华西证券研究所所长魏涛：有所为有所不为，打造具有独特竞争优势的一流研究所

⊙卢丹 ○编辑 孙放

近日，华西证券研究所正式成立，实现了从无到有的跨越。这家新生的研究所将如何发展壮大？就此，上证报独家专访了华西证券研究所所长魏涛。他表示：“华西证券成立研究所，不仅是‘补短板’，更是要把研究做成一项强势业务，打造具有独特竞争优势的一流研究所。”

立足卖方研究 兼顾内外服务

在卖方研究竞争日益激烈的当下，华西证券研究所为何在成立之初便投身于卖方研究？魏涛表示：“研究所的定位是服务于华西证券的整体战略规划。”华西证券于去年初顺利上市，近期发布了新的五年战略规划，为实现全面提升综合实力和行业排名的目标，需借助研究业务提升公司的品牌形象和市场影响力。此外，华西证券内部各业务条线都需要投研支持，成立研究所有助于发挥好内部协同作用。

华西证券今年7月发布的《华西证券未来五年（2019年-2023年）战略规划》指出，将围绕投研支持、机构销售、PB（主经纪商业务）外包以及资管产品创设等跨业务关键能力，打造机构服务和券商资管两大业务平台。其中，机构服务平台以投研能力和机构战略客户统筹管理为抓手，打造具有区域特色的精品研究所。

魏涛认为，相较于投行、资管业务，研究业务具有赶超前列的后发优势，也更能为公司的发展创造价值。这一价值并不仅仅局限于财务收益，还会体现在品牌影响力、内部协同、综合竞争力等多方面。

专注服务 有所为有所不为

如何将华西证券研究所打造成为具有独特竞争优势的一流研究所？魏涛总结了两点：一是对内服务与对外服务相结合，充分发挥地域和股东优势；二是在人员和行业配置上有所为有所不为。

作为四川省最大的本土券商，华西证券的相当一部分客户扎根在四川。魏涛介绍道：“一方面，研究所未来将加大对四川上市公司的研究和覆盖，在对四川上市公司和相关行业有深入了解和研究的基础上，发挥自身的地域和股东优势，更好服务客户；另一方面，研究所也可以在内部协同的框架下，为财富管理部和营业部的高净值客户提供研究支持。”此外，魏涛认为，科创板推出后，保荐+跟投也需要研究所的大力支持。总之，立足卖方、内外兼顾是华西证券研究所的定位。

对于行业和人员配置，魏涛介绍，华西证券研究所坚持有所为有所不为。他说：“有所为是指市场关注度高的、客户和对内服务有较大需求的行业，如TMT、消费、高端制造等领域，我们一定要重点投入、力邀市场最优秀的分析师加盟；对于其他领域，则根据实际情况，找到性价比高的、最有潜力的人来负责，有合适的人就配，找不到就先不配，或者由1个人看2至3个行业，避免出现研究员‘吃不饱、没事做’的情况。”

目前，在两个月时间内，华西证券研究所已组建了非银、电子、汽车、轻工、通信、军工、中小盘等9大分析师团队，其中不乏孙远峰、崔琰、王秀钢等影响力较大的新财富分析师，未来还将持续引进有影响力的优秀分析师团队。魏涛介绍，组建研究所并没有采取重金挖人的策略，而是以平台优势、公司文化和良好的晋升机制来吸引人才。华西证券研究所计划用1年左右的时间，本着宁缺勿滥的原则，打造10至15个在市场上有影响力的研究团队。

以务实应对行业变化

目前，研究所的商业模式仍以佣金分仓为主，面对卖方研究竞争者日益增多的现状，魏涛的心态比较平和。他认为，虽然研究服务的提供者在扩容，但与此同时，研究所服务的对象范围也在扩大，除了传统的公募和保险机构，数量众多的私募机构、银行理财子公司、部分产业资本等都有很大的研究需求。“我们重点思考的是如何更好地服务客户。”魏涛说。

谈及买方需求的变化，魏涛表示，与过去相比，目前更重视价值研究。相应的，他认为，研究员需摒弃“忽悠”的成分，切实提高自身的研究能力，更多地回归基本面研究，以实打实的硬核研究成果来说话。

魏涛坚信“大道至简”。他说：“客户需要我们推股票，我们推荐的股票实现了增值就是成功；产业资本需要我们跟踪数据，我们做到详实的数据追踪就是成功。研究就是在一点一滴的务实工作中创造价值的。”