(上接18版)

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报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比重较为稳定，每年均在90%以上。

1、主营业务成本的主要构成分析

单位：万元

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原料药以及制剂业务的相关成本是公司主营业务成本构成的主要部分，2015年至2018年1-9月，原料药及制剂业务的成本占公司主营业务成本的比例分别为98.76%、99.28%、99.40%和99.40%，占比较为稳定。

（三）毛利构成及毛利率变动分析

1、毛利构成分析

报告期内，发行人主营业务毛利构成情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司毛利贡献主要来自原料药及制剂，构成了公司毛利的主要部分，与公司主营业务收入分布情况相匹配。2015年到2018年1-9月，随着公司深挖工艺技改，节能降效、降本增效、加大高毛利产品的销售力度以及受“两票制”影响公司产品售价提高，公司毛利金额呈现增长趋势。

2、毛利率分析

报告期内，公司分产品毛利率情况如下：

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公司重组完成后，2015年至2016年，公司主营业务毛利率下降幅度较大，主要原因系重组前，2015年占公司营收比例较大的产品为防治心绞痛药、抗高血压病药等心脑血管类药物，前述产品的毛利率分为别90.06%以及80.96%；重组完成后，2016年，抗感染药物成为占公司营收比例较大的产品，占比57.61%，心脑血管类药物占比7.82%，由于抗感染药物的毛利率为26.25%，大幅低于心脑血管类药物的毛利率水平，导致公司重组完成后综合毛利率大幅下降。

2016年至2018年1-9月，公司综合毛利率呈现逐步上升的趋势，主要原因为公司精进生产工艺，提高生产效率以及加大高毛利产品的销售力度，使公司营业成本减幅超过营业收入减幅所致。其中，报告期内，受环保监管不断加强的影响，上游原材料的限产停产导致原材料供应减少、售价上升，因此原料药的毛利率呈下降的趋势；制剂产品因“两票制”的推广以及提高生产效率的影响，毛利率呈上升的趋势。毛利率下降的原料药营收的下降以及毛利率上升的制剂产品营收的上升导致公司的综合毛利率不断上升。

（四）期间费用

报告期内，发行人期间费用金额及其占营业收入的比例如下：

单位：万元

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1、销售费用

发行人的销售费用主要包括销售服务费、职工薪酬、运输费和广告费等。

2017年，发行人销售费用同比上升47.59%，主要原因为受制剂产品产品销售收入增加及行业政策影响，药品经销环节压缩，公司需加大市场推广和宣传力度，强化销售渠道，导致销售服务费增加同比上升127.27%所致。

2018年1-9月，发行人的销售费用同比上升163.91%，主要原因为，一方面，受当期“两票制”的影响以及发行人制剂产品的销售增长带动销售费用率增长；另一方面，发行人继续加大了产品的市场推广力度，终端市场的渠道费用增加。

报告期内，发行人销售费用的具体构成情况如下：

单位：万元

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2、管理费用公司管理费用主要包括职工薪酬、研发与开发费、折旧费等。

2017年，公司合理控制费用，降本增效，导致公司整体管理费用总额、管理费用率较上年同期基本持平，管理费用同比上升1.90%，主要原因为职工薪酬同比上升12.70%所致。职工薪酬同比上涨的原因系公司开展定岗定编，综合考虑薪酬水平的外部竞争性和内部公平性，向上调整员工薪酬以及2017年公司需要承担费用的离退休职工较2016年增加140.24%所致。

报告期内，发行人管理费用的具体构成情况如下：

单位：万元

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3、财务费用

发行人财务费用明细如下：

单位：万元

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2017年，公司通过调整资本结构，降低综合资金成本，利息支出大幅降低。但受到汇率波动的影响，公司本期财务费用较上年同期上升4.86%。

