(上接21版)
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其中，P分别为归属于普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润，NP为归属于公司普通股股东的净利润，E0为归属于公司普通股股东的期初净资产，Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产，Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产，M0为报告期月份数，Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数，Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。
2、基本每股收益计算公式如下：
基本每股收益= P0/S
S=S0+S1+Si×Mi÷M0-Sj×Mj÷M0-Sk
其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。
3、稀释每股收益计算公式如下：
稀释每股收益=P1/（S0+S1+Si×Mi÷M0-Sj×Mj÷M0-Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）
其中，P1为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。
四、报告期非经常性损益明细表
公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2008修订）》（证监会公告〔2008〕43号）的要求编制了最近三年及一期非经常性损益明细表，具体情况如下：
单位：万元
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五、合并报表范围变化
公司报告期合并报表范围符合财政部规定及企业会计准则的相关规定。公司报告期合并报表范围变化情况及原因如下：
（一）2016年度公司合并报表范围的变化
当期公司新增1家一级子公司，具体情况如下：
宁德嘉拓智能设备有限公司：公司出资设立，注册资本3,000万元，公司持股比例100%，故当期将其纳入合并范围。
（二）2017年度公司合并报表范围的变化
当期公司新增5家一级子公司，具体情况如下：
山东兴丰：公司增资10,200万元取得51%股权，故当期将其纳入合并范围。此外，内蒙兴丰系山东兴丰全资子公司，故公司取得山东兴丰51%股权后间接控制了内蒙兴丰。
江苏卓高新材料科技有限公司：公司出资设立，注册资本10,000万元，公司持股比例100%，故当期将其纳入合并范围。
溧阳嘉拓智能设备有限公司：公司出资设立，注册资本10,000万元，公司持股比例100%，故当期将其纳入合并范围。
溧阳紫宸新材料科技有限公司：公司出资设立，注册资本20,000万元，公司持股比例100%，故当期将其纳入合并范围。
溧阳卓越新材料科技有限公司：公司出资设立，注册资本10,000万元，公司持股比例100%，故当期将其纳入合并范围。
（三）2018年度公司合并报表范围的变化
当期公司新增3家一级子公司，具体情况如下：
上海庐峰投资管理有限公司：公司以零对价取得了上海庐峰投资管理有限公司70%股权，故当期将其纳入合并范围。
溧阳月泉电能源有限公司：公司出资2.62亿元收购溧阳月泉电能源有限公司剩余66.67%的股权，合计持有其100%的股权，故当期将其纳入合并范围。此外，上海月泉系溧阳月泉全资子公司，故公司取得溧阳月泉控制权后间接控制了上海月泉。
内蒙古紫宸科技有限公司：公司出资设立，注册资本20,000万元，公司持股比例100%，故当期将其纳入合并范围。
（四）2019年1-6月公司合并报表范围的变化
2019年1-6月，公司合并报表范围增加1家，无注销和转让子公司。
截至2019年6月30日，公司合并范围内子公司情况如下：
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六、收购溧阳月泉的交易过程及会计处理
（一）2016年12月，璞泰来及子公司香港安胜参股溧阳月泉
1、基本情况
2016年12月，璞泰来、璞泰来全资子公司香港安胜科技有限公司（“香港安胜”）、米林县联动丰业投资管理有限公司（“联动丰业”）共同出资设立溧阳月泉电能源有限公司（“溧阳月泉”），注册资本为人民币2.5亿元。其中，香港安胜以其持有的上海月泉电能源科技有限公司（“上海月泉”）100%股权出资，根据福建联合中和资产评估土地房地产估价有限公司出具的闽联合中和评报字（2016）第3024-01号资产评估报告显示的评估结果，投资时点上海月泉100%股权公允价 值为人民币3,515万元，香港安胜按公允价值3,515万元作价出资，占比14.06%；璞泰来以人民币1,485万元出资，占比5.94%；联动丰业以现金认购出资人民币2亿元，占比80%。2016年12月22日，联动丰业将溧阳月泉80%的股权及其出资缴纳义务以1元人民币转让给其担任普通合伙人的宁波梅山保税港区鹏丰股权投资中心（有限合伙）（“宁波鹏丰”）；转让后，宁波鹏丰持有溧阳月泉80%股权。璞泰来合计持有20%股权，从溧阳月泉的最高权力机构董事会席位及议事规则来看，共3名董事，其中宁波鹏丰委派2，公司委派1名，决议事项由三分之二及三分之二以上董事表决通过，2017年5月，宁波鹏丰增派2名董事；因此溧阳月泉由宁波鹏丰控制，璞泰来对溧阳月泉存在重大影响，故溧阳月泉为璞泰来的联营公司，按权益法对溧阳月泉的长期股权投资进行会计核算。
2016年12月22日，联动丰业将溧阳月泉80%的股权及其出资缴纳义务以1元人民币转让给其担任普通合伙人的宁波梅山保税港区鹏丰股权投资中心（有限合伙）（“宁波鹏丰”）；转让后，宁波鹏丰持有溧阳月泉80%股权。
2、会计处理
璞泰来合计持有20%股权，按施加重大影响的联营企业对其股权投资进行处理，形成长期股权投资账面价值4,898.37万元。
（二）2017年增资溧阳月泉
1、基本情况
2017年11月30日，溧阳月泉仍处于产线建造及安装调试初期，尚未投入生产运营，此时璞泰来以溧阳月泉2017年10月31日账面未经审计净资产（2.32亿元净资产，含2.5亿元实收资本及0.18亿元未弥补亏损）为依据，以1元/注册资本作价向联营企业溧阳月泉增资5,000万元人民币；增资后，注册资本为人民币3亿元，璞泰来直接持有溧阳月泉21.61%股权，通过香港安胜持有11.72%股权，合计持有33.33%股权，溧阳月泉的最高权力机构董事会席位及议事规则未发生变化，璞泰来仍是对溧阳月泉具有重大影响，故溧阳月泉仍为璞泰来的联营公司，按权益法对溧阳月泉的长期股权投资进行会计核算。
2、会计处理
本次增资后，公司及香港安胜合计占股权比例33.33%，按施加重大影响的联营企业对其股权投资进行处理，增加长期股权投资账面价值5,000万元。
（三）发行人2018年收购溧阳月权剩余66.67%股权
1、基本情况
