佛山市公用事业控股有限公司公开发行2019年公司债券（第一期）募集说明书摘要（面向合格投资者）

(上接11版)

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3、高级管理人员

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（二）对外兼职情况

截至本募集说明书摘要出具日，公司董事、监事、高级管理人员兼职情况如下：

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注：李开能、高汝锦、黄茜为市国资委派驻监事，于市国资委处领薪。

七、发行人主营业务情况

（一）公司经营范围

发行人经营范围为公用事业的投资、建设和运营，高新技术、基础设施等其它项目的投资和管理。

（二）公司主营业务经营情况

发行人经营业务主要包括电力、水务和燃气三大板块，三者在公司2017年主营业务收入中占比分别为13.04%、17.99%和55.85%，合计达86.88%。2018年以来钢贸业务也成为发行人主要的收入来源之一。除此以外，发行人还涉及佛山市政府划拨的部分物业、综合能源投资建设管理等业务领域。佛山市区电力建设总公司为发行人电力业务的主要经营主体，主营电力生产和经营，总装机容量156万千瓦。佛山市水业集团有限公司是发行人水务板块业务经营主体，主营城市供水、污水处理及相关业务，日供水能力达193.74万立方米，日污水处理能力88万立方米。佛山市气业集团有限公司是发行人燃气业务经营主体，主营城市燃气供应及相关业务。佛山市物业资产经营有限公司主营物业资产的投资、经营、托管；国内贸易。佛山市新金叶贸易发展公司主营卷烟、酒、茶叶、粮油制品、饮料、副食品的销售及酒类进出口。佛山口岸发展有限公司主营仓储，接受委托代办报关、报验手续，装卸搬运货物，经销化工原料、建筑材料、纺织材料、汽车零配件，货物进出口。佛山市季华新村房地产发展有限公司主营季华新村房地产的开发、经营、室内装饰。佛山综合能源（公控）有限公司主营新能源、分布式能源、储能项目的投资、建设、经营和运营，电、热、冷等综合能源的生产经营和销售。

（三）公司所处行业状况及发展趋势

发行人是佛山市最大的公用事业经营实体以及佛山市城市公用事业建设的投融资主体。目前发行人业务主要集中在电力、水务、燃气三个方面，其所处行业状况如下。

1、电力行业状况及发展趋势

经过了前些年持续的快速扩张，中国国内的电力供需矛盾已经得到明显改善，电力行业由早先“硬短缺一电源短缺，发电能力不足”逐步转变为“软短缺一电网不足，电能输送受限”，电源扩张的紧迫性得到缓解。电力行业作为国民经济的先行行业，具有超前发展的特点，未来国内电力生产行业投资仍有望保持一定增速，但装机规模总体增速将有所放缓，同时电源建设将更多的侧重结构调整，火电新增装机规模将有所萎缩，核电、水电、风电等可再生能源和清洁能源将获得更好的发展机遇。

广东省是全国经济大省，电力需求大，根据《2017年广东国民经济和社会发展统计公报》数据，2017年，广东省发电量4,407.17亿千瓦时，增长10.5%。目前，广东省电力产能无法满足自身需求，每年需外购三峡电（三峡大坝所发电力）和西电。截至2015年12月底，佛山电网共有110千伏及以上输电线路4,339.286千米，变电站212座，主变531台，容量5,205.4万千伏安。2015年，佛山电网最高负荷988.2万千瓦，同比下降1.72%，完成供电量551.17亿千瓦时，同比增长-0.92%。作为省内的重要工业基地，佛山市电力供应经常处于紧张状态，市内电源供应无法满足需求，预计未来几年佛山市电力供应仍将处于供不应求的状态。

2、水务行业状况及发展趋势

水务行业包括供水、排水、污水处理、中水回收利用和水污染防治等多个领域。由于水务项目投资规模大、回收期长，且具有显著的公共公益属性，因此我国水务行业具有典型的自然垄断属性和规模经济效应。同时受供排水管网分布的限制，水务企业经营具有明显的地域性。

佛山市水资源十分丰富，区内河流众多，西江、北江及其分流河道贯穿全市，河流水面积有347.04平方公里，占全市总面积的9.1%，属典型的河网区，以地表水供水为主。佛山市水务行业具有良好的资源基础，未来发展空间较大。

总体看，随着水价改革和城市供水排水管网等基础建设的推进，水务行业具有广阔的发展空间。

3、燃气行业状况及发展趋势

燃气行业主要包括利用煤炭、油、天然气等能源生产燃气，或外购液化石油气、天然气等进行输配、销售，及相关的维修和管理活动。目前中国燃气来源主要分为人工煤气、液化石油气（LPG）和天然气三种气体。

总体来看，我国燃气业市场化进程正在加快，天然气资源的开发、建设和利用不断加强，燃气行业即将进入一个新的发展时期。

（四）发行人竞争优势及发展战略

1、发行人竞争优势

（1）较强的政府国有资产背景优势

发行人是佛山市人民政府授权、国资委监管的公用事业国有独资公司。公司从成立之初就整合佛山政府属下电力、水业、气业、物业资产等优质国有资产，是佛山市最大的公用事业经营实体，政府背景优势明显。

（2）公司经营行业在佛山市场上具有重要地位和竞争力

发行人拥有的电力、水业、气业等产业在佛山区域内具有一定的垄断性和市场竞争优势，企业收益稳定，现金流较好。公司的各家子公司，在佛山经营时间长，经过多年不懈的努力，树立了良好的企业形象，在佛山地区具有规模优势和品牌优势。

（3）管理和技术优势

发行人自成立以来，积极借鉴学习外部成功经验，不断改革公司自身经营管理体制，建立了较为系统科学的经营管理体系。发行人通过自主研发和外部引进等方式，积极改造企业生产设备，不断提高生产技术含量，为企业生产建立了良好的软硬件基础。

（4）财政政策补助优势

目前广东省政府和佛山市政府对发行人下属部分子公司都有不同程度的补贴，2015至2017年，发行人收到政府补助及补贴分别为3,673.08万元、3,198.75万元和4,231.50万元。根据广东省物价局、经信委和省财厅联合下发的《关于2012年燃气燃油加工费补贴范围内9E燃机补贴电量有关问题的通知》（粤价[2012]183号），文件对2012年9E燃机补贴电量有关政策进行了调整确定，福能发电厂属于文件补贴范围内企业。补贴政策具有一定的持续性，未来仍会继续执行。

2、公司发展战略

发行人《十三五战略规划》明确了公司未来五年的发展战略与目标。在未来五年，发行人通过资本运作和产业经营并重，以“资本运作、并购重组、新兴产业培育、产融结合和平台转型”作为战略发展的五大抓手，实现跨越式的大发展。到2020年，努力发展成为市值超千亿、产业优势突出、效益良好，在广东省内具有较强实力和较大影响力的国有资本运营和投资公司。

未来五年，发行人将力争实现以下目标：

一一到2020年，实现市值超千亿、总资产超800亿、营业收入超300亿、利税达80亿、净利润达50亿；

一一实现5家以上的下属企业上市；

一一企业信用评级达到AAA，融资能力进一步增强；

一一到2020年，以管资本为主，市场化运营、专业化管理的国有资本运营和投资平台完全形成，运转高效，迈进省内先进的地方国资平台公司行列。下属企业发展成为混合所有制企业比例大幅提高，法人治理机制完善，国有资本流动性和收益率显著提升。