2018年1-9月，由于汇率同比波动明显，并且公司对资金的有效管理使利息支出有所下降，当期财务费用较2017年末下降56.86%。

4、期间费用率同行业比较

（1）销售费用率比较

单位：%

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注：销售费用率＝销售费用÷营业收入

报告期内，2015年，公司尚未完成重组，公司需投入较多资金建立营销队伍以及强化公司的学术推广能力，公司的销售费用主要为展览费、广告费与差旅费，因此公司整体销售费用率高于行业平均水平。2016年，公司完成重组后，成为国药集团企业化药工业的专业化运作平台，并同时整合了标的公司的营销团队及渠道，相同类型产品由重组前的竞争关系转化为协同关系，有效提高了公司的销售效率，公司销售费用率低于行业平均水平。

2017年与2018年1-9月，受“两票制”的影响，公司及可比公司的销售费用率均出现了不同程度的上升，由于“两票制”主要影响的是制剂产品，因此主营产品为原料药及中间体产品的普洛药业销售费用率增幅远低于其他可比公司。海南海药由于自2016年起即加大了对终端市场的开拓和掌控，减少市场中间环节并增加了销售费用的投入，由于提前布局以及加大投入，因此其销售费用率的增幅要低于其他以制剂为主营产品的可比公司。华北制药由于从产品结构、销售模式以及主要产品类型与现代制药近似，因此两者销售费用率的增幅相近。福安药业和莱美药业由于主营的产品品种为专科类药物，推广成本和销售开发成本较高，因此销售费用率涨幅远高于其他可比公司。总体而言，公司销售费用率的变动与行业变动趋势相符，销售费用率水平优于可比公司的平均水平。

（2）管理费用率比较

单位：%

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注：管理费用率＝管理费用÷营业收入

报告期内，公司的管理费用率与同行业上市公司平均值相近，除2017年以外均略低于行业平均水平，主要原因系公司职工薪酬占比较低所致。

（3）财务费用率比较

单位：%

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注：财务费用率＝财务费用÷营业收入

报告期内，公司的财务费用率总体与可比上市公司的平均水平接近。2018年1-9月，公司财务费用率低于行业平均水平的主要原因为当期汇率同比波动较为明显，并且公司对资金的有效管理使利息支出同比下降。

（五）资产减值损失

报告期内，发行人的资产减值损失发生情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司资产减值损失主要为坏账损失和存货跌价损失。2016年，公司存货跌价损失较大的主要原因系现代海门计提了较多存货跌价损失所致。2017年，由于受环保政策紧缩的影响，原材料供应紧张导致价格上涨，公司转回部分存货跌价损失致存存货跌价损失较2016年有所下降。

坏账准备主要为按照账龄组合计提的应收账款坏账准备；存货跌价准备主要是根据减值测试计提的原材料和库存商品跌价准备。

（六）营业外收支

1、营业外收入

报告期内，发行人营业外收入构成如下：

单位：万元

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报告期内，公司营业外收入的变化较大，2016年，公司营业外收入同比上升253.53%的主要原因系公司收到土地拆迁补偿款所致。2017年，受最新会计政策的规定，公司将与日常经营相关的政府补助款计入其他收益科目，导致公司营业外收入同比下降82.07%。

报告期内，公司及其子公司获得的主要财政补贴情况如下：

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2、营业外支出

单位：万元

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报告期内，公司的营业外支出主要为非流动资产处置损失和其他。

（七）非经常性损益

发行人最近三年非经常性损益明细如下表所示：

单位：万元

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2016年，公司非经常性损益达62,081.34万元，主要原因为当年公司完成重大资产重组，于10月31日将国药集团威奇达药业有限公司、国药集团工业有限公司、国药集团新疆制药有限公司、青海制药（集团）有限责任公司、国药集团汕头金石制药有限公司、国药一心制药有限公司、国药集团三益药业（芜湖）有限公司、国药集团致君（深圳）制药有限公司、国药集团致君（深圳）坪山制药有限公司和深圳致君医药贸易有限公司纳入到合并报表范围，产生期初至合并日的当期净损益51,537.83万元。

