(上接67版)
(上接67版)
报告期各期末，公司应付票据为银行承兑汇票和商业承兑汇票，具体情况如下：
单位：万元
■
（2）应付账款
报告期各期末，应付账款主要包括应付供货商材料款、应付分包商工程款等，具体账龄情况如下：
单位：万元
■
截至2019年06月30日，公司账龄超过一年的大额应付账款的具体情况如下：
单位：万元
■
3、预收款项
本公司预收款项主要为收到工程承包项目业主先期预付资金、已结算未完工款等。具体情况如下：
单位：万元
■
具体账龄如下：
单位：万元
■
截至2019年06月30日，公司账龄超过一年的大额预收款项的具体情况如下：
单位：万元
■
4、其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款的款项性质如下：
单位：万元
■
截至2019年06月30日，公司账龄超过一年的大额其他应付款的具体情况如下：
单位：万元
■
5、长期借款
报告期内各期末，本公司长期借款情况如下：
单位：万元
■
（三）偿债能力分析
1、偿债能力指标分析
本公司报告期内的主要偿债能力指标如下表所示：
■
（1）资产负债率、流动比率、速动比率
报告期内各期末，公司流动比率、速动比率较低，短期偿债压力较大，主要是本公司应付账款、预收账款、其他应付款在总负债中占有较大比重。应付账款主要是应付供货商材料款、应付分包商工程款等，预收账款主要是收到工程承包项目业主先期预付资金、已结算未完工款，其他应付款主要为收取的工程保证金。该部分预收账款与其他负债科目相比，在未来一般不会产生现金流出。其他应付款中收取的工程保证金款项一般在项目完工后退还，该部分其他应付款近期同样不会产生现金流出。考虑上述修正因素后流动比率、速动比率会更合理地反映本公司的短期偿债能力。
公司的流动、速动比率低跟行业的特点相符，本公司是以建筑安装业务为主的企业，按施工企业工程项目常规的资金支付计划，会造成一定周期内的资金短缺，尤其在材料采购、劳务费支付、设备添置情况下，需要通过短期筹资的方式解决资金周转的问题，随着项目的逐步开展和工程款的回收，回笼的应收账款足以支付到期债务。
报告期各期末，虽然资产负债率逐年降低，但总体资产负债率较高，债务性融资规模较大。公司需通过股权融资的方式来优化融资结构。
（2）息税折旧摊销前利润、利息保障倍数
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，发行人的息税折旧摊销前利润分别为150,749.57万元、136,944.29万元、281,512.85万元和104,273.27万元，利息保障倍数分别为1.10、1.19、1.47和1.39，利息保障倍数较低，主要是由于发行人的有息债务规模较大。
（3）与同行业上市公司比较
公司主营业务为房屋建设和基础设施建设工程。根据Wind资讯数据，按照中国证监会行业分类，建筑业上市公司共有89家。其中主营业务与公司属于不同建筑业细分行业如园林生态、水利水电、冶金矿业、建筑材料、建筑设计等细分行业的上市公司有67家，该类上市公司与公司主营业务有显著不同；主营业务结构与公司存在显著不同如主要从事铁路、桥梁建设等的上市公司有13家；房地产业务占比较高的上市公司有6家。建筑业上市公司中主营业务与公司主营业务相同或相似，且房地产业务占比较低的上市公司共有三家，分别为上海建工、宁波建工和龙元建设，因此公司选取该三家上市公司作为同比上市公司。综上所述，由于建筑业其他上市公司与公司主营业务类型或主营业务结构存在显著不同，或房地产业务占比较高，因此公司选取上海建工、宁波建工和龙元建设作为同比上市公司既是适当的、也是完整的。
由于公司近年来主要通过债务方式融资，融资方式较为单一，因此本公司主要偿债能力指标低于同行业可比上市公司平均水平。与同行业上市公司主要偿债能力指标比较如下：
A、资产负债率（母公司口径）
■
资料来源：Wind
B、流动比率
单位：倍
■
资料来源：Wind
C、速动比率
单位：倍
■
资料来源：Wind
2、公司资信状况
作为重庆市国资委监管的大型企业，本公司与境内外多家大型商业银行及政策性银行等金融机构保持着长期的业务关系，信用记录良好。
（四）资产周转能力分析
报告期内，本公司的主要资产周转能力指标如下表所示：
单位：次
■
注：应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均余额；
存货周转率=营业成本÷存货平均余额。
1、应收账款周转率
报告期内公司应收账款周转率有所下降，主要原因是：（1）2016年营改增后营业收入由含营业税的金额变为不含增值税的金额，营业收入相应下降（2）部分施工项目当期办理了工程进度结算，但业主办理工程结算与实际支付工程款有一定的时间差，导致报告期内公司应收账款增速大于主营业务收入变动速度。
2、存货周转率
2016-2018年，公司存货周转率分别为2.01、1.85、1.78，呈逐年下降趋势，主要系公司业务规模扩大、在建工程项目逐年增加，工程结算相对实际完工工程滞后导致存货存货规模的上升所致。
3、与同行业上市公司比较
报告期公司主要资产周转率指标与同行业上市公司比较如下：
（1）应收账款周转率
单位：次
■
资料来源：Wind
（2）存货周转率
单位：次
■
资料来源：Wind
二、盈利情况分析
公司报告期内经营情况如下表所示：
单位：万元
■