八、发行人法人治理结构及其运行情况

（一）发行人的组织架构

截至2018年9月30日，公司组织架构图如下：

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（二）发行人的法人治理结构及其运行状况

发行人是依据《公司法》、《企业国有资产管理法》和其他有关规定设立的有限责任公司，按照《公司法》、《企业国有资产管理法》、《公司章程》以及有关法律法规等要求，不断完善公司的法人治理结构，自觉履行信息披露义务，做好投资者关系管理，促进公司规范运作水平的不断提升。公司依法制定了《公司章程》，设立了董事会、监事会和经理层，形成了各司其职、各负其责的监督和制衡机制。

九、发行人合法合规经营情况

最近三年及一期，发行人不存在重大违法违规及受处罚的情况。

发行人董事、监事、高级管理人员的任职符合《公司法》及《公司章程》的规定。

十、发行人的独立性情况

发行人为国有独资公司，财务制度及内部管理制度健全，严格按照《公司法》、《国有资产管理法》等有关法律、法规和《公司章程》的要求规范运作，建立健全了公司法人治理结构，在业务、资产、人员、财务、机构等方面与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业均做到了完全分开，具有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。

十一、发行人的关联交易情况

（一）关联方情况

1、公司控股股东及实际控制人

本公司控股股东及实际控制人为佛山市人民政府国有资产监督管理委员会。

2、持有公司5%股份以上的股东

截至2018年9月30日，持有公司5%股份以上的股东如下：

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上述股东情况具体参见本募集说明书摘要“第四节五、发行人控股股东及实际控制人的基本情况”。

3、公司子公司情况

具体参见本募集说明书摘要“第四节”之“四、发行人对其他企业的重要权益投资情况”之“（一）发行人主要控股子公司”。

4、公司的合营和联营企业情况

具体参见本募集说明书摘要“第四节之“四、发行人对其他企业的重要权益投资情况”之“（二）发行人合营联营企业基本情况”。

5、控股股东及实际控制人控制的除本公司以外的其他企业

公司控股股东及实际控制人为佛山市国资委。截至2018年9月末，公司控股股东及实际控制人控制的其他重要权益投资如下：

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6、其他关联方

（1）自然人关联方

公司自然人关联方是指能对公司财务和经营决策产生重大影响的个人，公司董事、监事和高级管理人员，以及上述人员关系密切的家庭成员均为本公司自然人关联方。公司董事、监事和高级管理人员具体参见本募集说明书摘要“第四节”之“六、发行人董事、监事、高级管理人员基本情况”。

（2）其他关联企业

公司的主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员直接或间接控制的，或担任董事、高级管理人员的其他企业公司的主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员直接或间接控制的，或担任董事、高级管理人员的其他企业。

（二）关联交易的决策权限、决策程序及定价机制

发行人在《关联交易管理制度》中，对关联交易的决策权限、决策程序、定价机制作了具体规定和安排，采取了必要措施保护其他股东的利益，主要包括：

根据生产经营需要，经办部门或子公司负责提出关联交易计划。计划内容包括项目、业务量和价格等信息。

关联交易定价原则包括市场价、协议价、成本加成价三种。

关联交易事项提请审议的程序必须符合《公司章程》的规定，公司关联交易均应通过董事会审议决定。

公司关联人与公司签署涉及关联交易的合同或协议时，采取以下必要的回避措施：

（1）任何个人只能代表一方签署协议。

（2）关联人不得以任何方式干预公司的决定。

（3）公司董事会审议关联交易事项时，关联董事回避表决，也不得代理其他董事兴善寺表决权。

（4）审议关联交易的董事会会议由三分之二的非关联董事出席方可举行，董事会会议所作决议须经非关联董事过半数通过。

依据法律、行政法规、部门规章及《公司章程》等相关规定对关联交易所涉及事项的审批权限及程序有特殊规定的，依据该等规定执行。

十二、发行人资金占用和对外担保情况

（一）资金占用情况

1、发行人资金占用基本情况

（1）截至2018年9月30日

截至2018年9月30日，相关企业占用发行人资金共计269,809.18万元，均列入其他应收款。

截至2018年9月30日，公司其他应收款金额前五名的单位情况如下：

单位：万元

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主要欠款单位、欠款情况及还款安排情况如下：

1）应收佛山市建设开发投资有限公司的160,000万元：

160,000万元为发行人向其提供的借款，用于该公司收购佛山市新城开发建设有限公司持有的佛山新城商务中心项目的部分权益。发行人按照《财务审批制度》进行了内部审批，双方签订了借款协议。根据佛山市新城开发建设有限公司与佛山市建设开发投资有限公司签订的补充协议，佛山市新城开发建设有限公司将在未来回购上述权益及支付合理利息。佛山市建设开发投资有限公司将在收到上述回购款后支付给发行人，以归还该笔借款。根据发行人与借款单位的协商力争在3年内收回该笔借款。

2）应收佛山市区电力建设总公司的95,039.32万元为发行人全资子公司佛山电建集团有限公司向其提供的借款，佛山市区电力建设总公司已以自有房地产以及应收账款提供相应担保。经发行人与电建总公司协商对此笔借款的回款计划作以下安排：

a.佛山市沙口发电厂有限公司以其持有的广东开普勒科技通讯有限公司35%的股权抵偿电建总公司债权，电建总公司继而拟以该股权抵偿电建集团债权。广东开普勒科技通讯有限公司计划总投资83,308万元，总建设规模为6,344个机架，年销售收入34,020万元，利润总额10,473.86万元，税后利润7,855.4万元。此笔股权预计在2019年完成转让手续，股权保守估值约2.9亿元。

b.电建总公司以其持有的佛罗路地块产生的房产销售抵债。佛罗路地块共79,646平方，电建总公司以此地块与优质房地产商合作，开发房地产销售。电建总公司拟以销售所得抵债。此项交易预计在2019年底完成。按每平米5,500元预计，此地块估值约4.38亿。

c.电建总公司持有佛山发展有限公司债权约3.52亿,拟以佛山发展有限公司持有的福能发电厂股权进行抵债。股权抵债完成后，电建总公司再将福能发电厂的股权转让给电建集团抵债，此笔交易预计在2020年底完成。

通过以上方式确保应收佛山市区电力建设总公司95,039.32万元的债权尽早收回。

3）应收佛山市禅城区国土城建和水务局的14,769.86万元由以下几部分构成：

a.应收佛山市禅城区国土城建和水务局的5,395.14万元为发行人承建的佛山市相关水务管网BT项目的回购本金和利息。发行人将敦促回购方佛山市禅城区国土城建和水务局根据相关协议约定金额和进度及时支付该笔款项。

应收佛山市禅城区国土城建和水务局的款项2015年度、2016年度及2017年度的回款金额分别为11,955.55万元、12,128.59万元和3,624.19万元。2018年1-9月的回款金额为10,185.36万元。

b.应收佛山市禅城区国土城建和水务局的应收未收污水处理费9,287.48万元。2018年1-9月已回款2,267.83万元。

c.应收佛山市禅城区国土城建和水务局的代垫工程款87.24万元。

以上应收佛山市禅城区国土城建和水务局的款项根据协议计算将于2032年6月底全部回款。

4）应收佛山市人民政府国有资产监督管理委员会7,788.07万元，主要是由于2006年佛山电建集团有限公司代佛山市人民政府国有资产监督管理委员会支付发行人注资资金1,000.00万元、2012年发行代佛山市人民政府国有资产监督管理委员会支付佛山市建设开发投资有限公司注资资金2,000.00万元、2010年佛山市人民政府国有资产监督管理委员会未付佛山市金融投资控股有限公司注资款4,788.07万元，佛山市人民政府国有资产监督管理委员会将向佛山市财政申请资金予以归还以上欠款。

