国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一八年七月二十日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年4月1日起至6月30日止。

§2 基金产品概况

■

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

■

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

1、国泰中国企业信用精选债券（QDII）A：

■

2、国泰中国企业信用精选债券（QDII）C：

■

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）

累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（2017年9月13日至2018年6月30日）

1．国泰中国企业信用精选债券（QDII）A：

■

注：本基金的合同生效日为2017年9月13日，截止至2018年6月30日不满一年。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

■

■

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

境外投资方面，境外债券的主要持仓为经过管理人精选后风险可控的中资美元债，久期较短。

二季度人民币汇率开始迅速贬值。行政及市场干预回归中性、美元指数上升和外汇市场供求催发了人民币贬值的短期因素。首先，目前我国外汇政策和行政管理手段已全部回归中性，此前被抑制的正常外汇需求重新获得释放。其次，美元指数的抬升给挂钩美元的人民币汇率带来贬值压力。美元指数受到通胀数据的持续向好和美联储的积极加息信号，持续走高。最后，外汇市场的供求变化仍然是贬值的主要导火索。截至6月底，较年初低点已经有明显回升，较年初也略有小幅升值。

除了汇率因素以外，境内外债券投资主要受到了信用市场的负面冲击。开年以来，国内资金环境较紧，大多数企业的信贷额度名义上有新增，实际新增信用贷款额度下降。叠加新规过后，原来通过资管流入企业的表外资金不再新增，使得企业的资金面愈加紧张。相对而言，房地产的信用基本面则相对可靠，今年以来龙头房企呈现较好的销售表现，使得这些房企具备充沛的销售资金回流。开年以来，地产公司公告2017年全年的业绩和财务情况，不少房企营收和利润可观增长、利润率显著提高且杠杆普遍下降，总体来说各项财务指标显著改善，信用资质上升。同时极端情况下，地产公司还可以依靠出售土地及项目公司维持现金流的稳定，这些不动产是公司可靠的资产和殷实的偿债资本。但总体来看，境内信用市场的负面走势使得今年境内外债券市场整体都较为低迷，这也是本基金二季度以来受到的主要冲击。

境内债券近期持仓仍以中高资质信用债为主，同样久期相对较短，主要处于以下三点考虑：首先，信用债违约事件令机构投资行为更加极端化，非国企以及低等级个券需求急速萎缩，不同于境外做市场制所带来较好的流动性，境内债券流动性瞬间丧失。公募债信用溢价走阔风险仍待进一步释放。其次，下半年经济预期不佳，但短期数据反映经济仍具韧劲，生产表现较好。最后，临近年中的敏感时点，资金面存在不确定性，中高等级的信用债组合能应对较高的流动性需求。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

国泰中国企业信用精选债券（QDII）A类在2018年第二季度的净值增长率为1.91%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%。

国泰中国企业信用精选债券（QDII）C类在2018年第二季度的净值增长率为1.79%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

近期的股债市场低迷使得政策边际松动以及经济下行风险的进一步显现，6月底降准如预期而至。降准或将在一定程度上为市场的流动性带来改善，也是防止市场进一步恶化的必要举措。虽然短期内，经济数据仍具韧性，在强监管情绪和融资环境的恶化的影响下，我们对下半年的经济走势较为谨慎，基本面走弱对整体信用风险的缓和仍有拖累。

美元利率方面，美联储加息持续进程中。6月美联储在FOMC会议上宣布加息25bp，提升联邦基金利率区间至1.75%-2%。同时，联储在会议上延续了对目前经济和通胀数据乐观的看法。此次加息在市场的预料之中，短期没有产生过大的资产价格波动，长期更加坚定了加息进程。期间，我们维持了境外债券短久期的投资组合，但仍然受到了利率抬升的冲击。后续我们将持续关注利率上行的久期风险，坚定中短久期的投资策略。

汇率方面，近期人民币兑美元汇率迅速贬值，行政及市场干预回归中性、美元指数上升和外汇市场供求催发的人民币贬值的短期导火索。我们预计只要人民币汇率短期内不出现大幅的贬值和资本流出压力，市场和行政仍将维持中性。同时未来随着美国经济和通胀数据的温和回升，美元指数将持续坚挺。长期来看，美国经济复苏强劲，通胀数据的回升叠加缩表和减税的多重利好，人民币汇率中长期的贬值或为大概率事件。管理人将适时根据人民币美元汇率的变化情况调整境内外的投资比例，力争为投资人带来最大的收益。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

■

5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合

■

注：上述债券投资组合主要适用标准普尔、穆迪等国际权威机构评级。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

■

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细

本基金本报告期末未持有金融衍生品。

5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

本基金本报告期末未持有基金。

5.10投资组合报告附注

5.10.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

5.10.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

5.10.3其他资产构成

■

5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

■

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

■

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

■

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）基金合同

2、国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）托管协议

3、关于准予国泰中国企业信用精选债券型证券投资基金（QDII）注册的批复

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

9.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。

本基金托管人住所。

9.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司

二〇一八年七月二十日

2018年第二季度报告