2017年较2016年公司综合毛利率下降，主要为2016年营业税改缴增值税的影响，直接减少营业收入，2017年公司承做的部分工程是在2016年5月前签订的建造合同，导致这些工程的毛利率2017年同比下降。另外，建筑市场竞争的加剧和人工成本，原材料钢材、水泥能价格上涨导致2017年公司项目毛利率有所下降。
2017年度利润总额较上年增长9.65%，净利润较上年增长7.80%，主要为2017年度公司总体融资规模有所降低，导致财务费用减少20,459.07万元。
公司在2017年上市后，充分发挥上市企业的品牌效益和市场优势，同时巩固、拓展市场份额的战略效应体现下提升了参与工程招投标的市场竞争力，并通过加强人工成本控制、原材料价格波动风险管理和降低财务费用等措施以降低不利因素的影响，体现为2018年营业毛利较2017年小幅增加13,132.47 10,481.58万元，综合毛利率企稳增长。
2018年度利润总额较上年增长9.62%，净利润较上年增长13.60%，主要因为营业毛利的增长。
2019年上半年由于公司新签合同及在执行合同订单较去年同期增加，主营业务规模得到增长，盈利能力有所提升；公司不断夯实发展质量，强化过程管控，积极降本增效，公司毛利率水平也有所提高，利润水平相应增长。
（一）营业收入分析
1、营业收入构成分析
报告期内公司营业收入构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，发行人主营业务突出，近三年的主营业务收入占营业收入比例均高于98%。
2、主营业务收入按业务类别分析
单位：万元
■
公司房屋建设和基础设施建设工程是公司的主要业务。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月上述两项收入合计占主营业务收入的比重分别为92.57%、92.19%、90.10%和91.21%。报告期内，公司主营业务突出，公司其他业务收入占比较小，其他业务的变动对公司主营业务收入无重大影响。
房屋建设业务是公司传统的核心业务。随着我国城市化进程的发展，以及重庆市主城区的改造和经济适用房、廉租房政策的推进，公司仍将巩固房屋建筑工程业务在西部尤其是在重庆的市场份额，重点承接资金有保证、项目技术含量较高的项目，保持房屋建筑工程业务收入在公司主营业务收入中的比重。
基础设施建设工程业务也是公司重要的业务板块。随着新一轮西部大开发启动和三峡工程后续工作全面实施，公司仍会加大对公路、轨道交通、水利等基础设施建设业务的投入。
报告期内房屋建设、基础设施建设工程业务规模在公司巩固市场份额、拓展业务规模的市场策略下基本稳步上升。
3、主营业务收入按地域分析
单位：万元
■
从地域分布来看，报告期内公司的主营业务收入主要集中在重庆地区，公司依托在重庆地区的资源优势与规模优势，不断巩固和提高在重庆市场的占有率。公司2017年在重庆市内主营业务收入比2016年增长124,675.61万元，或3.54%， 2018年在重庆市内主营业务收入比2017年减少10,823.55万元，或0.29%，呈现一定波动性。
报告期内公司在保持重庆市内市场主营业务份额的同时，逐步拓展重庆市外市场的业务，公司在四川、云南、湖北、河南、安徽、广西、广东、海南、青海等地区都取得业务突破。公司2017年在重庆市外市场主营业务收入比2016年增长了47,955.89万元，或6.33%。2018年在重庆市外主营业务收入比2017年增加146,336.07万元，或18.16%。
（二）营业成本分析
1、营业成本构成分析
报告期内公司营业成本构成情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比重均在98%以上，与主营业务收入占比及毛利贡献率占比情况基本匹配。
2、主营业务成本按业务类别分析
单位：万元
■
从主营业务成本按类别来看，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司房屋建设业务的成本和基础设施建设工程业务的成本合计占主营业务成本的比重分别为93.21%、92.85%、90.67%和91.62%。
公司主营业务成本变动与主营业务收入变动趋势基本一致。2017年主营业务成本较2016年增长了209,467.55万元，或5.18%，同期的主营业务收入增长172,631.49万元，或4.03%。2018年主营业务成本较2017年增长了126,881.72万元，或2.98%，同期的主营业务收入增长135,512.53万元，或3.04%。
本公司主营业务成本主要为工程施工成本，包括材料费、工程分包费、人工费、机械设备使用费及其他间接费用等。报告期内公司主营业务成本的变动主要是由于主要原材料价格和人工成本的变动引起的，具体分析如下：
（1）主要原材料成本变动
公司主要原材料成本包括构成工程实体的主要材料、结构件、周转材料及其他材料成本。构成工程实体的主要材料为钢铁、水泥、混凝土。近年来钢材价格波动较大，2016年至今总体呈震荡上升趋势。延续2017年下半年价格走势，2018年钢材价格总体处于相对高位。报告期内普通硅酸盐水泥的价格波动较大，自2016年初价格探底之后普通硅酸盐水泥的价格总体呈现上扬趋势。报告期内水泥价格钢材价格变化情况如下：
①水泥价格
2016年、2017年和2018年，重庆水泥（P.O42.5）平均价格分别为245元/吨、298元/吨和427元/吨，2017年较2016年上涨21.63%、2018年较2017年上涨43.29%。自2016年初价格探底之后，国内水泥价格总体呈现上扬趋势，如下图所示：
■
数据来源：Wind资讯
②钢材价格