5）应收佛山市公盈投资控股公司2,500.00万元，2011年佛山市中力经营管理有限公司借款给佛山市金融投资控股有限公司2,500.00万元，由佛山市金融投资控股有限公司代佛山市公盈投资控股公司支付给佛山市节能减排服务管理中心有限公司增资款，该款项将由佛山市人民政府国有资产监督管理委员统一安排协调解决。

发行人基于对欠款单位实际财务状况、现金流量的情况以及其他相关信息的合理估计，对上述应收款项计提坏账比例较低。若欠款单位经营情况恶化，发行人将相应提高坏账准备，从而可能对发行人的盈利能力产生一定影响。

（2）截至2017年12月31日

截至2017年12月31日，相关企业占用发行人资金共计371,158.84万元，均列入其他应收款。

发行人2017年末其他应收款分类情况表

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2、发行人资金拆借审批流程

发行人现行有效的《财务审批制度》中的相关条款对非经营性往来占款或资金拆借等非经营性其他应收款的决策权限、决策程序和定价机制规定如下：

“第二十一条 公司对外借出资金（含全资及控股子公司），审批程序如下：业务经办人→业务部门负责人→会计→财务部负责人→分管副总→总经理→董事长”

3、发行人资金拆借定价机制

发行人拆出资金由资金拆借双方按照可参考的市场价格协商确定资金拆借价格。

4、发行人关于本期债券存续期资金拆借相关承诺

截至2016年12月31日，发行人合并报表中的非经营性往来占款及资金拆借金额共计398,008.93万元。明细情况如下：

单位：万元

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针对以上非经营性往来占款及资金拆借款项，发行人郑重承诺：本期债券成功发行后，在本期债券存续期内，非经营性往来占款及资金拆借款项的总金额不超过2016年12月31日该类款项的余额，即398,008.93万元。

发行人将积极直接或要求上级机关督促资金占用拆入单位按约定及时足额向发行人履行还款义务。

（二）对外担保情况

截止2018年9月30日，发行人对外担保情况如下。

单位：万元

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十三、发行人的信息披露事务及投资者关系管理的相关安排

（一）发行人信息披露制度

为加强公司信息披露监管，严格落实监管部门信息披露要求，公司根据《公司法》、《公司债券发行与交易管理办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号一一公开发行公司债券募集说明书（2015年修订）》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号一一公开发行公司债券申请文件（2015年修订）》，公司制定了《信息披露事务管理制度》，详细规定了信息披露要求、披露内容披露时点、信息披露事务管理等事项。

（二）投资者关系管理制度

投资者关系管理方面，发行人制定了《投资者关系管理制度》，发行人将根据相关法律法规和行政性规范的要求，公司及时向投资者披露影响其决策的相关信息，包括公司发展战略、法定信息披露说明、企业文化建设、公司依法可以披露的其他经营管理信息和重大事项；通过电话、电子邮件、传真、接待来访等方式答复投资者的咨询，尽可能通过多种方式与投资者进行及时、深入和广泛的沟通。

第五节财务会计信息

本节的财务会计数据及有关分析说明反映了公司2015年度至2018年1-9月财务状况、经营成果和现金流量。投资者应通过查阅公司2015年度至2017年度经审计的财务报告，及2018年1-9月未经审计的财务报表，详细了解公司的财务状况、经营成果及其会计政策。

公司2015年度、2016年度及2017年度的财务报告已按照企业会计准则的规定进行编制。天健会计师事务所（特殊普通合伙）对本公司2015年度及2016年度财务报告进行了审计，并出具了天健审【2016】7-357号、天健审【2017】7-315号标准无保留意见的审计报告。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对本公司2017年度财务报告进行了审计，并出具了信会师报字[2018]第ZC50109号标准无保留意见的审计报告。

如无特别说明，本节引用的财务数据分别引自公司经审计的2015年度、2017年度财务报告，及2018年1-9月未经审计的财务报表。因2017年审计报告中对期初数进行了调整，因此2016年度的相关数据引用自2017年审计报告。

一、最近三年及一期财务会计资料

（一）合并财务报表

本公司2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日的合并资产负债表，以及2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月的合并利润表和合并现金流量表如下：

1、发行人近三年及一期合并资产负债表

单位：万元

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发行人近三年及一期合并资产负债表（续）

单位：万元

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2、发行人近三年及一期合并利润表

单位：万元

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3、发行人近三年及一期合并现金流量表

单位：万元

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（二）母公司财务报表

本公司2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日的母公司资产负债表，以及2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月的母公司利润表和母公司现金流量表如下：

1、母公司近三年及一期资产负债表

单位：万元

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母公司近三年及一期资产负债表（续）

单位：万元

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2、母公司近三年及一期利润表

单位：万元

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3、母公司近三年及一期现金流量表

单位：万元

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二、最近三年及一期主要财务指标

（一）合并报表指标

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（二）母公司报表指标

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注：季报指标已经过年化处理。

上述财务指标计算方法如下：

（1）流动比率＝流动资产/流动负债；

（2）速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债；

（3）资产负债率＝负债合计/资产合计；

（4）应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额，2015年初数按2015年末数计算；

（5）存货周转率＝营业成本/存货平均余额，2015年初数按2015年末数计算；

（6）总资产周转率=营业收入/资产总计平均余额，2015年初数按2015年末数计算；

（7）净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额，2015年初数按2015年末数计算；

（8）利息保障倍数＝息税折旧摊销前利润/（费用化利息支出+资本化利息支出）；

四、管理层讨论与分析

公司管理层以最近三年及一期公司财务报表为基础，对报告期内本公司的资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力以及未来业务目标的可持续性进行了如下分析：

（一）合并报表口径分析

1、资产结构分析

（1）资产总体情况分析

2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司的总资产分别为1,750,879.16万元、1,762,946.38万元、2,358,388.99万元和2,968,319.13万元。2015年末-2018年9月末，公司总资产规模呈增长趋势，主要由货币资金、其他应收款、长期股权投资、固定资产和无形资产组成。从资产构成来看，2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司流动资产占总资产的比例分别为39.73%、41.82%、45.24%和46.90%，2015年末-2018年9月末公司流动资产比例较低，基本在40%-47%左右。

（2）主要资产分析

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司流动资产分别为695,562.46万元、737,291.46万元、1,067,002.92万元和1,392,090.54万元，呈增加趋势。公司流动资产主要由货币资金、应收账款、其他应收款、存货组成。截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司非流动资产分别为1,055,316.70万元、1,025,654.93万元、1,291,386.07万元和1,576,228.59万元，各年间基本保持相对平稳增长。发行人非流动资产主要由可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产和其他非流动资产组成。

发行人的主要资产具体分析如下：

1）货币资金

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司货币资金余额分别为139,782.35万元、134,553.66万元、405,747.87万元和604,911.95万元，占资产总额的比例分别为7.98%、7.63%、17.20%和20.38%。公司货币资金主要是银行存款。

