耐心的价值
⊙记者 吴晓婧 ○编辑 于勇
一位有着20多年投资经验的外资私募经理在今年初作出了这样的判断：全球股市波动会加大。就A股市场而言，很可能是积累了一段时间的收益，在短短几天时间内就会跌没了！此后的市场表现不幸被他言中。
有意思的是，他并没有进行择时。据笔者观察，这些年表现优异的基金经理，无论是公募基金还是私募基金，大多数时候都极少做择时。只有在估值特别被高估或者特别被低估的时候，才会大幅减仓或者加仓。
例如，淡水泉这家获得业内高度认可的私募基金，很少去判断大盘的方向，大部分时间接近满仓，不会轻易减仓。同样获得投资者青睐的景林资产，在市场估值合理的大多数阶段也不会进行择时。不仅自己不择时，也希望其基金持有人不要太过于择时，因为择时是极难的一件事情，因此发行了一系列锁定期两三年的产品。
从公募基金来看，如富国天惠精选成长，该基金自2005年11月成立至今，收益率超过10倍，年化回报达21.27%。该基金的基金经理朱少醒，自基金成立以来就独掌富国天惠精选基金，持续管理时间超过12年，是单只偏股型基金中任职年限最久的基金经理，成为投资界名副其实的“长跑健将”。如果持续跟踪该基金的持仓就会发现，其股票持仓近几年一直保持在九成以上的高位。
如果放弃择时，放弃与市场争夺短期价差，那么靠什么来获得超额收益？答案其实很简单，就是凭借耐心持有优质个股，最终收获“时间的玫瑰”。
一位与笔者相熟的基金经理，在做投资的第七个年头，开始对投资有了更为深刻的理解。在他看来，优秀企业自身会创造巨大的阿尔法收益，投资中所需要做的就是识别出优秀的企业，然后以合理的价格买入持有。对此，笔者深以为然。
回过头来看，贵州茅台、腾讯控股、格力电器、恒瑞医药、美的集团等，均创造了巨大的阿尔法收益。
一个人的精力是有限的，短期的博弈应该少一点，股价的波动也少看一些，应该把关注的焦点放在行业的趋势及对上市公司的研究上。拉长时间来看，那些优秀基金经理所管理的基金超额收益正是源于对个股的有效选择。
理性的长期投资者应该做的是，在市场低迷的阶段，耐心收集具有远大前景的优秀上市公司的股票，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。
同样，对于基金投资者而言，在市场低迷之际也应该多一些理性，多一些思考，多一些耐心。