2018年2月，溧阳月泉的A1生产线已完成安装调试工作，达到验收转固条件，产品处于客户认证阶段。此时，璞泰来基于溧阳月泉湿法隔膜业务的发展，且溧阳月泉正处于运营投产的初期阶段，产能及利润尚未完全释放，故值此时机开始与宁波鹏丰洽谈收购其持有溧阳月泉66.67%事宜。公司聘请中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)对溧阳月泉2018年2月28日的财务报表进行审计，经审计的资产总额账面值为31,936.04万元，负债总额账面值为3,172.75万元，所有者权益账面值为28,763.29万元。同时，聘请了开元资产评估有限公司对溧阳月泉股权全部权益价值进行评估，评估基准日为2018年2月28日，采用资产基础法和收益法评估，最终评估结果为基于收益法评估结果，100%股权评估值为39,340.18万元，评估增值额为10,576.89万元，增值率为36.77%。经交易各方协商，100%股权价值定为39,300.00万元，66.67%的股权支付对价为2.62亿元。2018年8月，璞泰来以现金2.62亿元人民币收购宁波鹏丰持有的溧阳月泉66.67%股权，收购完成璞泰来直接持有溧阳月泉88.28%股权，通过香港安胜持有11.72%股权，合计持有溧阳月泉100%股权，溧阳月泉由联营公司成为璞泰来控股子公司，纳入璞泰来合并报表范围进行会计核算。
2、会计处理
合并层面下，原33.33%股权账面价值与评估公允价值差额4,449.09万元计入投资收益，同时形成商誉0.84亿元。
七、收购溧阳月泉的计算过程
根据《企业会计准则第2号长期股权投资》应用指南的规定，购买日之前持有的股权采用权益法核算的，被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，其他应当在处置该项投资时相应转入处置期间的当期损益。
公司原持有溧阳月泉33.33%股权，按照权益法核算，于收购日应视同处置，其收购日账面价值8,650.91万元与公允价值13,100.00万元(股权公允价值39,300万元*持股比例33.33%)的差额确认当期损益-投资收益4,449.09万元。
收购日最终可辨认净资产的公允价值为30,919.21万元，公允价值高于账面价值，主要来源部分资产评估增值。
公司收购溧阳月泉的合并成本为39,300万元(原持有的33.33%在购买日的公允价值13,100万+66.67%的支付对价26,200万元)，其与可辨认净资产公允价值30,919.21万元的差额，计入商誉，金额为8,380.79万元。
公司聘请了开元资产评估有限公司对溧阳月泉股权全部权益价值进行评估，评估基准日为2018年2月28日，采用资产基础法和收益法评估，最终股权公允价值是基于收益法评估结果，100%股权评估值为39,340.18万元，评估增值额为10,576.89万元，增值率为36.77%。经交易各方协商，100%股权价值定为39,300.00万元。
本次评估的对象是评估基准日的溧阳月泉股东全部权益价值，于评估基准日评估溧阳月泉的资产及负债明确、且为完整的收益主体，采用收益法和资产基础法进行评估是合理；由于收益法评估是从企业未来发展的角度出发，通过对未来溧阳月泉的经营情况合理预测，进而综合评估股东全部权益价值，既考虑了各项资产及负债是否在企业未来的经营中得到合理充分地利用,也考虑资产、债组合在企业未来的经营中是否发挥了其应有的作用，也与公司收购溧阳月泉的目的，故以评估日收益法下的股权公允价值作为收购日股权公允价值是合理的。
八、商誉减值
（一）报告期内商誉未计提减值的原因
按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，公司应当在资产负债表日判断是否存在可能发生资产减值的迹象。对企业合并所形成的商誉，公司应当至少在每年年度终了进行减值测试，其可收回金额低于其账面价值的，应当将账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提资产减值准备。除此之外，在资产组及组合的外部环境及未来经营规划等因素发生重大变化时，应评估商誉的减值迹象，以判断是否需要进一步进行减值测试。
公司按照准则规定，于年度终了对商誉进行减值测试。因此公司于2018年末对溧阳月泉的商誉进行了减值测试。具体减值测试过程如下
1、资产组的确定
按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，商誉自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组，难以分摊至相关的资产组的，应当将其分摊至相关的资产组组合。资产组是企业可以认定的最小资产组合，其产生的现金流入应当基本上独立于其他资产或者资产组。同时企业对生产经营活动的管理或者监控方式、以及对资产使用或者处置的决策方式等，也是认定资产组应考虑的重要因素。
公司收购溧阳月泉主要看重其湿法涂膜业务，也是商誉产生的主要原因，溧阳月泉主要资产包括固定资产、在建工程以及无形资产，均用于湿法涂膜工艺的机器设备、生产线及相关专利，且公司管理层也是将溧阳月泉的湿法涂膜业务进行独立考核和管理，故公司将收购溧阳月泉形成的商誉相关的资产(固定资产、在建工程以及无形资产)作为资产组进行减值测试。2018年末含商誉在内资产组账面价值为39,966.34万元。
2、可收回金额的计算
按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定，可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。
由于公司管理层对溧阳月泉资产组没有对外出售意图，不存在销售价格，且公开市场难以找寻与资产组类似的交易案例，公司采用资产组的预计未来现金流量的现值作为资产组的可收回金额。并根据资产组具体经营情况及特点，对未来现金流量折现方法的重要假设及关键参数进行设定：根据管理层批准的5年期的财务预算预测第一阶段2019年1月1日至2024年12月31日的现金流量，第二阶段为2024年至永续，假设以2023年的收益水平保持稳定不变，现金流量预测所用的折现率是11.03%，毛利率为35%。经测试，资产组预计未来现金流的现值为43,075.88万元。
由于含商誉在内的资产组的可回收金额高于商誉与资产组账面价值之和，故于2018年末，溧阳月泉的商誉无需计提减值准备。
于2019年6月末，公司根据准则规定，对商誉的减值迹象进行评估，2019年度溧阳月泉的外部环境、工程进展和生产安排均未发生重大不利变化，且溧阳月泉2019年上半年在产品认证上也获得了预期进展，目前已通过三家客户认证和汽车行业IATF16949:2016体系认证，结合客户意向需求，预计下半年将有订单陆续下达，实现出货量的持续增长。因此于2019年6月末溧阳月泉的商誉不存在减值迹象。
（二）减值测试相关假设和参数与溧阳预期过往业绩的匹配性
公司对可回收金额采用未来现金流量折现方法计算，其重要假设及关键参数为：预测期为5年，折现率11.03%，毛利率为35%，预测期以后的现金流量增长率为0%。由于溧阳月泉处于投产初期，2018年底进行商誉减值测试时使用的预测期等数据是基于公司5年期财务预算的，财务预算根据生产计划安排做出，结合可比公司的经营数据及市场情况得出，已经由公司管理层批准。具体情况如下：
1、主要数据情况
减值预测使用的部分数据及溧阳月泉实际经营情况如下表所示：
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经测试，资产组预计未来现金流的现值为43,075.88万元，由于含商誉在内的资产组的可回收金额高于商誉与资产组账面价值之和，故于2018年末，溧阳月泉的商誉无需计提减值准备。上述减值测试基于出具减值报告时点溧阳月泉实际经营状况，所作出的盈利预测假设充分，未脱离溧阳月泉在出具减值报告时点的实际经营情况，减值测试结论具有一定合理性和谨慎性。