公司2016年末较2015年末货币资金余额减少3.74%。公司2017年末较2016年末货币资金余额增加201.55%，主要系2017年度公司经营活动净现金流量较好，期末沉淀资金增加较大所致。2018年9月末公司货币资金余额较2017年末增加49.09%，主要原因系新增合并范围内子公司的货币资金以及佛山水务环保股份有限公司获得新股东现金注资。截至2018年9月末，公司货币资金中有其他货币资金16,384.60万元，其中受限资金16,384.60万元。

2）应收账款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司应收账款账面净值分别为56,483.40万元、54,143.28万元、87,202.12万元和112,193.45万元，占资产总额的比例分别为3.23%、3.07%、3.70%和3.78%。2015年末公司应收账款主要由电业应收款1,142.35万元、水务应收款32,002.06万元及气业应收款22,542.46万元组成。2016年末公司应收账款主要由电业应收款9,456.01万元、水务应收款20,404.77万元及气业应收款22,393.52万元组成。2017年末公司应收账款主要由电业应收款10,722.91万元、水务应收款25,631.83万元、气业应收款26,318.31万元及金融业应收款23,561.76万元组成。2018年9月末公司应收账款主要由电业应收款9,473.94万元、水务应收款30,027.47万元、气业应收款23,886.20万元及金融应收款47,658.79万元组成。2016年末较2015年末减少4.14%，变化不大。2017年末应收账款较2016年末增加61.06%，2018年9月末应收账款较2017年末增加28.66%，主要系新增合并中盈盛达公司应收账款及水业应收账款同比增加。

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司的应收账款按照个别认定法进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。

3）其他应收款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司其他应收款账面净值分别为418,059.52万元、469,122.40万元、425,063.45万元和301,156.86万元，占资产总额的比例分别为23.88%、26.61%、18.02%和10.15%。其他应收款是发行人为支持佛山市电力建设和其他公用事业建设而短期借出的资金，主要核算的是发行人与关联企业和政府单位的往来款。公司其他应收款的坏账计提方式与应收账款一致，按照个别认定法进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。

2016年末发行人其他应收款较2015年末增加12.36%。2017年末其他应收款账面价值较2016年末减少9.39%，主要原因系佛山市建设开发投资有限公司归还1.16亿元借款所致。2018年9月末发行人其他应收款较2017年末减少29.15%，主要系应收广东国通物流城有限公司及佛山市西江供水有限公司款项因其纳入合并范围予以抵销减少。

发行人2018年9月末其他应收款分类情况表

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发行人2018年9月末主要其他应收款基本情况表

单位：万元

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主要欠款单位、欠款情况及回款安排情况详见“第四节、十二、（一）资金占用情况”。

4）存货

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司存货期末账面净值分别为47,359.67万元、49,650.93万元、44,884.45万元和131,085.90万元，占资产总额的比例分别为2.70%、2.82%、1.90%和4.42%。2016年末公司存货较2015年末增加4.84%，主要原因系库存商品和季华房地产公司开发产品余额比上期增加所致。2017年末公司存货较2016年末减少9.60%，主要原因系开发产品余额比上期减少所致。2018年9月末发行人存货较2017年末增加192.05%，主要系新增控股子公司广东国通物流城有限公司的存货房地产开发成本94,137.52万元。

根据谨慎性原则，公司在每期末分别对各类存货进行存货跌价准备测试，公司2015年末、2016年末、2017年末和2018年9月末的存货跌价准备金额分别为168.03万元356.90万元、525.02万元和0万元。

5）其他流动资产

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司其他流动资产期末余额分别为17,839.27万元、13,661.03万元、37,139.03万元和101,449.78万元，占资产总额的比例分别为1.02%、0.77%、1.57%和3.42%，在流动资产中占比较低。其他流动资产主要由理财产品、留抵增值税构成。

2016年末其他流动资产较2015年末下降23.42%，主要系增值税待抵扣进项余额同比减少所致。2016年末其他流动资产较2015年末增加171.86%，主要系增加理财产品2.30亿元所致。2018年9月末发行人其他流动资产较2017年末增加173.16%，主要原因系新增购买理财产品。

6）可供出售金融资产

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司可供出售金融资产期末余额分别为41,377.59万元、34,172.33万元、214,440.10万元和235,416.87万元，占资产总额的比例分别为2.36%、1.94%、9.09%和7.93%。公司可供出售金额资产主要系可供出售债务工具及成本法计量的可供出售权益工具。2016年末公司可供出售金融资产较2015年末减少17.41%，主要系2016年减少对佛山市轨道交通发展有限公司、佛山市富思德基础设施投资有限公司、佛山市锋隆电子有限公司等公司的股权投资28,239.03万元。2017年末公司可供出售金融资产较2016年末增加527.53%，主要系本期新增对佛山市铁路投资建设集团有限公司、佛山华新发展有限公司、广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司等公司的股权投资15.27亿元及新增可供出售债务工具2.96亿元。2018年9月末发行人可供出售金融资产较2017增加9.78%，变化较小。

7）长期股权投资

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司长期股权投资账面价值分别为190,894.83万元、237,203.47万元、240,470.15万元和214,496.67万元，占资产总额的比例分别为10.90%、13.45%、10.20%和7.23%。2016年末发行人长期股权投资较2015年末增加24.26%，主要系新增对佛山市西江供水有限公司、广东耀达融资租赁有限公司和广东国通物流城有限公司的投资。2017年末发行人长期股权投资较2016年末增加1.38%，变化不大。2018年9月末发行人长期股权投资较2017年末减少10.80%，变化不大。

8）固定资产

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司固定资产期末净值分别为476,951.09万元、438,634.23万元、495,397.56万元和543,779.93万元，占资产总额的比例分别为27.24%、24.88%、21.01%和18.32%。公司固定资产主要由管道及管网、房屋建筑物及机器设备构成。2018年9月末公司固定资产账面净值较2017年末增长9.77%，主要系机器设备比上期增加所致。

9）在建工程

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司在建工程期末余额分别为71,184.26万元、44,765.87万元、48,431.18万元和99,231.66万元，占资产总额的比例分别为4.07%、2.54%、2.05%和3.34%。随着项目的建成，自2016年末开始公司在建工程期末余额较前期有所减少。2018年9月末在建工程余额较2017年末增长104.89%，主要系新增合并佛山市西江供水有限公司且水业、燃气等在建项目增加。

10）无形资产

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司无形资产账面价值分别为111,562.89万元、102,041.18万元、114,536.22万元和116,966.10万元，占资产总额的比例分别为6.37%、5.79%、4.86%和3.94%。

公司2015年末至2018年9月末无形资产账面价值变动不大。

11）其他非流动资产

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司其他非流动资产账面价值分别为111,562.89万元、102,041.18万元、114,536.22万元和94,226.28万元，占资产总额的比例分别为5.83%、6.19%、3.42%和3.17%。

2、负债结构分析

（1）负债总体情况分析

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司负债总额分别为1,051,924.64万元、1,082,215.50万元、1,420,254.20万元和1,693,674.30万元。公司负债总额随业务扩张逐年增加，主要体现为其他应付款和专项应付款增加。公司负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券组成。从负债结构来看，公司负债以流动负债和非流动负债相结合的方式，流动负债较非流动负债占负债总额的比例略高。2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司流动负债占负债总额的比例分别为62.18%、73.55%、75.83%和62.05%，公司非流动负债占负债总额的比例分别为37.82%、26.45%、24.17%和37.95%。

