(上接45版)

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1.1.4 现金流

√适用□不适用

报告期内，公司现金流量如下表：

单位：亿元 币种：人民币

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报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较2016年减少人民币206.36亿元，主要是处置金融资产净增加额减少所致；公司投资活动产生的现金流量净额较2016年减少人民币78.05亿元,主要是应付私募基金份额持有人及有限合伙人净资产减少所致；公司筹资活动产生的现金流量净额较2016年增加人民币241.00亿元，主要是本年公司融资规模大幅增加所致。

报告期内,公司经营活动产生现金流量净额与本期净利润存在重大差异，主要与公司所处行业的现金流变动特点相关，公司的客户资金、自营投资、债券融资以及同业拆借等业务涉及的现金流量巨大，且变动频繁，经营活动的现金流变动与年度净利润关联度不高。

1.1.5 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明

报告期内，公司营业收入、营业利润、净利润均较2016年同期有较大幅度增长。主要原因是资管业务收入、投资收益较2016年同期大幅增长。公司营业收入、营业利润、净利润等项目的同比变动情况及主要影响因素如下表。

单位：亿元 币种：人民币

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1.2 非主营业务导致利润重大变化的说明

□适用√不适用

1.3 资产、负债情况分析

√适用□不适用

1.3.1 资产及负债状况

单位：亿元币种：人民币

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单位：亿元 币种：人民币

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1.3.2截至报告期末主要资产受限情况

√适用□不适用

报告期内，主要资产受限情况请参阅本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“十六、其他重要事项”“3、其他需要披露的重要事项”“（6）所有权或使用权受到限制的资产”。

1.3.3公允价值计量资产、主要资产计量属性变化相关情况说明

公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。

本集团估计公允价值时，考虑市场参与者在计量日对相关资产或负债进行定价时考虑的特征(包括资产状况及所在位置、对资产出售或者使用的限制等)，并采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术。使用的估值技术主要包括市场法、收益法和成本法。公允价值对公司财务状况、经营成果具有重要影响，公司不断完善公允价值的计量、审核、报告、披露等。报告期内，公司严格按照董事会通过的会计政策、会计制度，对金融工具进行分类，对其公允价值进行确认。

报告期内，公允价值变动损益对公司利润的影响为：

单位：元 币种：人民币

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1.3.4资产结构和资产质量

截至2017年12月31日，本集团的股东权益合计为人民币885.90亿元，较2016年末增加人民币29.30亿元，提升3.42%，主要原因是报告期内公司盈利所致。

资产结构持续优化，资产质量和流动性保持良好。截至2017年12月31日，本集团总资产人民币3,814.83亿元，较年初减少人民币199.68亿元，降幅为4.97%。其中，本集团货币资金及结算备付金为人民币934.77亿元，占总资产的比率为24.50%；融出资金为人民币599.91亿元，占总资产的比率为15.73%；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为人民币845.50亿元，占总资产的比率为22.16%；可供出售金融资产为人民币445.83亿元，占总资产的比率为11.69%；投资性房地产、固定资产、在建工程及无形资产占总资产的比率为2.55%，大部分资产的变现能力较强，本集团资产流动性强，资产结构合理。

资产负债率水平略有下降。截至2017年12月31日，本集团负债为人民币2,928.93亿元，较年初减少人民币228.98亿元，降幅为7.25%，主要是本报告期内以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、代理买卖证券款及合并结构化主体形成的其他金融负债减少所致。

1.3.5固定资产情况分析

截至2017年12月31日，本集团固定资产情况请参阅本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“五、合并财务报表项目注释”“14、固定资产”。

1.3.6报告期内公司盈利能力情况分析

2017年，公司实现营业收入人民币211.09亿元，同比增长24.71%，实现归属于母公司股东的净利润人民币92.77亿元，同比增长47.93%。公司持续推进改革转型，取得了良好的经营成效：资本中介业务规模稳步增长，投资交易业务去方向化成果显著，资产管理业务收入再创新高。公司经营业绩稳步增长，收入和利润增长水平优于行业。

