(上接17版)

(上接17版)

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4、合并所有者权益变动表

（1）2018年1-9月

单位：万元

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（2）2017年度

单位：万元

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（3）2016年度单位：万元

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（4）2015年度

单位：万元

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（二）最近三年一期母公司财务报表

1、母公司资产负债表

单位：万元

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2、母公司利润表

单位：万元

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3、母公司现金流量表单位：万元

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4、母公司所有者权益变动表

（1）2018年1-9月

单位：万元

■

（2）2017年度

单位：万元

■

（3）2016年度

单位：万元

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（4）2015年度

单位：万元

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（三）重组前模拟利润表和模拟报表编制基础

1、重组前模拟利润表

单位：万元

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2、模拟报表的编制基础

根据证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组申请文件》的相关规定，公司需对标的公司的财务报表进行备考合并，编制备考合并财务报表。本备考合并财务报表系根据公司与购买资产相关的协议之约定，并按照以下假设基础编制：

（1）备考财务报表的相关议案能够获得公司股东大会的批准，并获得中国证券监督管理委员会的批准（核准）。

（2）按照格式准则第26号的要求，本备考合并财务报表是假设本次重组已于2015年12月31日完成并依据重组完成后的股权架构编制。

（3）发行股份购买各标的公司而产生的费用及税务等影响不在备考财务报表中反映。

（4）为取得募集配套资金向特定投资者发行股份不在备考财务报表中反映。

三、合并财务报表范围及其变化情况

（一）合并报表范围

截至2018年9月30日，纳入公司合并报表的主要企业范围及情况如下：

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（二）合并报表范围的变化

1、2018年1-9月

截至2018年9月30日，公司合并报表范围未发生变化。

2、2017年度

截至2017年12月31日，公司合并报表范围未发生变化。

3、2016年度

2016年，公司实施重大资产重组，通过发行股份及支付现金的方式分别收购了国药集团威奇达药业有限公司100.00%股权、国药集团大同威奇达中抗制药有限公司100.00%股权、国药集团工业有限公司100.00%股权、国药集团新疆制药有限公司55.00%股权、青海制药（集团）有限责任公司52.92%股权、国药集团汕头金石制药有限公司100.00%股权、国药一心制药有限公司51.00%股权、国药集团三益药业（芜湖）有限公司51.00%股权、国药集团致君（深圳）制药有限公司51.00%股权、国药集团致君（深圳）坪山制药有限公司51.00%股权、深圳致君医药贸易有限公司51.00%股权和坪山基地经营性资产。

截至2016年，重组涉及的标的公司已完成工商变更，并且交易双方签订了移交资产约定书，同时公司已向标的公司派驻了董事、总经理等高级管理人员，可认定为对标的公司实施控制，因此将上述标的公司纳入到了上市公司的合并报表范围之内。

4、2015年度

2015年，公司于上海联合产权交易所以公开挂牌的方式转让控股子公司上海数图健康医药科技有限公司90%的股权，并完成转让。当年该子公司不再纳入上市公司的合并报表范围之内。

四、最近三年一期的主要财务指标及非经常性损益明细表

（一）主要财务指标

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注：上述各指标的具体计算公式如下：

流动比率＝流动资产/流动负债

速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债

资产负债率（母公司口径）＝母公司总负债/母公司总资产

资产负债率（合并口径）＝总负债/总资产

应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均账面价值

存货周转率＝营业成本/存货平均账面价值

总资产周转率=营业收入/总资产平均账面价值

每股经营活动净现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/期末股份总数

每股净现金流量＝现金及现金等价物净增加额/期末股份总数

归属于母公司所有者的每股净资产＝期末归属于母公司所有者权益/期末股本总额

利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

研发支出占营业收入的比例=研发支出/营业收入

（二）公司最近三年一期净资产收益率及每股收益

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010年修订）》（证监会公告［2010］2号）要求计算，公司最近三年净资产收益率及每股收益如下表所示：

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（三）公司最近三年一期非经常性损益明细表

根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》（中国证券监督管理委员会公告［2008］43号）的规定，公司最近三年一期非经常性损益明细如下表所示：

单位：万元

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2016年，公司非经常性损益为62,081.34万元，主要原因为当年公司完成重大资产重组，于10月31日将国药集团威奇达药业有限公司、国药集团工业有限公司、国药集团新疆制药有限公司、青海制药（集团）有限责任公司、国药集团汕头金石制药有限公司、国药一心制药有限公司、国药集团三益药业（芜湖）有限公司、国药集团致君（深圳）制药有限公司、国药集团致君（深圳）坪山制药有限公司和深圳致君医药贸易有限公司纳入到合并报表范围，产生期初至合并日的当期净损益51,537.83万元。

