广州证券董事长胡伏云：中介机构价值挖掘、承销能力是科创板成败关键
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⊙朱茵 刘昌源
科创板的核心制度设计已经进入公开征求意见前的关键时期，中介机构是重要的参与者，很可能迎来业务爆发期。在广州证券董事长胡伏云看来，中介机构价值挖掘、承销能力，将成为科创板发行成败的决定因素，建议给予估值定价更大的空间。而机构投资人的专业判断能力是发行人资质、发行定价的关键制约因素，胡伏云建议保荐机构对尚未实现持续盈利的科创企业进行投资，在限定条件下，可考虑特别强制要求保荐机构参与IPO认购。
淡化盈利性+创新高标准
上证报：科创板的上市标准应如何设立？与创业板、新三板、主板如何衔接？
胡伏云：科创板的定位是服务科技创新型成长性企业，很可能会设立“淡化盈利性+创新高标准”的上市标准，即面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性要求的科技创新型企业。
一是符合国家产业政策，符合十九大报告中提及的产业方向。
二是包容不同的上市标准，确立以市值/估值为核心考量因素，允许达不到盈利要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资，并将以境外互联网上市公司为代表的新兴产业企业、创新型企业（包括VIE架构与双层股权结构的企业），通过存托凭证等方式纳入科创板范围。
在目前科创板筹备阶段，广州证券也在密切跟踪科创板的最新政策，集中公司投研力量，研究梳理科创企业情况，根据企业性质和特征，划分拟上市企业梯队，提供培育、辅导、上市等有针对性的服务，帮助企业寻找适合的融资渠道，筛选符合科创板定位的企业，更好地发挥中介机构的作用；同时，公司已与粤港澳大湾区相关主管部门合作，全力推动企业科创板上市：对接广州市科创委，加快推进广州市科创企业的培育工作；与南沙区共建“科创板湾区孵化基地”，打造华南地区尤其是粤港澳大湾区科创板上市资源孵化平台。
目前，我国已经建立起多层次的资本市场体制，形成了主板、中小板、创业板、新三板、区域性场外市场及券商柜台市场的“金字塔”结构。未来科创板的成功落地，将是国内首个“注册制+场内交易”板块。我们认为，它将补齐科创企业场内融资短板，满足有发展潜力的高新技术、高成长企业在不同发展阶段的融资需求，进一步激发市场活力、改善市场投资环境，促进资本市场长期健康发展。下转2版