1.3.7比较式会计报表中变动幅度超过30%以上项目的情况

比较式会计报表中变动幅度超过30%以上项目的情况请参阅本摘要“三、经营情况讨论与分析”“1、报告期内主要经营情况”“1.3 资产、负债情况分析”“1.3.1资产及负债状况”中变动幅度超过30%以上项目的情况。

1.3.8报表合并范围变更的说明

（1）新设子公司导致的合并范围变动

2017年12月31日，本集团合并范围包括了于本年度新设立的子公司。本公司管理层认为本公司对这些新设的子公司具有实际控制，故采用长期股权投资成本法对其进行核算。本集团新增2家子公司纳入合并报表范围，详见本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“六、合并范围的变更”。

（2）处置子公司导致的合并范围变动

本集团子公司华泰紫金投资于2017年2月28日缩减对原子公司南京华泰大健康一号股权投资合伙企业（有限合伙）认缴出资人民币2亿元和实缴出资人民币1亿元，本次缩减出资后，华泰紫金投资对原子公司南京华泰大健康一号股权投资合伙企业（有限合伙）的持股比例下降为19.55%，后因南京华泰大健康一号股权投资合伙企业（有限合伙）引入新投资者，本集团持股比例进一步下降为19.15%，从而丧失对其的控制权，转而按照长期股权投资权益法进行核算，详见本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“六、合并范围的变更”。

本集团子公司华泰紫金投资于2017年7月1日对华泰瑞联基金管理有限公司的表决权比例下降，华泰紫金投资从而丧失对原子公司华泰瑞联基金管理有限公司的控制权，转而按照长期股权投资权益法进行核算，详见本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“六、合并范围的变更”。

1.3.9报告期内，公司所得税政策情况

报告期内，公司所得税执行《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》。所得税的计算缴纳按照国家税务总局公告[2012]57号《国家税务总局关于印发〈跨地区经营汇总纳税企业所得税征收管理办法〉的公告》的通知执行。本公司及本公司的境内子公司适用的所得税率为25%，本公司享受研究开发费用加计扣除优惠政策，本公司的香港子公司适用的利得税率为16.5%，本公司的其他境外子公司适用于其所在地当地所规定的所得税税率。

1.3.10公司融资渠道和融资能力等情况分析

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1.3.11其他说明

□适用√不适用

1.4 行业经营性信息分析

√适用 □不适用

（一）财富管理业务

（1）中国财富管理市场的体量扩张给证券公司发挥财富管理业务比较优势提供了战略机遇

过去十年，中国的个人和高净值人士财富以约20%的年化增长率迅速积累，增速全球领先。根据BCG全球财富数据库统计，2016年中国个人可投资金融资产规模稳居世界第二，达到人民币126万亿元。财富规模的快速增长必然带来财富管理市场的快速发展。与此同时，资本市场正在成为高净值人群财富获取、保有、增长、使用及传承的重要市场，证券公司在服务客户资本市场相关金融服务需求方面拥有天然优势。从成熟市场发展经验看，证券公司（或投资银行）是财富管理服务市场的重要参与者。与其他类型财富管理机构相比，证券公司在研究、产品创设、资产获取、投资管理和专业人才方面均有明显优势，在做大财富管理业务，打造差异化特色方面有着很大的潜力。

（2）市场运行规律和客户需求倾向的变化为证券公司财富管理转型创造了有利的外部环境

随着市场竞争日趋激烈和互联网技术的冲击，证券公司股基交易佣金率水平呈持续下降趋势，传统盈利模式日渐式微，从通道服务向多元综合金融服务和全面财富管理业务转型已成为证券公司战略转型的重要方向。近年来，监管政策正在以更严格的标准引导着资本市场向市场化和理性化转变，促进投资者由“投机型”向“投资型”转变。报告期内，股票市场总体呈现稳中有涨、温和向上的特征，上证指数上涨6.56%，上证50指数上涨25.08%，价值投资、理性投资的理念逐步深入人心。与此同时，宏观环境的变化正在改变高净值客户需求内容与偏好，一方面客户需求更加多元化、复杂化和专业化，另一方面对专业金融机构提供的大类资产配置及相关服务建议更加重视。这些都为证券公司基于已有资源基础向全面财富管理转型提供了有利条件。

