江苏红豆实业股份有限公司
关于上海证券交易所问询函的答复公告
股票代码：600400 股票简称：红豆股份 编号：临2018-025
江苏红豆实业股份有限公司
关于上海证券交易所问询函的答复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
江苏红豆实业股份有限公司（以下简称“公司”）于2018年4月9日收到上海证券交易所上市公司监管一部下发的《关于对江苏红豆实业股份有限公司有关媒体报道澄清公告的问询函》（上证公函【2018】0285号）（以下简称“问询函”）。现答复如下：
1、根据公司2017年4月重组的信息披露，红豆置业的主要资产包括存货与投资性房地产。存货采取收益法与假设开发法评估，评估价值27.94亿元，增值率7.90%；投资性房地产采取收益法评估，评估价值10.64亿元，增值率69.73%。请公司补充披露：（1）结合标的公司2017年1月1日至今不同经营业态、地区和项目中存货的开发完工情况、实际销售单价、去库存情况、周边可比项目情况，说明2017年重组对存货的评估定价是否公允；（2）结合标的公司2017年1月1日至今投资性房地产的交易情况、租金收入、周边可比项目情况，说明2017年重组对投资性房地产的评估定价是否公允。
答复：
（1）结合标的公司2017年1月1日至今不同经营业态、地区和项目中存货的开发完工情况、实际销售单价、去库存情况、周边可比项目情况，说明2017年重组对存货的评估定价是否公允；
①2016年末，标的公司存货中产成品于2017年销售情况及周边可比项目对比情况如下：
A、住宅
存货（住宅）销售价格概况：
单位：元/㎡
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周边可比项目2016年末价格与2017年度实际销售价格之对比：
单位：元/㎡
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注：以上可比楼盘价格均取自房天下及易居中国。
整体来看，2017年，标的公司经营区域无锡市、镇江市住宅市场价格均出现了较大程度的上涨。在此背景下，2017年，标的公司相应区域住宅价格平均上涨了15.57%，周边可比项目平均价格上涨了17.54%，标的公司住宅涨幅低于周边可比项目平均涨幅，定价公允。
B、别墅
存货（别墅）销售价格概况：
单位：元/㎡
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周边可比项目2016年末价格与2017年度实际销售价格之对比：
单位：元/㎡
■
注：以上可比楼盘价格均取自房天下及易居中国。
由上表可知，标的公司别墅2017年实际销售价格较重组评估基准日预计销售价格略有下降，主要是由于别墅作为一种特殊商品，单体价值高、流动性差，受区位、限购、配套、社区环境等多种因素的影响而出现下降；同时，周边可比项目价格也出现了下降，变动方向一致，且变动幅度差异较小，因此，标的公司作价公允。
C、商铺
存货（商铺）销售价格概况：
单位：元/㎡
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周边可比项目2016年末价格与2017年度实际销售价格之对比：
单位：元/㎡
■
注：以上可比楼盘价格均取自房天下及易居中国。
因商铺价格对所在商圈、具体位置、楼层、朝向等因素较为敏感，且商铺单体交易金额较大，涉及税费较多，流动性较差，可能会出现个别商铺价格变动相对较大。其中，与周边可比项目涨幅差最大的为标的公司镇江润州江南府邸项目，周边可比项目涨幅为16.45%，江南府邸项目涨幅为28.60%，实际原因为当时评估价为商铺一二楼均价，但实际成交是以商铺一楼为主，由此导致涨幅差较大。总体来看，标的公司所有商铺2017年实际销售价格较评估基准日预计销售价格的差异较小，与可比楼盘平均涨幅保持一致，不存在不公允的情形。
②2016年末，标的公司存货中开发成本于2017年实际开发与销售情况如下：
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注：销售均价、预计销售均价合计数为加权平均值。
由上表可知，标的公司存货的开发成本对应的项目地块中，镇江市香江花城四五期其余组团未进行销售，已转为投资性房地产进行自持。仅无锡东港乡政府地块在2017年度形成了销售，销售较多的住宅较重组评估基准日预计销售价格有少量下降，销售较少的商铺较重组评估基准日预计销售价格有一定程度的增值，合计差异率仅为3.93%，增值幅度较小。
