鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2018年07月18日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年7月13日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年04月01日起至06月30日。
§2 基金产品概况
2.1 基金基本情况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准=沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于2016年9月20日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注:无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2018年2季度市场分化加剧，由于股权质押风险爆发、市场流动性继续趋紧、中美贸易摩擦等不稳定因素影响，市场大幅单边调整，各大指数呈现普跌态势，上证综指下跌10.14%，沪深300下跌9.94%，中小板下跌12.98%，创业板下跌15.46%。行业方面：食品饮料和休闲服务涨幅居前，分别为7.78%和2.46%，电气设备、综合和通信表现落后，分别下跌-21.12%、-22.58%和-23.68%。
根据万德行情分析系统编制的申万行业分类指数2018年二季度表现情况如下：
排序 指数名称 涨跌幅[%] 排序 指数名称 涨跌幅[%]
1 食品饮料(申万) 7.78 19 公用事业(申万) -14.49
2 休闲服务(申万) 2.46 20 商业贸易(申万) -14.65
3 医药生物(申万) -2.69 21 中证500 -14.67
4 家用电器(申万) -4.95 22 计算机(申万) -15.08
5 中证800 -5.03 23 创业板 -15.46
6 钢铁(申万) -9.82 24 轻工制造(申万) -16.06
7 沪深300 -9.94 25 建筑装饰(申万) -16.89
8 化工(申万) -9.97 26 机械设备(申万) -17.12
9 上证综指 -10.14 27 建筑材料(申万) -17.56
10 采掘(申万) -10.69 28 电子(申万) -17.86
11 汽车(申万) -11.02 29 房地产(申万) -17.88
12 农林牧渔(申万) -11.15 30 有色金属(申万) -17.98
13 交通运输(申万) -11.16 31 传媒(申万) -19.74
14 纺织服装(申万) -11.50 32 国防军工(申万) -20.08
15 银行(申万) -11.55 33 电气设备(申万) -21.12
16 中小板指 -12.98 34 综合(申万) -22.58
17 非银金融(申万) -13.23 35 通信(申万) -23.68
18 中证700 -13.61
资料来源：WIND
定增投资回顾
2018年2季度市场分化加剧，由于股权质押风险爆发、市场流动性继续趋紧、中美贸易摩擦等不稳定因素影响，市场大幅单边调整。二季度，定增市场发行76家公司，融资总额约1125.75亿。其中一年期竞价增发项目在扣除st和国信承销项目后，有37家，募资总额约479.5亿。在运作周期中，本专户未参与增发报价。另外，本专户在契约规定范围内参与了部分定增相关股票的二级市场投资，对这部分资产我们将择机操作规避市场风险。
表2：2018年2季度一年期询价项目定增情况
2017年6月-2018年6月 2018年2季度
发行日折价率（%） 发行以来涨跌幅（%） 发行日折价率（%） 发行以来涨跌幅（%）
均值 7.56 -8.50 5.83 -1.43
中值 7.33 -11.39 6.88 -7.94
来源：WIND，鹏华基金；数据截止日期2018年6月30日
定增投资展望
由于市场环境发生变化或上市公司业绩不达预期等原因，造成很多定增项目大幅倒挂、批文到期、项目被否等，使得定增“夭折”增加。倒挂项目拖累整体折价，自2017 年四季度以来竞价项目发行折价率一改6 月-9 月的攀升之势，转而一路向下，竞价折价率如此显著下滑的主要原因在于，以董事会决议公告日做基准日同时之前确定的底价已经接近市价甚至倒挂的项目发行占比增加（不少批文所剩有效期已不长），拖累整体折价率水平。
目前宏观环境下的主要矛盾有几个：（1）地产整体销售下滑，周期品价格上升进入尾声；（2）去杠杆大环境下，居民、国有企业、政府杠杆率仍然较高；（3）CPI未来可能季度性进入2.5%的危险区间。以上宏观矛盾下，我们认为在中国具备国际竞争力的产业链抗风险能力较强，如高端制造业（工程机械、风电、光伏、通信设备），此外，通胀初期我们认为增长和估值较为匹配的消费类行业具有配置价值（医药），最后，国家限制央企进入PPP行业之后，待行业风险释放之后，民营企业的PPP龙头成长型也具备较强的业绩确定性和弹性。最大的变量仍是宏观经济。我们仍将坚持精选个股的策略，通过个股的深度挖掘，寻找中长期优质标的。
未来组合将以择机变现增发解禁股票和积极参与增发破发策略为主。今年以来市场波动较大，特别是二季度以来在海外政治经济博弈加剧，国内经济数据趋弱叠加去杠杆背景下，市场震荡下跌。未来市场面临的不确定性仍然较大，组合将继续在市场波动中调整结构。从中长期看，追逐热点的配置对组合的贡献未必有利，更重要的是精选代表未来方向的优质企业重仓坚定持有。我们判断下个季度市场震荡为主，在外围政治经济风险影响下，中国经济持续向好的干扰加大。未来持仓将进一步向两个方向集中。一是优质、低估值的非银金融公司和大消费龙头公司，由于去年筹码集中导致近期在弱市中各种传言对股价冲击较大，但我们判断大方向看，中国的发展转型必须依赖企业家精神，优质蓝筹公司在传言冲击股价带来增仓时机。我们认为在经济基本面不确定性加大过程中，棚改和三四线城市地产的去库存、城市化及生活方式的再造将对消费形成推动效果，稳健的大消费龙头仍有持续发展空间；二是估值具有安全边际和代表了未来中国经济发展方向的成长股。在中国经济增速放缓，金融去杠杆背景下，创新在政策支持、融资鼓励背景下蓬勃发展。总体上市场目前处于低位，后续本组合将积极把握市场时机，努力提升组合收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期净值增长率为-6.28%，同期上证综指下跌10.14%，深证成指下跌13.70%，沪深300指数下跌9.94%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
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5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2
本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
■
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注： 无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
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注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、场内买入份额、指数分级基金合并份额和红利再投； 2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、场内卖出份额和指数分级基金拆分份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
(一)《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
(二)《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
(三)《鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金2018年第2季度报告》（原文）。
9.2 存放地点
深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司。
9.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。
鹏华基金管理有限公司
2018年07月18日
2018年第二季度报告
