平安大华张文平：债市改善空间犹存
关注中久期债券投资机遇

平安大华张文平：

债市改善空间犹存

关注中久期债券投资机遇

⊙记者 朱文彬 ○编辑 金苹苹

日前，记者获悉，平安大华基金投研团队新进一员大将——张文平，任固定收益投资部总监一职。张文平曾就职于大成基金，在业界口碑颇好，由他领衔的平安大华固定收益团队，未来将会有怎样的发展新局面呢？对此，记者第一时间联系张文平进行了采访。

债市环境改善空间犹存

“今年以来，债券市场并不弱。”与市场上的诸多观点不同，张文平对债市的态度要乐观得多。张文平告诉记者，在过去两年，行业内的很多固收投资组合回报不是很理想，甚至有一些产品是亏损的，而今年则可以获得相对稳定且中性较高的静态收益，所以整体而言并非一个很弱的市场。当然，取得这样的静态收益率，需要适当控制组合的久期和部分市场风险的暴露。

对于接下来的债券市场走势，张文平认为，有一些因素值得关注。他认为，近期的美联储加息在市场意料之中，市场普遍预期年内还有2次加息动作，对美国债市的后期预判也趋于一致。但在张文平看来，在美国经济基本面和就业市场稳健向好的背景下，下半年美联储货币政策收缩的节奏有可能超出市场预期。

此外，目前市场对整个信用基本面很谨慎，机构对低等级企业债都进行了规避。张文平认为，民营企业是中国经济的重要组成部分，对整个经济稳定提供了很大的支持。他预计，下半年债市环境或将有所改善。

风险规避为上 看好中久期债券投资机会

至于接下来债市的投资机会，张文平认为，首先，还是以风险规避为主，尤其是组合的信用风险仍需严格控制。其次，从久期的角度看，目前短久期的债券持有期收益很好，未来随着总体环境的相对友好，或可考虑持有中等久期的债券。此外，在合规的前提下，债券组合维持适度的杠杆水平，在投资机会来临时将相对有利。

在对债券品种的选择上，张文平认为，现在市场对信用债的预期十分一致，那就是高等级债受到热烈追捧，民企债和城投债等为代表的低等级债被市场多数机构规避，但一些资产质量较好的城投债券也在整体市场情绪波及下遭遇错杀或者大幅调整。张文平说：“当市场情绪从特别悲观修复到相对正常的程度，就会出现一个好的投资机会。”

从业多年，张文平从行业研究员做起，长期在固收领域深耕。在大成基金期间，张文平管理的基金规模逾700亿元，且投资业绩突出，任职期间最佳基金回报率24%，所管理产品在同类排名中屡进三甲。

除风险偏好低的风格之外，张文平的另外两个投资风格更容易给人留下深刻印象。一是善于在大的趋势上做判断，从而在市场震荡中把握市场情绪，提高操作的胜率。二是在判断债市出现错杀时，敢于果断重仓，为投资者赚取更多收益。

创造绝对收益 踏实做好业绩

在基金经理的岗位上历练数年之后，张文平移师平安大华，将肩负起构建公司固收团队的责任。

“未来整个固收团队的愿景，就是踏实把投资做好、把业绩做好、把客户的钱管理好。”张文平没有太多文绉绉的语言。

据张文平介绍，目前他已经对团队中的人员分工、个人风格、知识背景甚至个人情况都作了系统了解，同时也将自己的投资风格、管理风格介绍给团队成员，以便进行相互了解。

对于研究员，张文平希望并鼓励他们不仅仅在研究的角度去分析问题，还要学会从投资的角度去思考解决问题。对于投资经理，张文平鼓励他们去看一些不太擅长的领域，从而拓展整个投资能力的边界。对于基金经理，张文平认为，他们首先要做到勤勉尽责，要把客户的钱当作自己的钱来进行管理。

投资理念上，张文平告诉记者，在固定收益市场做投资，是要给客户创造相对偏稳定的收益，所以首先是要在安全的逻辑框架和能力边界上做好绝对收益。