溧阳月泉于2018年度实际产生净亏损3,027.88万元，2019年1-6月亏损 -670.86万元，主要系其建设周期延长、客户的认证周期较长、产能尚未充分释放时期的暂时现象，溧阳月泉未来的盈利能力并未受到重大影响。随着未来产能逐步释放，预计溧阳月泉将能够实现预期盈利，溧阳月泉盈利能力未出现重大变化。
2、主要假设具有合理性
折现率反映了市场货币时间价值和溧阳月泉特定风险的利率，与预测期以后的现金流量增长率口径一致，最终使用11.03%作为该次商誉减值评估的折现率，在确定折现率时，充分考虑了资产剩余寿命期间的货币时间价值和其他相关因素，根据加权平均资金成本（WACC）作适当调整后确定。此外，由于在预计资产的未来现金流量时均以税前现金流量作为预测基础，公司将WACC调整为税前的折现率，即：折现率=WACC/（1-所得税率）。WACC模型的参数选择过程如下：无风险利率为3.90%；系统风险系数佛塑科技、星源材料、沧州明珠3家同行业可比公司已调整的剔除财务杠杆后的β系数的平均值作为目标公司的无杠杆β值。市场超额收益率采用成熟市场的风险溢价进行调整得出国内市场超额收益率；企业特定风险调整系数根据所处市场情况、行业政策、销售客户情况等方面分析确定。
公司预计5年预测期以后将以2023年的收益水平保持稳定不变，现金流量增长率为0%，营业收入增长率为0%，考虑到溧阳月泉现有两条生产线的年产量在完成产能爬坡后将保持稳定，故预测期以2023年的收益水平为基础进行预测具有合理性。
公司获取了可比公司最近3年的毛利率，列式如下：
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公司对可回收金额采用未来现金流量折现方法计算，使用的毛利率参数为35%，低于可比公司均值。考虑到溧阳月泉处于投产初期，单位成本较高，故采用较低的毛利率进行预测是合理且谨慎的。
3、于2019年6月末，公司对商誉的减值迹象再次进行评估，并未出现重大减值迹象，但考虑到建设周期的影响，基于上半年的实际经营情况，公司对采用相同方法和类似假设对主要经营指标进行重新评估，结合可获取的内部与外部信息对商誉的减值迹象进行评估。经初步测试，与之前判断一致，故于2019年6月末，溧阳月泉的商誉未出现减值。
未来，公司将根据准则规定，结合可获取的内部与外部信息定期对商誉的减值迹象进行评估，一旦商誉出现减值迹象，将严格按照准则规定计提坏账准备。
综上，减值测试基于出具减值报告时点溧阳月泉实际经营状况，所作出的盈利预测假设充分，未脱离溧阳月泉在出具减值报告时点的实际经营情况，减值测试结论具有一定合理性和谨慎性。
（三）符合《会计监管风险提示第8号——商誉减值》的说明
1、定期或及时进行商誉减值测试
公司按照准则规定，于年度终了对商誉进行减值测试。2018年8月完成溧阳月泉收购后，公司于2018年末对溧阳月泉的商誉进行了减值测试。于2019年6月末，公司根据准则规定，结合可获取的内部与外部信息对商誉的减值迹象进行评估。因此，公司已按规定定期或及时的进行了减值测试。
2、合理将商誉分摊至资产组或资产组组合进行减值测试
公司收购溧阳月泉主要看重其湿法涂膜业务，也是商誉产生的主要原因，溧阳月泉主要资产包括固定资产、在建工程以及无形资产，均用于湿法涂膜工艺的机器设备、生产线及相关专利，且公司管理层也是将溧阳月泉的湿法涂膜业务进行独立考核和管理，故公司将收购溧阳月泉形成的商誉相关的资产(固定资产、在建工程以及无形资产)作为资产组，是合理的。
3、商誉减值测试过程的合理性
溧阳月泉资产组的可收回金额采用资产组的预计未来现金流量的现值，与资产组账面价值的确定基础一致；根据可获取的内部、外部信息对重要假设及关键参数进行设定，是合理的。
4、商誉减值的信息披露
公司按照《企业会计准则》《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定（2014年修订）》在年度报告、半年报对商誉减值进行披露，包括该资产组的确定，与购买日所确定的资产组的一致性；商誉减值测试的过程与方法，如可收回金额的确定方法、重要假设及其合理理由、关键参数（如预计未来现金流量现值时的预测期增长率、稳定期增长率、利润率、折现率、预测期等）。
综上，公司对溧阳月泉的商誉减值测试符合《会计监管风险提示第8号一一商誉减值》的相关规定。
第四节 管理层讨论与分析
一、财务状况分析
（一）公司主要资产情况分析
报告期各期末，公司资产构成情况如下表所示：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司资产总额分别为194,686.88万元、433,887.70万元、666,046.11万元和770,563.87万元。2017年末较上年末增长122.86%；2018年末较上年末增长53.51%；2019年6月末较上年末增长15.69%。报告期内，新能源锂电池市场继续保持相对较高的增长态势，公司作为其上游材料和设备供应商，受其下游需求的拉动，积极推动布局产能扩建项目、缓解产能瓶颈，业绩保持持续稳健的增长；另外公司首次公开发行股票募集资金、发行创新创业公司债券募集资金，都促进了公司资产规模的迅速增长。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司流动资产金额分别为154,930.52万元、351,298.45万元、471,775.67万元、513,783.84万元，占资产总额比重分别为79.58%、80.97%、70.83%、66.68%；公司非流动资产金额分别为39,756.37万元、82,589.25万元、194,270.44万元、256,780.03万元，占资产总额比重分别为20.42%、19.03%、29.17%、33.32%。非流动资产占资产总额的比例呈上升趋势，但仍然相对较低，主要原因系：自2017年起，随着公司在石墨化加工、造粒、炭化等材料加工方面及锂电设备零部件机加工部分的投入增加，以及公司在建工程开工建设较多，使得公司非流动资产占比有所提升。
1、流动资产的构成及其变化
报告期内，公司主要流动资产项目增减变化分析如下：
（1）货币资金
1）基本情况
报告期内，公司货币资金情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司货币资金分别为27,256.15万元、121,912.97万元、133,427.28万元、111,200.24万元，占资产总额比重分别为14.00%、28.10%、20.03%、14.43%。2017年末，公司货币资金金额较上年末增加94,656.82万元，增幅为347.29%；2018年末，公司货币资金金额较上年末增加11,514.31万元，增幅为9.44%；2019年6月末，公司货币资金金额较年初减少22,227.04万元，减幅为16.66%。2017年末货币资金大幅增长，主要是因为公司融资规模的增加：2017年公司首次公开发行股票，募集资金净额9.99亿元；2017年5月18日和2018年3月19日，公司分别发行了2亿元和1亿元的创新创业公司债券。此外，公司盈利增加导致货币资金内生增长，由于随经营规模增长资金需求增加，公司也需要增加货币资金储备。2019年6月末，公司货币资金大幅减少，主要系报告期内随着公司募投项目的实施，相应募集资金使用增加所致。
公司其他货币资金主要系保函保证金、银行承兑汇票保证金、信用证保证金等，具体情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，随着公司银行承兑汇票对外开具金额增加，公司银行承兑汇票保证金存入较多，带动其他货币资金快速增加。