2016年、2017年和2018年，Myspic综合钢材平均价格指数分别为97.45、141.32和153.27，2017年较2016年上涨45.01%、2018年较2017年上涨8.46%。2016年以来钢材价格触底后开始回升，2017年大幅上涨，2018年则基本维持在高位附近波动，如下图所示：
■
数据来源：Wind资讯
（2）人工成本
人工成本包括生产人员的工资、工资附加费、奖金、津贴及劳动保护费用等。建筑行业是一个人员密集型的行业，人力成本约营业总成本的20%-30%，随着公司业务不断增长，公司对人员的需求不断增加，公司为此支付的人工成本就会相应的增加。报告期内新《中华人民共和国劳动合同法》的实施、国家对农业发展的各项财政支持、物价上涨以及劳动力市场有效供给不足等因素，推动了劳动力价格的上涨。2016-2018年公司人工成本人均约为220元/天、240元/天和250元/天，2017年较2016年上涨9.09%，2018年较2017年上涨4.17%，从而导致公司营业成本上涨。
（三）毛利率的变动及分析
报告期内发行人各业务的毛利率以及综合毛利率的变动情况如下：
■
公司2017、2018年综合毛利率水平较2016年有所下降，主要是因为公司巩固市场地位并进一步拓展业务的战略部署下，在建筑行业市场激烈竞争中为占领市场中标工程价格降低；而人工成本，钢材和水泥等原材料价格大幅上涨所致。公司在2017年上市后，充分发挥上市企业的品牌效益和市场优势，同时巩固、拓展市场份额的战略效应提升了参与工程招投标的市场竞争力，并通过加强人工成本控制、原材料价格波动风险管理和降低财务费用等措施以降低不利因素的影响，体现为2018年公司两大主要业务房屋建设业务、基建工程业务毛利率均小幅增加，综合毛利率增加0.06个百分点。
公司与同行业可比上市公司综合毛利率如下：
■
资料来源：Wind
公司综合毛利率略低于同行业可比上市公司的平均水平，主要原因是报告期内本公司基础设施建设项目主要集中于重庆市，由于重庆市多山、多江的地形特征，基础设施建设项目在施工过程中技术难度大，工程造价高，造成施工毛利偏低。
另外，由于发行人的业务构成与同行业上市公司不同，导致综合毛利率低于上述公司。相较于综合毛利率，发行人同类型业务的毛利率与同行业上市公司的可比性更高。
报告期内，发行人与同行业上市公司同类业务的毛利率对比情况如下：
■
资料来源：Wind
发行人房屋建设业务的毛利率与宁波建工相近，略低于龙元建设的土地施工业务，低于上海建工的建筑施工业务。
（四）营业税金及期间费用项目分析
单位：万元
■
1、税金及附加
报告期内，公司税金及附加的具体构成如下：
单位：万元
■
发行人2018年较2016、2017年税金及附加大幅减少，主要是根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号） 以及《企业会计准则》规定，2016年5月1日起，公司全面由缴纳营业税改为缴纳增值税所致。
2、销售费用
报告期内，公司销售费用的具体构成如下：
单位：万元
■
公司销售费用主要包括职工薪酬、业务经费、运输费、保险费等。2016年、2017年、2018年，公司销售费用占营业总收入比例均为0.04%左右，占比稳定。本期销售费用为1,393.40万元，较上年同期减少576.46万元，减幅29.26%，主要是业务经费、广告费和展览费同比有所减少所致。
3、管理费用
报告期内，公司管理费用的具体构成如下：
单位：万元
■
公司管理费用主要包括职工薪酬、差旅费、折旧费、办公费等。2016年、2017年和2018年本公司管理费用占营业收入比例较稳定。
2017年管理费用较上年同期减少了1,508.15万元，或1.85%，主要原因是：从2016年5月1日起，企业经营活动发生的房产税、土地使用税、车船使用税、印花税从“管理费用”项目重分类至“税金及附加”项目，导致税金较上年同比减少1,447.62万元。另外，公司所属子公司维景酒店长期待摊费用在2016年度已摊销完毕，2017年度无此项费用摊销而形成同比减少1,492.82万元。
2018年管理费用为82,180.89万元，较上年同期增加2，073.70万元，增幅2.59%，主要是本期职工薪酬同比增长2,976.38万元，以及业务招待费、差旅费、办公费等同比有所下降所致。
4、财务费用
报告期内，公司财务费用的具体构成如下：
单位：万元
■
公司财务主要包括利息支出、利息收入等。2016年、2017年、2018年，本公司财务费用占营业总收入比例分别为1.85%、1.32%和1.25%，呈下降趋势。
2017年财务费用较上年减少了20,459.07万元，或25.57%，主要原因是公司2017年融资规模下降且当年上市后信用度提高并借助资产市场多元化融资，融资成本、规模下降。2018年财务费用为58,326.32万元，较上年同期减少1,237.89万元，减幅2.08%，主要为融资规模下降、融资成本略有下降所致。
（五）利润表其他项目分析
1、投资收益分析
报告期内，公司投资收益的具体构成如下：
单位：万元
■
公司2018年、2019年1-6月投资损失4,557.12万元、2,736.46万元，主要是公司联营企业通粤高速由于其高速公路业务投资收回周期较长、运营初期亏损所致。
2、营业外收入
报告期内，公司营业外收入情况如下：
单位：万元
■
