持续下跌后 “掘金”产业新趋势
2019-01-13
来源：上海证券报
⊙农银汇理投资部副总经理，农银策略精选、
农银行业领先、农银国企改革
基金经理 张峰
2018年A股市场经历了大幅下跌，上证指数跌幅达24.59%，沪深300指数下跌25.31%，中证500下跌33.32%，创业板指下跌28.65%，各指数的整体跌幅在近十年来仅次于2008年。
展望2019年，市场仍存在比较悲观的预期。在流动性方面，虽然2018年央行进行了多次降准，同时对定向MLF进行了下调利率的操作，但目前整个货币政策的传导机制仍不够顺畅，使较充裕的银行间流动性较难流入实体经济。因此，市场暂未对流动性宽松给予过于正面的回应。
在风险偏好方面，海外不确定性因素的影响依然存在，故而整体的市场风险偏好难有较大的回升。
但是我们也应该看到，经历了2018年的大幅杀跌，整体市场的估值水平已经处于历史相对较低的水平，市场对于悲观预期给予了较高的风险补偿。同时，在某些细分的行业中，一些新的产业趋势在慢慢形成。尤其是在近两年上市的次新板块中，一些公司治理良好的优质公司，正处在市场渗透率快速提升的过程中。我们相信，伴随着2019年货币传导机制被理顺，一些新的行业将会迎来较好的发展机会，而相关的个股也将迎来较好的投资机会。
（CIS）