此外，截至2016年末，标的公司账面存在南京禄口2016G72地块、锡山天一地块、昆达球厂二期地块等地块尚无明确开发计划或尚未进行大规模开发。截至2017年末，以上地块对应项目尚未确认收入，不存在与评估价格有差异的情况。
（2）结合标的公司2017年1月1日至今投资性房地产的交易情况、租金收入、周边可比项目情况，说明2017年重组对投资性房地产的评估定价是否公允。
标的公司2017年度投资性房地产用于对外出租，不存在投资性房地产对外销售的情况。对于投资性房地产对外租赁的情况，举例说明如下：
单位：元/㎡·日
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红豆万花城旗舰店于2017年9月完成装修开业，2017年度仍处于招商试运行的过程中，商业地产由于商业模式的原因，需要有一段时间的培育过程，在开业阶段需要给予一定政策来吸引重点品牌商家，逐步提高租赁率至满租水平。未来在形成了一定人气后，将逐步提高租金价格。
重组报告书中选取T12商场、云蝠大厦、苏宁广场作为周边可比项目，对租金价格进行了对比。公司本次对2017年周边可比项目租金价格进行了调查，由于同一区域内竞争激烈，且受电商冲击较为明显，周边可比项目租金的平均价格也有一定幅度的下降，与标的公司情况基本一致。
（3）与国内同期主要可比交易相比，标的公司评估定价公允
标的公司与国内同期主要可比交易估值情况如下：
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公司本次拟出售资产的评估值/净资产账面价值倍数与可比交易评估值/净资产账面价值倍数的平均水平相近，处于行业合理估值水平范围之内，本次交易定价合理、公允。
（4）结论
综上所述，2017年度标的公司存货中住宅价格上涨15.57%，周边可比项目上涨17.54%，标的公司住宅价格上涨低于周边可比项目平均水平；别墅价格有一定程度的下跌；商铺价格有一定程度的上涨，与周边可比项目的价格变动情况基本一致；投资性房地产即持有商业物业，实际租金未达到预计租金的水平，明显低于评估基准日价值。
综合考虑标的公司存货价格与投资性房地产租金价格变动，评估价值反映了标的公司的价值，本次交易作价处于行业合理估值水平范围之内，定价合理、公允。
2、公告披露，资金成本导致红豆置业对公司利润贡献较小，2015年、2016年红豆置业归属于母公司所有者净利润仅占公司净利润的-0.47%、20.73%。根据公司2017年4月重组的信息披露，红豆置业2015、2016年度销售毛利率分别为20.79%和15.82%，净利率分别为0.17%和2.42%，净资产收益率分别为0.35%和5.47%，公告称标的公司‘盈利能力较差’。请公司结合媒体质疑，补充披露标的公司2017年度以来营业收入、净利润、毛利率情况，并就标的公司目前盈利能力与2017年重组相关信息披露及评估假设是否出现较大差异进行说明。
答复：
2017年度，红豆置业共实现营业收入105,876.18万元，同比下降33.40%；净利润1,942.98万元，同比下降49.50%；毛利率为17.55%，同比增加1.73个百分点；具体情况如下：
单位：万元
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注：2017年度数据未经审计。
公司重组报告书披露，红豆置业2015、2016年度销售毛利率分别为20.79%和15.82%，净利率分别为0.17%和2.42%，加权平均净资产收益率分别为0.35%和5.47%，标的公司业务盈利能力较弱。
本次交易中，对于标的公司处于开发过程中的核心房地产开发项目采用假设开发法进行评估；对处于经营状态或具备经营条件的投资性房地产采用收益法评估，相关评估方法的重要假设如下：
（1）基本假设
①交易假设：资产评估得以进行的一个最基本的前提假设，它是假定评估对象已经处在交易过程中，评估师根据待评估对象的交易条件等模拟市场进行估价。
②公开市场假设：假设被评估资产拟进入的市场条件是公开市场。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，指一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
③持续使用假设：持续使用假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还将继续使用下去。
（2）一般假设
①国家对被评估单位所处行业的有关法律法规和政策在预期无重大变化；
②社会经济环境及经济发展除社会公众已知变化外，在预期无其他重大变化；