第四章 管理层讨论与分析

公司管理层对公司的财务状况、盈利能力、现金流量等作了简明的分析。公司董事会提请投资者注意，以下讨论与分析应结合公司经审计的财务报告和本募集说明书摘要披露的其它信息一并阅读。

如无特别说明，本章引用的2015年度、2016年度和2017年度财务数据均摘自于经审计的财务报告，2018年三季度财务数据摘自于未经审计的财务报告。

一、财务状况分析

（一）资产结构与资产质量分析

报告期各期末，公司资产结构情况如下：

单位：万元

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报告期各期末，公司流动资产占总资产比重分别为45.79%、42.20%、45.61%和49.60%，总体呈现上升的趋势，主要系收入的增长带动应收账款上升以及受环保监管的影响上游原材料价格持续上升增加公司存货余额所致。

公司资产的具体项目情况如下：

1、流动资产

报告期各期末，公司流动资产具体项目情况如下：

单位：万元

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（1）货币资金

报告期各期末，公司货币资金余额分别为42,201.39万元、163,945.92万元、243,568.34万元和285,347.42万元，占公司流动资产的比重分别为22.28%、25.87%、35.20%和34.92%。2016年末公司货币资金同比大幅增加，主要是当年公司完成重组，纳入合并范围的子公司范围增加所致。

2017年末公司货币资金同比增长48.57%，主要原因为公司近年来持续盈利，当期应收账款回款增加所致。

（2）应收票据

报告期各期末，公司应收票据余额分别为25,049.67万元、119,725.92万元、88,199.20万元和56,270.04万元，占公司流动资产的比重分别为13.22%、18.89%、12.75%和6.89%，2016年末公司应收票据占流动资产的比例较2015年末增加，主要是增加新纳入合并范围子公司的应收票据所致。

2017年，公司加强信用管理，期末票据回款增加，应收票据同比下降26.33%。

（3）应收账款

报告期各期末，公司应收账款余额分别为28,135.65万元、119,076.01万元、111,497.67万元和169,392.66万元，占公司流动资产的比重分别为14.85%、18.79%、16.11%和20.73%。报告期内公司应收账款占流动资产的比例存在一定波动，2016年，公司应收账款余额较2015年应收账款余额增幅较大的主要原因系重组后新增合并范围内子公司的应收账款余额所致。

报告期内，公司通过源头控制应收账款规模、层层落实应收账款管理、实时追踪销售回款等方式持续加强对应收账款的管理，2017年，公司应收账款的余额及占公司流动资产的比重均同比下降。

2018年9月末，发行人应收账款余额较较2017年底增加51.92%，主要原因为当期收入的增长带动了应收账款增加；以及发行人应收账款的收款通常集中在三、四季度，一、二季度回款较少。

①应收账款质量分析

根据公司的坏账准备计提政策，对于单项金额重大（金额在300万元（含）以上）的应收款项和单项金额不重大但有客观证据表明其己发生减值，继续按组合计提坏账准备不能真实反映该项应收款项的预计未来现金流量现值的应收款项，单独进行减值测试；对按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项，按账龄划分为若干组合，根据应收款项组合余额的一定比例计算确定坏账准备。

根据账龄分析法，发行人应收账款的计提比例具体如下：

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报告期内，发行人应收账款账面余额及坏账准备计提情况如下：

单位：万元

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截至2018年9月30日，发行人应收账款坏账准备计提金额为7,993.91万元，坏账准备的综合计提比例为4.51%。

发行人充分考虑了应收账款的性质和可收回性，按照应收账款坏账准备会计政策的规定在报告期内对存在坏账风险的应收账款足额计提了相应的坏账准备，符合稳健性、谨慎性原则。

②应收账款账龄分析

报告期内，发行人应收账款原值余额账龄情况如下：

单位：万元

■

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报告期内，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款的账龄主要在1年以内，1年以内的应收账款余额占比分别为95.05%、98.15%、98.13%和96.56%。公司客户主要为国内大型的医药企业及经销商，信誉高，实力强，发生坏账的可能性较小。

公司应收账款周转率情况参见本节“一、财务状况分析”之“（四）资产质量分析”。

（4）预付账款

报告期各期末，发行人预付账款余额分别为7,548.00万元、22,590.33万元、15,076.08万元和14,881.26万元，占发行人流动资产的比重分别为3.98%、3.56%、2.18%和1.82%。