三、现金流量分析

报告期内，公司现金流量总体情况如下：

单位：万元

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（一）经营活动现金流量

报告期内，公司经营活动现金流量情况如下：

单位：万元

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2017年度，公司经营活动现金流量净额为231,454.17万元，同比增加176.01%。主要原因为当期受国资委“两金压控”的影响，公司加强对应收账款的回款力度以及控制存货的购进力度，致使购买商品支付现金较上年同期减少25.96%，导致经营活动现金流量净额整体增加。

报告期内，公司经营活动现金流中收到其他与经营活动有关的现金主要包括利息收入、政府补助收入、往来款、租赁收入及收到的承兑汇票保证金等。

报告期内，公司经营活动现金流中支付其他与经营活动有关的现金主要包括销售服务费及业务经费、办公费、运输费、广告费、其他付现费用及其他支出的往来款等。

（二）投资活动现金流量

报告期内，公司投资活动现金流量情况如下：

单位：万元

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2017年度，公司投资活动产生的现金流量净额为-13,875.21万元，同比减少114.95%，原因主要为本年度公司在工程、设备等长期资产方面投入的金额减少所致。报告期内，公司收到的其他与投资活动有关的现金主要系关联方资金拆借款、利息收入以及政府拆迁补偿款。

（三）筹资活动现金流量

报告期内，公司筹资活动现金流量情况如下：

单位：万元

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2017年，公司筹资活动产生的现金流量净额同比减少428.59%，主要原因为报告期内公司筹资净额减少所致。

第五章 本次募集资金运用

一、本次募集资金运用概况

本次募集资金总额不超过16.1594亿元人民币，扣除发行费用后拟投资于以下项目：

单位：万元

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如果本次实际募集资金净额相对于项目所需资金存在不足，不足部分公司将通过自筹资金解决。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。本次公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。

募集资金投资项目涉及的审批情况如下：

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二、募集资金拟投资项目概况

（一）新型制剂产业战略升级项目

1、本项目概况

本项目拟投资10.71亿元对现有浦东生产基地进行战略升级，本项目拟新建3幢制剂楼、1幢综合办公楼、1幢研发大楼、1幢高架仓储楼和1幢污水泵房；改扩建2个制剂车间、1个动力中心。建设完成后主要生产固体制剂（口服为主），以扩大生产规模，满足公司业务发展需要。

2、项目建设的必要性分析

（1）公司战略布局的需要

本项目符合国药集团、医工总院和现代制药制定的“十三五”发展战略，是基于现代制药发展所处现状作出的合理决策。根据公司战略布局，现代制药作为心血管药物领军企业，新型制剂产业战略升级项目的建设符合公司的战略布局定位，能够有效解决目前公司资源分散的问题，满足公司未来发展需要。

（2）扩大产能的需要

在近年的发展中，现代制药部分产品存在产能不足的现象，尽管通过技改不断提升产能，但不少生产车间仍然存在产能受限的问题。因此需要公司通过全面的规划，建设新型制剂产业战略升级项目，有效解决产能不足的问题。本次新型制剂产业战略升级项目可以促使新产品顺利产业化，能够有效整合公司现有资源，搭建实验室与生产间的重要桥梁，为公司未来发展提供保障。

（3）制剂国际化战略的需要

我国已是原料药出口大国，随着我国制剂产业的不断发展，西药制剂出口总额不断增长，中国药企的制剂产品在国际上的接受度不断提高。现代制药旗下国药致君已在欧盟市场取得突破，新疆制药在“一带一路”的中亚市场有所进展。现代制药作为心血管药战略实施主体，借助优势的产品技术以及本项目建成后的良好硬件条件，可借“一带一路”东风，加快布局，同时在欧美市场进行长期布局，实现优势产品的国际化。

