中加基金张旭：一旦出现利好，向上的弹性不会小

⊙谢达斐 ○编辑 杨刚

国庆长假后A股市场的一波下行走势跌穿了以往的标志性低点。对此，中加基金权益投资部总监张旭表示，短期急跌是震荡寻底的过程，A股已具备中长期配置价值，从时间上看底部已经不远。

市场快速寻底

张旭表示，进入三季度，市场的估值水平处于底部区域，负面预期也基本上在股价上得到了反映，流动性及政策导向都有向好趋势。国庆长假后外围环境的变化只会影响A股市场中短期走势，并不会改变市场的大格局。

张旭认为，指数大幅下跌也是市场快速寻底的过程，并且从时间上看底部可能已经不远。

张旭同时判断，在目前低迷的市场情绪下，反弹或需要相关事件的刺激，比如金融数据的企稳尤其是M2回升，以及企业信贷数据的回暖等。

“目前市场更像一个被压缩的弹簧，继续向下压缩的空间有限。但一旦出现利好，向上的弹性不会小。”张旭说。

控制风险敞口逐步加仓

张旭认为，市场的中长期走势取决于基本面和估值的性价比，需要不断调整对基本面的判断，并以此计算相应的估值来评估性价比。

张旭介绍说：“在实际的投资操作中，我们将自下而上选出基本面最优秀的公司，同时自上而下地判断市场趋势，将两者相结合来评判估值水平。目前已涌现出不少从中长期看极具吸引力的标的，不确定的只是中短期走势。因此，在对基本面判断未有重大变化的前提下，我们选择控制风险敞口、逐步加仓的类定投策略。”

关于具体板块，张旭表示，蓝筹股方面，大多数蓝筹股的估值已经较低，且某些板块在近一段时间的大跌中表现出一定的稳定性，反映了市场对某类板块底部的认可，可放心配置。但也有部分板块和个股前期调整不够充分，仍具有一定补跌风险。

张旭还表示，在非蓝筹股方面，经过三年多的下跌，整体估值已经很低，但各公司的基本面分化较大，需要精挑细选。一些治理优秀、经营良好的公司估值已跌至低位，一旦市场情绪好转，叠加行业刺激等因素，在未来的反转中会出现“戴维斯双升”。

谈及风险控制，张旭说：“风险控制并不意味着持续低仓位，而是指在投资过程中不以追求收益为唯一目的，时刻注意收益风险比。也就是在时点和个股选择上，更注重性价比，力争在性价比最高的时候进行操作。”