科创板入场券
该由谁签发

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如何在保持上市公司整体质量与防范创业企业自身风险之间找到一个平衡点，就成了关系到创业板市场发展的重点问题。为了防范上市标准降低可能带来的风险，多数市场在发行上市和交易监管等方面，建立了保荐人制度，强化了保荐人的责任。但事实证明，保荐人制度的建立，对于自律约束机制较强、规范运作意识较高、诚信文化较为浓厚的市场而言，可以有效控制市场风险，实现效率和稳定之间的平衡；但对于刚起步、诚信机制还不完善的创业板市场而言，保荐人制度的作用还有待验证，香港创业板市场就曾经出现当保荐期一过，上市公司立刻出现重大违规的案例。因此，对创业板市场的监管还在不断探索当中。

从香港案例中也可以发现，赋权交易所掌握上市标准有其合理性。交易所居于市场一线，对市场变化的嗅觉较为灵敏，能够根据实际情况发现问题，及时对上市标准进行调整。2014年，港交所因“同股不同权”问题与阿里巴巴失之交臂，使港交所带着强烈意愿推动上市标准修订，并最终实现允许“同股不同权”的创新产业及高增长公司、尚无收入的生物科技公司在香港主板上市。

泛欧交易所创业板面向快速成长中型企业

最后，介绍一下国内相对陌生的泛欧交易所发行上市要求。泛欧交易所创业板市场主要面向快速成长的中型企业，需提供经审计的近两年财报，对公司的盈利情况没有要求。

欧盟采纳的会计准则是国际会计准则，而创业板市场接受IFRS国际会计准则或者GAAP当地会计准则。从IPO派发额来说，泛欧所主板要求向公众发售的股票的总价格不低于500万欧元。而创业板的最低派发额仅为250万欧元。上市报批方面，主板上市的公司需要提供的文件资料包括欧盟招股说明书，而创业板则只需提供泛欧交易所要求的信息文件即可，不需要提供欧盟招股说明书（公开募集在800万欧元以上的企业则需要）。

另外，在泛欧交易所主板申请上市的公司必须指定一个上市代理。上市代理在泛欧交易所上市过程中扮演非常关键的角色，一方面向申请公司提供咨询服务，另一方面与泛欧交易所及监管机构联络，与其他顾问机构协调。在前期准备充分的情况下，泛欧交易所的上市流程周期为6个月左右。