价值投资
如何才能真正有效？

价值投资，投资的不只是产品，更是一种理念。

过去一段时期，白马股一度集中出现价值回归，让价值投资受到市场追捧。一时间，市场上充斥着“买白马”、“选优秀企业”的声音。

但价值投资的核心逻辑并不是买白马股，而是“便宜买好货”。市值大小、板块表现只是表象，只是价值回归的其中一种方式而已。本质上，长期收益来自于优秀企业持续的盈利，以及价格低于内在价值而产生的估值提升空间。

为什么真正做价值投资的人很少？因为价值投资需要基于对企业经营状况、发展方向、商业模式的深入调研和理解，其理解程度甚至不弱于企业所在行业内顶尖公司的管理层才行，而不是看看财报就能做到的。

价值的长期回报来源于企业持续发展和估值回归，因此，并不是热点来了价值投资才有效，热点不在价值投资就无效。价值投资者不太考虑有无热点的问题，而是专注于找到好公司，买估值便宜的公司，然后耐心等待价值回归。

我们常说，长期的资金适合权益类投资，因为等得起，才能有更大概率获得长期回报。

重剑无锋，大巧不工。价值投资最怕的是太“聪明”，如果迎合市场而调整持仓，最终只能是错失机会。其实，这么多年来几乎没有谁能赶在风到来前的一刻回到价值投资。所以，既然认同价值投资的逻辑，不如“守拙”。长期回报和短期舒服就像鱼与熊掌，难以兼得。真正的价值投资者会选择承受短期煎熬，追求长期回报。

过度关注基金的短期表现，是很多投资者最容易陷入的误区。如同把短跑选手拉去参加马拉松比赛，结果可想而知。即使是一些长期业绩特别突出的绩优产品，如果硬要考察它们某个时间段的短期业绩，也可能会输。即使多次出现短期表现不佳、跑输同类产品，但并不影响其成为长期最优秀的产品。

短期表现真的没那么重要。相反，短期评价成了“过滤器”，影响到很多投资者长期持有优质股票。

当前经过大幅下跌之后的市场，给了我们更便宜地买入的机会。价值投资是“便宜买好货”，现在好公司更便宜了，如果选择卖出减仓，显然不符合价值投资的逻辑。

恰恰是因为市场上大多数人会在市场低迷时选择放弃，才使得价值投资更加有效。价值投资知易行难，短期煎熬是“逆人性”的，也是价值投资策略的“护城河”。

市场涨跌难以预测，我们更看重的是投资标的是否便宜，即使这个便宜的状态会持续一段时间。价值投资者不怕买早，怕的是错过。

投资没有完美无缺的方法，我们选择的是价值投资——短期会经历痛苦的煎熬，但长期坚持成功率很高。让我们尊重规律，管理欲望，赢在长期。（CIS）