2017年，公司预付账款余额同比下降33.26%的主要原因系期末公司预付货款减少所致。

发行人采购原材料及生产设备大部分以先支付货款的形式进行，预付账款余额占流动资产的比重不高。

（5）应收利息

2016年至2018年三季度各期末，公司应收利息余额分别为309.82万元、599.56万元和531.89万元，占公司流动资产的比重分别为0.05%、0.09%和0.07%。报告期内，公司应收利息占比较低，主要是公司银行存款所产生的利息。

（6）其他应收款

报告期各期末，公司其他应收款余额分别为9,279.23万元、13,027.79万元、17,934.16万元和12,853.36万元，占公司流动资产的比重分别为4.90%、2.06%、2.59%和1.57%，主要内容为备用金、往来款、保证金及押金、出口退税以及其他。2017年公司其他应收款同比上升37.66%，主要原因为部分子公司未完成业绩要求，原股东需进行业绩补偿款而导致其他应收款增加。

（7）存货

报告期各期末，公司存货账面净额分别为77,237.74万元、180,951.39万元、191,861.44万元和253,422.23万元，占公司流动资产的比重分别为40.77%、28.55%、27.73%和31.01%。

2016年，存货余额较2015年大幅上升的主要原因为2016年公司重组完成后标的公司纳入合并报表范围所致，模拟追溯调整后，2015年末公司存货的账面余额应为194,449.49万元，占公司流动资产的比例为35.11%。

2016年公司存货账面余额较2015年末追溯调整后的余额同比下降的主要原因为库存商品实现销售，库存商品余额同比下降所致。2016年公司存货占流动资产比重下降的主要原因为公司加强信用管理，期末票据回款增加，使公司流动资产同比上升14.41%，同时存货账面余额同比下降7.46%所致。2017年，公司存货期末账面余额同比增加6.03%，主要由于公司在产品与库存产品增加所致。

2018年9月末，为应对原材料上涨以及市场需求变化，公司期末储备原材料和在产品增加使公司存货余额较2017年底上升32.09%。

报告期内，公司存货原值构成情况如下：

单位：万元

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公司存货主要包括原材料、在产品和库存商品，2016年，受原材料价格上升的影响，公司原材料期末余额占存货比重同比上升；2017年，由于受环保政策的影响，上游原材料供应紧张，导致公司原材料的占比有所下滑。

报告期内，公司存货跌价准备情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司原材料存货跌价准备金额分别为467.56万元、1,124.18万元、805.25万元和528.35万元，占原材料原值的比重分别为1.84%、1.59%、1.20%和0.57%，报告期内占比略有下降，主要原因为各地环保部门监管力度增强，部分原材料供应紧张，价格上涨，原材料跌价准备转回所致。

报告期内，公司库存商品跌价准备余额分别为2,200.45万元、4,020.94万元、3,600.14万元和3,288.26万元，占库存商品原值的比重分别为6.19%、6.64%、5.33%和2.87%，2017年以及2018年1-9月库存商品跌价准备占比下降的原因为库存商品销售价格上涨，导致转回存货跌价准备所致。

公司充分考虑了存货的性质和可变现净值，按照存货跌价准备会计政策的规定在报告期内对存在减值迹象的存货足额计提了相应的存货跌价准备，符合稳健性、谨慎性原则。

（8）其他流动资产

2016年、2017年以及2018年9月末，公司其他流动资产余额分别为12,455.94万元、21,006.57万元和21,355.38万元，占流动资产的比例分别为1.97%、3.04%和2.61%。2017年，发行人其他流动资产余额同上升68.65%，主要原因为产品出口增多，使得待认证抵扣的增值税进项税金余额较多所致。、

9、持有待售资产

2018年9月末，由于当期待处置固定资产增加，公司新增持有待售固定资产余额253.39万元。

2、非流动资产

报告期各期末，公司非流动资产结构情况如下：

单位：万元

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（1）可供出售金融资产

报告期各期末，公司可供出售金融资产余额分别为1,081.30万元、1,481.30万元、1,481.30万元和2,281.30万元，占非流动资产的比例分别为0.13%、0.17%、0.18%和0.27%。公司可供出售金融资产为成本法核算的公司股权投资，包括上海国药创新股权投资基金合伙企业（有限合伙）6.06%的股权以及湖北天下明药业有限公司0.63%的股权等。

