华富恒财分级债券型证券投资基金

2018年3月31日

基金管理人：华富基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2018年4月21日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。   

本报告期间为2018年1月1日至2018年3月31日。

§2 基金产品概况

■

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

■

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

华富恒稳纯债债券A

■

华富恒稳纯债债券C

■

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

■

■

注：根据《华富恒稳纯债债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。当法律法规的相关规定变更时，基金管理人在履行适当程序后可对上述资产配置比例进行适当调整。本基金建仓期为2014年12月17日到2015年6月17日，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。本报告期内，本基金严格执行了《华富恒稳纯债债券型证券投资基金基金合同》的相关规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

■

注：这里的任职日期是指该基金成立之日。证券从业年限的计算标准上，证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人认真遵循《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法律法规，对本基金的管理始终按照基金合同、招募说明书的要求和公司制度的规定进行。本基金的交易行为合法合规，未发现异常情况；相关信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务均按规定的程序进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法规要求，结合实际情况，制定了《华富基金管理有限公司公平交易管理制度》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节全部纳入公平交易管理中，实行事前控制、事中监控、事后分析反馈的流程化管理。在制度和流程上确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。

本报告期内，公司公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金报告期内不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2018年第一季度，中国经济依然韧性良好，在春节效应过后，3月制造业PMI从上月低点反弹，尤其是中小企业PMI上行明显，印证经济基本面依然保持稳定向好。

债券市场在2018年开年的第一季度走出了一波小牛市。截至3月底，10年期国债收益率从去年底的3.88%震荡下行至3.75%，下行约16个bp；10年期国开债收益率则从4.82%回落至4.66%，下行约21个bp。信用债的下行更为明显，信用利差和期限利率均迅速收窄。造成这波牛市的形成因素是多方面的：一是央行维稳意愿与货币政策姿态偏宽带来超预期的资金面宽松；二是金融监管在机构改革尚未落地的情况下节奏有所放缓，金融机构负债端压力减轻；三是市场对中国宏观经济增长的预期有显著降温；四是国内外股票市场大幅调整与中美贸易战加剧带来市场恐慌，避险资金涌入债市。此外机构配置的大举加仓与年初债券供给压力偏弱进一步对债市形成支撑，使得本身已处于高位的债券收益率逐步走低。

在债市绝对收益率处于历史高位的市场环境下，由于对债券市场的表现走势转向乐观，本基金在一季度的操作主要以加仓高等级信用债为主，本基金由于规模较小，且为开放式基金，在一季度的运作中，同时兼顾基金的流动性，维持低杠杆，中短久期。

展望二季度，对全年债市并不悲观。经济温和回落背景下债市本身存在中长期配置机会，叠加外贸与投资增速放缓背景下经济存在一定下行压力，而货币政策与金融监管已经在第一季度迎来边际拐点。但是也要关注二季度可能存在的回调风险。第一，二季度资金面可能重新收紧，证券供给量将显著抬升。此外央行试图适当提升利率中枢水平，无论是公开市场利率跟随美联储加息，还是调整常备借贷便利（SLF）利率隔夜、7天和1个月品种。虽然一季度债市流动性总量充裕，但是防范化解重大金融风险依然是央行工作的重心。第二，一季度的政策“真空期”后，一再推迟的政策监管文件可能陆续落地。第三，融资下行影响有限，实体需求仍有韧性，基本面回落拐点或者说回落幅度低于预期。第四，中美贸易争端的后续演化。

随着一季度的这波利率下行，短端大幅下行，幅度要大于长端，信用债下行幅度明显大于利率债，使得曲线形态上信用利差重新压缩。过窄的利差使得利率债和高等级信用债优势更为明显，后续在看好债券市场今年表现的前提下，尤其是本基金对流动性的较高要求，后续的运作中，适当加仓利率债和高等级信用债，尤其是对中长期限利率摘的波段操作。

4.5 报告期内基金的业绩表现

本基金于2014年12月17日正式成立。截止到2018年3月31日，华富恒稳纯债债券A类基金份额净值为1.141元，累计份额净值为1.141元，本报告期的份额累计净值增长率为1.33%，同期业绩比较基准收益率为2.14%；华富恒稳纯债债券C基金份额净值为1.124元，累计份额净值为1.124元，本报告期的份额累计净值增长率为1.35%，同期业绩比较基准收益率为2.14%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

