依然是盘整

⊙潘伟君

上证指数上周走了一个来回，仍属于盘整。尽管自前周起上证指数的周线趋势已进入调整状态，但对于上周的走势本栏并不悲观，因为调整趋势也包括盘整。实际上，回升趋势也同样存在上涨和盘整两种形态，不论是回升趋势还是调整趋势，总包含盘整的可能性。

前一轮周线回升趋势以盘整形态结束，反映出市场的弱势。但市场不可能一直弱势下去，至于是否能在接下来的调整周期中结束弱势，则还需要结合其他因素来分析和研判。

对于长线投资来说，买卖策略与市场指数关系不大，主要取决于上市公司的发展前景。但对于波段操作，市场中短期的趋势研判尤为重要，而且这种研判还必须量化才能有效，本栏上周判断这一轮周线调整趋势有可能以盘整形态完成，就是建立在量化的基础上。

具体的量化手段可以有多种。首先是基本面的量化，也就是市场的整体估值。今年1月份的一波上涨行情是建立在银行等大盘股的上涨基础上，不单带动了上证指数，还提升了市场的平均估值。经过前期的下跌，市场估值已重归起点，目前位置至少具备了构筑波段底部的基础。

其次是形态的研判。这一轮自1月份下跌以来的调整已经出现了3062点和3041点两个低点，但上周五的再次下探并没有创出新低。这里所涉及的形态分析属于技术分析，但无论是哪种类型的投资者，绝大部分在下单之前还是会看一眼形态的，所以形态是有市场暗示效应的。近期上证指数在3100点下方并没有出现大量恐慌性抛盘，成交量继续萎缩，即使“久盘必跌”，也必须要有一波回升，从而由短线杀跌盘来助推。然而目前周线趋势正好处于调整状态，所以持续性上涨也难，只能选择盘整。

最后是趋势研判的转换点位。由于前期下跌后上证指数反弹力度很小，特别是周K线出现多根长上影线，表明反弹高点对于趋势基本没有影响，这样的结果就是接下来的调整趋势很容易被逆转。未来3周的趋势转换点位分别为3123点、3017点和3039点，上证指数上周的收盘点位是3082点，比较接近。两者越是接近，趋势被逆转的可能性就越大。量化分析已经告诉我们，这一轮调整很有可能是盘整形态。根据趋势转换点位，只要上证指数本周在目前位置盘住，下周收在3017点之上的可能性将大幅提高。实际上，只要本周市场略强一些，拉出周阳线，那么3123点也并非高不可攀，周线趋势转换或许唾手可得。这种可能短至两周的调整波段并非异常，上周本栏已经提到，前一轮周线回升波段的回升趋势也只有4周时间。

近期大盘股仍然弱于中小盘股，但我们需要关注的是6月份MSCI指数纳入A股的发生时点。由于前两年大盘股已经被充分挖掘，所以其价值被明显低估的状态已经消失，考虑到大盘股的成长性相对缺乏，现在剩下的就只能靠分红来吸引投资者了，不要奢望股价会出现大幅上涨。由于小盘股的炒作力度已经日渐式微，参与时也要小心，要注意止损，不能把短线做成长线。

作为更长远的技术指标，月线正在透露出未来的大轮廓。已经连拉3根月阴线的上证指数有望从5月份起回稳并有望拉出月阳线，这一点也符合周线趋势的演变节奏。预计再经过一轮周线波段的调整，上证指数将在7、8月份间开始启动一轮月线回升趋势，或许这是本年度内一波相对有力的回升行情。