资委加大出租车行业整和要求，其后强生出租对巴士出租的并购重组，标志着上海市出租车市场集中度开始进一步提升。目前上海已形成以强生、大众、锦江和海博四大出租汽车公司为主，蓝色联盟旗下的十几家出租汽车公司以及其他中小出租汽车公司为辅的经营格局。出于减轻城市交通压力的需要，上海市政府对私车牌照的发放实行限量拍卖，提高市区停车收费等，使私车用车成本上升。上海市政府加强对出租行业的规范管理，有效控制了行业内部恶性竞争。
2）汽车租赁行业
上海作为中国最大的城市之一，汽车租赁行业起步较早，消费市场相对成熟，特别是近几年来得到了较为迅速的发展。1992年，上海市成立了第一家汽车租赁公司，截至2016年末，上海市已注册汽车租赁公司30余家，共有各类租赁汽车近1万辆。居民收入的稳步增长、取得驾驶执照的居民人数增加等使个人零租业务数量增加。车辆价格的下降使汽车租赁企业的购车成本降低。而另一方面，目前外部经济环境不景气，在沪投资外资企业长包业务数量减少，对营业收入有一定影响；上海市会展业务的减少使中、短期租赁业务需求下降。目前上海汽车租赁市场主要有大众、锦江、安飞士等一批竞争力较强的企业。国内汽车租赁企业以及安飞士等国际租赁公司在上海汽车租赁市场展开竞争，高端商务租车市场的竞争日趋激烈。此外，随着外资租车公司的进入，未来汽车租赁行业的竞争将日益激烈，市场化的特征日益明显，服务将日趋人性化，不能提供独特服务的公司将逐渐被市场淘汰。汽车租赁行业未来发展趋势将会是连锁公司逐步增加，异地租还车业务逐步增长，由此带来的作用是：规模越大，投资越多，连锁企业越多，客户越多。
随着全球及国内经济复苏，世界博览会的召开，上海市内的大型会务、商务租赁、商旅包车等业务都逐步复苏。中国汽车租赁行业，无论是从中国宏观经济的走向趋势还是微观的社会基础来看，汽车租赁行业都有良好的发展前景。
3）旅游客运行业
旅游客运是指以运送旅游观光的旅客为目的，在旅游景区内运营或者其线路至少有一端在旅游景区（点）的一种客运方式。
旅客运输行业的市场需求依赖于相应区域的经济发展，与国内和各区域的经济形势密切相关，随着国内和各区域市场的经济形势呈现出一定的波动性。在经济景气时期，旅游、商务、务工等各种出行需求会随之增长，旅客运输量也会持续增长，反之亦然。
近年来，我国公路客运量和旅客周转量持续增长，市场需求旺盛。产业政策支持方面，旅游客运所属的交通运输行业是国民经济的基础性和服务性产业，也是属于国家大力推动和扶持的产业，国家和地方各级出台的系列政策为客运行业的长期稳定发展提供了外部保障。2009年5月，为贯彻落实党中央、国务院进一步扩大内需、促进经济平稳较快发展的决策部署，交通部颁布了《关于进一步促进公路水路交通运输业平稳较快发展的指导意见》，其中进一步明确了要统筹城乡客运发展，大力发展旅游客运、快速客运和农村客运，建立方便快捷、满足不同层次出行需求、网络化运营的客运服务体系。
（2）汽车销售行业
过去六年，中国新乘用车市场飞速增长。2009年，中国首次成为世界上最大的新乘用车市场，根据中国汽车工业协会发布的数据，2011年全年汽车销量为1,850.5万辆，同比增长2.5%，为近十年来最低增速，主要是商用车和微型客车表现较差，商用车同比下滑6.3%，微客同比下滑9.4%，乘用车市场需求增速高于金融危机时期的2008年的增速，同比增长8.6%。2012年全年汽车行业经济运行缓中趋稳，主要经济适度增长，2012年我国汽车产销1,927.18万辆和1,930.64万辆，同比增长4.6%和4.3%，比上年同期分别提高3.80个百分点和1.90个百分点，增速稳中有进。2013年度，国内汽车产量2,211.68万元，同比增长14.76%；国内汽车销量2,198.41万辆，同比增长13.87%。2014年国内汽车产销突破2,000万辆，创历史新高，再次刷新全球记录。2015年中国汽车产销量完成2,459.80万辆，创历史新高，比上年增长3.3%， 2016年中国汽车产销呈现较快增长，产销总量再创历史新高，汽车产销分别完成2,811.9万辆和2,802.8万辆，总体呈现平稳增长态势。
从乘用车普及率这个指标来看，中国新乘用车潜在市场容量广阔，具备巨大的长期发展潜力。未来随着中国经济继续稳定增长，城市化进程的不断加快，从长远看，我国汽车消费正进入快速增长的时期，而且根据国际经验，这一时期将持续20-30年。因此与发达国家成熟市场相比，我国汽车经销行业处于景气上升的阶段。
（3）物流仓储行业