③本次评估测算的各项参数取值是按照不变价格体系确定的，不考虑通货膨胀因素的影响。
（3）特别假设
①本次评估以本资产评估报告所列明的特定评估目的为前提；
②本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；
③本次评估假设被评估资产现有用途不变且企业持续经营；
④本次评估未考虑将来可能承担的抵押担保事宜，以及特殊的交易方可能追加付出的价格等对其评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响。
根据标的公司2017年度财务数据，2017年，红豆置业销售毛利率为17.55%，同比下降1.73个百分点；净利率为1.84%，同比下降0.58个百分点；加权平均净资产收益率为2.84%，同比下降2.63个百分点。
综上所述，标的公司目前盈利能力与2017年重组相关信息披露及评估假设未出现较大差异。
特此公告。
江苏红豆实业股份有限公司
董 事 会
2018年4月13日
股票代码：600400 股票简称：红豆股份 编号：临2018-026
江苏红豆实业股份有限公司
关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期收回
及再次购买理财产品的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
江苏红豆实业股份有限公司（以下简称“公司”）本着股东利益最大化原则，为提高募集资金使用效率、适当增加收益、减少财务费用，于2017年9月7日召开第七届董事会第九次临时会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金购买理财产品的议案》，同意在一年以内，使用不超过10亿元的闲置募集资金适时购买安全性高、流动性好的保本型理财产品。公司独立董事、监事会、保荐机构已分别发表了同意的意见。具体内容详见公司于2017年9月8日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及《上海证券报》上刊登的《江苏红豆实业股份有限公司关于使用部分闲置募集资金购买理财产品的公告》（公告编号：临2017-089）。
一、使用部分闲置募集资金购买的理财产品本期到期收回情况
公司于2017年9月15日与江苏银行股份有限公司无锡分行签署 《江苏银行聚宝财富机构客户人民币理财产品协议书》，使用闲置募集资金人民币2.2亿元购买了“聚宝财富2017稳赢94号”人民币理财产品，具体内容详见公司于2017年9月16日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及《上海证券报》上刊登的《江苏红豆实业股份有限公司关于使用部分闲置募集资金购买理财产品的实施公告》（公告编号：临2017-094）。上述理财产品已于2018年4月11日到期，公司已按期收回本金人民币2.2亿元，取得理财收益人民币5,516,273.97元，协议履行完毕。
二、本次使用部分闲置募集资金购买理财产品的实施情况
公司于2018年4月12日与江苏银行股份有限公司无锡分行签署《江苏银行理财产品协议》，购买理财产品具体如下：
1、产品名称：江苏银行“聚宝财富宝溢融”人民币开放式理财产品
2、内部风险评级：低风险型
3、投资币种：人民币
4、产品类型：保本浮动收益型
5、理财期限：145天
6、预期年化收益率：4.4%
7、认购金额：2.2亿元
8、起息日：2018年4月13日
9、资金来源：公司部分闲置募集资金
10、关联关系说明：公司与江苏银行股份有限公司无关联关系
三、投资风险及其控制措施
公司将风险控制放在首位，对理财产品投资严格把关，谨慎决策，本次公司选择的产品为不超过十二个月的保本型理财产品。在理财期间，公司将与产品发行方保持紧密联系，跟踪资金的运作情况，加强风险控制和监督，保证资金安全。
公司独立董事、监事会有权进行监督和检查，必要时可以聘请专业机构进行审计。
四、对公司经营的影响
公司在确保不影响募集资金投资项目建设和募集资金使用，以及保证资金安全的情况下，使用部分闲置募集资金进行保本型理财，有利于提高募集资金使用效率，能够获得一定的投资收益，符合公司及全体股东的利益。
五、公司前期使用募集资金购买理财产品情况
截至本公告日，公司使用部分募集资金购买理财产品未到期余额为人民币9.99亿元（包含本理财产品）；无使用闲置自有资金购买理财产品的行为。
特此公告。
江苏红豆实业股份有限公司
董 事 会
2018年4月13日