（3）金融科技的广泛运用助推财富管理更加数字化、智能化与混合化

近年来，金融科技的快速发展与渗透对财富管理行业发展产生了深刻影响，财富管理业务边界不断拓展，服务门槛不断降低，服务体验不断优化。以机器人投资顾问为代表的数字化、智能化财富管理平台正在向财富管理的核心环节渗透，如财务规划、风险适配、资产配置等，不但能够便捷高效服务大量的中小客户，也为中高净值客户的资产配置提供了新的选择。与此同时，人机结合的混合化财富管理服务模式正在愈发普遍，通过充分发挥人工投资顾问与数字化财富管理服务各自的比较优势，可以为客户提供具有复合优势的全面财富管理服务。充分运用金融科技手段打造财富管理业务的新发展模式和竞争优势成为证券公司的重要战略选择。

（二）机构服务业务

（1）资本市场的纵深发展和直接融资比重的不断提升为证券公司机构服务业务发展提供了战略性机遇

党的十九大报告提出：“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”这意味着，直接融资将被放在更加突出的重要位置。融资功能完备、基础制度扎实的多层次资本市场为证券行业，尤其是投资银行业务带来了广阔的发展空间。

随着IPO审核的常态化，以及对于新经济企业和海外高新企业回归A股上市支持力度的增加，企业IPO、CDR(中国存托凭证)发行、并购重组等投资银行业务需求将获得显著提升。证券公司机构服务业务规模将进一步扩大，业务类型将更加丰富，机构服务业务将迎来战略性的历史机遇。

（2）机构投资者多元化和规模化的发展趋势对证券公司机构服务业务发展提出了更高的要求

近年来，国内公募、私募及保险等专业机构投资者取得了长足发展，专业机构投资者持股市值占比也稳步提升，机构投资者正在成为市场主力军。与此同时，随着国内社保基金、养老金及企业年金等的持续入市，以及包括QDII、QFII、互联互通、A股纳入MSCI后海外资金的加速入场，长期机构资金市场占比正显著提升。机构投资者的迅速发展对市场变化和运行规律的影响将更加深刻。投资者专业化、多元化的金融需求不断增加，以证券公司为核心的资本市场服务模式，以交易为中心的机构服务业务发展模式会更加丰富，体系化的机构服务优势和差异化的机构服务能力将成为证券公司发展的关键竞争力。

（3）防范金融风险既是证券公司发展的重要挑战，也是向机构服务业务领域纵深发展的历史机遇

党的十九大报告提出：“要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战”，尤其是“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。随着经济转型升级和金融去杠杆的持续深化，局部金融风险正在逐步暴露和释放，金融风险表现形式及传导途径日趋复杂，证券公司必须提升自身的风险管理水平，肩负维护市场稳定，保持健康、持续发展的重要使命。

化解金融风险需要多层次、有序地发展金融衍生品市场。金融衍生品具有复杂多样的基础结构，对资金规模、资本实力和定价能力具有较高的专业要求。证券公司已经具备较强的大类资产投资、交易和定价能力，打造自有的估值和定价核心能力，抓住金融风险释放和资产估值变化带来的FICC、金融衍生品发展机遇，发挥独有的风险管理服务价值和专业的金融产品创设能力，就能够把握高阶业务发展的重大市场机遇。

（三）投资管理业务

（1）资产管理业务步入回归本源、规范发展的新阶段

随着资产管理新规以及后续监管细则的即将出台，资产管理业务将正式开启去通道化进程，监管套利空间被压缩，行业进入平稳发展的规范期，主动管理能力将成为资产管理机构未来的核心竞争力。根据中国证券投资基金业协会统计数据，证券期货经营机构资产管理业务总规模约人民币53.57万亿元，较2016年增加3.44%。其中，证券公司资产管理业务总规模人民币16.88万亿元，较2016年减少3.98%。大型综合性证券公司的资产管理业务依托自身多元化业务结构，在发挥投研优势、深耕产品创设能力、打造差异化主动管理竞争优势上将更具发展潜力。