物流业是融合运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，是国民经济的重要组成部分，涉及领域广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大，在促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面发挥着重要作用。
近年来，我国物流行业迎来快速增长。2012年全国社会物流总额177万亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%。2013年全国社会物流总额197万亿元，按可比价格计算，同比增长9.5%，增幅比上年回落0.3%。2014年我国社会物流总额213.5万亿元，按可比价格计算，同比增长7.9%，增幅比上年回落1.6%，2016年全年呈现稳中趋缓的发展态势。
（五）公司的行业地位
发行人是亚洲领先、国内最大的酒店集团。在国际酒店和餐厅协会《HOTELS》杂志最新发布的全球酒店集团排行榜中，按照开业酒店客房数量统计，发行人位列全球第五位。发行人的“锦江”商标为中国驰名商标、“上海最具影响力服务商标”、“上海十大最具价值老商标”。发行人还拥有上海国旅国际旅行社有限公司、上海锦江旅游控股有限公司、上海旅行社有限公司等5家国际、国内旅行社，以及包括出租汽车、租赁汽车、旅游客运车辆在内的一万余辆中、高档运营业务客车车辆；合资经营“麦德龙”、“肯德基”、“新亚大包”、“吉野家”等著名品牌；控股或间接控股锦江酒店、锦江股份、锦江旅游、锦江投资4家上市公司。
此外，2015年发行人完成了卢浮集团100%股权的收购。2016年完成了对铂涛集团及维也纳酒店有限公司的收购。上述收购不仅为锦江国际发展成国际知名的大型酒店管理公司奠定了良好的基础，还有益于其自身酒店管理能力与品牌的提升。
（六）公司面临的竞争状况以及在竞争中的优势
1、相关行业的竞争状况
（1）酒店行业的竞争状况
随着社会经济快速发展，酒店行业的竞争较为激烈。一方面，随着中央反腐政策的继续高压维持，高端酒店面临较大压力。经营管理不善、市场定位不明确的高端酒店不断地被淘汰。国际高端酒店凭借其强大的品牌优势和成熟的管理体系，竞争力明显要高于国内高端酒店。2016年，国际高端酒店在华仍保持强大的竞争力，国内高端酒店经过这一轮洗牌之后，准入门槛会有所提高。从国际高端酒店来看，预计仍将保持稳健的扩张态势。从品牌上来看，中外酒店对高端品牌的建设将会更加重视，随着市场的逐渐回暖，高端酒店在品牌建设上投入的力度也将逐步增大，特别是媒体曝光度上，将会继续得到进一步加强。另一方面，经济型有限服务酒店仍将继续维系这两年的发展态势，即受制于供给的相对过剩，特别是一线、二线城市有着较高的市场饱和度，2016年经济型有限服务酒店市场竞争依然非常激烈，未来市场扩张速度上将会继续减慢，但仍然会保持低速的扩张。
（2）旅游行业的竞争状况
国内旅游业的竞争主要来自于国内和国外两个市场。由于我国国内旅游与出境旅游相比存在着比较明显的成本优势，我国旅游业的竞争大部分来自于国内市场。旅行社作为旅游业的重要纽带和旅游客源的组织者，在现代旅游业发展过程中扮演重要作用。由于旅行社行业进入门槛相对较低，行业内公司同质化竞争比较严重。我国旅行社数量较多，产业集中度不断下降，行业竞争激烈：总体上看，我国的旅行社企业整体规模较小、业务雷同、竞争力较弱，尚未形成行业合理的分工体系，因此各旅行社的竞争主要集中在价格竞争的层面上，服务、品牌、技术、知识、文化等非价格竞争程度较低，这导致我国旅行社业务经济效益相对较低，在营业收入保持增长的情况下，利润率始终处于较低的水平。
（3）客运物流行业的竞争状况
车辆营运方面，上海的出租车市场集中度相当高，强生、大众、锦江、海博四大出租车公司占据70%以上的市场份额。近年来，受互联网约车、工作强度、从业资格等因素影响，导致出租车行业竞争状况不断加剧。
汽车租赁业务方面，目前上海汽车租赁市场主要有大众、锦江、安飞士等一批竞争力较强的企业。国内汽车租赁企业以及安飞士等国际租赁公司在上海汽车租赁市场展开竞争，高端商务租车市场的竞争日趋激烈。此外，随着外资租车公司的进入，未来汽车租赁行业的竞争将日益激烈，市场化的特征日益明显，服务将日趋人性化，不能提供独特服务的公司将逐渐被市场淘汰。
旅游客运方面，随着旅游业的门槛降低以及人民生活质量的改善，外出旅游成为一种趋势，同时也形成了庞大的旅游商机。目前旅游汽车运输呈现百花齐放的发展局面，旅游汽车数量增加迅速，档次不断提升，在旅游客源市场未充分开发的情况下，形成了较强烈的竞争。
