积极布局景气向好的细分领域
2019-03-04
来源：上海证券报
⊙农银量化智慧动力混合、稳进多因子股票
基金经理 魏刚
2019年以来，受全球央行“鸽声一片”的影响，各市场风险偏好上升，全球股市、债市、大宗商品均大幅上涨。A股市场也开启了一波春季行情，主要指数涨幅均超过20%，领衔全球股票市场。
从行业表现来看，1月份当行情由外资流入因素主导时，家电、食品饮料、非银、银行等板块涨幅靠前；而进入2月份，当行情由资金面和情绪面主导时，高弹性的TMT、券商板块涨幅居前，涨幅均超过25%。从因子表现来看，2月份以来，盈利能力等基本面因子表现较差，反转因子表现较好，高波动、高换手率因子表现较强。
伴随持续上涨，A股主要指数已经站上年线，意味着2018年以来单边下跌趋势的结束，后续市场的阶段性、结构性投资机会将比2018年显著增多。从估值水平看，目前市场估值水平处于相对偏低的位置，长期来看有较好的投资价值。短期来看市场上涨过快，80%的个股均线成多头排列，64%的个股创近60日新高，日成交金额创2016年以来新高。市场有震荡整固的需求，行情短期可能会有所反复。
后市需密切关注3月中旬公布的社融和信贷等数据、稳增长政策、A股被纳入MSCI权重调整等情况，同时高度关注资金面的变化。
未来，我们将保持中性偏积极的仓位。板块配置方面，一方面着重配置部分估值较低、业绩展望较好、风险释放较为充分的行业；另一方面，积极关注受经济周期影响较小，同时受政策支持且景气度较高的新经济，如5G、光伏风电、新能源汽车和军工。选股模型中，着重配置价值因子、盈利动量因子、成长因子，适当增加小盘因子的暴露。（CIS）