（4）智能制造的需要

随着自动控制的不断普及，人工智能的不断优化，生产过程的智能化不断提升。药品的生产更需要有智能制造的保障。本次产业战略升级的设计与建设过程中将引入先进的智能制造理念，不仅从生产设备上，更从软件管理体系上，使项目的新技术与现有产品的生产充分结合，既保证产品的质量稳定和生产高效，又可减少公司人员的支出成本、降低生产上的能耗。

3、项目建设的可行性分析

（1）项目建设符合国家的产业政策

《“健康中国2030”规划纲要》将“健康中国”战略提升至前所未有的高度，作为与此休戚相关的生物医药产业，在新时局下无疑将造就更多的机会，涌现更多的结构性机遇，将对整个医药界产生翻天覆地的变化。

原有合成原料药与制剂混合型生产基地转型为单一新型制剂生产基地，可以大大降低对周边环境的影响，同时降低生产能耗，符合国家节能减排的总体要求。本次产业战略升级在建设过程中引入了符合国家节能环保的新型智能制造设备，使制剂生产过程更加符合国家节能、安全与环保政策。

（2）拥有丰富的项目开发经验及深厚的技术积累，为项目实施提供了有力保障

本项目依托现代制药丰富的项目开发经验及技术积累，在选用工艺技术时，同时兼顾了工艺的先进性及成熟可靠性，并留出了工艺升级改造的空间。本次项目的主要工艺设备基本选用国内外一流的装备，为未来生产发展提供有力保障。

（3）项目符合市场日益增长的需要，具有广阔的市场前景

本项目所涉及产品为心血管类、抗抑郁类、妇科用药、抗感染类等，均属重大治疗疾病，市场前景广阔。虽市场竞争较为激烈，但现代制药已在市场中建立较好的品牌知名度和美誉度，新产品的推出前景看好。

4、项目建设地点与建设周期

本项目建设地点为上海市浦东新区高东镇公司浦东生产厂区内。项目建设周期为36个月。

5、项目投资概算

项目建设投资总额约为107,099.05万元，其中项目建设投资105,099.05万元，铺底流动资金为2,000.00万元。项目建设资金中建筑工程费用31,684.49万元、设备费用58,279.06万元、安装费用8,662.39万元、与工程相关的其他费用6,473.11万元，流动资金2,000万元。建设期第1年投入建设投资31,530万元（30%），用于项目前期工作及基础工程施工，第2年投入建设投资52,550万元（50%），主要用于建筑工程施工及设备安装，第3年投入建设投资21,020万元（20%），主要用于项目设备安装调试及联合试车。

6、项目经济效益评价

项目税后财务内部收益率为20.89%。

7、项目备案及环评情况

本项目的备案及环评相关工作目前均已办理完毕。

8、项目可行性分析结论

通过对该项目的技术方案分析、经济效益分析及财务评价，项目具有较好前景，能为公司带来较高社会效益和一定的经济效益，项目建设可行。

（二）国药威奇达资源综合利用项目

1、本项目概况

本项目的实施主体为公司全资子公司国药集团威奇达药业有限公司（以下简称“国药威奇达”），拟建设的资源综合利用项目分为两个部分：危废焚烧处理和沼气脱硫。

本项目主要用于对“三废”排放浓度与总量的进一步控制，满足国药威奇达生产规模扩大带来的排污需求，改善提高区域环境质量水平，为企业的可持续发展起到积极的促进作用。

2、项目建设的必要性分析

（1）国家环境保护政策趋势，实现可持续发展需要

环境是发展之本，生态是生存之基。随着改革开放事业的逐步深入，我国国民经济持续、健康、快速发展，社会事业在各个领域取得明显进步，综合实力不断增强。山西省“十三五环境保护规划”中提出：“坚持绿色发展，牢固树立保护生态环境就是保护生产力、改善生态环境就是发展生产力的理念，进一步强化环保法规和环保标准的硬约束，以环境保护优化发展布局，助推结构调整升级，降低资源能源消费量和污染物产排量，实现经济绿色转型和低碳发展。”