物流仓储方面，最近几年我国仓储业发展迅猛，随着网络购物、网上支付、移动电子商户的数量急剧增加，越来越多的企业开始大举进军仓储业。物流是我国21世纪经济发展的重要支柱，仓储是现代物流的重要环节之一。目前，大多数仓储竞争企业正处于向现代物流企业发展和探索的徘徊期。越来越多的物流企业认识到，没有强大的仓储资源网络，没有控制和管理物流仓库的能力，就难以发展成为有竞争力的大型物流企业。但是现在无论是一线城市还是二三线城市，都面临着仓储难的问题，仓储已经成了制约物流行业发展，并且推高流通成本的一个棘手的问题。总体来看，随着电子商务的发展，物流仓储行业在未来的竞争会愈发强烈。
2、发行人的竞争优势
（1）酒店资源优势
发行人下属锦江饭店、和平饭店、国际饭店、新城饭店、新亚大酒店、及金门大酒店6家经典酒店均为上海市保护性建筑，具有独特的资源价值。此外，公司在上海市内多家酒店地理位置极其优越，资产重估价值增长空间很大。
（2）有限服务连锁酒店的成长性优势
发行人的有限服务连锁酒店品牌“锦江都城”“卢浮集团下属品牌”“铂涛集团下属品牌”及“维也纳酒店下属品牌”作为其酒店业务的新增长点，主要定位于中低端消费群体，相对于高星级酒店对经济周期性敏感度更低。有限服务连锁酒店的成长将平滑公司高星级酒店的周期性，增强整体抗风险能力。
（3）旅游业务优势
发行人下属的旅行社及旅游企业均是我国经营历史较久，经营规模较大的国际旅行社和国内旅行社，具有较强的市场竞争力，拥有一批较为稳定的客户群体；发行人旗下的主要旅行社历年来在全国百强旅行社评比中均名列前茅，在上海旅行社行业中各项业务指标均较为领先，市场影响力较大、信用度较高。
（4）客运物流的业务资源和经验积累优势
发行人下属的上海锦江汽车服务有限公司具有50多年的经营历史，是上海市车型品种最全，综合接待能力行业领先的客运公司。“锦江”出租汽车业务在上海出租车行业排名第四；商务租赁车业务在上海商务租赁车市场的占有率名列前茅；旅游客运业务具有国家道路旅客运输一级企业资质，每年接待入境旅游团队人数位居上海首位，旅游大客车经营在国内处于领先地位；发行人旗下的低温仓储规模位居国内前列；发行人参股投资的浦东机场货运站公司经营着机场唯有的两个公共货运站，具有明显的资源优势；发行人下属锦海捷亚国际货运有限公司创立于1992年，是国内最早从事国际货代业务的公司之一，A级货代资质、国际航空运输协会成员，连续多年在国内货代行业名列除几大“中”字巨头以外的前列，具有较高的市场知名度。
（5）品牌及协同优势
“锦江”作为国内知名的酒店、旅游、客运品牌，具备良好的市场影响力，也是发行人自身价值的重要体现。近年来，发行人获得“2010年中国年度酒店奖——酒店集团十强”、“中国饭店金马奖——十佳中国酒店管理公司”等多项荣誉，发行人旗下“锦江之星”获得“中国驰名商标”、“中国饭店集团十佳品牌企业”和“大中华地区最佳经济型品牌酒店”等荣誉。发行人包括酒店餐饮、旅游、客运物流等在内的各核心业务板块均处于旅游行业的不同环节，公司通过内部整合可进一步促进各环节的协同联动，发挥锦江国际的整体业务优势。
（6）酒店信息技术优势
发行人中央预定系统“JREZ”已在2010年全面推行，发行人旗下所有成员酒店客房分销全面实现“统一签约、统一预定、统一结算“为标志的中央化管理。“JREZ”系统与国内、国际主要第三方分销渠道商的中央预定系统（CRS）完成系统对接，信息无缝传输。“JREZ”系统与成员酒店的物业管理系统对接同步突破，三大标准酒店物业管理系统产品接口全部上线。分销中央化使发行人的酒店预定系统跟家规范、高效和流畅，也是分销或作伙伴的预定效率提高。
（七）经营方针及战略
发行人根据上海国资委《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》的要求，将进一步加快主业发展壮大、加快企业资产结构调整、完善企业法人治理结构，按照“立足上海，面向全国，走向世界”的发展战略，配合上海经济布局和结构调整的总体规划以及突出主业的发展要求，发挥资产、品牌、人才、管理的优势，建成具有国内、国际市场核心竞争能力的跨国集团。确保提高国有资产的运营质量。通过吸收外资、多元投资和资产资本运作，不断增强国有资本的控制力和支配力，并计划将集团内酒店、客运、旅游等板块的内部资源进行更好衔接整合，以发挥最大协同效益。
锦江国际作为亚洲领先、国内最大的酒店集团，发行人明确了“加快主业发展壮大、加快企业资产结构调整、完善企业法人治理结构、企业员工共享改革发展成果”的整体发展战略，计划到2020年成长为以酒店为主、具有世界知名品牌、全球布局、跨国经营的旅游产业控股集团。发行人的主要发展目标包括：
1、整体上市