（2）私募股权投资业务向服务实体经济方向稳步发展

随着供给侧结构性改革与实体经济优化转型的深入推进及监管层有关股权投资行业政策法规的不断出台，私募股权投资业务作为直接服务实体经济的重要力量，正在向更加规范有序的方向发展。根据清科研究中心私募通统计数据，2017年中国私募股权机构新募集基金2,533只，较2016年增加51.22%；募集规模合计人民币14,212.67亿元，较2016年增加42.69%。在日益激烈的市场竞争中，证券公司系私募股权投资业务凭借全业务链优势，正在投研联动的基础上持续优化升级业务模式，有效提升服务实体经济的效率，打造新业务特色和差异化竞争优势。

（四）国际业务

（1）资本市场双向开放加速证券公司国际化进程

随着人民币国际化的稳步推进，沪港通、深港通、债券通的陆续推出，沪伦通的研究推进以及A股纳入MSCI指数，境内外资本市场互联互通范围不断拓宽，对接机制进一步完善。近年来，资本市场双向开放稳步扩大，在“一带一路”战略落地、证券行业外资准入放宽、境外上市制度改革深化背景下，证券公司国际化发展步伐加快。境内外资本市场连接日趋紧密的行业发展态势势必要求证券公司不断提升国际化服务能力，成为跨境及国际业务的有力推动者。

（2）客户跨境服务需求推动证券公司境内外资源联动

伴随着国内高净值人群数量与可投资金融资产的持续增长，客户全球化配置资产的需求日益提升。在经济转型升级背景下，国内企业出于获取技术优势和市场互补等目的，也在积极寻求全球范围内的战略性投资机会。客户跨境服务需求的不断升温将驱动国内金融机构加快本土资源和国际市场的对接，在投行、研究、投资、财富管理等领域拓展业务机会。拥有深厚客户基础的中资证券公司处于发展战略机遇期。

（3）美国TAMP市场机会和增长空间可期

根据Cerulli Managed Accounts Edge 2017和Cerulli Intermediary Report 2011年至2016年数据计算，作为专注于持续服务独立投资顾问的第三方平台，美国TAMP市场自2011年以来年均复合增长率约为13%，超过同时期美国总体投资顾问市场增长率。从政策环境来看，美国劳工部关于加强从事退休金投资管理业务的经纪人的受托责任监管新规则于2017年6月正式实施，将推动独立投资顾问的收费模式从佣金向手续费转变，具有规模效应的TAMP平台面临有利的发展机遇。

1.5 投资状况分析

1.5.1 对外股权投资总体分析

√适用□不适用

截至报告期末，本集团长期股权投资人民币88.96亿元，较期初人民币33.77亿元增加人民币55.19亿元，增幅为163.43%。

单位：万元 币种：人民币

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（1）重大的股权投资

√适用□不适用

单位：万元 币种：人民币

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（2）重大的非股权投资

□适用√不适用

（3）以公允价值计量的金融资产

√适用□不适用

单位：元 币种：人民币

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1.5.2募集资金使用情况

（1）募集资金总体使用情况

①A股募集资金总体使用情况

经中国证监会《关于核准华泰证券股份有限公司首次公开发行股票的批复》(证监许可[2010]138号)核准，本公司于2010年2月9日向社会公众公开发行人民币普通股股票784,561,275股，每股面值人民币1.00元，每股发行价格人民币20.00元，共募集资金人民币15,691,225,500.00元。扣除承销费和保荐费人民币130,000,000.00元后的募集资金为人民币15,561,225,500.00元，上述募集资金于2010年2月12日全部到位，并经江苏天衡会计师事务所有限公司以“天衡验字（2010）009号”验资报告验证。截至2012年12月31日，公司首发募集资金本金已全部使用完毕，累计使用募集资金人民币156.810亿元（含募集资金利息人民币11,980.82万元），公司募集资金专用账户已全部办理销户结息手续。

②H股募集资金总体使用情况

经中国证监会核准，本公司于2015年完成H股股票发行，H股募集资金已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具毕马威华振验字第1501031号验资报告。