1. 从2016年12月29日起至本报告期末（2018年3月31日），本基金基金资产净值存在连续六十个工作日低于五千万元的情形，至本报告期期末（2018年3月31日）基金资产净值仍低于5000万元。本基金管理人会根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，积极采取相关措施，并将严格按照有关法规的要求对本基金进行监控和操作。

2. 从2017年12月19日起至本报告期末（2018年3月31日），本基金持有人数存在连续六十个工作日低于两百人的情形，至本报告期期末（2018年3月31日）本基金持有人数仍低于两百人。本基金管理人会根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，积极采取相关措施，并将严格按照有关法规的要求对本基金进行监控和操作。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

■

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

■

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

■

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

注：本基金本报告期内未投资国债期货。

5.10 投资组合报告附注

5.10.1

本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.10.2

基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.10.3 其他资产构成

■

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

■

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本报告期内本基金管理人没有运用固有资金投资本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内本基金管理人没有申购、赎回或者买卖本基金份额的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

■

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、华富恒稳纯债债券型证券投资基金基金合同

2、华富恒稳纯债债券型证券投资基金托管协议

3、华富恒稳纯债债券型证券投资基金招募说明书

4、报告期内华富恒稳纯债债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告

9.2 存放地点

基金管理人、基金托管人处

9.3 查阅方式

投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅，相关公开披露信息也可以登录基金管理人网站查阅。

华富恒稳纯债债券型证券投资基金

2018年第一季度报告

2018年3月31日

基金管理人：华富基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2018年4月21日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。   

本报告期间为2018年1月1日至2018年3月31日。

§2 基金产品概况

■

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

■

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

■

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

■

注：根据《华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金股票投资占基金资产的比例范围为0-95%，投资于本合同界定的智慧城市相关证券不低于非现金基金资产的80%；其余资产投资于债券、权证、货币市场工具、资产支持证券等金融工具；权证投资比例不得超过基金资产净值的3%；保持现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金建仓期为2014年10月31日到2015年4月31日，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。本报告期内，本基金严格执行了《华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

■

注：龚炜的任职日期指该基金成立之日，翁海波的任职日期、王翔的任职日期及离任日期指公司作出决定之日。证券从业年限的计算标准上，证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人认真遵循《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法律法规，对本基金的管理始终按照基金合同、招募说明书的要求和公司制度的规定进行。本基金的交易行为合法合规，未发现异常情况；相关信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务均按规定的程序进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法规要求，结合实际情况，制定了《华富基金管理有限公司公平交易管理制度》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节全部纳入公平交易管理中，实行事前控制、事中监控、事后分析反馈的流程化管理。在制度和流程上确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。

本报告期内，公司公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金报告期内不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

受春节因素扰动，2018年一季度各月经济数据波动较大。受春节停工、季调等因素的影响，官方制造业PMI数据在2月下滑至50.3显著低于市场预期，而随着节后复工，3月PMI数据跳升至51.5超市场预期，合计起来看2018年一季度整体开工情况不如2017年；净出口数据同样受到季节性因素影响，2018年前两个月的进出口增速出现较大幅度的波动，但整体显示外需尚处在扩张阶段。需要警惕的是：1-2月社融规模4.2万亿，同比减少5500亿左右，反应内需有所弱化；另外，中美贸易战持续升温，如果事态进一步升级，可能导致18年净出口对宏观经济的拉动不及2017年。值得乐观的地方在于：非实物商品网上零售增速仍然有近50%的增速，设备更新投资增速高达近20%，高新技术产品出口增速超20%，总体显示新经济发展趋势较好。

2018年一季度，沪深300指数累计下跌3.28%，创业板指累计上涨8.43%。从一季度看，大部分行业下跌，计算机、餐饮旅游、医药走势较好。一季度，经济数据波动较大，两会期间行业政策预期也比较复杂，行业走势波动也较大，在对高新行业高端装备行业的扶持明确后，结合部分优质公司业绩明显提速，成长股一季度整体表现较为优秀。

本基金一季度末重点配置行业包括生物医药、机械、计算机、电子、房地产等，结构相对均衡。随着我国城镇化率的不断提高，我们城市的科技化程度也在不断升高，城市的便捷性和安全性不断提高，本基金持续关注其中投资机会，对相关计算机、电子、通信、优势房企等做了相关投资；另外，科技在个人生活中也不断渗透，娱乐方式日益丰富，医疗技术提升服务多样化、出行不断便捷，个人需求的日益多样化同时推动个人生活智能化以及城市智能化，我们也将对相关传媒、医药、社服等各个行业做深入研究；打造制造强国是我们的国策，机械行业受益良多，且作为基础性行业，是城市升级的工具，我国相关优势企业目前已经开始接近世界先进水平，我们也看好其中的机会，也将有所重点投资。