本公司营业外收入主要包括政府补助、赔偿收入和其他等。2017年营业外收入较2016年下降了2,094.94万元，或58.47%，主要原因是根据2017年度修订的《企业会计准则第16号——政府补助》，公司将与日常活动有关的政府补助计入其他收益科目。2018年营业外收入较2017年增长了1,407.14万元，主要为根据《重庆市财政局关于加强市属国有企业职工家属区“三供一业”分离移交财政补助资金管理工作的通知》，公司收到“三供一业”相关的政府补助所致。
2019年上半年营业外收入金额较大主要因为：根据渝府发〔2018〕59号及渝医保发〔2018〕27号文件，公司自2019年1月1日起不再为退休人员缴纳大额医保费，并对截至2019年6月30日的设定受益计划义务现值中的大额医保费进行变动，将其从设定受益计划-大额医保缴费子计划转出22,296.90万元计入营业外收入所致。
3、营业外支出
报告期内，公司营业外支出主要包括非流动资产处置损失、捐赠支出、赔偿支出等，具体情况如下：
单位：万元
■
4、所得税费用
报告期内公司所得税费用情况如下：
单位：万元
■
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，所得税费用占同期利润总额的比重分别为22.10%、23.41%、20.63%和20.23%。
2016年、2017年公司所得税费用占当期利润总额的比例略高于2018年，主要是因为本公司及本公司子公司独立缴纳所得税，而工业公司、物流公司等子公司由于亏损无法合并抵消应纳税所得额所致。
（六）非经常性损益分析
报告期公司非经常性损益情况如下：
单位：万元
■
三、现金流量分析
报告期内现金流量情况如下表所示：
单位：万元
■
（一）经营活动现金流量
1、报告期内经营活动现金流量净额波动较大的原因及合理性
①报告期经营活动现金流量情况
单位：万元
■
2019年1-6月报告期经营活动现金流量净额为8,399.40万元，较上年同期增加126.74%,主要为2019年1-6月收入规模高于上年同期，导致销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品接受劳务支付的现金净流入较上期增加0.43亿元。
2016年、2017年和2018年经营活动现金流量净额分别为-62,855.90万元、284,726.94万元、15,055.94万元，波动较大，主要是由于业务规模的增长及2017年年末部分采购款项递延到2018年年初支付等原因影响，导致销售商品、提供劳务收到的现金扣除购买商品、接受劳务支付的现金净额存在一定差异；新签项目及履约完成项目数量关联的收支保证金变化等原因导致收到其他与经营活动有关的现金扣除支付其他与经营活动有关的现金净额存在一定差异，具体情况如下：
A.销售商品、提供劳务收到的现金扣除购买商品、接受劳务支付的现金净额
单位：万元
■
由于业务规模的扩大以及以前年度工程项目款项的陆续收回，销售商品、提供劳务收到的现金报告期内呈现逐年增长的趋势，2016年以来，人工成本、钢材和水泥等原材料价格大幅上涨，报告期内营业成本也逐年上涨，报告期采购原材料金额随着新签项目增长的同时逐年增长。由于2017年年末部分采购款项递延到2018年年初支付，导致2017年购买商品、接受劳务支付的现金略低于2016年。
B.收到其他与经营活动有关的现金扣除支付其他与经营活动有关的现金净额差异
单位：万元
■
报告期内收到其他与经营活动有关的现金扣除支付其他与经营活动有关的现金净额差异较大，主要是收付保证金及往来款影响所致。
收付保证金方面，公司2016年、2017年、2018年收到保证金净额分别为-3,008.28万元、160,510.32万元、32,401.44万元，差异原因主要如下：
a.2017年和2018年收到保证金净额远高于2016年,主要原因是2017年和2018年履约完成和质保期结束的项目数量高于2016年，陆续收回了投标保证金、履约保证金和质量保证金等。
b.报告期内支出保证金金额呈逐年增长的趋势，主要原因是报告期内新签合同不断增长，需要支付的投标保证金、履约保证金等逐年增长。
往来款影响方面， 2016年收到的往来款净额低于2017年和2018年，主要原因是报告期新签合同不断增长，新开工项目收取的分包商风险质押金增加，导致2017年和2018年往来款净流入。
C.支付给职工以及为职工支付的现金差异
由于工资水平增长，报告期内支付给职工以及为职工支付的现金逐年增长。
D.支付的各项税费差异
2016年5月1日起，公司全面由缴纳营业税改为缴纳增值税，导致2017年支付的各项税费较2016年同比减少3.17亿元；2017年和2018年基本持平。
②报告期同行业可比上市公司经营活动现金流量净额情况
A.报告期内，同行业可比上市公司经营活动现金流量净额均呈较大波动
单位：万元
■
注：数据来源WIND
B、报告期同行业可比上市公司经营活动现金流量净额波动较大原因
■
同行业上市公司自身经营的各种原因综合导致报告期经营活动现金流量净额呈现较大波动的情况，同时具备一定的行业特点：承建方需在项目前期支付保证金、在施工期间垫付材料款、人工费用，建筑施工项目周期较长，竣工结算较慢，应收款项的收回与工程计量结算存在一定的时间差异，质保金需在质保期结束后收回，经营活动的现金流入和流出不能完全匹配。通过对比可比公司的情况，公司报告期内经营活动现金流量净额的波动符合建筑施工行业的特点，具有合理性。