2）上述货币资金的存放地点、存放方式，银行存款相关金额是否真实、准确
公司货币资金包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。2019年上半年末的货币资金中，库存现金为46.04万元，银行存款为95,847.95万元，其他货币资金15,306.25万元。除存放于香港子公司香港安胜科技有限公司的842.62万元外，其余货币资金均存放于境内的母公司(45,372.99万元)和其他子公司(64,984.63万元)。期末其他货币资金系银行承兑汇票保证金及信用证保证金，共计15,306.25万元；期末银行存款中募集资金账户余额为37,690.27万元，其余均为可以随时用于支付的存款及现金等价物，以活期存款、定期存款等方式存放在各合作银行机构，相关金额真实准确。
货币资金存放地点及存放方式具体如下表所示：
单位：万元
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3）是否存在通过银行进行资金归集或进行余额管理的情形
公司及子公司的银行存款主要存放于中国建设银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司、招商银行股份有限公司等大型国有银行及股份制商业银行，公司不存在与控股股东或其关联方签署金融服务协议，进而对公司及子公司账户资金进行向上归集的情形；不存在按照“零余额管理”方式对公司及子公司进行余额管理的情形；亦不存在其他通过银行进行资金归集或呈现余额管理的情形。
4）持有大额货币资金的情况下未用于偿还债务且继续增加银行借款的合理性、必要性
A、借款规模的扩大与公司本身经营规模的扩大趋势相符
报告期内，受益于整个行业的持续发展，以及国家政策对新能源行业的大力支持，公司各项业务规模持续增长。2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，公司分别实现销售收入167,731.99万元、224,935.88万元、331,102.53万元、217,730.02万元；2018年和2019年1-6月公司营业收入同比增幅分别为47.20%和58.04%，与借款增幅趋势一致。2019年上半年，公司的短期借款增至10.52亿元，一方面新能源锂离子电池行业受益动力电池市场的高速增长，整体保持了较高增速，公司凭借适应市场需求的产品，实现了负极材料和涂覆隔膜业务营业收入的较快增长，日常经营资金需求较大，另一方面受到原材料上涨等行业波动的影响，公司应付账款周转加快，为补充营运资金，支持经营扩张，公司需要增加一定的短期借款。
B、虽然公司借款规模扩大，但目前资产负债率水平仍与可比上市公司基本一致
2016年至2019年6月各期末，公司合并口径的资产负债率分别为48.77%、41.16%、53.14%和58.36%，虽有小幅波动，但整体呈逐年上升趋势。报告期内，公司资产负债率（合并口径）与可比上市公司的资产负债率（合并口径）变化趋势基本一致，略高于可比上市公司平均值。具体情况如下表：
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C、货币资金现状及未来资金支出计划
2018年末至2019年6月末，公司货币资金变化情况如下：
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截至2019年6月末，公司货币资金余额111,200.24万元，较2018年末货币资金减少22,227.04万元，主要用于各子公司的日常经营支出。
由于下半年，特别是第四季度一般是公司所处行业的销售旺季，公司需要大量的流动资金采购相应物料资源等用于生产经营。公司前期处于建设期的多个项目也陆续在今年下半年投产，加之目前货币资金结构中有相当部分不能自由使用，所以公司仍旧需要对外寻求流动资金支持。
D、部分货币资金为IPO募资资金，需要专款专用
公司首次公开发行股票募集资金净额为99,918.63万元，截止2019年6月30日，结余募集资金(含利息收入扣除银行手续费的净额)余额为37,690.26万元，该部分货币资金需要专款专用于相应募集资金投资项目。
综上，持有大额货币资金的情况下，未用于偿还债务且继续增加银行借款是合理且必要的。
（2）应收票据
报告期内，公司应收票据情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应收票据分别为12,114.92万元、17,785.12万元、20,563.66万元、17,541.13万元，占资产总额比重分别为6.22%、4.10%、3.09%、2.28%。随着公司经营规模的扩大，客户使用承兑汇票进行结算的金额有所增加，导致公司应收票据余额略有上升。
（3）应收账款
1）基本情况
报告期内，公司应收账款情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司各类应收账款坏账准备计提情况如下：
单位：万元
■
其中，采用账龄分析法计提坏账准备的应收账款情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应收账款分别为48,008.38万元、76,354.75万元、97,780.46万元、124,196.79万元，占资产总额比重分别为24.66%、17.60%、14.68%、16.12%。报告期内采用账龄分析法计提坏账准备的应收账款，账龄在一年以内的应收账款比例占比分别为94.14%、92.13%、86.14%、86.18%，应收账款账龄结构较为合理，总体风险较小。
公司2017年末应收账款金额较2016年末增加28,346.38万元，增幅为59.04%；公司2018年末应收账款金额较2017年末增加21,425.71万元，增幅为28.06%；2019年6月末应收账款金额较2018年末增加26,416.33 万元，增幅为27.02%。报告期内，公司应收账款余额总体呈现上升趋势，主要是由于随着公司销售规模的扩大，公司应收账款余额也随之增长。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司计提的应收账款坏账准备分别为3,022.09万元、4,939.96万元和7,248.98万元、9,698.52万元，实际计提比例分别为5.92%、6.08%、6.90%、7.24%。公司对于应收账款采取一贯和稳健的坏账计提政策，对于1年以内、1至2年、2至3年、3至4年和4年以上的应收账款分别按照5.00%、15.00%、30.00%、50.00%和100.00%计提坏账准备。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司期末余额前五名应收账款合计占比分别为43.26%、43.29%、47.32%及35.14%，应收账款集中度较高。公司应收账款前五名客户系与公司长期合作且规模较大的客户，信用良好。具体情况如下：
单位：万元
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2）应收账款增长的原因及合理性，与主营业务收入增长的匹配关系
公司主要产品包括负极材料及石墨化加工、锂电设备、基膜及涂覆隔膜三类产品，公司业务规模保持高速增长，应收账款增长与公司整体业务规模增长相匹配。公司应收账款金额及其占总资产的比重情况如下所示：
单位：万元
■
从上表可以看出，2016年应收账款比重相对较高，之后公司应收账款占总资产的比重稳定在相对较低水平。
