国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金
2019年3月31日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年四月二十二日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2019年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2018年3月19日至2019年3月31日)
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注：本基金的合同生效日为2018年3月19日，在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
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注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2018年股票市场在宏观金融去杠杆、中美贸易关系紧张的压制下，呈现出单边下行趋势，股市深度调整。进入2019年一季度后，压制因素得到明显缓解，市场出现逆转行情，指数快速拉升走出了快牛行情。首先，2019年政策呵护明显增强，其次宏观流动性环境得到边际改善，政策导向从去杠杆转为稳杠杆，M1下行趋势有望得到扭转，市场估值体系得以向上修正。此外，中美贸易关系也得到了明显改善，贸易谈判取得实质进展，缓解了严峻的出口形势，宏观经济未出现失速风险，给股票市场上涨奠定了基础。
对组合而言，步入2019年一季度后，在配置上首先要立足于控制好回撤风险，避免在2018年基础上扩大亏损。同时，在控制好下行风险的基础上，积极把握市场机会，争取实现较好的净值表现。在跨年开局阶段，组合仓位水平较低，主要是把握结构性机会，在大消费、光伏、5G等板块把握个股机会，通过个股涨幅弥补仓位水平的不足。随着净值的回升，组合仓位水平逐渐提高，力求匹配好投资收益与风险管理之间的关系，努力使净值实现稳健较好的表现。
从组合配置风格而言，消费与科技板块将是配置的核心。我们认为中国作为全球独一无二的消费大国，消费韧性十足，或将持续孕育出长期优质的上市企业。随着人均可支配收入的提高，在医疗健康、体验式消费、个性化消费等领域支出将持续提升。同时，叠加减税利好，我们判断居民消费意愿将得到增强，消费板块景气度会得到维持。另一方面，在科技领域，5G、新能源、电子等板块随着技术进步，新应用场景的出现，将给相关公司创造持续的增量业务市场。2019年PPI处于下行周期中，因此我们对周期板块持相对保守观点。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金在2019年第一季度的净值增长率为20.59%，同期业绩比较基准收益率为14.39%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019全年，就国内宏观变量而言，我们认为CPI呈现温和上行，PPI则存在下行压力，宏观资金流动性温和回升，在减税利好的刺激下，宏观需求预计将得到提振，经济增长率不存在失速下行风险。外部环境方面，中美贸易关系阶段性缓和，有助于提振市场情绪，但长期而言，预计前行道路上仍有波折，将是股票市场的风险扰动因素。
证券市场方面，综合上述讨论的因素，股票市场估值体系一季度得到向上修正，市场风险偏好提升。但我们不认为政策会重走“大水漫灌”的老路，股票市场不会走出“疯牛”行情，股市经过一季度的单边上行后，或将转为震荡走势，后续股市主要来自结构性、个股性投资机会，炒作性行情将逐步退场，经营扎实、业绩良好的个股或将走出独立行情。
在配置层面上，本基金将继续维持大消费与科技板块的核心配置，组合层面严控行业景气度与个股质量。食品饮料、医疗创新、连锁药房、新材料、新能源等板块是我们核心关注方向。同时，我们将对投资标的净资产回报率与现金流创造能力提出更高的要求，通过个股质量获取超额收益的同时，也会相对控制回撤下行的风险。
回顾全球资本市场历史，选择正确的行业，投资优秀的公司并耐心持有，是获取长期超额收益的有效方法。本基金将秉持着价值创造，陪伴优秀企业成长的理念，在大消费与科技板块寻找真成长公司，力求实现长期可持续的投资收益回报。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、关于准予国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金注册的批复
2、国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同
3、国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点一一上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层。
本基金托管人住所。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一九年四月二十二日
2019年第一季度报告