综上所述，公司报告期内经营活动现金流量净额波动较大的原因：一是业务规模的增长及2017年年末部分采购款项递延到2018年年初支付等原因影响，导致销售商品、提供劳务收到的现金扣除购买商品、接受劳务支付的现金净额存在一定差异；二是新签项目及履约完成项目数量关联的收支保证金变化导致收到其他与经营活动有关的现金扣除支付其他与经营活动有关的现金净额存在一定差异；三是工资水平不断增长，报告期内支付给职工以及为职工支付的现金逐年增长；四是营改增的影响，2017年和2018年支付的税费低于2016年。同行业上市公司报告期内经营活动现金流量净额均波动较大，通过对比同行业上市公司经营活动现金流量净额情况，公司报告期内经营活动现金流量净额波动较大的原因真实、合理。
2、2019年一季度为负且金额较大的原因及合理性
①公司2019年1-3月经营活动现金流情况
单位：万元
■
一般来说，受春节因素等影响，建筑施工行业每年1季度材料采购和劳务费用支出较大，公司2019年1-3月购买商品、接受劳务支付的现金为156.16亿元，金额较大，但由于回款情况良好，2019年1-3月公司销售商品、提供劳务收到的现金为156.80亿元，收回金额与支出金额基本持平；由于职工工资、税费等支出刚性且金额较大，2019年1季度支付的工资等现金及税费合计8.95亿元，最终经营活动产生的现金流量净额为-10.60亿元。
②同行业上市公司对比情况
同行业上市公司及重庆建工2016年-2019年每年1季度经营活动现金流量净额均为负，其中上海建工2016年-2019年的第一季度购买商品、接受劳务支付的现金均大于销售商品、提供劳务收到的现金，宁波建工除了2016年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金略低于销售商品、提供劳务收到的现金，2017年-2019年的第一季度购买商品、接受劳务支付的现金均大于销售商品、提供劳务收到的现金，龙元建设除了2016年第一季度、2017年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金低于销售商品、提供劳务收到的现金，2018年第一季度和2019年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金均大于销售商品、提供劳务收到的现金，另外加上为职工及税费等支出的现金，导致第一季度经营性活动现金流量净额为负值，具有一定的季节性特点，情况如下：
单位：万元
■
注：数据来源WIND
综上，受春节期间需要向供应商支付大额钢材和水泥等材料采购款和劳务费，同时职工工资等支出刚性且金额较大等因素影响，公司与同行业上市公司每年第一季度经营活动现金流量净额均为负，与施工行业业务特点和季节特征相符，具有合理性。
3、报告期经营活动现金流量净额与净利润匹配情况
单位：万元
■
报告期内经营活动产生的现金流量净额与净利润均差异较大，差异的主要影响因素是资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销等非付现成本、财务费用、存货及经营性应收应付项目等变动。
①2016年经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大原因
2016年经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为-99,332.99万元，扣除资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销等非付现成本34,735.49万元，其他主要影响项目如下：
A.财务费用主要系银行借款产生的利息支出、手续费支出及设定受益福利义务的利息费用，在编制现金流量表时不作为经营性活动反映，2016年发生额为77,526.24万元。
B.2016年存货增加340,440.65万元，主要系公司业务规模的扩大、新签合同工程的开工建设，建造合同形成的已完工未结算资产增加所致。
C.2016年经营性应收项目增加584,237.88万元,主要系公司业务规模扩大，应收账款及应收票据相应增加，同时公司为采购钢材和水泥等原材料预付的款项增加。
D.2016年经营性应付项目增加710,697.69万元,主要系公司业务规模增长，应付账款、应付保证金、应付工程保修金等有较大程度的增长，预收的工程款项也有一定程度的增长。
②2017年经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大原因
2017年经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为245,406.13万元，扣除资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销等非付现成本40,324.71万元，其他主要影响项目如下：
A.财务费用主要系银行借款产生的利息支出、手续费支出及设定受益福利义务的利息费用，在编制现金流量表时不作为经营性活动反映，2017年发生额为65,023.55万元。2017年度公司总体融资规模有所降低，导致2017年财务费用较2016年有所降低。
B.2017年存货增加252,153.85万元，主要系公司业务规模的扩大、新签合同工程的开工建设，建造合同形成的已完工未结算资产增加所致。
C.2017年经营性应收项目减少116,950.68万元：主要系其他应收款减少，2017年公司及其相关子公司收回了较大额的工程投标、履约、质量等保证金，且2017年承接项目履约担保采用保函形式占比较以前年度提高，采用货币资金支付履约担保相应减少。