此外，2016年、2017年及2018年，公司营业收入分别为167,731.99万元、224,935.88万元及331,102.53万元，近两年平均增长率为40.50%，而同期应收账款近两年平均增长率为42.71%，公司应收账款金额及其占主营业务收入的比重情况如下所示：
单位：万元
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注：2019年上半年主营业务收入数据采取年化的方式，应收账款取各报告期末数据
从上表可以看出，各报告期末，公司应收账款占主营业务收入比重稳定，与主营业务收入增长相匹配。
3）坏账计提的实际比例低于同行业可比公司平均水平的合理性
A、与同行业可比公司应收账款前五大客户的差异情况
通过检索可比公司近期公开披露文件，大部分可比公司在年报等公告文件中没有披露前五大客户名称，检索到上市公司星源材质、纽米科技披露的前五大客户情况如下：
单位：万元
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相对而言，公司客户集中度较高，且主要为与公司长期合作且规模较大的国内外行业龙头企业，如宁德时代、珠海光宇、ATL、LG化学、中航锂电等，客户信用良好，销售回款较好。其中，公司重要客户宁德时代的动力电池系统销量2017、2018年连续两年在全球动力电池企业中排名第一，根据动力电池应用分会研究部统计，宁德时代2019年1-3月按装机量统计的国内动力电池市场占有率达到42.8%，与公司建立了长期、稳定、良好的合作关系。
B、坏账计提的实际比例低于同行业可比公司平均水平的合理性
2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司与同行业可比上市公司坏账准备实际计提比例对比分析如下表所示：
单位：万元
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注：1、数据来源于可比公司年报；
2、坏账准备实际计提比例=坏账准备/应收账款余额；
3、可比公司平均坏账准备计提比例=可比公司坏账准备平均值/可比公司应收账款账面余额平均值。
公司坏账准备实际计提比例略低于同行业平均水平的分析如下：
（A）对于按照账龄分析法计提坏账准备的应收账款，虽然公司坏账准备计提政策和同行业相比较为谨慎，但由于公司账龄结构更加健康，因此实际计提比例低于同行业公司
A）公司账龄分析法计提坏账比例政策和同行业相比处于合理水平
报告期各期末，公司应收账款余额中 99%以上的应收账款按账龄分析法计提坏账准备。以下就公司按账龄分析法计提坏账准备比例的现行政策与可比上市公司进行对比，具体情况如下表所示：
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数据来源：可比公司2018年年报
总体而言，公司坏账准备的计提比例政策与同行可比公司相比无重大差异，其中1至2年应收账款坏账准备的计提比例为15%，同行业大部分公司仅为 10%，说明公司坏账准备计提政策较为谨慎。
B）公司账龄结构和同行业相比更加健康
报告期末，公司1年以内的应收账款占比与同行业平均水平接近；2018年末和2017年末公司1-2年的应收账款占比显著高于同行业，2年以上的应收账款占比显著少于同行业，说明公司账龄结构相对比较健康。公司账龄结构和同行业对比如下：
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注：1年以内账龄占比平均值=可比公司1年以内应收账款原值合计/可比公司按账龄分析计提坏账的应收账款合计，以此类推
对于按照按账龄分析法计提坏账准备的应收账款，公司整体计提比例和同行业对比如下：
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注：平均值=可比公司按账龄分析法计提的坏账准备合计/可比公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款原值合计
由上表可见，对于按照账龄分析法计提坏账准备的应收账款，虽然公司坏账准备计提政策和同行业相比较为谨慎，但由于公司账龄结构更加健康，因此实际计提比例低于同行业公司。
（B）公司单项计提坏账的应收账款分类明确，符合会计准则的规定，公司单项计提的坏账的应收账款占比在1%以内，虽然低于同行业平均水平，但与同行业优质企业先导智能水平相当
2016年末、2017年末和2018年末，公司单项计提的坏账的应收账款占比与同行业对比如下：
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注：平均值=可比公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款原值合计/可比公司应收账款原值合计，以此类推。
公司单项计提坏账的应收账款占比在1%以内，与同行业优质企业先导智能水平相当，但低于同行业平均水平。公司单项计提坏账的应收账款占比低于同行业平均水平，主要是由于公司客户质量较高、信用良好，公司客户集中度较高，且主要为与公司长期合作且规模较大的国内外行业龙头企业，如宁德时代、ATL、LG化学等，客户信用良好，相应单项计提坏账准备的应收账款余额较低。
（C）公司执行了较为严格有效的信用政策和应收账款管理管理制度
公司制定并严格执行应收账款管理规定、信用管理规定等相关制度，对信用标准、条件、收款方式及销售业务部门和人员的职责权限等相关内容作了明确规定，并定期对客户的信用情况进行评估，以此确定其信用额度、回款期限、折扣标准等。公司亦成立了应收账款管理小组，对客户开发和授信进行系统性管理，每月定期召开应收账款管理会议，将收款责任落实到相关责任部门。虽然公司目前应收账款整体质量较高，但是如果由于客户信用状况恶化等不利因素导致应收账款出现减值风险，公司将严格按照规定计提相应减值准备，以合理谨慎反映公司应收账款的风险状况。
4）坏账准备个别计提法下应收账款项目的选取依据，款项形成及当前风险基本情况，坏账计提准备情况及判断的依据与合理性
A、坏账准备个别计提法下应收账款项目的选取依据
公司将金额100万元以上(含)的应收账款、余额列前五位或金额100万元以上(含)的其他应收款确认为单项金额重大的应收款项。
公司对单项金额重大的应收款项单独进行减值测试。经单独进行减值测试有客观证据表明发生减值的，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备；经单独进行减值测试未发生减值的，将其划入具有类似信用风险特征的若干组合计提坏账准备。
公司对于单项金额虽不重大但有确凿证据表明可收回性存在明显差异的应收款项，单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
B、个别计提法下应收账款的款项形成及当前风险基本情况
（A）单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项
单位：万元
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报告期内，单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项仅一笔，因客户涉及诉讼较多，成为被执行失信人，偿付能力弱，已经全额计提了坏账准备。