在国家越来越重视绿色发展和低碳发展的趋势下，本项目的实施有利于国药威奇达进一步控制“三废”排放浓度与总量，改善提高区域环境质量水平，实现国药威奇达的可持续发展。

（2）国药威奇达资源综合利用的未来发展方向

随着国家对环保和节能减排的要求越来越高，努力开展资源综合利用，不断推动循环经济发展，建设一个资源节约型、环境友好型企业，是国药威奇达转变经济发展方式，推动可持续发展的重要措施。本项目的实施符合国药威奇达的未来发展规划。

本次危废焚烧处理项目的实施可以减少危废对外转运和处理的费用，可以满足国家政策对危废的处理要求，能够很好地解决公司废料处理的问题，同时具有很大的社会效益。本次沼气脱硫项目采用生物脱硫法处理沼气中的H2S，脱硫后再生后的单质硫可以作为国药威奇达其他产品的原料，达到能源节约利用的目的，保证公司的可持续发展。因此，为进一步落实企业“十三五”发展规划，国药威奇达根据自身生产特点，利用先进适用技术，计划实施本项目来进一步推进资源综合利用产业化，提高资源利用效率，减少废弃物排放，促进国药威奇达快速健康发展。

3、项目建设的可行性分析

本项目符合地方加强污染综合治理的政策方针，能够有效提高区域环境质量。根据《大同市大气污染防治2017 年行动计划》的要求，大同市实施工业污染源全面达标排放计划，将会加强对重点行业工业污染源及燃煤锅炉对标治理，按照相关排放计划的要求实现全面监控。

本项目建成运行后，国药威奇达的排放物将得到大幅削减，符合国家及地方对国药威奇达“三废”排放浓度与总量的控制要求，消除了超标排放的风险，避免了对周边及下游居民生活造成影响的可能性。本项目的建设可以改善和提高区域环境质量水平，同时可增强政府与周边居民对企业的认可，为企业的可持续发展起到积极的促进作用。

4、项目建设地址及建设周期

本项目地址位于山西省大同市医药工业园区国药威奇达现有厂区内。项目建设期为18个月。

5、项目投资概算

本项目总投资估计约11,323.76万元，其中建设投资10,500.00万元，流动资金823.76万元。建设投资10,500.00万元中，建设投资中建筑工程费900万元，设备购置费8,300万元，安装工程费750万元，工程建设其他费用550万元。

6、项目经济效益评价

项目税后财务内部收益率为21.46%。

7、项目备案及环评情况

本项目的备案及环评相关工作目前均已办理完毕。

8、项目可行性分析结论

通过对该项目的技术方案分析、经济效益分析及财务评价，项目具有较好前景，能为威奇达中抗带来较高社会效益和一定的经济效益，项目建设可行。

（三）威奇达中抗青霉素绿色产业链升级项目

1、本项目概况

本项目的实施主体为公司全资孙公司国药集团大同威奇达中抗制药有限公司（以下简称“威奇达中抗”）。本项目包含：新建青霉素系列无菌原料药车间和青霉素原料车间绿色生产技术改造。

2、项目建设的必要性分析

（1）青霉素产品产业链战略布局的需要

威奇达中抗现有各种无菌原料药批文22个（其中青霉素无菌原料药批文11个），其中哌拉西林钠、美洛西林钠、阿洛西林钠、氨苄西林钠、氯唑西林钠、替卡西林钠、部分复方制剂等，因威奇达中抗生产能力受限，工业化生产有待增强。根据威奇达中抗建设具有国际竞争力的综合型制药企业的战略布局，不断完成产品结构的战略性调整，完善产业链，符合公司的战略定位。

（2）国际化战略的需要

随着威奇达中抗的快速发展，特别是国际市场占有率的大幅提升，产品的质量升级的步伐有待加快，企业产品的单一性和产品链上下游的局限性已经显现。新建青霉素系列无菌原料药生产线可盘活以上已有批文，拉动6-APA和粉针制剂的生产，激发威奇达中抗的发展新活力，尤其在欧美高端市场主要以青霉素类抗生素为主，建设符合FDA、CEP认证标准的生产车间，对未来出口欧美客户、参与高端国际市场竞争奠定良好基础。