截至2018年9月30日，公司可供出售金融资产的期末余额为2,281.30万元，公司可供出售金融资产的具体情况如下表所示：

单位：万元

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截至2018年9月30日，公司的总资产为1,647,613.05万元，可供出售金融资产占公司总资产的比例为0.14%，占比较低。

公司参与投资设立的国药产业基金旨在以基金投资模式进行科研项目孵化从而整体提升集团内部的科研水平，通过加大科研项目资金投入深化科技成果的产业化水平，为公司的可持续性发展提供后续产品储备和动力。公司投资该产业基金不是以获取该基金或其投资项目的投资收益为主要目的。

截至2018年9月30日，公司持有前述基金对应的可供出售金融资产的账面价值为1,600万元，占公司报告期末总资产、净资产以及本次募集资金投资金额的情况如下：

单位：万元

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截至2018年9月30日，公司持有前述投资基金对应的可供出售金融资产的账面价值为1,600万元，占公司对应报告期末总资产、净资产以及本次募集资金投资金额的比例分别为0.10%、0.20%和0.99%，均小于1%。公司持有前述基金份额不属于金额较大、期限较长的财务性投资。

除国药产业基金之外，公司对湖北天下明药业有限公司、武汉新兴医药科技有限公司和新疆和硕麻黄素制品有限责任公司的投资皆因相关子公司基于正常生产经营的需要而参股的企业，并且上述公司均属医药行业企业，对其进行股权投资符合公司的业务发展需求，亦不构成财务性投资。

（2）长期股权投资

2016年、2017年及2018年1-9月，公司长期股权投资余额分别为8,105.07万元、8,719.37万元和8,819.25万元，占非流动资产的比例分别为0.93%、1.06%和1.06%。公司长期股权投资余额变动的主要原因为权益法核算联营企业青海制药厂有限公司净资产变化以及当期追加对新疆国新创服医疗纺织品应用科技有限公司的投资导致。

（3）投资性房地产

2016年、2017年及2018年9月末，公司投资性房地产余额分别为275.62万元、6,340.13万元和6,509.30万元，占非流动资产的比例分别为0.03%、0.77%和0.78%。2017年，公司投资性房地产余额同比大幅上升的原因为公司本期出租公司位于上海市北京西路1320号的办公楼6号楼予瑞慈医疗使用以及深圳市坪山基地研发楼予深圳坪山新区政府使用所致。

（4）固定资产

报告期各期末，公司固定资产账面价值余额分别为163,666.94万元、674,257.18万元、655,288.19万元和620,352.48万元，占非流动资产的比例分别为72.97%、77.70%、79.42%和74.70%。固定资产占比相对稳定。

2016年，公司固定资产账面价值余额较2015年同比增幅较大，主要系重组纳入公司合并范围子公司的房屋及建筑物和专用设备账面价值余额较高所致。

（5）在建工程

报告期各期末，公司在建工程余额分别为25,642.05万元、49,324.42万元、18,444.06万元和52,248.87万元，占非流动资产的比例分别为11.43%、5.68%、2.24%和6.29%。2017年末，随着国药新疆塑瓶、软袋输液项目、现代制药坪山基地一期、现代哈森医药工业园二期项目、国药威奇达中水回用项目与国药威奇达锅炉烟气改造项目等项目的部分完工转固，公司在建工程占比下降较多。

2018年1-9月，由于新增国药威奇达水回收系统项目、国药威奇达厌氧及脱氮改造项目以及国药威奇达青霉素绿色产业链升级项目等环保项目的工程投入，公司在建工程余额较2017年底增长183.28%。

报告期内，公司在建工程不存在减值迹象，未计提减值准备。

（6）工程物资

报告期各期末，公司工程物资余额分别为16.09万元、1,115.11万元、701.95万元和692.44万元，占非流动资产的比例分别为0.01%、0.13%、0.09%和0.08%。公司工程物资主要为材料及专用设备，占非流动资产的比例较小。2017年，发行人工程物资余额同比下降37.05%，主要系部分在建工程完工转入固定资产后，工程项目减少导致工程物资减少所致。

（7）无形资产

报告期各期末，公司无形资产余额分别为19,533.16万元、70,825.82万元、65,094.45万元和61,892.47万元，占非流动资产的比例分别为8.71%、8.16%、7.89%和7.45%。2017年，公司无形资产同比下降8.09%，系公司当期对相关无形资产进行重分类所致。

报告期内，发行人各期末的无形资产构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司无形资产中的软件存在减值迹象，计提2,002.37元减值准备。

