小微企业战略转型非得守住的那条底线
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作为企业家，自信心不能过于膨胀，过度自信是导致很多企业家顺境中失败的关键因素。你永远不知道黑天鹅什么时候会突然降临。应对之道，是重构公司治理机制，通过制度来约束创业者的决策。
创业不易，守业更难。温家制茶起家，在温大妈手里终于发展成了一家颇具规模的茶叶公司，不仅拥有较大面积的茶园，市场上叫得响的茶叶品牌，而且还把茶叶这个单一产品扩展成系列饮料产品和茶保健品，甚至所在的茶园也成了周边城市居民周末的好去处。经过多年努力，温家茶园形成了以茶叶为核心的比较完整的产业链，生意红红火火。温大妈也成了当地知名企业家，经常出去开会、演讲，很是风光。不过，温大妈还是想着专心做茶叶，毕竟这是祖传手艺，能在自己手里发扬光大，非常有成就感。温大妈也是个热心肠，经常受同行邀请，去指导其他茶庄的业务。
随着产业链的完善，不同产品的附加值慢慢有了对比，有些产品附加值高，有些产品附加值低。就茶园来说，茶叶受季节的影响和祖上规矩的制约，附加值并不高，反而是新开发的产品附加值高，特别是茶保健品。温家茶园无需采用自家的好茶叶，仅需从其他地方廉价购进茶叶原料，通过现代化的工厂就可加工出各种保健茶系列。和其他保健品一样，茶保健品的价值并不依赖自身的物质属性，而仅仅和广告推广力度有关。只要广告做得到位，精准营销，就能卖个好价钱。
起初，温大妈对这种边际利润率的差异并不在意。毕竟茶叶是她家的祖传业务，即便边际利润率不高，也得坚持做。茶叶也不是说不能提高边际利润率，温家茶园完全可以和其他地方的茶叶企业一样，埋头开发高端产品。茶叶还是那个茶叶，但经过工艺上的略微改进，有了好的外型，再加上豪华包装，通过营销就能实现茶叶价值的飞跃。温家茶园之所以没有这么做，是因为有一大群忠实的客户，他们中很多都是好几代喝温家的茶叶，如果温家茶园推出高端茶叶，带动整个茶叶系列的价格快速上涨，就会伤害这些忠实客户群的情感，这是温大妈不愿意看到的。只是，企业终究还是要追求利润最大化的。温大妈的茶叶事业太顺，难免自信心爆棚，身边又聚集的几个高参都是金融业老手，时不时地向她灌输企业扩张的新理念，一来二去，温大妈原先对茶叶的执念慢慢发生了改变。
温大妈是个喜欢挑战的人，经过这么多年在商界的历练，虽然遭遇不少波折，但都凭借自身的能力和智慧应对过去，这是很引以为傲的。既然打算扩展保健茶，那就得弄一个和茶叶有关的大健康产业。于是，温家茶园开始战略转型，从以茶叶生产为主，转向以茶叶导向的大健康产业。大健康产业的核心是茶保健品、茶养生品、茶健康服务、茶康复辅助服务等等，在各地开设连锁健康会馆，并通过“互联网+”，实现数字化健康服务的新商业模式。这是个宏大的构想，需要巨额投资。凭借温家茶园过去攒下的信誉，从银行贷了款；投资顾问又拉来了几笔风投资金。剩下的缺口，就得通过别的途径融资了。投资顾问给温大妈设计了一个全新的融资策略：通过网络发行融资产品。由于原先的茶保健品边际利润率很高，以此为标的设计一款融资产品，通过一家互联网金融公司发行。由于该款产品承诺较高的回报率，购买踊跃，当地老乡、亲朋好友几乎都或多或少购买了。凭借这款产品，短期内聚集了大笔资金，这笔资金就投到了温家茶园，用来发展茶叶健康产业。
在网络效应的激励下，一开始在附近几个城市的投资非常成功，会员数量很快就突破了预想。投资顾问和温大妈由此对这次战略转型充满期待。那就趁热打铁，在一年内快速扩张到20个城市。初始投资的火爆也激发了投资者的热情，温家茶园不仅在很短时间内实现了两轮融资，而且还通过互联网融到了充足的资金。当茶叶健康会馆在第24个城市落地时，刚好到了年末，温大妈过了一个有生以来最惬意的春节。
就在温家茶园茶叶健康产业兴旺之时，两只黑天鹅在悄悄飞近。一只是网络金融产品要到期支付了，由于原先承诺的回报率较高，首期产品到期支付金额巨大。另一只是对茶保健品、养生品和相关服务产品的质疑声开始出现。这一部分来自竞争对手，还有一部分是来自夸大的广告。随着质疑声此起彼伏，后续城市的投资见效慢，大部分还处于亏损状态，相关融资的资金都得填补这些窟窿，因此，支付投资者的高额回报就显得愈发压力巨大。投资顾问不断陪着温大妈四处融资，网络金融产品快速推出第二期第三期，温家茶园试图通过不断融资来应对潜在的财务危机。
假如新投资项目能慢慢见效，财务压力就会缓解。只是温家茶园的饼画得太大，现金流出远超现金流入。当茶园被抵押出去时，市场有了温家茶园趋势走衰的解读。一种快速传播的说法是，温家茶园块要破产了。这条传言触发了网络金融产品投资者集中涌入要求兑付。同乡和亲朋好友纷纷抱怨，也加入兑付行列。温大妈几乎一夜急白了头。女儿温小妹原先反对母亲的新战略，无奈反对声音太少，不足以改变大局。现在面对困境，温小妹建议出售多余产业，迅速变现，用来兑付投资者的投资款。她同时说服机构投资者采取换股形式，转为对温家茶园茶叶产业的投资。通过这系列操作，总算渡过了难关。虽然还欠下了不菲的债务，但渡过了财务危机。自此，温大妈意识到，作为企业家，自信心不能过于膨胀，过度自信是导致很多企业家顺境中失败的关键因素。为此，温大妈要求重构温家茶园的公司治理机制，通过制度来约束创业者的决策。此后，温家茶园回到了平稳发展的路径。
（作者系中国人民大学经济学院教授）