（2）主要负债分析

1）短期借款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司短期借款余额分别为77,172.50万元、130,162.50万元、495,634.49万元和361,195.54万元，分别占总负债的比例为7.34%、12.03%、34.90%和21.33%。2016年末短期借款余额较2015年末增加68.66%，主要原因系公司2016年新增部分短期借款。公司2017年末短期借款余额较2016年末增加280.78%，主要原因系公司2017年度新增信用借款28.38亿元所致。2018年9月末短期借款余额较2017年末减少27.12%，主要系公司增加债券发行，减少短期借款所致。公司近三年无到期未偿还的借款。

2）应付账款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司应付账款余额分别为54,073.80万元、61,069.87万元、75,649.48万元和96,669.99万元，分别占总负债的比例为5.14%、5.64%、5.33%和5.71%。公司应付账款余额2015年末至2018年9月末呈增长趋势，主要随发行人业务增长相应成本增长致应付款增加。

3）其他应付款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司其他应付款期末余额分别为208,692.72万元、185,362.27万元、257,857.38万元和256,078.22万元，分别占总负债的比例为19.84%、17.13%、18.16%和15.12%。公司其他应付款主要为发行人及下属子公司在实际经营过程中上下游客户提供的暂借款以及为佛山市财政代收的污水处理费等资金。

4）一年内到期的非流动负债

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司一年内到期的非流动负债期末余额分别为152,044.91万元、80,697.39万元、172,679.13万元和142,582.43万元，分别占总负债的比例为14.45%、7.46%、12.16%和8.42%。

5）其他流动负债

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司其他流动负债期末余额分别为100,000.00万元、280,015.52万元、33.49万元和106,610.83万元，分别占总负债的比例为9.51%、25.87%、0.00%和6.29%。截至2016年末公司其他流动负债主要为短期融资券。2017年末其他流动负债主要系待转销项税额。2018年9月末公司其他流动负债主要为超短期融资券。

6）长期借款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司长期借款余额分别为114,659.65万元、53,855.93万元、121,563.33万元和279,284.55万元，分别占总负债的比例为10.90%、4.98%、8.56%和16.49%。由于对管网建设工程、广东福能大数据产业园Ａ座工程项目等在建工程的建设需要投入大量资金，公司通过借入银行中长期贷款来支持项目建设，因此导致长期借款维持在较高的规模水平。

7）应付债券

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司应付债券余额分别为219,120.20万元、169,602.88万元、40,000.00万元和149,493.17万元，分别占总负债的比例为20.83%、15.67%、2.82%和8.83%。为节约融资成本、调节债务结构，公司通过公开市场发行债券筹集经营、还贷和项目资金。2016年末公司应付债券较2015年末减少22.60%，主要原因系有5亿元非公开定向债剩余期限不足一年重分类至一年内到期的非流动负债。2017年末公司应付债券较2016年末减少76.42%，主要原因系2011年发行的8亿元企业债券剩余期限不足一年重分类至一年内到期的非流动负债。2018年9月末应付债券较2017年末增加273.73%，主要系公司于2018年7月和2018年9月公开发行总额分别为3亿元和8亿元的两期公司债券。

3、现金流量分析

（1）经营活动现金流量分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，公司经营活动现金流入分别为704,248.63万元、698,260.28万元、1,099,750.86万元和1,317,445.37万元，经营活动现金流出分别为590,738.10万元、559,480.66万元、942,287.65万元和1,225,793.43万元，经营活动产生的现金流量净额分别为113,510.53万元、138,779.62万元、157,463.21万元和91,651.94万元。最近三年及一期，公司经营活动净现金流量均为正值，经营性现金流量总体上比较充足，显示公司经营业务发展稳健、资金运用效率较高。

2018年1-9月，公司经营活动产生现金流入和流出分别为1,317,445.37万元和1,225,793.43万元，经营活动产生的现金流量净额为91,651.94万元。经营活动现金流入量占营业收入的比重为1.52，与营业收入的匹配程度较高。公司2018年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为837,437.69万元、支付给职工以及为职工支付的现金75,027.22万元和支付的各项税费47,914.14万元之和与同期营业成本及其他以现金支付的费用总额基本匹配。

2017年度，公司经营活动产生现金流入和流出分别为1,099,750.86万元和942,287.65万元，经营活动产生的现金流量净额为157,463.21万元。经营活动现金流入量占营业收入的比重为1.43，与营业收入的匹配程度较高。公司2017年度购买商品、接受劳务支付的现金为645,899.97万元、支付给职工以及为职工支付的现金74,382.20万元和支付的各项税费56,694.46万元之和与同期营业成本及其他以现金支付的费用总额基本匹配。

2016年度，公司经营活动产生现金流入和流出分别为695,307.48万元和560,834.72万元，经营活动产生的现金流量净额为134,472.76万元。经营活动现金流入量占营业收入的比重为1.18，与营业收入的匹配程度较高。公司2016年度购买商品、接受劳务支付的现金为431,771.59万元、支付给职工以及为职工支付的现金67,818.85万元和支付的各项税费44,737.33万元之和与同期营业成本及其他以现金支付的费用总额基本匹配。

2015年度，公司经营活动产生现金流入和流出分别为704,248.63万元和590,738.10万元，经营活动产生的现金流量净额为113,510.53万元。经营活动现金流入量占营业收入的比重为1.19，与营业收入的匹配程度较高。主要系公司与下游客户结算中现金占比高，较少采取赊销方式。公司2015年度购买商品、接受劳务支付的现金为463,885.27万元、支付给职工以及为职工支付的现金65,821.24万元和支付的各项税费43,609.75万元之和与同期营业成本及其他以现金支付的费用总额基本匹配。2015年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加19.27%，主要系受资金成本影响，公司加快各项应收款的清收，资金回拢快、及生产经营过程中各种生产材料价格呈下行趋势，公司减少库存采购，以订单生产所致。

公司收到其他与经营活动有关的现金主要包括政府补助、燃气公司收取的容量气价和往来款项等，其中政府补助主要是广东省燃气燃油加工费补贴、污水处理服务费增值税退税款、佛山财政局专项贷款利息补贴和农村居民供水税费返还等。公司支付其他与经营活动有关的现金主要包括管理费用中现金支出、销售费用中现金支出、财务费用中现金支出和往来款项及其他等。

（2）投资活动产生的现金流量分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-8,459.87万元、-119,369.84万元、96,328.60万元和-75,170.63万元。除2017年度外，公司投资活动产生的现金流量均呈现净流出态势，主要系公司构建长期资产支付款项较多所致。

公司2018年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-75,170.63万元，投资活动现金流入主要系收回投资所收到的现金及收到其他与投资活动有关的现金，投资活动现金流出主要系公司构建长期资产支付的款项及支付的其他与投资活动有关的现金。

公司2017年度投资活动产生的现金流量净额为96,328.60万元，投资活动现金流入主要系从参股公司取得的投资收益及收到其他与投资活动有关的现金，投资活动现金流出主要系公司构建长期资产、投资支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额等投资支付款项。

公司2016年度投资活动产生的现金流量净额为-119,369.84万元，投资活动现金流入主要系从参股公司取得的投资收益，投资活动现金流出主要系公司构建长期资产以及投资支付的现金等投资支付款项。