D.2017年经营性应付项目增加268,711.14万元，主要系公司业务规模增长，应付账款、应付票据、应付保证金、待付分包商风险质押金等有较大程度增长。
③2018年经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大原因
2018年经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为-29,613.84万元，扣除资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销等非付现成本42,348.63万元，其他主要影响项目如下：
A.财务费用主要系银行借款产生的利息支出、手续费支出及设定受益福利义务的利息费用，在编制现金流量表时不作为经营性活动反映，2018年发生额为65,906.13万元。
B.2018年存货增加91,195.40万元，主要系公司业务规模的扩大、新签合同工程的开工建设，建造合同形成的已完工未结算资产增加所致。
C.2018年经营性应收项目增加164,862.19万元，主要系公司业务规模扩大，应收账款及应收票据相应增加，由于结算工程量加大，其他应收工程保修金金额增大。
D.2018年经营性应付项目增加120,054.00万元,主要系公司业务规模增长，应付票据、应付保证金、待付分包商风险质押金等有较大程度的增长。
④2019年1-6月经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大原因
2019年1-6月经营活动产生的现金流量净额与净利润差异为-35,920.17万元，扣除资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销等非付现成本22,686.18万元，其他主要影响项目如下：
A.财务费用主要系银行借款产生的利息支出、手续费支出及设定受益福利义务的利息费用，在编制现金流量表时不作为经营性活动反映，2019年1-6月发生额为37,706.19万元。
B.2019年1-6月存货增加101,383.84万元，主要系公司业务规模的扩大、新签合同工程的开工建设，建造合同形成的已完工未结算资产增加所致。
C.2019年1-6月经营性应收项目增加88,728.49万元，主要系公司业务规模扩大，应收账款及应收票据相应增加。
D.2019年1-6月经营性应付项目增加88,184.49万元,主要系公司业务规模增长，应付票据等有较大程度的增长所致。
同行业上市公司经营活动现金流量净额与净利润对比情况如下：
单位：万元
■
注：数据来源wind
由上表可以看出，报告期内同行业上市公司经营活动产生的现金流量净额与净利润均差异较大，主要是因为承建方需在项目前期支付保证金、在施工期间垫付材料款、人工费用，建筑施工项目周期较长，竣工结算较慢，应收款项的收回与工程计量结算存在一定的时间差异，质保金需在质保期结束后收回，因此经营活动现金流量净额呈现较大波动，现金流入和流出不能完全匹配。上述差异原因真实、合理，符合建筑施工行业的特点。
（二）投资活动现金流量
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，本公司投资活动现金流量净额分别为236,480.42万元、-98,047.17万元、54,795.79万元和-1,428.74万元，其中投资活动产生的现金流入分别为387,173.02万元、26,231.97万元、112,933.39万元和23,033.42万元，投资活动产生的现金流出分别为150,692.60万元、124,279.13万元、58,137.61万元和24,462.15万元。
2017年投资活动产生的现金流量净额较2016年减少33.45亿元，主要原因为公司上期收到涪南高速股权转让尾款从而同比减少本年投资活动产生的现金流量净额。另外，本期BT等项目投资净额的减少导致其他与投资活动有关的现金流量净额较上期减少了11.66亿元。
2018年投资活动产生的现金流量净额为5.48亿元，较上年同期-9.80亿元增加15.28亿元，增幅155.89%。主要原因为一是公司本期BT工程款收回10.21亿元，较上年同比增加8.53亿元；二是公司本期购买固定资产、无形资产和其他长期资产2.20亿元，较上年同比减少3.37亿元；三是公司本期未发生上年的购买小贷公司股权支出2.39亿元和对通粤高速的增资支出1.05亿元同类事项，从而导致本期投资活动现金流量净额较上年同比增加3.44亿元。
（三）筹资活动现金流量
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，筹资活动现金流量净额分别为-232,204.60万元、-270,151.07万元、-81,245.70 万元和-94,969.23万元，其中筹资活动产生的现金流入分别为1,202,757.44万元、1,301,127.53万元、1,259,980.87万元和498,554.88万元，筹资活动产生的现金流出分别为1,434,962.04万元、1,571,278.60万元、1,341,226.57万元和593,524.11万元。筹资活动的现金流入主要为取得借款等收到的现金，筹资活动的现金流出主要为偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息支付的现金。
公司2017年筹资活动产生现金流量净额较上年同期减少3.79亿元，主要原因是公司偿还债务支付的现金较上年同比增加14.57亿元，从而减少本期筹资活动产生的现金流量净额。