把尚未进入上市公司的有条件的资产注入锦江酒店，实现主业资产全部进入上市公司，在集团层面建立股份制企业经营机制；
2、股权多元化
实现利用外部股东力量，逐步降低锦江酒店国有控股比例，推动决策机制转型，引进国际先进管理、运营经验，利用内部激励约束机制，形成内生性发展动力；
3、业务整合
实现形成酒店业为主的大旅游产业的核心竞争力。
4、计划引入国际战略投资者。
未来公司计划在实现整体上市后分阶段引入国际战略投资者，逐步降低国有控股比例，在引进国际先进管理、运营经验的同时，推动决策机制转型。
第四节财务会计信息
本节的财务数据及有关分析说明反映了本公司最近三年经审计的财务状况、经营成果及现金流量。投资者如需了解本公司的详细财务状况，请参阅本公司2014年度、2015年度和2016年度经审计的财务报告以及2017年三季度未经审计的财务报表，以上报告已刊登于指定的信息披露网站。本公司提请投资者注意，本节的数据、分析与讨论应结合公司经审计的财务报告，以及募集说明书揭示的其他信息一并阅读。
以下分析所涉及的财务数据及口径若无特别说明，均依据公司最近三年经审计的财务报告与审计报告，以及最近一期未经审计的财务报告，按合并报表口径披露。
一、会计报表编制基准及注册会计师意见
公司2014年度、2015年度和2016年度财务报告经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具德师报（审）字（15）第P1896号、德师报（审）字（16）第P1736号及德师报（审）字（17）第P2468号标准无保留意见的审计报告。德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）认为：公司编制的财务报表在所有重大方面按照《企业会计准则》的规定编制，真实、完整地反映了公司2014年12月31日、2015年12月31日及2016年12月31日的合并及公司财务状况，2014年度、2015年度及2016年度的合并及公司经营成果以及合并公司现金流量等有关信息。
发行人以持续经营假设为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则——基本准则》和其后颁布的41项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）披露规定编制财务报表。
本章节中，财务数据部分计算结果与各数直接加减后的尾数上有差异，这些差异是由四舍五入造成的。
二、发行人最近三年及一期财务报表
（一）最近三年及一期合并财务报表
公司于2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年9月30日的合并资产负债表，以及2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-9月的合并利润表、合并现金流量表如下：
1、合并资产负债表
合并资产负债表
单位：万元
■
2、合并利润表
合并利润表
单位：万元
■■
3、合并现金流量表
合并现金流量表
单位：万元
■
（二）最近三年及一期母公司财务报表
本公司于2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日及2017年9月30日的母公司资产负债表，以及2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-9月的母公司利润表、母公司现金流量表如下：
1、母公司资产负债表
母公司资产负债表
单位：万元
■
2、母公司利润表
母公司利润表
单位：万元
■
3、母公司现金流量表
母公司现金流量表
单位：万元
■
第五节本次募集资金运用
一、本期债券募集资金数额
根据《公司债券发行与交易管理办法》的相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经2016年10月28日董事会会议，公司向中国证监会申请向合格投资者公开发行不超过100亿元的公司债券。本期债券的发行规模不超过人民币15亿元（含15亿元）。
本期债券发行人将于监管银行处开设专项资金账户，用于存放本期债券的募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。
发行人承诺，本期债券募集资金不得转借他人，募集资金仅用于募集说明书中限定的用途。若确需改变募集资金用途，发行人将严格履行相应的决策程序，包括但不限于召开债券持有人会议等。