（B）单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收款项账面余额合计分别为30.79万元，21.20万元，37.70万元，131.59万元，整体占比很小。上述应收账款金额虽不重大，但有确凿证据表明可收回性存在明显差异，因此单独计提坏账准备。根据预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额，大部分按照100%计提了坏账准备，少部分按照50%计提了坏账准备。
C、坏账计提准备情况及判断的依据与合理性
报告期内，对于单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项，公司综合考虑该笔应收账款的可收回性，包括客户是否涉及诉讼、是否被列为失信被执行人、账龄时间长短、实际偿付能力等，预计其未来现金流量现值。经单独进行减值测试有客观证据表明发生减值的，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备；经单独进行减值测试未发生减值的，将其划入具有类似信用风险特征的若干组合计提坏账准备。
报告期内，公司对于单项金额虽不重大但有确凿证据表明可收回性存在明显差异的应收款项，单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。公司综合考虑该笔应收账款的可收回性，包括客户是否涉及诉讼、是否被列为失信被执行人、账龄时间长短、实际偿付能力等，预计其未来现金流量现值。
综上所述，公司对于个别计提坏账准备的应收账款选取依据符合会计准则和公司的实际情况；对于个别计提坏账准备的应收账款的坏账准备计提充分、具有合理性。
（4）预付款项
报告期内，公司预付款项情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司预付款项主要系预付供应商材料货款、租金、电费等。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司预付款项分别为2,223.44万元、3,837.95万元、14,890.56万元和10,347.94万元，占资产总额比重分别为1.14%、0.88%、 2.24%、1.34%，预付款项占流动资产的比例较少，风险相对较小。
报告期内，随着公司业务规模扩大，公司预付款项余额呈上升趋势。公司2017年末预付款项金额较2016年末增加1,614.51万元，增幅为72.61%；2018年末预付款项金额较2017年末增加11,052.61万元，增幅为287.98%。预付款项增加主要系公司石墨化加工购买辅料的预付货款增加所致；2019年6月末，公司预付款项金额较2018年末有所减少。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司期末余额前五名预付款项合计占比分别为61.94%、76.87%、80.93%、52.67%，具体情况如下：
单位：万元
■
（5）其他应收款
报告期内，其他应收款按性质分类情况如下：
单位：万元
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公司其他应收款主要由押金保证金、员工备用金、各类投标、履约保证金等构成，2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司其他应收款账面价值分别为472.56万元、1,605.11万元、1,080.13万元、1,246.43万元，占资产总额比重分别为0.24%、0.37%、0.16%、0.16%。其他应收款占流动资产的比例较少，风险相对较小。公司员工备用金主要系子公司深圳新嘉拓涂布机销售业务采用在客户现场完成安装调试的模式，而涂布机安装调试有一定的项目周期，安装调试人员的差旅支出备用金较多。2017年12月31日公司其他应收款较上年末增加1,132.55万元，增长239.66%，主要系公司购买土地缴纳保证金所致。2018年12月31日公司其他应收款较上年末下降524.98万元，下降32.71%，主要系上年购买土地保证金退回所致。
公司其他应收款核算按账龄分析法计提坏账，具体情况如下：
单位：万元
■
报告期内，按欠款方归集的期末账面价值前五名的其他应收款情况如下：
单位：万元
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（6）存货
报告期内，公司存货情况如下：
单位：万元
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公司存货主要由原材料、在产品、产成品、发出商品和委托加工物资等构成。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司存货分别为63,717.99万元、118,938.45万元、190,678.53万元、232,222.29万元，占资产总额比重分别为32.73%、27.41%、28.63%、30.14%。由于公司业务规模不断扩大，公司的存货储备也相应呈现增长态势。
报告期各期末，公司原材料、库存商品占存货余额比例较低，主要系公司各类产品根据客户订单安排生产，负极材料、涂覆隔膜生产周期较短，整体库存量较低。发出商品主要系已交付给买方但尚未验收的锂电设备；委托加工物资主要系委托外部单位进行石墨化加工和炭化的负极材料。
报告期内，公司委托加工物资增长较快。在公司负极材料业务增长较快、原材料价格持续上涨并且供应不足的背景下，公司为确保供应的稳定性，增加了负极材料原材料的储备；同时，由于石墨化加工和炭化等外协占比较大，公司负极材料存货在委托加工环节有所集中，导致委托加工物资金额增长较快。
（7）其他流动资产
报告期内，公司其他流动资产情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司其他流动资产余额分别为1,137.08万元、10,864.11万元、13,355.04万元和17,029.02万元，占资产总额比重分别为0.58%、2.50%、2.01%、2.21%。报告期内，公司其他流动资产主要由银行理财产品和待转税项构成。银行理财产品系公司为提高资金使用效率，在满足日常生产经营需要和控制风险的前提下，利用暂时账面闲置资金购买银行发行的短期保本理财产品。其他流动资产2019年6月30日较2018年12月31日有所增加，主要系报告期内公司利用暂时闲置资金进行现金管理导致银行理财产品金额增加所致。
2、非流动资产的构成及其变化
报告期内，公司主要非流动资产项目增减变化分析如下：
（1）长期应收款
报告期内，公司长期应收款主要为融资租赁保证金，具体情况如下：
单位：万元
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（2）长期股权投资
报告期内，公司长期股权投资情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司长期股权投资分别为4,898.37万元、9,625.77万元、100.00万元、350.00万元，占资产总额比重分别为2.52%、2.22%、0.02%、0.05%。2017年末公司长期股权投资增加，主要系2017年公司向联营企业溧阳月泉增资5,000万元所致。
2018年8月，公司以人民币26,200.00万元为对价收购溧阳月泉剩余66.67%的股权，购买日确定为2018年8月31日。于2018年12月31日，公司持有溧阳月泉88.28%的股权，通过香港安胜持有其11.72%的股权，合计持有溧阳月泉100%的股权，溧阳月泉成为本公司控股子公司，纳入合并报表范围。