筹资活动产生现金流量净额为-8.12亿元，较上年同期-27.02亿元增加18.89亿元，主要原因为：一是公司所属三建、住宅公司通过招商证券资产管理有限公司吸收投资14亿元，较上年同比增加8.47亿元；二是公司本期取得借款收到的现金较上年同比减少6.23亿元，偿还债务支付的现金较上年同比减少20.06亿元，从而同比增加本期筹资活动产生的现金流量净额13.83亿元；三是公司本期未发生上年的发行可续期委托贷款5亿元同类事项，从而导致本期本期筹资活动产生的现金流量净额较上年同比减少5亿元。
四、资本性支出分析
（一）报告期内重大资本性支出
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出分别为27,081.19万元、55,676.75万元、 21,958.43万元和2,359.57万元。除此之外，报告期内公司无其他重大资本性支出。
（二）发行人未来的重大资本性支出计划以及资金需求量情况
本次发行将为公司未来可预见的资本性支出的资金需求提供保证。本次发行募集资金将用于EPC项目和施工总承包项目的建设。公司本次发行募集资金投资项目的具体情况参见本募集说明书摘要“第六节本次募集资金运用”。
五、财务状况和盈利能力的未来趋势分析
（一）影响公司未来财务状况和盈利能力的有利因素
1、建筑施工行业发展前景良好，市场需求呈上升趋势。
建筑业是国民经济发展的重要支柱性产业，现已成为各行各业发展的基础性行业。近年来在固定资产投资增长的带动下，建筑业总产值和增加值也在不断增长2018年国内生产总值90.03万亿元，按可比价格计算，比上年增长6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。从固定资产投资来看，整体固定资产投资增速继续放缓，但基础设施投资增速保持在高位。据国家统计局数据显示，2018年全年全国固定资产投资（不含农户）63.56万亿元，比上年增长5.9%，对建筑业起到积极推动作用。2018年全国建筑业总产值23.51万亿元，同比增长9.9%。全国建筑业房屋建筑施工面积140.9亿平方米，同比增长6.9%。
2、国家及重庆当地积极的政策导向，为公司业务发展提供了机遇
随着党的十九大的召开，以及“一带一路”、“长江经济带”等国家战略的持续推进，以及地方新一轮促进民间投资政策密集出台，固定资产投资、基础设施建设、新型城镇化建设，以及战略性新兴产业发展将为建筑企业发展带来新的空间。重庆作为国家西部大开发的重要战略支点、“一带一路”、“长江经济带”的联结点，将着力打造“城乡统筹发展的国家中心城市”、“国家重要现代制造业基地”、“国内重要功能性金融中心”、“西部创新中心”、“内陆开放高地和美丽山水城市”，而随着重庆市“城市提升行动计划”的出台、“两江四岸”综合治理工作的实施，重庆交通、能源、水利、环保、信息等基础设施建设，教育、卫生、文化等公共服务配套设施，新型城镇化和新农村建设，以及制造业基地建设等将进一步加速，必将促进重庆市建筑行业的持续稳定发展，也为公司深耕重庆当地市场提供了机遇。
（二）影响公司未来财务状况和盈利能力的不利因素
1、建筑材料价格波动对公司经营的影响
报告期内，公司原材料成本占主营业务成本的比例较高。建筑材料的价格波动一直受到国家宏观经济周期性变化的影响，其价格的大幅上涨将导致施工成本的增加，可能引起供应量不足、材料质量下降等连锁反应。
2、市场竞争加剧的风险
建筑行业属于完全竞争性行业，企业数量众多，行业集中度低，市场竞争激烈，导致行业整体利润水平偏低。如果未来重庆地区的行业竞争进一步加剧，将进一步压缩公司的利润率。
六、会计政策和会计估计变更以及会计差错更正
（一）报告期内公司会计政策变更
1、新的法律、行政法规或者国家统一的会计制度要求的变更
（1）公司根据财政部2016年12月3日发布的《增值税会计处理规定》（财会[2016]22号）规定，自2016年5月1日起发生的交易，公司执行新的会计处理规定，将利润表中的“营业税金及附加”项目调整为“税金及附加”项目等。
（2）公司根据财政部于2017年4月28日颁布了《企业会计准则第42号——持有待售的非流动资产、处置组和终止经营》（财会[2017]13号），修订相应的会计政策，对于施行日存在的持有待售的非流动资产、处置组和终止经营，要求采用未来适用法处理。
（3）财政部于2017年5月10日颁布《关于印发修订〈企业会计准则第16号——政府补助〉的通知》（财会[2017]15号），公司修订相应的会计政策，对于2017年1月1日存在的政府补助，采用未来适用法处理；对于2017年1月1日至施行日新增的政府补助，按照修订后的准则进行调整。
（4）公司根据财政部于2017年12月25日发布了《关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会[2017]30号），修订相应的会计政策，对公司2017年度及以后期间的财务报表按该通知要求进行编制。
（5）公司根据财政部于2018年6月15日发布的《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》财会〔2018〕15号相关规定，对公司财务报表格式进行修订，按照该文件规定的一般企业财务报表格式（适用于尚未执行新金融准则和新收入准则的企业）编制公司的财务报表。