（8）开发支出

报告期各期末，公司开发支出余额分别为5,289.90万元、10,419.00万元、12,286.22万元和15,249.23万元，占非流动资产的比例分别为2.36%、1.20%、1.49%和1.84%。报告期内，公司开发支出主要是药物开发支出。

（9）商誉

报告期各期末，公司商誉余额分别为7,217.29万元、39,686.43万元、39,686.43万元和39,686.43万元，占非流动资产的比例分别为3.22%、4.57%、4.81%和4.78%。2016年，因当期重大资产重组事项致使公司账面商誉同比增加。模拟追溯调整后，2015年公司商誉账面价值为42,442.17万元，2016年公司商誉同比模拟追溯调整后减少主要的主要原因为对被投资单位国药集团汕头金石制药有限公司、国药集团三益药业（芜湖）有限公司新增计提商誉减值准备2,755.74万元。

截至2018年9月30日，公司商誉账面原值及减值准备情况如下：

①商誉账面原值

单位：万元

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②商誉减值准备

单位：万元

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公司在每期期末进行商誉减值测试，对于因企业合并形成的商誉的账面价值，自购买日起按照各资产组或者资产组组合的公允价值占相关资产组或者资产组组合公允价值总额的比例分摊至相关的资产组。在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与其相关账面价值相比较，确认相应的减值损失。再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，以分摊的商誉账面价值为限确认商誉减值损失。

（10）长期待摊费用

报告期各期末，公司长期待摊费用分别为281.99万元、1,284.92万元、4,401.59万元和5,347.46万元，占非流动资产的比例分别为0.13%、0.15%、0.53%和0.64%。2016年，公司长期待摊费用同比上升355.66%，主要原因是新增重组纳入合并范围的标的公司的长期待摊费用和新增国药中联GMP车间改造的长期待摊费用。2017年，公司长期待摊费用同比上升242.56%，主要原因为公司新增国药威奇达长期待摊房屋租赁款所致。

（11）递延所得税资产

报告期各期末，公司递延所得税资产余额分别为987.41万元、5,771.23万元、9,564.73万元和12,652.85万元，占非流动资产的比例分别为0.44%、0.67%、1.16%和1.52%。2015年，经模拟追溯调整后的公司递延所得税资产余额为4,258.31万元，2016年公司递延所得税资产余额较模拟追溯调整的数额同比上升35.53%的主要原因为期末应确认递延所得税的可抵扣暂时性差异较期初增加所致。2017年，公司递延所得税资产同比上升65.73%，主要为期末预提尚未支付的各类费用增加，导致公司递延所得税资产增加。2018年9月末，公司递延所得税资产较2017年上升32.29%，主要系当期应付未付费用增加进而影响公司确认的递延所得税资产增加所致。

（12）其他非流动资产

报告期各期末，公司其他非流动资产余额分别为573.20万元、5,258.90万元、3,058.33万元和4,746.62万元，占非流动资产的比例分别为0.26%、0.61%、0.37%和0.57%。公司其他非流动资产主要为预付工程款、预付设备款。2015年，公司经模拟追溯调整后的其他非流动资产余额为2,971.81万元，2016年公司其他非流动资产同比模拟追溯调整后的数额同比上升76.96%的主要原因为新增坪山基地预付款。2017年，公司其他流动资产同比下降41.84%，主要原因为预付工程款和设备款本期转入在建工程或固定资产，期末预付工程设备款减少导致。2018年9月末，由于当期新增在建工程投入，新增预付工程设备款致使公司其他流动资产较2017年底增加55.20%。

（二）负债结构与负债质量分析

报告期各期末，公司负债总体结构情况如下：

单位：万元

■

报告期各期末，公司流动负债占总负债比重分别为51.05%、58.33%、71.65%和78.88%。

2017年，公司总负债同比下降6.86%，流动负债余额及占总负债的比例同比上升13.32个百分点，公司负债结构改变的主要原因为公司2017年归还了长期负债和融资租赁借款，增加了短期借款；同时，两票制导致应付未付销售服务费增加导致公司其他应付款上升，导致公司流动负债上升。

1、流动负债

报告期各期末，公司流动负债具体项目情况如下：

单位：万元

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（1）短期借款

报告期各期末，公司短期借款余额分别为54,395.00万元、130,168.00万元、144,865.68万元和177,361.24万元，占公司流动负债的比重分别为42.19%、27.63%、26.87%和27.02%，主要为保证借款、信用借款及抵押借款。

2016年，公司短期借款占流动负债的比例有所下降，主要原因系完成重组后，公司应收票据和其他应收款余额上升所致。2017年，公司短期借款余额同比上升10.15%的主要原因为公司信用借款余额上升所致。

