光大保德信基金周华：二级债基发行正当时债市有望迎来慢牛

⊙记者 朱妍 ○编辑 杨刚

2018年，面对股市调整，不少跨市场投资的二级债基也碰壁下挫。数据显示，截至8月15日，年内约四成二级债基收益率告负。不过，仍有部分产品逆势取得了不错的回报。近一年来，共有35只二级债基涨幅超过5%。光大保德信基金经理周华认为，股市走低降低了投资风险偏好，同时债市处于震荡慢牛的大背景下，未来有利于二级债基的投资。

积小胜为大胜

作为一种进可攻、退可守的基金，二级债基今年以来整体表现虽弱于纯债类基金，却高于权益类产品。Wind数据显示，年内二级债基指数小幅下跌0.02%，约四成产品收益率告负。

但是，也有不少二级债基凭借稳健的投资风格获取了高于同类产品的回报。Wind数据显示，截至8月15日，以近一年数据来看，光大安和等35只产品涨幅超过5%（不同类型分开计算）。

尽管市场波澜起伏，但不少基金公司并没有停止对二级债基的布局。“通过二级债基来把握机会，能够在较小风险敞口下获取股市的反弹收益。”周华说。

光大保德信基金旗下的光大安泽二级债基目前正在发行，该基金作为“安”系列的二级债基产品并非该公司首例，还包括光大安和等其他产品。海通证券基金研究中心数据显示，截至2018年6月30日，光大保德信基金最近一年固收类基金绝对收益率为4.19%，业绩整体排名在行业内位居前1/4。

作为光大保德信基金固收投资部副总监，周华表示，投资应当重视客户对风险和收益的要求，不冒进，不走偏锋，只为积小胜为大胜，从而追求绝对收益目标下的稳健投资。

最大限度获取确定性票息收益

在周华看来，尽管后市存在一些不确定因素，但债市仍有望在震荡中走出慢牛行情。

具体到投资层面，周华说：“光大安泽将坚持稳中求进的原则，固收部分致力于寻求高等级中短久期信用债的投资机会，适度参与利率债波动交易机会，并谨慎投资可转债，力争最大限度获取确定性票息收益。”

之所以暂不考虑投资久期较长的信用债，周华认为，主要原因在于长久期信用债期限利差补偿不够，冒久期风险不值得。另外，票券期限越长对企业资质的评判难度也越大。

权益类市场方面，光大保德信权益投资部认为，年内存在一些结构性的机会。市场上长线资金买入量在增加，包括北上资金流入量增多、股票回购和大股东增持数量增多等。从历史上来看，这些都是市场见底的指标之一。

对于光大安泽不超过20%可参与股市投资的资产去向，光大保德信权益投资部表示，未来看好四大主线：一是科技创新，包括新材料、先进制造、计算机等领域具有自主研发能力、替代国际供应商的细分行业龙头；二是优质龙头股；三是地产龙头公司；四是“稳增长”主题，主要涉及补短板性质的基建领域。