（6）根据财政部于2017年修订发布的《企业会计准则第22号——金融工具计量》《企业会计准则第23号——金融资产转移》《企业会计准则第24号——套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》（上述四项准则以下简称“新金融工具准则”）、于2018年6月15日发布的《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号）（以下简称“新报表格式”）,公司于2019年4月24日召开第三届董事会第三十九次会议、第三届监事会第二十五次会议，审议通过了《关于会计政策变更的议案》，同意公司根据上述会计准则的修订情况，自2019年1月1日起将执行上述新金融工具准则，自2019年起按新报表格式编制公司财务报表，并对公司会计政策相关内容进行调整。
根据新金融工具准则的衔接规定，公司无需重述前期可比数，比较财务报表列报的信息与新准则要求不一致的无须调整。首日执行新准则和转准则的差异、调整计入 2019 年期初留存收益或其他综合收益，因此，上述会计政策变更不会对 2018 年度财务报告产生重大影响；上述会计政策变更仅影响财务报表的项目列报，对公司财务状况、经营成果和现金流量无实质影响。
上述会计政策变更对公司财务状况、经营成果和现金流量无重大影响。
2、坏账准备会计政策变更
根据《企业会计准则第8号—资产减值》、《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》及相关规定，公司将应收款项坏账准备计提政策中分类为“组合2（应收关联方款项、未到期的保证金）不计提坏账准备”变更为“组合2（未到期的保证金、本公司合并范围内的关联方应收款项）不计提坏账准备”，该会计政策变更于2016年11月28日开始执行。上述会计政策变更议案已经本公司第三届董事会第十次会议审议通过。根据以上会计政策变更议案，公司对2016年进行了追溯调整。
3、投资性房地产由成本模式到公允价值模式的变更
公司对投资性房地产的后续计量方法原为成本模式计量，为了更加客观地反映公司所持有的投资性房地产的真实价值，增强公司财务信息的准确性，根据《企业会计准则第3号——投资性房地产》、《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和会计差错》及上海证券交易所的相关规定，公司自2017年10月1日起对投资性房地产的后续计量方法由成本模式变更为公允价值模式。公司于2017年12月5日召开第三届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于公司投资性房地产会计政策变更的议案》。
本次会计政策变更经公司测算，并经大信会计师事务所专项审计，公司2017年9月30日、2016年12月31日的资产负债表及2017年1-9月、2016年度进行了追溯调整。追溯调整产生的累计影响数如下：
单位：元
■
本次会计政策变更后，若公司投资性房地产项目所在地的房地产交易市场中同类或类似房地产的价格出现大幅变动，则会导致公司投资性房地产公允价值相应变动，可能会增加公司未来年度业绩波动的风险。
（二）报告期内公司会计估计变更、会计差错更正
公司在报告期内未发生会计估计变更、会计差错更正。
七、目前存在的重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项及其影响
（一）重大担保事项
本公司的担保事项参见募集说明书“第五节同业竞争与关联交易调查”之“二、关联方及关联交易”之“（二）关联交易情况”之“2、偶发性关联交易”之“（2）关联担保情况”披露的情况。
（二）诉讼情况
1、诉讼总体情况
截至2018年12月31日，发行人作为原告/仲裁申请人且尚未结案的诉讼、仲裁事项的标的金额共计55.07亿元，作为被告/仲裁被申请人且尚未结案的诉讼、仲裁事项的标的金额共计29.92亿元，分别约占公司截至2018年12月31日正在履行的工程施工合同总金额的3.04%、1.66%。
截至2019年6月30日，发行人作为原告/仲裁申请人且尚未结案的诉讼、仲裁事项的标的金额共计58.07亿元，作为被告/仲裁被申请人且尚未结案的诉讼、仲裁事项的标的金额共计28.22亿元，分别约占公司截至2019年6月30日正在履行的工程施工合同总金额的2.92%、1.42%。
公司诉讼较多，但是相对比较集中，截至2018年12月31日，公司作为原告/仲裁申请人的未决诉讼/仲裁中，1,000万元以上共计118项，金额合计51.28亿元，占公司作为原告/仲裁申请人的未决诉讼/仲裁总金额的93.11%。其中截至2019年6月30日已结案8项，仍处于未决状态的110项，新增公司作为原告/仲裁申请人、金额1,000万元以上的未决诉讼/仲裁4项，共计114项。
截至2018年12月31日，公司作为被告/仲裁被申请人的未决诉讼/仲裁中，1,000万以上诉讼共计38项，金额合计13.97亿元，占公司截至2018年12月31日作为被告/仲裁被申请人的诉讼/仲裁总金额的46.69%。其中截至2019年6月30日已结案6项，仍处于未决状态的32项，新增公司作为被告/仲裁被申请人、金额1,000万元以上的未决诉讼/仲裁5项，共计37项。
2、主要案件进展情况
（1）截至2018年12月31日，发行人118项作为原告/仲裁申请人、涉案金额在1,000万以上的未决诉讼、仲裁事项以及2019年1-6月新增的4项发行人作为原告/仲裁申请人、涉案金额在1,000万以上的未决诉讼、仲裁事项，在截至本告知函回复日的案件进展情况
■
■
■
■
■
■
■
(下转69版)