（3）市场拓展的需要

在近几年营销工作中，威奇达中抗紧密把握市场动态，关注政策走向，经过不断调整营销策略，销售队伍建设不断强化，市场服务体系更加完善，客户服务能力、产品品质维护能力、现代营销公关能力显著增强，国际、国内市场营销网络得到进一步完善，威奇达中抗的主要产品市场份额得到了大幅度提升。

青霉素工业盐经化学或酶法裂解工艺成为6-APA，并可进而合成出多种半合成青霉素新产品，如阿莫西林、哌拉西林、美洛西林和替卡西林等，为青霉素工业盐产业开劈了更多的市场空间。上述6个产品价格呈现稳定上升趋势，相应的制剂产品注射用氨苄西林钠、哌拉西林钠、美洛西林钠、阿洛西林钠和注射用氯唑西林钠均为基药产品，并被列入《国家医保目录》及省医保目录，在基层医疗的机构有一定的市场基础，在国家医改新政的引领下，市场面临快速扩容的机遇。

（4）绿色制造、智能制造的需要

本项目在阿莫西林改造中，去除了丙酮洗料的工艺步骤；氨苄西林工艺采用更为先进的酶法工艺；整个车间不再使用有机溶剂，降低了车间的防爆等级，大大降低了安全风险，同时减少了污水处理量，也切实减轻了尾气VOC的处理费用。

在新建的无菌原料药车间，主要采用冻干法工艺，工艺路线短，安全、环保风险低。这些新技术的创新应用，可以大大降低对周边环境的影响，同时降低生产能耗，符合国家提倡的绿色制造的理念。

在溶媒结晶生产线中，将引入先进的智能制造思想，从溶媒加量、结晶控制环节采用先进的DCS系统；在粉料的输送、混料及包装等输送、秤量环节，采用全自动密闭输送系统和自动包装系统。同时，利用自动化、信息化手段强化无菌管理的全新的GMP管理理念，使其达到国际先进水平。

3、项目建设的可行性分析

（1）符合国家产业政策及公司战略

本项目符合国家产业政策及威奇达中抗实际情况，采用了新的生产技术，国内外市场销售形势乐观。本项目建成投产后，不仅盘活了现有生产批文，拉动了上下游产品的生产，提高产业链整体竞争力；同时也为青霉素原料药进入欧美高端国际市场奠定了基础，提升了威奇达中抗在行业中影响力和品牌价值。本项目生产工艺先进，设备选型合理，原材料成本低，质量可靠，在项目产品中具有技术优势、原材料成本优势及整体优势。

（2）项目实施具有良好的基础条件

威奇达中抗建立有完整的科学经营管理体系，对内重视员工的培训和发展，通过各项制度促进技术创新；对外有完善的客户管理制度和售后服务体系。经过多年的生产实践，已培养了一大批优秀职工，不断推动技术创新，为新项目的实施打下了坚实的基础。本项目在山西省大同市经济技术开发区第二医药园区内建设，可以充分利用当地政府提供的能源优惠政策，降低动力成本，有效地降低产品的生产成本，提升企业的市场竞争力。

（3）产品未来前景广阔，市场需求大

产品国内整体市场规模保持稳定增长，特别是医保覆盖率的提高和基药政策的推进，广大基层市场需求量的增长非常明显。同时随着国际市场的需求增长和公司对国际市场的开拓，产品的销售规模将保持稳定增长的态势，产品未来前景广阔。