展望2018年二季度，中美之间贸易纠纷如何演化对市场影响存在一定变数，且增量资金较少，我们认为市场还是存量博弈，结构性行情为主，仍以精选个股以及抓阶段性优势板块的操作为主。从年报和季报情况来看，经过较长时间调整后，成长股业绩与估值的匹配度在提高，尤其是龙头公司，叠加目前国家推进制造强国策略，成长股中很多行业都在扶持之列，其中优势企业迎来较好的发展机遇，我们看好其中拥有技术优势、研发优势、市场优势的龙头企业，有可能成为年中市场重要投资方向，成长股中较多个股与本基金投资方向较为贴合，我们将重点研究其中投资机会。从低估值蓝筹板块看，部分板块经过连续多年的上涨，估值优势逐渐不明显，需要深挖其中仍有估值提升空间的行业，在该类板块中，我们还是相对看好估值低且业绩增长确定的房地产板块。

4.5 报告期内基金的业绩表现

本基金基金合同2014年10月31日生效，截止2018年3月31日，本基金份额净值为0.932元，累计份额净值为1.132元。本报告期，本基金份额净值增长率为-1.79%，同期业绩比较基准收益率为-0.50%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或基金资产净值低于五千万的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

■

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

■

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

■

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注：本基金本报告期末未持有债券

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

注：本基金本报告期末未持有债券

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

注：本报告期末本基金无股指期货投资。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

注：本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2

基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3 其他资产构成

■

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

■

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本报告期内本基金管理人没有运用固有资金投资本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内本基金管理人没有申购、赎回或者买卖本基金份额的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金基金合同

2、华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金托管协议

3、华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金招募说明书

4、报告期内华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告

9.2 存放地点

基金管理人、基金托管人处

9.3 查阅方式

投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅，相关公开披露信息也可以登录基金管理人网站查阅。

华富智慧城市灵活配置混合型证券投资基金

2018年第一季度报告

2018年3月31日

基金管理人：华富基金管理有限公司

基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

报告送出日期：2018年4月21日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。   

本报告期间为2018年1月1日至2018年3月31日。

§2 基金产品概况

■

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

■

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

■

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

■

注：根据《华富恒财分级债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%（基金份额分级运作存续期内任一开放日、开放期前二十个工作日至开放日、开放期后二十个工作日内可不受此比例限制）；股票、权证等权益类资产投资比例不高于基金资产的20%，其中本基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3%。在开放日、开放期本基金投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。当法律法规的相关规定变更时，基金管理人在履行适当程序后可对上述资产配置比例进行适当调整。本基金建仓期为2014年5月7日到2014年11月7日，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。本报告期内，本基金严格执行了《华富恒财分级债券型证券投资基金基金合同》的规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

■

注：胡伟的任职日期指该基金成立之日，倪莉莎的任职日期指公司作出决定之日。证券从业年限的计算标准上，证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人认真遵循《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法律法规，对本基金的管理始终按照基金合同、招募说明书的要求和公司制度的规定进行。本基金的交易行为合法合规，未发现异常情况；相关信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务均按规定的程序进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法规要求，结合实际情况，制定了《华富基金管理有限公司公平交易管理制度》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节全部纳入公平交易管理中，实行事前控制、事中监控、事后分析反馈的流程化管理。在制度和流程上确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。

本报告期内，公司公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金报告期内不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2018年第一季度，剔除春节季节性扰动，经济增长总体平稳。3月工业增加值同比增长6.2%，固定资产投资同比增长8.2%，社会消费品零售总额同比增长10%。3月制造业PMI指数为51.5，较上月回升1.5个百分点。制造业PMI指数连续20个月位于扩张区间。2018年3月制造业PMI指数回升。3月制造业PMI指数为51.5，连续20个月位于扩张区间；非制造业表现平稳，3月非制造业PMI指数54.6，小幅回升，同样处于扩张区间。季节性因素消退，制造业和非制造业仍呈现温和扩张趋势。价格方面，与2017年同期相比，除出厂价格指数及原材料购进价格指数显著下降外，3月各分项大体上与2017年3月持平。较2月相比，生产和销售回升显著。3月生产指数和新订单指数分别为53.1和53.3，分别较2月回升2.4个百分点和2.3个百分点。同时外需也出现回升，新出口订单指数较上月回升2.3个百分点至51.3。3月PMI原材料购进价格指数与2月持平，原材料价格指数53.4，预计2月PPI环比增速将继续回落。