根据毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《验资报告》，公司2015年首次公开发行H股共募集资金净额折合人民币30,587,689,604.94元（扣除相关上市费用），扣除承销发行费用后共募集资金折合人民币30,015,054,696.76元。截至报告期末，本公司在H股募集资金总额的基础上又取得利息收入及汇兑损益折合人民币36,942,891.49元。截至报告期末，累计使用H股募集资金人民币29,989,596,015.32元（含募集资金利息及汇兑损益）。

截至本报告日期，本公司就其于香港联交所上市而首次公开发售新股及因超额配股权获部分行使而发行新股的所得款项使用情况如下：人民币18,352,613,762.96元用于拓展融资融券等资本中介业务，人民币3,058,768,960.49元用于拓展投资和交易业务，人民币3,058,768,960.49元用于向华泰紫金投资和华泰资管公司增资，人民币3,058,768,960.49元用于拓展海外业务，人民币2,460,675,370.89元用于营运资金和其他一般企业用途。除上述资金使用外，本公司所得款项剩余资金人民币635,036,481.11元（含募集资金利息及汇兑损益）尚未使用，此部分资金存放于本公司在银行开设的账户中。截至2017年12月31日，本公司H股募集资金计划投向与招股说明书披露的内容一致，没有发生变更。公司将根据发展战略、市场状况及H股募集资金使用计划，陆续将H股募集资金投入使用。

募集资金总体使用情况：

单位：万元 币种：人民币

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注：A股募集资金总体使用情况中，累计投入募集资金总额超过原募集资金总额人民币11,980.82万元为募集资金专户产生的利息收入。

（2）报告期内，本公司不存在募集资金承诺项目情况。

（3）报告期内，本公司不存在募集资金变更项目情况。

1.5.3非募集资金项目情况

报告期内，公司不存在项目投资总额超过公司上年度末经审计净资产10%的非募集资金投资项目。

1.6 重大资产和股权出售

□适用√不适用

1.7破产重整，兼并或分立，重大的资产处置、收购、置换、剥离，重组其他公司情况等

报告期内，公司不存在破产重整，兼并或分立，重大的资产处置、收购、置换、剥离，重组其他公司情况等。

1.8主要控股参股公司分析

√适用□不适用

单位：万元 币种：人民币

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注：1、华泰国际金融控股有限公司于2017年12月4日取得香港证监会批复，批准其为华泰金控（香港）的大股东，目前香港子公司的架构重组正在进行中。

2、江苏银行股份有限公司的财务数据取自江苏银行2017年度业绩快报。

1.9公司控制的结构化主体情况

√适用□不适用

本集团合并的结构化主体主要是指本集团同时作为管理人或投资顾问及投资者的资产管理计划。本集团综合评估本集团因持有的份额而享有的回报以及作为资产管理计划管理人或投资顾问的报酬是否将使本集团面临可变回报的影响重大，并据此判断本集团是否为资产管理计划的主要责任人。于2017年12月31日，本集团共合并29个结构化主体，合并结构化主体的总资产为人民币60,600,933,025.97元。本集团持在上述合并结构化主体中的权益体现在资产负债表中可供出售金融资产的金额为人民币5,610,163,918.02元。

2 导致暂停上市的原因

□适用√不适用

3 面临终止上市的情况和原因

□适用√不适用

4 公司对会计政策、会计估计变更原因及影响的分析说明

√适用□不适用

报告期内，会计政策及会计估计变更情况请参阅本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“三、重要会计政策及会计估计”“37、重要会计政策和会计估计的变更”“十六、其他重要事项（4）实施新金融工具准则的影响以及（5）实施新收入准则的影响”的相关内容。

5 公司对重大会计差错更正原因及影响的分析说明

□适用√不适用

6 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。

√适用□不适用

合并财务报表范围见本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“七、在其他主体中的权益”；合并财务报表范围变动见本公司2017年年度报告“财务报告及备查文件”“六、合并范围的变更”。

华泰证券股份有限公司

董事长：周易

2018年3月28日

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