呵护市场资金面
新定向流动性工具
踏准时点面世

(上接1版)大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用，TMLF能够为其提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。

人民银行表示，将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

对于此次流动性调节工具的创新，市场人士普遍解读为“定向降息”。中信证券研究所副所长明明表示，11月以来，市场对于政策性利率降低的期待普遍升温，此次TMLF的创设有利于降低实体经济的融资成本，选择通过创设工具来落实降息政策，符合市场期待。

光大证券宏观研究团队认为，TMLF的创设正当其时，有助于稳定市场预期，降低银行对中小企业的信贷成本。该研究团队表示，在目前企业融资需求受到抑制、经济面临下行压力的背景下，无论是TMLF的创设还是提高再贷款再贴现额度，都让市场对未来的货币政策和财政政策继续发力充满期待。

连续三日净投放稳定市场预期

央行19日早些时候在官网发布消息称，本周以来已累计通过公开市场投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕，银行体系流动性总量上升，市场利率走势平稳，19日的DR007加权平均利率为2.67%，比前一交易日下降2个基点。

央行此次发声颇有深意。“央行连续三日开展大额流动性净投放，缓释资金面收紧压力，并主动发声，目的在于向市场传达维持流动性合理充裕、货币政策取向不变的信号，稳定市场信心。”明明分析。

近期刚赴长江证券任首席经济学家、总裁助理的伍戈在接受采访时表示，在经济面临下行压力的过程中，大家都不希望银行间市场利率会有上行趋势。

北京时间20日凌晨，美联储将公布最新议息决定，市场普遍预期美联储将继续加息。明明认为，此时央行发出明确信号，表明货币宽松的取向保持不变，随着外部约束有所降低，我国的货币政策仍以服务国内经济为重。

“央行在向市场表明目前有必要将货币环境调整至较为宽松的状态，此前出于平衡内外部环境的考虑投放短期流动性，是酌情选择政策工具的结果，但是保持流动性合理充裕、货币环境相对宽松是大基调。”国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示。