（2）衍生金融负债

2016年末，公司衍生金融负债余额为424.24万元，主要为公司全资子公司国药威奇达因2014年外汇汇率下跌时未降低汇兑损益而同银行签定的外汇买卖合同。2018年三季度末，公司远期结售汇已全部到期，期末不存在衍生金融负债余额。

（3）应付票据

报告期各期末，公司应付票据余额分别为7,780.20万元、60,593.34万元、38,361.39万元和99,667.69万元，占公司流动负债的比重分别为6.03%、12.86%、7.12%和15.18%，2017年末，公司应付票据余额同比下降36.69%，占流动负债的比例下降5.74个百分点，主要原因为期末公司开具的银行承兑汇票中未到期票据减少。2018年9月末，公司应付票据较2017年底上升159.81%，主要系当期公司进一步优化运营周期，加大票据支付比例所致。

（4）应付账款

报告期各期末，公司应付账款余额分别为19,673.63万元、73,894.85万元、93,257.03万元和113,743.70万元，占公司流动负债的比重分别为15.26%、15.68%、17.30%和17.33%。

报告期内，发行人的应付账款以采购货款为主，亦包括部分工程设备款。由于公司具备良好的信誉，供应商均给予公司较长的还款信用期。

2017年底，公司应付账款余额同比上升26.20%，主要系随国家环保政策趋严，上游原料厂家大幅减产或停产，导致固体、中间体、液体、粮油、包材等原材料价格大幅上涨所致。

2018年9月30日，公司根据市场订单情况及后续生产安排在一季度进行了部分集中生产，增加了原材料的采购量，致使应付账款余额较2017年底上升21.97%。

报告期内，发行人应付账款分类明细情况如下：

单位：万元

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（5）预收账款

报告期各期末，公司预收账款余额分别为4,874.71万元、13,564.53万元、17,016.54万元和15,079.27万元，占公司流动负债的比重分别为3.78%、2.88%、3.16%和2.30%，公司的预收账款是购货方预先支付的货款，2015年至2017年，公司的预收账款余额呈上升的态势，主要系公司增加预收款形式的销售方式所致；2018年9月末，由于公司前期预收款本期发货并开具发票确认收入，导致预收货款余额减少，同比2017年末下降11.38%。

（6）应付股利

2016年、2017年以及2018年1-9月，公司应付股利余额分别为551.63万元、276.13万元和1,005.22万元，占公司流动负债的比重分别为0.12%、0.05%和0.15%。2016年度，公司应付股利上升较多，主要原因新增子公司应付原个人股股东股利。2017年，公司应付股利同比下降49.94%，主要原因为本期已支付部分应分配给少数股东的股利，期末应付未付股利减少所致。2018年9月末，公司应付未付股利增加，致使应付股利较2017年底同比上升264.04%。

截至2018年9月30日，公司应付股利余额1,005.22万元，系尚未支付的部分应分配给少数股东的股利。

截至本募集说明书签署日，前述应付少数股东的股利已支付630.24万元，尚余374.98万元未支付。

（7）其他应付款

报告期各期末，公司其他应付款余额分别8,559.01万元、81,345.27万元、113,426.64万元和133,765.00万元，占公司流动负债的比重分别为6.64%、17.27%、21.04%和20.28%。公司其他应付款主要包括往来款、预提销售服务费、保证金、押金、质保金、专项基金、应付维修费等。

报告期内，公司的其他应付款明细如下所示：

单位：万元

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2016年度，公司其他应付款较2015年末上升较多，主要系公司2016年度实施重大资产重组，收到产权转移保证金，以及用于支付现金对价的募集资金尚未支付。2017年，公司其他应付款同比上升39.44%，主要系受“两票制”影响，导致应付未付销售服务费增加所致。2018年9月末，随着“两票制”应用范围的广泛化以及公司营收的上升，公司应付未付销售服务费较2017年底上升69.88%，导致公司其他应付款较2017底增加17.93%。

（8）一年内到期的非流动负债

报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债余额分别为27,792.05万元、78,364.38万元、92,355.75万元和86,846.37万元，占公司流动负债的比重分别为21.56%、16.63%、17.13%和13.23%，主要为1年以内到期的长期借款。

2017年底，由于部分长期借款即将到期，故一年内到期的非流动负债同比上升17.85%。

（9）其他流动负债

2016年末至2018年三季度末，公司其他流动负债余额分别为188.94万元、386.46万元和315.51万元，占公司流动负债的比重分别为0.04%、0.07%和0.05%，占比较小。2017年公司其他流动负债余额同比上升104.55%，主要系公司本期待转销项税增加所致