公司2015年度投资活动产生的现金流量净额为-8,459.87万元，投资活动现金流入主要系收到其他与投资活动有关的现金，投资活动现金流出主要系公司构建长期资产以及支付其他与投资活动有关的现金支出有关。2015年度投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加96.52%，主要系收到其他与投资活动有关的现金大幅增加所致。

（3）筹资活动产生的现金流量分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-87,819.09万元、-24,420.41万元、10,431.51万元和128,302.39万元，除近一年一期外，公司筹资活动产生的现金流量净额均呈现净流出态势。

最近三年及一期，公司筹资活动现金流入量分别为599,530.99万元、690,336.26万元、690,485.00万元和845,624.28万元；公司筹资活动现金流出量分别为687,350.08万元、714,756.68万元、680,053.49万元和717,321.89万元。

2018年1-9月，公司筹资现金呈净流入，主要系取得借款收到现金56.27亿元及发行债券收到现金20.44亿元所致。2017年，公司筹资现金呈净流入，实现由负转正，主要原因系当年取得借款收到现金60.20亿元。2015、2016年度，公司筹资现金呈净流出，主要为偿还债务支付的现金较多所致。

4、偿债能力分析

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司流动比率分别为1.06倍、0.93倍、0.99倍和1.32倍，速动比率分别为0.99倍、0.86倍、0.95倍和1.20倍，近三年及一期流动比率和速动比率总体基本保持稳定。公司流动比率、速动比率相差较小，主要是公司的存货较少，符合公司的行业特点。公司流动比率和速动比率均在1倍左右且基本保持稳定，表明公司短期偿债能力较好。

从资产负债率来看，2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日和2018年9月30日，公司资产负债率分别为60.08%、61.39%、60.22%和57.06%。公司资产负债率均保持在较高水平，主要系公司前期对气业、水业、电力等主营业务的投资建设力度较大，利用外部融资渠道开工建设了佛山市天然气高压管网工程、污水处理工程、第二水源建设等多个大工程项目，从而造成发行人负债规模较大，符合发行人行业特性。但随着公司在建项目陆续投产并产生经济效益，预计公司未来盈利能力继续提升、偿债能力将继续增强。

从利息保障倍数来看，发行人2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月的利息保障倍数分别为3.51倍、4.38倍、4.30倍和6.16倍。公司的利息保障倍数总体呈上升趋势，说明公司的偿债能力较强，主要系公司规模经济效益逐步显现，税前利润逐年呈增长趋势。

5、资产周转能力分析

报告期内，公司主要资产周转指标如下：

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注：季报指标已经过年化处理。

（1）应收账款周转率分析

公司2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月的应收账款周转率分别为10.00次/年、10.13次/年、10.48次/年和11.57次/年，近三年应收账款周转率基本保持稳定。目前，公司应收账款周转率处于较高水平。

（2）存货周转率分析

公司2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月的存货周转率分别为10.51次/年、9.27次/年、12.73次/年和9.08次/年。公司2016年度存货周转率较2015年度下降11.80%，主要系存货较2015年末增加2,291.26万元，但收入较2015年度略有下降所致。公司2017年度存货周转率较2016年度上升37.32%，主要系存货较2016年末减少，而营业收入较2016年度增加所致。2018年1-9月存货周转率较2017年度下降28.67%，主要系存货大幅增加所致。

（3）总资产周转率分析

公司2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月的总资产周转率分别为0.34次/年、0.33次/年、0.37次/年和0.43次/年，公司总资产周转率总体保持稳定。公司总资产周转率总体偏低，主要系近年来公司资产规模增长较快，而资产的盈利能力尚未释放所致，同时与公司的行业特点相匹配。

6、盈利能力分析

（1）主营业务收入的构成及变动分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，公司营业收入分别为591,675.49万元、588,411.32万元、768,538.46万元和867,117.62万元，近三年及一期总体呈增长趋势。

从业务贡献来看，燃气供应、水供应和电力业务是公司主要的收入来源，近三年来这三项业务收入合计占全部营业收入的比例一直在90%左右。2018年以来钢贸业务也成为公司主要的收入来源之一。

燃气供应板块方面，公司燃气业务由下属佛山市燃气集团股份有限公司负责经营，该公司主要经营管道燃气、瓶装气和汽车燃气业务。2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，该板块分别实现收入406,177.07万元、373,334.15万元、425,348.07万元和359,000.62万元。

水供应板块收入稳步增长，占主营业务收入比重呈上升趋势。公司下属水业公司是以供水和污水处理为主，集水质监测、工程设计、水处理研发等多元化经营的水务公司。2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，该板块分别实现收入123,167.58万元、127,554.04万元、137,003.26万元和117,343.68万元。

电力板块方面，公司电力业务主要由电建集团经营，电建集团原为佛山市政府直属发电企业，主要采用燃气一蒸汽联合循环机组发电，主要原料为燃料油和天然气。2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，该板块分别实现收入50,347.58万元、74,102.87万元、99,343.43万元和88,949.48万元。

钢贸板块方面，公司的贸易业务主要是由子公司佛山国际贸易有限公司负责的不锈钢和碳钢贸易业务。2017年度和2018年1-9月，该板块分别实现收入52,415.69万元和257,259.10万元。

（2）主营业务毛利分析

最近三年及一期，发行人主营业务毛利率分别为21.78%、23.03%、20.68%和17.28%，近三年保持在20%左右。

其中，燃气供应板块是发行人主要的利润来源。最近三年，燃气供应板块业务收入及毛利呈波动增涨趋势，毛利率在近一年一期有所下降，主要原因系根据佛山市发展和改革局发布的《关于降低管道天然气工商业用气最高限价的通知》（佛发改价[2017]1号）、《关于降低管道天然气工商业用气最高限价的通知》（ 佛发改价[2017]14号）等文件的规定，调整了工商业用户的用气价格；同时由于国际油价、液化天然气价格下降较多，公司在促进天然气转换的基础上，关注天然气用户使用不同能源的比价情况，采取合理、务实的定价策略，持续下调了工业客户的天然气售价。

2015及以前年度，电力板块持续亏损，但在2016年度情况有所改善并已实现盈利。近两年度电力板块的业务收入及毛利呈增涨趋势。

近三年，水务板块收入和利润水平处于持续增长态势，业务收入逐年增加，毛利率基本保持稳定。公司以供水和污水处理为主，集水质监测、工程设计、水处理研发等多元化经营。

（二）母公司报表口径分析

1、母公司资产负债结构分析

（1）母公司资产总体情况分析

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司资产总额分别为1,082,496.27万元、1,119,656.09万元、1,000,902.19万元和932,468.69万元，流动资产占资产总额的比例分别为46.33%、52.21%、52.00%和48.41%。

母公司资产结构中流动资产的比例基本保持稳定。母公司流动资产主要为货币资金和其他应收款，非流动资产主要为长期股权投资。

（2）主要资产分析

1）货币资金

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司货币资金余额分别为65,131.49万元、35,167.48万元、24,892.25万元和9,208.00万元，占资产总额的比例分别为6.02%、3.14%、2.49%和0.99%。母公司货币资金主要是银行存款。

2）其他应收款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司其他应收款净额分别为431,288.48万元、542,731.71万元、484,907.14万元和425,040.53万元，占资产总额的比例分别为39.84%、48.47%、48.45%和45.58%。母公司其他应收款科目系母公司对下属子公司及其他关联单位的资金往来款等。