政策方面，结构性去杠杆的基本思路未动摇，货币政策维持稳健中性。3 月 28 日，中央全面深化改革委员会召开第一次会议，通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“《资管新规》”），资管新规的出台箭在弦上。一季度，监管部门出台了多项政策规范金融机构股权结构及主要股东，以及降低企业杠杆率、加快处置“僵尸企业”、消化不良贷款。因此信用事件仍需持续关注，加强信用资质研究，严选个券，控制组合风险。

债券市场方面，由于春节与两会流动性边际改善的持续，叠加外围贸易摩擦，市场对经济的预期逐渐下调。债券市场迎来一波快速下行，下行幅度较春节前高点，10年国债下行20多bp，10年国开下行幅度高达近40bp。本基金在2月末流动性较为宽松的环境下，适当增加了久期与杠杆，同时考虑到封闭期结束临近，故优先选择流动性好，资质高的交易所债券进行配置。以期保证流动性的前提下，获取适当的资本利得收益。

二季度流动性环境预期整体上将较一季度有所收敛，主要压力来自于4月和5月连续两月均为财政缴税大月。但由于 2018 年超储率中枢已经有所抬升，同时逆回购余额维持在较低水平，尽管在二季度中资金面的季节性波动无法避免，但预计流动性环境会好于 2017 年同期，流动性供给低点预计出现在6 月中旬。债券市场方面，随资产回表趋势延续，二季度预计融资需求仍然维持稳步回落，大概率是融资需求与货币供给双双下行的格局，但融资的供需仍较17年改善。今年政策定力预计有所上升，对于经济下行的容忍度提高，增长的合意水平放宽，货币政策的边际放松可能延缓。即便经济向下，但仍难跌出政府合意水平，也就难以引导政策均衡利率下调。2月下旬至3月，对于经济下行的预期回温，叠加中美贸易冲突也带动市场中对于政府走老路，重新依靠地产和基建稳增长的预期升温，债市出现一波行情。但仍应该看到，过早做类似的判断较为危险。应注意到市场首先会参照以往的经验对经济下行预期进行反应，之后才会对政策定力的上升有所修复，因此长端利率震荡下行的过程并非坦途。

二季度本基金将继续适度控制杠杆和久期，严控信用风险，适当使用套息策略和趋势波动策略。我们将根据市场杠杆套利空间，择机加大组合信用债券配置比例，力争在封闭期内获取较高投资收益。

本基金将继续把流动性管理和风险控制放在首位，在较低风险程度下，认真研究各个潜在投资领域的机会，发挥管理人的综合优势，积极稳健地做好配置策略，均衡投资，力争为基金持有人获取合理的投资收益。

4.5 报告期内基金的业绩表现

本基金于2014年5月7日正式成立。截止到2018年3月31日，华富恒财分级A类基金份额参考净值为1.011元，华富恒财分级B类基金份额参考净值为1.073元。本报告期内本基金净值增长率为1.90%，累计份额净值为1.232元，同期业绩比较基准收益率为2.14%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

从2015年11月10日起至本报告期末（2018年3月31日），本基金基金资产净值存在连续六十个工作日不满二百人的情形，至本报告期期末（2018年3月31日）本基金持有人数仍不满二百人。本基金管理人会根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，积极采取相关措施，并将严格按照有关法规的要求对本基金进行监控和操作。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

■

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

注：本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2

基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3 其他资产构成

■

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

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注：基金管理人投资本基金的费率按照基金合同及招募说明书的规定确定，符合公允性要求，申购买入总份额里包含红利再投、转换入份额。赎回卖出总份额里包含转换出份额。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内本基金管理人没有申购、赎回或者买卖本基金份额的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、华富恒财分级债券型证券投资基金基金合同

2、华富恒财分级债券型证券投资基金托管协议

3、华富恒财分级债券型证券投资基金招募说明书

4、报告期内华富恒财分级债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告

9.2 存放地点

基金管理人、基金托管人处

9.3 查阅方式

投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅，相关公开披露信息也可以登录基金管理人网站查阅。

2018年第一季度报告