2、非流动负债

报告期各期末，公司非流动负债具体项目情况如下：

单位：万元

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（1）长期借款

报告期各期末，公司长期借款余额分别为103,350.00万元、284,970.44万元、172,681.51万元和142,100.00万元，占公司非流动负债的比重分别为83.58%、84.68%、80.98%和80.85%，2017年，公司长期借款余额同比下降39.40%，主要原因为当年公司调整融资结构，以降低综合资金成本，归还了部分利率较高的保证借款和融资租赁借款所致。

（2）长期应付款

报告期各期末，公司长期应付款余额分别为3,355.44万元、26,117.91万元、18,755.49万元和13,588.20万元，占公司非流动负债的比重分别为2.71%、7.76%、8.80%和7.73%。报告期内，公司长期应付款为融资租赁款、应付大同市土地储备中心的搬迁补偿款以及中国医药投资有限公司科研划拨款。

2017年，公司长期应付款较2016年同比下降28.20%的主要原因系支付完成大同市土地储备中心的搬迁补偿款所致。

（3）专项应付款

报告期各期末，公司专项应付款余额分别为107.63万元、309.33万元、204.33万元和156.33万元，占公司非流动负债的比重分别为0.09%、0.09%、0.10%和0.09%。公司的专项应付款主要为拆迁安置补偿款、瞠羚项目政府补助款和ERP系统建设资金，2017年，公司专项应付款较2016年同比下降33.94%，主要系子公司专款专用项目已使用完成并结转至当期损益所致。

（4）预计负债

2015年末，公司预计负债余额为2,712.68万元，占公司非流动负债的比重分别为2.19%，原因为公司存在未决诉讼，公司应收与张家港保税区宽景国际贸易有限公司8,112.68万元，其中，认为可追回的有效资产金额约为5,400.00万元，其余2,712.68万元公司计提预计负债。

2016年至2018年三季度末，由于公司将该部分计提预计负债调整转入其他应收款列报，并专项计提坏账准备，预计负债不存在期末余额。

（5）递延收益

报告期各期末，公司递延收益余额分别为10,473.54万元、19,325.58万元、16,544.59万元和15,090.13万元，占公司非流动负债的比重分别为8.47%、5.74%、7.76%和8.59%。公司的递延收益主要为政府补助。

（三）偿债能力分析

1、发行人偿债能力指标

报告期各期末，公司偿债能力主要财务指标如下：

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注：流动比率＝流动资产/流动负债；

速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债；

资产负债率（母公司口径）＝母公司总负债/母公司总资产；

资产负债率（合并口径）＝总负债/总资产；

利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出

报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为61.05%、53.79%、49.59%以及50.51%，资产负债率处于较高水平。公司合并口径资产负债率与母公司口径资产负债率差异较大，其主要原因为现代制药建立形成以母公司为统筹中心和技术核心的多层次研发体系，采用轻资产的运营模式，因此母公司资产负债率较低。公司各子公司负责具体生产、销售及产品经营，该类业务模式与母公司轻资产运营模式不同，因此公司合并口径资产负债率与母公司相比差异较大。

报告期内，2016年-2017年，公司流动比率和速动比率呈现下降的趋势，主要原因有两方面，一方面，2017年受“两票制”影响，公司其他应收款上升使流动负债整体上升；另一方面，受环保政策影响，上游原材料供应下降导致公司产量降低，存货增幅较小，使流动资产的增幅小于流动负债增幅，最终导致公司流动比率和速动比率下降。2018年1-9月，公司的流动比率及速动比率均小幅下降。主要原因为当期公司将票据作为主要支付方式，公司应付票据较2017年同比上升159.81%，导致公司流动比率及速动比率小幅下降。

报告期内，公司利息保障倍数分别为4.84、4.56、4.76和6.82，偿债能力有所优化。总体来看，公司具有较强的偿债能力，各项偿债能力指标处于较合理范围。

2、与同行业上市公司相关指标对比分析

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报告期各期末，公司流动比率和速动比率均低于同行业平均水平，并且速动比率较流动比率降幅较多，主要原因系公司短期债务融资较多以及存货占流动资产比例较大所致。可比公司中，福安药业、莱美药业以及普洛药业的存货占流动资产比例与公司较为接近，因此速动比率较流动比率同样有较大降幅。