4、项目建设地址及建设周期

本项目地址位于大同市经济开发区第二医药工业园区威奇达中抗现有厂区内。项目建设期为30个月。

5、项目投资概算

项目投资总额为29,115.12万元。其中固定资产投资为26,950.00万元，铺底流动资金为2,165.12万元。

具体投资数额安排明细如下：

（1）新建氨苄西林生产线项目

项目建设投资：3,250万元；其中：建筑工程费用230万元，设备购置费用2,600万元，安装工程费用420万元。

（2）冻干生产线项目

项目建设投资：12,905万元；其中：建筑工程费用645万元，设备购置费用10,980万元，安装工程费用1,280万元。

（3）溶媒法生产线项目

项目建设投资：9,350万元；其中：建筑工程费用1,010万元，设备购置费用6,420万元，安装工程费用1,920万元。

（4）室外路面：建筑工程费用35万元。

（5）综合管道：建筑工程费用60万元，安装工程费用80万元。

（6）绿化修补：建筑工程费用20万元.

（7）与建设工程有关的其他费用：1,000万元。

（8）预备费用：250万元。

6、项目经济效益评价

项目税后财务内部收益率为20.98%。

7、项目备案及环评情况

本项目的备案及环评相关工作目前均已办理完毕。

8、项目可行性分析结论

通过对该项目的技术方案分析、经济效益分析及财务评价，项目具有较好前景，能为威奇达中抗带来较高社会效益和一定的经济效益，项目建设可行。

（四）偿还银行贷款

1、本项目概况

为满足公司未来业务发展的资金需求，进一步优化债务结构、降低财务风险、增加公司财务的稳健性，公司拟使用本次公开发行可转债募集资金19,394.00万元，通过偿还银行借款的方式调整负债结构。

2、偿还银行借款的必要性

（1）调整公司负债结构，加强财务稳健性

截至2018年9月30日，申请人和同行业可比公司以及化学制药行业的资产负债率对比情况如下表所示：

■

注：化药制药行业信息选自中信证券化学制药行业指数

截至2018年9月30日，同行业可比公司平均资产负债率为40.38%，中信证券化学制药行业指数的平均资产负债率为31.85%，申请人的资产负债率为50.51%，大幅高于可比上市公司平均水平，远高于化学制药行业平均水平。

本次可转债发行完成并实现转股后，公司的资产负债率将下降至45.42%，与可比公司的平均水平相当，但仍高于化学制药行业的平均资产负债率。偿还银行贷款项目有利于消除公司的偿债风险，提升资产结构的稳健性。

（2）降低财务费用，提高公司抗风险能力

近年来，公司业务规模不断扩大，经营发展稳中有进，但是公司经营仍然面临市场环境变化、国家信贷政策变化、流动性风险等多种风险。通过将部分募集资金偿还银行借款，有利于减轻公司资金压力，提高公司的抗风险能力、财务安全水平和财务灵活性，推动公司持续稳定的经营。公司财务费用支出较高，一定程度上影响了公司的盈利水平，也对公司造成一定的经营业绩压力。本次发行可转债偿还部分银行借款，有利于优化公司资本结构，降低公司利息支出，提升公司整体盈利能力和增强公司发展潜力。

备查文件

一、公司章程正本和营业执照

二、发行人最近3年及一期的财务报告、审计报告

三、保荐机构出具的发行保荐书和保荐工作报告

四、法律意见书和律师工作报告

五、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告

六、资信评级报告

七、其他与本次发行有关的重要文件

投资者可在发行期间每周一至周五上午九点至十一点，下午三点至五点，于下列地点查阅上述文件：

1、发行人：上海现代制药股份有限公司

地址：上海市静安区北京西路1320号

联系人：程晓瑜、景倩吟

联系电话：021-52372865

传真：021-62510787

2、保荐机构、主承销商：

中信证券股份有限公司

办公地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦21层

联系人：丁元、赖亦然、罗汉君

联系电话：010-60838888

传真：010-60836029

投资者亦可在本公司的指定信息披露网站（http：//www.sse.com.cn）查阅募集说明书全文。

上海现代制药股份有限公司

年 月 日