2018年公司取得了上海庐峰投资管理有限公司70%股权，宁波梅山保税港区庐峰凯临合伙企业（有限合伙）系上海庐峰投资管理有限公司的联营企业，该笔投资账面价值为100万元。
2019年4月，公司之控股子公司上海庐峰投资管理有限公司出资250.00万元，持有深圳市前海科控丰泰创业投资有限公司25.00%股权。
（3）固定资产
报告期内，公司固定资产情况如下：
单位：万元
■
公司固定资产包括房屋建筑物、机器设备、运输工具、电子及其他设备。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司固定资产账面价值分别为18,254.08万元、51,881.52万元、68,033.74万元、113,023.51万元，占资产总额比重分别为9.38%、11.96%、10.21%、14.67%。报告期内，公司固定资产增加较快，主要系公司经营规模扩大，为扩建产能新增生产设备和厂房。
（4）在建工程
1）基本情况
报告期内，公司在建工程情况如下：
单位：万元
■
2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司在建工程分别为8,751.02万元、10,104.94万元、78,412.54万元、68,331.28万元，占资产总额比重分别为4.49%、2.33%、11.77%、8.87%。
公司2017年末在建工程金额较2016年末增加1,353.91万元，增幅为15.47%；公司2018年末在建工程金额较2017年末增加68,307.60万元，增幅为675.98%；2019年6月末较2018年末下降10,081.26 万元，降幅为12.86%。报告期在建工程增加较快，主要原因是公司为扩建产能进行相应的生产基地和设施建设。2019年6月末有所下降，是因为待安装机器设备、内蒙兴丰厂房转固金额较大。
2）在建工程余额同比大幅增长的原因及合理性
截至2016年12月31日及2017年12月31日，公司在建工程余额分别为8,834.70万元和10,217.98万元，主要为宁德卓高厂房和紫宸新建车间工程，总体在建工程余额较小。
2018年末，公司在建工程余额为79,593.37万元，同比实现大幅增长，主要系为实现标准化、规模化生产及进一步完善锂离子电池上游关键材料和自动化工艺设备生产产业链，公司在石墨化加工、造粒、炭化等负极材料加工、锂电设备零部件机加工及涂覆隔膜加工方面扩建产能，进行相应的生产基地和设施建设所致。
2018年，内蒙兴丰、溧阳紫宸、溧阳月泉三个在建工程项目陆续投入建设，截至2018年12月31日，上述三个项目的在建工程余额（包含厂房车间及待安装机器设备）分别为33,197.86万元、11,188.70万元及16,788.71万元，均为2018年新增投入，系2018年新增在建工程的主要构成项目。截至2018年12月31日，上述在建工程尚处于建设期，导致在建工程余额较大。
截至2019年6月30日，内蒙兴丰在建工程已部分转固，导致在建工程余额较上年末减少。
综上所述，公司报告期内在建工程余额增长较大，系与公司的产业链布局及产能投资计划相匹配，是合理的。
3）涉及的工程项目内容及投资概算，实际投入金额与合同约定、投资概算金额是否匹配，是否存在变更
公司主要项目的具体情况如下：
A、内蒙兴丰一期项目
内蒙兴丰为年产10万吨锂离子电池负极材料及配套项目，项目位于内蒙古卓资县旗下营工业园区，规划总占地面积269,528.01平方米，总建筑面积102,434.36平方米。其中一期年加工5.5万吨锂离子电池负极材料及配套产品项目于2018年3月奠基开工，一期投资总预算为82,529.00万元，其截至2019年8月31日已签订的合同总金额为76,463.98万元，实际投入金额为55,507.76万元。
2019年4月30日，历经一年多的建设周期，内蒙兴丰一期项目中的1#至4#纯化车间、1#装出车间已完工并投入试生产，公司内部已对该部分车间及生产线进行了竣工验收，并相应结转了固定资产。
截至2019年8月31日，内蒙兴丰一期配套项目中的机加工车间已完工并投入试生产，公司内部已对该车间及生产线进行了竣工验收，并于2019年7月30日结转了固定资产；配套项目中的其他车间及相关机器设备尚处于在建状态。
B、溧阳紫宸在建项目
溧阳紫宸为年产2万吨高性能锂离子电池负极材料生产基地暨研发中心项目的实施主体之一，该项目位于江苏中关村科技产业园创智园内，属公司2017年11月首次公开发行股票相关募投项目之一。该项目于2018年9月奠基开工，项目投资总预算为61,298.00万元，截至2019年8月31日，已签订合同总金额为50,207.66万元，实际投入金额为34,914.65万元。
截至2019年8月31日，溧阳紫宸该项目车间基建部分已完成，相关产线机器设备部分已投产，部分尚在安装、调试和试生产中。
C、江西紫宸在建项目
江西紫宸为年产2万吨高性能锂离子电池负极材料生产基地暨研发中心项目的实施主体之一，位于江西省宜春市奉新县奉新工业园区内。该项目于2018年11月奠基开工，项目投资总预算为25,084.8万元，合同总金额为19,683.82万元，实际投入金额为9,292.92万元。
截至2019年8月31日，江西紫宸该项目相关产线机器设备尚在安装配置中，目前未投产。
D、江苏卓高在建项目
江苏卓高为高安全性锂电池用功能涂层隔膜生产基地项目的实施主体之一。位于江苏省溧阳市昆仑街道码头西街617号（中关村科技产业园内）。项目投资总预算为54,025.00万元，合同总金额为33,267.90万元。截至2019年8月31日，江苏卓高该项目相关产线机器设备部分已投产，部分尚在安装配置中。
F、溧阳嘉拓在建项目
溧阳嘉拓为涂布机和新型自动化设备生产基地暨研发中心建设项目的实施主体之一。位于江苏省溧阳市城北大道588号1幢（中关村科技产业园内），属公司2017年11月首次公开发行股票相关募投项目之一。该项目于2018年8月奠基开工，项目投资总预算为8,950万元，合同总金额为8,019.74万元，实际投入金额为5,177.01万元。
截至2019年8月31日，溧阳嘉拓该项目相关产线机器设备尚在安装配置中，未完全投产。
G、溧阳月泉车间
溧阳月泉系公司于2018年8月自外部收购的子公司，位于江苏中关村科技产业园内，主营锂离子电池隔膜、半导体材料、新型电子元器件等的开发、生产、销售。截至股权收购日，溧阳月泉共有两条湿法隔膜产线，其中第一条产线已完成试生产及出货认证并已结转至固定资产，第二条产线仍处于安装调试阶段，目投资总预算为40,000.00万元，合同总金额为27,034.77万元，公司实际投入金额为24,085.40万元。
截至2019年8月31日，溧阳月泉该项目第二条湿法隔膜产线相关产线机器设备尚处于安装、调试阶段，厂房尚未完成装修。
此外，公司安排监理单位按照施工图对工程现场进行监督管理，基建部负责跟踪和监督整个工程建设过程，每周负责编写工程进度计划表，不定期检查施工现场。工程完工后由基建部进行工程验收，并由公司、施工方和监理单位共同签署工程验收报告，以作为完工转固依据。目前各在建工程按照合同约定进度投入资金，各项工程有序推进。因此，上述各项工程合同金额及实际投入情况不存在严重超出投资概算的情形，与投资概算匹配，不存在导致投资概算重大变更的情形。
4）各工程项目合同定价的依据及公允性，项目建造成本与同区域、同类型建筑工程建造成本的比较是否合理
A、各工程项目合同定价的依据及公允性
公司各项目合同的定价依据均采用市场定价原则，合同定价的公允，具体如下：