报告期各期末，公司合并资产负债率水平高于同行业可比公司，系公司长短期债务融资较多所致。

（四）资产周转能力指标分析

1、公司资产周转能力指标分析

报告期内，公司资产周转能力有关财务指标如下：

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注：2018年1-9月的应收账款周转率和存货周转率非年化数据

2015年-2016年，公司主要的资产周转指标呈大幅增长的趋势，主要原因为公司2016年完成重组，重组的标的公司纳入公司合并报表，由于期末应收账款、存货、总资产数据较期初有较大幅度的增长，因此相关指标呈现出陡增的变化。追溯调整后，2016年，公司的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率分别为12.40、4.51和0.95，除存货周转率之外相关指标均有所下降，主要原因纳入合并体系的标的公司的主营产品为制剂产品，制剂产品应收账款的账期相对原料药产品会较长，导致应收账款周转率有所下降。

2016-2017年，公司主要的资产周转指标呈下滑趋势。公司应收账款周转率下滑主要原因系因环保政策影响，账期较短的原料药产品收入下降25.16%而账期较长的制剂产品收入增长14.65%，导致应收账款余额相对营业收入同比增加所致。公司存货周转率同比下降的主要原因为受行业“限抗”政策的影响，主要产品如克拉维酸系列、头孢中间体等产品的销售量有所下降，导致在产品和库存商品增加，同时，因为上游原材料成本上升，产量的下降以及成本的上升共同导致公司存货周转率相应下降。

2、与同行业上市公司相关指标对比分析

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注：上市公司及可比公司2018年1-9月的周转率指标非年化数据

报告期内，公司的应收账款周转率高于同行业可比上市公司平均水平，主要原因为主要系公司通过源头控制应收账款规模、层层落实应收账款管理、实时追踪销售回款等方式持续加强对应收账款的管理所致。

报告期内，除2015年之外，公司的存货周转率与行业可比上市公司的平均水平较为接近。2015年公司存货周转率较显著低于行业平均水平的原因为，重组前，公司销售效率较低，库存商品占存货的比重较大所致。2016年，公司完成重组后，一方面，整合新并入子公司的销售渠道，销售能力得到增强，另一方面，重组标的公司如致君医贸、国工有限、国药威奇达和汕头金石等子公司的库存商品库存期较短，改善公司存货结构，使公司的存货周转能力提升。

报告期内，公司的总资产周转率均高于行业可比上市公司的平均水平，公司的资产运作效率较高。

二、盈利能力分析

（一）收入构成情况及变动分析

发行人主要从事医药产品的研发、生产、销售等业务，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》规定，所处行业为医药制造业（C27），产品范围涵盖抗感染、抗肿瘤、心脑血管、麻醉精神类、代谢及内分泌等治疗领域，拥有化学原料药（包括麻醉精神类管制产品）、生化原料药、微生物发酵产品及片剂、胶囊剂、注射剂、颗粒剂、混悬剂、栓剂和软膏剂等30多种剂型，几乎涵盖了《中国药典》所附所有常用剂型。

1、营业收入按产品构成

报告期内，发行人主营业务销售构成按产品行业区分情况如下：

单位：万元

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报告期内，原料药和制剂产品构成公司营业收入的主要部分，2015年至2018年1-9月，上述产品收入占公司主营业务收入的比重分别为98.99%、98.88%、98.79%和98.54%。公司的核心产品为硝苯地平控释片、人尿生化产品、达力新系列产品、达力芬系列产品、阿奇霉素系列产品、注射用甘露聚糖肽、青霉素和头孢菌素原料药及中间体。

2016年，国药集团将体内主要化学工业资产整合注入公司，公司成为国药集团化药工业产业发展和资本运作的统一平台，公司的产品结构产生了较大的变化，重组标的国药威奇达与威奇达中抗的主要产品为原料药，重组完成后导致原料药在公司主营收入的占比大幅上升。

2017年，环保政策的进一步收紧及由此引发的上游原材料价格上涨，导致公司原料药板块受到较大影响，原料药占公司主营收入的占比同比下降。

2、主营业务收入按地区构成

报告期内，发行人主营业务收入分地区构成情况如下：单位：万元

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报告期内，公司的营业收入80%以上来源于境内，华东地区的营收占国内境内营收的比重最大。公司境外业务的主要产品为青霉素工业钾盐、6APA、头孢曲松非无菌粉、克拉维酸钾微晶纤维素、天伟生物促性腺激素系列、普伐他丁钠、阿奇霉素、注射用头孢他啶等，主要销售区域为印度、韩国、日本、德国。

（二）成本结构情况及变动分析

单位：万元

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(下转19版)