发行人建立了完善的募集资金监管机制，将设立募集资金专户并且出具了《锦江国际（集团）有限公司关于公司债券募集资金使用的承诺函》，承诺将严格按照募集说明书的资金使用安排对募集资金进行使用，不直接或间接用于房地产和委托贷款等业务，且募集资金不用于非生产性支出。此外，发行人下属子公司上海锦韶投资管理有限公司主营业务涉及二级市场相关业务，对一些国有上市企业进行股权投资，发行人承诺本期债券募集资金不用于二级市场相关业务。
二、本期债券募集资金运用计划
（一）募集资金运用计划
本期债券募集资金拟全部用于偿还公司各类借款。
1、偿还公司各类借款
公司计划偿还的公司各类借款主要包括：
单位：亿元
■
因本期债券的核准和发行时间尚有一定不确定性，待本期债券发行完毕，募集资金到账后，公司将根据募集资金的实际到位时间和公司债务结构调整需要，本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省公司利息费用的原则灵活安排偿还有息债务的具体事宜，同时偿还的公司债务不局限于以上列明的债务。
本期债券募集资金到位之前，发行人将根据上述债务的实际情况以其他自筹资金先行偿还，并在募集资金到位之后予以置换。发行人将通过股东借款或银行委托贷款的形式将募集资金在下属子公司间进行有效调配，下属子公司将在本期债券到期前偿还股东借款或委托贷款。如果本期债券募集资金不能满足公司偿还以上债务的资金需要，公司将利用自筹资金解决不足部分。
（二）募集资金按运用计划使用的制度安排
公司将严格按照《募集说明书》的资金使用安排对募集资金进行使用，保证不将募集资金直接或间接转借他人使用。另外，公司在本期债券发行前将聘请资金监管银行，由资金监管银行和主承销商同时对募集资金是否按照运用计划执行进行监管，当公司不按照资金运用计划使用募集资金时，资金监管银行有权不予执行并通知主承销商。同时，海通证券作为本期债券的受托管理人，将积极监督公司依照《募集说明书》中披露的资金运用计划使用募集资金。
三、本期债券募集资金运用对财务状况的影响
（一）对公司债务结构的影响
以2017年9月30日为基准，本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，非流动负债占总负债的比例由本期债券发行前的50.15%增加至52.46%。本期债券发行后，公司资产负债率不变，但利用财务杠杆能力大大加强，公司债务结构将得到优化。
（二）对财务成本的影响
公司目前主要通过银行贷款与短融中票来融资，随着国家宏观经济调控、信贷政策的调整，未来公司持续通过上述融资手段融资存在一定困难，长期来看，现阶段较低的财务成本较难维系。
与银行贷款这种间接融资方式相比，公司债券作为一种资本市场直接融资品种，具有一定的成本优势，同时考虑到评级机构给予公司和本期债券的信用评级较高，参考目前二级市场上交易的以及近期发行的可比债券，预计本期债券发行时，利率水平低于境内同期限人民币贷款利率。
综上，本期债券的发行有利于节约公司财务成本，提高公司整体盈利水平。
第六节备查文件
一、备查文件目录
（一）发行人最近三年及一期的财务报告；
（二）海通证券股份有限公司出具的核查意见；
（三）中国国际金融股份有限公司出具的核查意见；
（四）国泰君安证券股份有限公司出具的核查意见；
（五）国浩律师（上海）事务所出具的法律意见书；
（六）中诚信证券评估有限公司出具的资信评级报告；
（七）《债券持有人会议规则》；
（八）《债券受托管理协议》；
（九）《账户及资金监管协议》；
（十）中国证监会核准本次发行的文件。
二、备查文件查阅时间、地点、联系人及电话
查阅时间：上午9：00—11：30下午：13：00—16：30
查阅地点：
（一） 发行人：
锦江国际（集团）有限公司
联系地址：上海市延安东路100号23楼
联系人：查培莹
电话：021-63264000
传真：021-63295637
（二）主承销商：
海通证券股份有限公司
联系地址：北京市朝阳区安定路5号天圆祥泰大厦15层
联系人：伍敏、李一峰
电话：010-88027267
传真：010-88027190
（三）联席主承销商：
中国国际金融股份有限公司
联系地址：北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层
联系人：罗翔、秦波
联系电话：010-65051166
传真： 010-65051156
国泰君安证券股份有限公司
联系地址：中国（上海）自由贸易试验区商城路618号
联系人：黄飞、孙航
联系电话：021-38032125
传真： 021-38674225