3）长期股权投资

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，公司长期股权投资余额分别为475,860.50万元、429,836.86万元、468,867.50万元和469,492.17万元，占资产总额的比例分别为43.96%、38.39%、46.84%和50.35%。母公司长期股权投资呈增长趋势，主要系公司收购产业链内其他公司股权或新设子公司所致。

（2）母公司负债结构分析

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司负债总额分别为631,101.19万元、732,765.69万元、681,788.54万元和614,048.68万元。母公司负债主要系短期借款、其他应付款、一年内到期的非流动负债和应付债券。从负债结构来看，母公司流动负债的比例较高，2015年末至2018年9月末流动负债占负债总额的比例分别为65.28%、76.65%、93.91%和75.41%。

1）短期借款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司短期借款余额分别为16,000.00万元、42,000.00万元、318,000.00万元和110,000.00万元，分别占总负债比例为2.54%、5.73%、46.64%和17.91%。近三年母公司短期借款呈增加趋势，主要系随营业规模的增长，所需投入生产及经营的流动资金需求增加所致。2018年9月末短期借款余额较2017年末减少65.41%，主要系母公司增加债券发行，减少短期借款所致。母公司近三年及一期末无到期未偿还的借款。

2）其他应付款

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司其他应付款余额分别为184,348.47万元、182,399.76万元、188,027.01万元和170,702.81万元，分别占总负债比例为29.21%、24.89%、27.58%和27.80%。母公司其他应付款期末余额主要系向佛山市新城开发建设有限公司的暂借款。

3）一年内到期的非流动负债

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司一年内到期的非流动负债余额分别为99,943.29万元、49,893.22万元、129,828.60万元和79,980.58万元，分别占总负债比例为15.84%、6.81%、19.04%和13.03%。母公司一年内到期的非流动负债期末余额主要系一年内到期的长期借款、一年内到期的理财直接融资和一年内到期的长期应付款。

4）应付债券

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司应付债券余额分别为219,120.20万元、169,602.88万元、40,000.00万元和149,493.17万元，分别占总负债比例为34.72%、23.15%、5.87%和24.35%。截至2018年9月末，母公司应付债券为发行额为4亿元的中期票据与发行额为3亿元和8亿元的两期公司债券。

2、母公司现金流量分析

（1）经营活动现金流量分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，母公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,130.77万元、-4,610.78万元、-7,986.66万元和-8,587.56万元。母公司2016年度、2017年度及2018年1-9月经营活动产生的现金流量净额较小，主要系人工成本、期间费用支出增加所致。

（2）投资活动产生的现金流量分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，母公司投资活动产生的现金流量净额分别为-34,208.67万元、-88,835.76万元、78,618.42万元和78,605.95万元。2015年度及2016年度均呈现净流出态势，主要系母公司处于生产资料投入期，持续投资构建长期资产支付款项较多所致。

（3）筹资活动产生的现金流量分析

2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-9月，母公司筹资活动产生的现金流量净额分别为63,146.89万元、63,482.53万元、-80,907.00万元和-85,702.64万元。除2017年度和2018年1-9月，报告期内均呈现净流入态势，主要系母公司通过银行长短期借款取得的资金净流入。

3、母公司偿债能力分析

截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司流动比率分别为1.22倍、1.03倍、0.81倍和0.97倍，速动比率分别为1.22倍、1.03倍、0.81倍和0.97倍。近三年及一期流动比率、速动比率总体呈下降趋势。母公司流动比率、速动比率一致，主要是母公司没有存货，符合行业特点。

从资产负债率来看，截至2015年12月31日、2016年12月31日、2017年12月31日及2018年9月30日，母公司资产负债率分别为58.30%、65.45%、68.12%和65.85%，资产负债率保持在相对合理水平。

4、母公司盈利能力分析

2015年度、2016年度、2017年度及2018年1-9月，母公司营业收入分别为569.72万元、1,016.03万元、5.72万元和318.77万元。

2015年度、2016年度、2017年度及2018年1-9月，母公司净利润分别为24,549.71万元、6,552.15万元、12,094.98万元和5,829.48万元，母公司的净利润主要来源于对子公司、联营企业和合营企业的投资收益。

五、公司未来发展目标和盈利能力的可持续性分析

发行人《“千亿公控”五年战略规划概要》明确了公司未来五年的发展战略与目标。未来五年，公司将采用主动、积极的扩张型战略，以公用事业为依托、以资本运营为突破、以平台升级为保障、以改革创新为驱动，聚焦“产业经营、资本运作和平台转型升级”三大核心任务，通过推动“公用事业、现代服务业和新兴产业”三大板块协调发展，实现“发展模式和平台功能”的两个转变，实现“第一个百年”的宏伟战略目标，发展成为产业优势突出、效益良好，在广东省内具有较强实力和较大影响力的国有资本运营和投资公司。

气业集团将以深耕佛山市天然气本地市场为基础，紧抓上、下游天然气发展契机，首先集中力量推动企业上市, 上市后再通过并购进行跨地区扩张，向产业链上下游各领域进军，全面提升经营业绩；同时通过建立先进的运营和管理模式，将公司打造成为著名的企业品牌。

水业集团2018年通过完成股份制改造、引入战略投资者。采用产业链横向扩张和纵向延伸并举战略，一方面大力发展环保业务；另一方面，通过大规模并购、重组，实现污水处理业务的区域扩张，大幅提升污水处理能力,并积极拓展农村污水处理和工业污水处理领域；工程业务方面，则通过承接工程类的EPC、PPP项目，做大做强。

电建集团将以产业经营为依托、以资本运作为驱动，以业务转型为核心任务，通过横向业务领域扩张，大力发展大数据、供热、充电桩、蓄能存储、节能减排服务等业务，并积极培育运维、节能、信息等综合能源服务业务，实现“发电、能源服务、环保、综合能源和大数据”五大业务板块的布局和协调发展。

六、公司有息债务情况

截至2018年9月30日，发行人有息债务共计1,027,555.69 万元，主要为银行贷款。从期限结构来看，发行人有息债务以短期债务为主。截至2018年9月末，1年以内到期的有息债务为598,777.96 万元，2年以上到期的有息债务为428,777.73 万元。从信用结构来看，主要为保证借款和信用借款。

同时，由于本期公司债券的期限为5年期，而上述债务主要集中于未来1年内到期，因此本期债券发行后其偿还期不会与上述债务到期期限存在严重叠加情况，不存在债务集中偿付风险。本期公司债券募集资金的使用将有利于改善公司债务结构，增强短期偿债能力。

七、本期债券发行后发行人资产负债结构的变化

本期公司债券发行完成后，将引起公司资产负债结构发生变化，假设公司的资产负债结构在以下假设基础上产生变动：

1、相关财务数据模拟调整的基准日为2018年9月30日；

2、假设本期债券的募集资金净额为70,000.00万元，即不考虑融资过程中所产生的相关费用且全部发行；

3、本期债券共募集资金70,000.00万元，公司拟将本期债券募集资金扣除发行费用后，全部用来归还有息负债。

4、假设公司债券于2018年9月30日完成发行；

5、本次债券募集资金共计18亿元，其中首期已发行3亿元，第二期已发行8亿元。首期和第二期募集资金在扣除发行费用后，全部用来归还有息负债。

基于上述假设，本期债券发行对公司合并报表资产负债结构的影响如下：

（一）对合并口径资产负债结构的影响

单位：万元

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（二）对母公司口径资产负债结构的影响

单位：万元

■

八、公司最近一期末对外担保情况

最近一期末发行人对合并外单位的担保详见本募集说明书摘要“第四节、十二、（二）对外担保情况”。

九、受限资产情况

截至2018年9月末，公司受限的资产主要为货币资金、电建集团设备抵押等。另有大沥污水处理厂收费权、金本污水厂收费权、镇安、东鄱、沙岗污水处理厂收费权、水务公司持有的佛山市汇之源金本污水有限公司100%股权为公司借款提供抵质押。明细情况如下：

