2019年，要给常识加杠杆

⊙记者 赵明超 ○编辑 于勇

对于公募基金来说，2018年是煎熬之年，交出的成绩单黯淡无光。Wind统计显示，2018年基金总收益为-9.05%，其中混合型基金和股票型基金平均收益率分别为-14.23%、-25.5%。

实事求是地说，过去一年，市场环境发生了剧烈变化，各种黑天鹅事件多发，超出了所有人的预期。随之而来的是风险偏好的大幅降低，市场估值水平迅速降低。

覆巢之下安有完卵。对2018年公募基金整体表现不佳或许不该苛求太多，但从部分主动权益型基金的表现看，296只基金2018年跌幅超过30%，更有25只基金跌幅超过40%，对此基金经理难辞其咎。

在笔者看来，上述基金业绩表现糟糕主要有以下三方面原因：一是专业能力的缺失；二是对常识缺乏敬畏之心；三是没有恪守信托责任。

分析上述业绩垫底的基金的定期报告和净值曲线可以发现，大多风格激进，追涨杀跌，贪婪和恐惧如影随形，在年初的骚动行情中亢奋不已，在下跌行情中又极度恐慌。风格飘移，扑朔不定，重仓股换得比翻书还快，观点变化堪比换衣服，完全没有体现出专业性。

从行业门槛看，投资应该是门槛不高的行业，只要会买股票，就可以算作投资。但是，公募基金作为金融王国皇冠上的明珠，基金经理必须体现专业性，洞晓收益的源泉，在风险到来时知道如何避险，在机会来临时能够很好地把握。如果仅限于追涨杀跌，随波逐流，如何让投资者把钱放心地托付呢？

业绩垫底的基金，本质上是对常识缺乏敬畏之心。在近3000只主动权益管理型基金中，除非一错再错，否则绝不可能垫底。一错再错的源头，除了专业知识缺失，必定缺少了对常识的敬畏。财富是一个人思考能力的产物，在数千只基金中业绩垫底，并且大幅跑输业绩基准，表明基金经理的投资水准已经大幅偏离了常识的范畴，也违背了对投资者的信托责任。

展望2019年，对于市场中人来说，尽管前路漫漫，尽管依然迷茫，但有一点是确定的：在众生浮躁之时、群体狂躁之际，独立思考变得至关重要。而思考的源头，更多是源于对常识的敬畏、对专业投资能力的追求，以及对信托责任的恪守。也唯有如此，历经千淘万漉的辛苦之后，才能吹尽黄沙始得金。