投资是艺术、
科学与调研的结合

彼得·林奇1977年投身富达基金公司，接管麦哲伦基金，创造了13年年均收益29%的基金投资业绩。这样的基金业绩，与“股神”巴菲特不分伯仲。彼得·林奇因此被誉为最伟大的基金经理。在《战胜华尔街》一书中，他向世人展示了投资的术，即投资策略，从具体选股、买股到卖出的实战经验。彼得·林奇认为，股票投资是艺术、科学与调研的综合。

在书中，彼得·林奇清晰阐述了三个问题：如何研究公司、如何投资公司以及如何卖出公司的股票。

如何研究公司？在他看来，这是一个去伪存真、去粗取精的过程。大量阅读公开信息，从中寻找线索，从分析师等这些中间人那里获得更多的线索，然后直接到信息的最原始来源也就是上市公司去实地调查。他写道：“选股既是一门科学，又是一门艺术，但是过于强调其中任何一方面都是非常危险的。我选股的方法是，艺术、科学加调查研究，20年来始终不变。”

如何投资公司？其实生活处处是投资，例如逛街和吃东西就是一个很好的进行基本面分析的投资研究过程。彼得·林奇特别强调，普通投资者要多加利用身边最普通的生活常识和现象。他投资的甜甜圈公司、生产丝袜的公司，都是基于生活观察所捕获的10倍牛股。

彼得·林奇说：“如果你平时在自己工作的场所或者附近的购物中心能够保持一半的警觉，就可以从中发现非常出众的优秀公司，而且你的发现要远远早于华尔街的投资专家。”

选股在他看来就是这么简单。

找到有发展潜力的公司只是股票投资的第一步，接下来的第二步还要仔细研究分析。因为，即使买对了股票，但如果在错误的时间、以错误的价格买入，也会损失惨重。

具体到操作上，彼得·林奇首先推崇左侧买入，即买入股票的最佳时机往往就是你确信发现了价值可靠的公司，而且正值其价格低廉之时。其次，彼得·林奇倾向分批买入，而不是一锤子的买卖。分批买入、保有现金是非常重要的。“1987年的（美国）股市大崩盘让我吸取了深刻的教训——任何时候都必须持有一定比例的现金。”彼得·林奇说。

如何持股？对于持股周期，彼得·林奇强调长期持有。只要公司发展前景持续不变或者变得更好，就坚决持有股票。如果一只股票的价格下跌时公司的基本面仍然良好，那么你最好继续持有它，而比这更好的做法则是进一步买入更多的股票。他总的卖出原则是：如果你很清楚地知道自己当初买入一只股票的理由，你就会清楚地知道何时应该卖出这只股票，也就是买入条件不成立时执行卖出。

实践证明价值投资在A股市场长期有效，可以为客户带来复合回报。优秀的投资建立在培养良好的投资习惯和严格遵守投资纪律的基础之上。作为中国价值投资的实践者，东方红资产管理注重长期投资，始终以实现客户长期财富增值为目标，不受做大规模的诱惑。公司认为，唯有严格甄选具有核心竞争力的优质企业，才能分享企业长期成长的收益。（CIS）