单位：万元

■

十、公司未决诉讼或仲裁事项

截至2018年9月30日，发行人合并范围内下属企业存在以下重大未（已）决诉讼：

根据（2016）粤0606民初877号民事判决书，子公司佛山市气业集团有限公司的控股子公司佛山市天然气高压管网有限公司（以下简称“高压管网”）需向本案件原告何少萧支付地上建筑物补偿款50,885.00元，高压管网与广东大鹏向原告支付填土费、青苗费共计78,221.00元，高压管网与广东大鹏向原告赔偿经济损失101,910.00元。高压管网不服一审判决结果，上诉至广东省佛山市中级人民法院。2016年11月9日，广东省佛山市中级人民法院认为一审法院未查清高压管网公司、广东大鹏铺设的管道是否位于何少萧承包的土地范围内这一基本事实，裁定撤销一审判决，该案发回广东省佛山市顺德区人民法院重审。该案件经历截至报告日，重审法院尚未对该案作出判决，如果重审确认高压管道在一环征地红线范围外的，高压管网涉嫌侵占何少萧承租土地的风险较大，因此，根据一审判决结果计提预计负债140,950.50元。

2017年1月22日，何少萧向佛山市顺德区人民法院提出变更、增加诉讼请求。变更及增加后的诉讼请求为：判决高压管网公司、广东大鹏立即支付地上建构筑物补偿款50,885.00元及利息；判决高压管网公司、广东大鹏支付填土费71,100.00元、青苗费7,110.00元；判决高压管网公司、广东大鹏立即赔偿管道占用土地期间的承包款经济损失共588,353.00元及利息；高压管网公司、广东大鹏需按各方达成的补偿方案立即支付一次性土地补偿费用128,000.00元及利息；高压管网公司、广东大鹏需按各方达成的补偿方案立即支付社会保障金106,650.00元及利息；高压管网公司、广东大鹏立即支付由此产生的律师费110,096.00元。

2017年5月19日，该案进行了公开开庭审理，该次庭审同意了高压管网公司聘请专业机构进行司法鉴定的申请，顺德区法院选定广东省地质测绘院作为本案的司法鉴定机构。2018年7月9日，广东省地质测绘院作出《检测报告》，依据上述报告，高压管网和广东大鹏的输气管线均在佛山一环征地红线范围内，且高压管网的管线与佛山一环的征地红线在涉案地块的距离均超过5米。

2018年10月18日，高压管网公司收到佛山市顺德区人民法院关于该案的重审判决，法院判决驳回原告何少萧的全部诉讼请求，案件的受理费、工程测量费、司法测绘费由原告何少萧负担。2018年12月26日佛山市顺德区人民法院出具《裁判文书生效证明》，证明上述重审判决书已于2018年11月3日生效。

综上，截至2018年9月30日，公司不存在对财务状况、经营成果、业务活动、未来前景等可能产生影响的重大未决诉讼或仲裁事项。

第六节募集资金运用

一、前次公司债券及募集资金使用情况

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公司于2018年7月6日完成“佛山市公用事业控股有限公司公开发行2018年公司债券（第一期）”的发行，该期债券发行规模3亿元，最终票面利率为4.72%，并于2018年7月13日起在上海证券交易所交易市场集中竞价系统和固定收益证券综合电子平台上市，面向合格投资者交易。债券简称为“18佛控01”，债券代码为143699。截至2018年7月31日，募集资金已按约定全部使用完毕：均按约定用于偿还银行贷款，以优化融资结构，降低融资成本。

公司于2018年9月14日完成“佛山市公用事业控股有限公司公开发行2018年公司债券（第二期）”的发行，该期债券发行规模8亿元，最终票面利率为4.49%，并于2018年9月27日起在上海证券交易所交易市场集中竞价系统和固定收益证券综合电子平台上市，面向合格投资者交易。债券简称为“18佛控02”，债券代码为143800。截至2018年9月30日，募集资金已按约定全部使用完毕：均按约定用于偿还银行贷款，以优化融资结构，降低融资成本。

二、本期发行公司债券募集资金数额

根据《试点办法》等相关规定，结合公司财务状况及未来资金需求，经公司2016年第八次董事会会议审议通过，并经公司股东批复同意，公司向中国证监会申请发行不超过18亿元的公司债券。

本期债券发行的主要目的在于拓宽公司融资渠道，优化公司债券期限结构，增加中长期负债的比例，使得公司负债与资产的期限结构更加匹配，满足公司战略规划对中长期资金的需求，同时，在一定程度上降低公司的财务成本，增强公司的抗风险能力，提升公司的市场竞争力，符合公司和全体股东的利益。

三、本期募集资金运用计划

本期公司债券发行总规模为不超过7亿元（含7亿元），公司拟将本期债券募集资金扣除发行费用后，全部用来归还有息负债。

（一）偿还公司债务

根据自身财务状况及有息负债情况，公司拟定了偿还计划，具体情况如下表所示：

单位：万元

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四、募集资金运用对发行人财务状况的影响

有利于拓宽公司融资渠道，降低融资成本提高盈利能力

近年来，公司资金需求随生产和销售规模的扩大而不断增长，为满足当前经营发展的需要，通过发行公司债券，可以拓宽公司融资渠道，并且有效降低融资成本。公司债券利率低，期限长，按目前的新增银行贷款利率水平以及本期公司债券预计的发行利率进行测算，本期公司债券发行后，公司每年可节省相当的财务费用，有利于增强公司的盈利能力。

五、发行人关于募集资金的承诺

发行人承诺将严格按照募集说明书披露使用本期债券募集资金，不外借给他人，不用于房地产业务。

发行人承诺本期债券成功发行后，在本期债券存续期内，非经营性往来占款及资金拆借款项的总金额不超过2016年12月31日该类款项的余额，即398,008.93万元。另外，发行人将积极直接或要求上级机关督促资金占用拆入单位按约定及时足额向发行人履行还款义务。

第七节备查文件

一、备查文件

1、发行人最近三年及一期财务报告及审计报告；

2、主承销商出具的核查意见；

3、发行人律师出具的法律意见书；

4、资信评级公司出具的资信评级报告；

5、债券持有人会议规则；

6、债券受托管理协议；

7、中国证监会核准本次发行的文件。

二、查阅地点

投资者可在本期债券发行期限内到下列地点查阅募集说明书摘要全文及上述备查文件：

1、佛山市公用事业控股有限公司

地址：佛山市禅城区季华五路22号季华大厦

电话：0757-83033840

传真：0757-83382369

联系人：邓敬荣

2、浙商证券股份有限公司

地址：浙江省杭州市江干区五星路201号

电话：0571-87903231

传真：0571-87902508

联系人：吴波、方睿