定价原则及方式。在各工程项目立项时期会针对各项目具体情况出具工程项目投资估算，在各工程项目立项后，交由专业的第三方咨询公司出具整体概算及施工图预算。公司采用清单计价方式，工程量清单系根据施工设计的要求按工程部位、性质以及它们的数量等特性进行拆分列举并作为合同的重要组成部分，因此工程建造内容清晰明确，各项建设内容以清单方式单独计价。价格遵循市场定价的原则，参考了施工图设计文件、预算定额、工程量计算规则、计价规范、当地相关的法律法规和地方性政策标准等各方面因素，人工和材料单价方面则是按当地相关部门公布的市场信息价计取，具备公允性。
定价程序。根据公司提供的各项工程项目合同及相关招投标文件，先由公司聘请的第三方咨询公司参照国家相关预算定额和当地市场价格编制施工图预算作为标底价，再通过招投标程序参考不同工程建筑商提供的工期及合同报价，并与自己的标底价进行比对，从而选定合适的工程建筑商以确保合同定价的公允性。
内部控制。公司已制定《企业内部控制基本规范》及其配套的规定和其他内部控制监管要求建立了工程项目管理的相关制度，针对公司较大规模投入的情况，公司专门招聘了具有工程土建专业技术人员担任基建负责人，制定了招投标管理制度、预算管理制度、工程项目管理规定并有效实施。
综上，公司各工程项目合同采用清单计价市场定价原则，定价是公允的。
B、项目建造成本与同区域、同类型建筑工程建造成本的比较是否合理
发行人前述在建建筑工程分别坐落在江西、江苏及内蒙。国家及各地方对于工程造价已制定了规范性文件，具体如下：
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在上述规范文件的指导要求下，主要在建工程项目建造成本对比情况如下：
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注：溧阳月泉项目目前主要是设备投入，基建投入很少
由上可知，公司主要在建工程项目的建造成本与国家和各地方政府指导要求的平均造价水平差异不大，且基本都略低于指导水平，说明公司各项目具有经济性。另外，发行人各项工程系根据上述国家及项目所在地区工程造价标准制实施，发行人内部审计部对各大基建项目进行了事前、事中、事后审计，重点对立项阶段投资估算、设计概算及概算修正、施工图预算、招投标、合同签订等进行监督和审计，因此，不存在与同区域、同类型建筑工程建造成本的比较是不合理的情况。
5）主要工程建筑商的股东与实际控制人情况，是否与申请人及其股东、实际控制人、董监高存在关联关系
根据发行人提供的相关建筑工程施工合同及台账，截至2019年6月30日，发行人在建工程的前五大工程建筑商分别为江苏天目建设集团有限公司、辽宁恒际建筑工程集团有限公司、临邑县鑫泰建筑安装有限公司、内蒙古蒙鑫钢结构工程有限公司、天津恒泰利川建筑工程有限公司。经核查国家企业信用信息公司系统（http：//www.gsxt.gov.cn），该等主要工程建筑商及其股东、实际控制人情况如下：
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注：上述股东及实际控制人系根据国家企业信用信息公示系统显示的结果。
经核查，上述主要工程建筑商与申请人及其控股股东、实际控制人、董监高不存在关联关系。
（5）工程物资
报告期内，公司工程物资情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司工程物资分别为83.67万元、113.05万元、1,180.83万元、5,208.77万元，占资产总额比重分别为0.04%、0.03%、0.18%、0.68%。为拓展产能新建项目，公司工程物资增加较快。
（6）无形资产
报告期内，公司无形资产情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司无形资产账面价值分别为5,357.24万元、5,419.50万元、21,999.96万元、22,566.57万元，占资产总额比重分别为2.75%、1.25%、3.30%、2.93%。报告期内，公司无形资产包括土地使用权、专利权及软件等。
（7）商誉
报告期内，公司商誉情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司商誉金额分别为179.81万元、179.81万元、8,690.05万元、8,690.05万元，占资产总额比重分别为0.09%、0.04%、1.30%、1.13%。
2014年7月，公司以增资方式取得东莞卓高65%股权，形成确认商誉179.81万元。2018年2月公司收购上海庐峰投资管理有限公司，形成商誉129.45万元，2018年8月公司收购溧阳月泉，形成商誉8,380.79万元。报告期内，公司商誉未出现减值迹象。
（8）长期待摊费用
报告期内，公司长期待摊费用对应项目情况如下：
单位：万元
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2017年，公司长期待摊费用增加，主要系厂房、宿舍楼等装修费用的增加所致。
（9）其他非流动资产
报告期内，公司其他非流动资产对应项目情况如下：
单位：万元
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报告期其他非流动资产增加主要系公司在建项目的增加，相应设备等固定资产采购的预付款项增加所致。
2019年6月30日，其他非流动资产中的股权转让款系2019年6月公司收购振兴炭材28.57%股权而支付的股权转让款，截至2019年6月末尚在工商变更办理过程中，待办理完成后将确认为长期股权投资。
（二）公司主要负债情况分析
报告期各期末，公司负债构成情况如下表所示：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司负债总额分别为94,939.67万元、178,570.27万元、353,926.20万元和449,680.92万元。其中流动负债金额分别为91,385.09万元、142,784.65万元、291,574.18万元和410,389.61万元。
报告期内，公司负债结构稳定，以流动负债为主。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，流动负债占负债总额的比例分别为96.26%、79.96%、82.38%、91.26%。流动负债中，应付票据、应付账款及预收款项所占比重较大；非流动负债主要是长期借款、应付债券，占负债总额的比例较低。
1、流动负债的构成及其变化
报告期内，公司主要流动负债项目增减变化分析如下：
（1）短期借款
报告期内，公司短期借款情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司短期借款主要用于流动资金需求。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司短期借款余额分别为2,147.44万元、995.00万元、41,749.52万元、105,158.20万元，占负债总额比重分别为2.26%、0.56%、11.80%、23.39%。2017年短期借款大幅度下降，主要系公司归还了部分到期借款所致；2018年度和2019年上半年公司由于经营需要增加了保证借款和信用借款，公司短期借款增加较快。
（2）应付票据
报告期内，公司应付票据情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应付票据余额分别为2,965.97万元、14,764.97万元、36,497.28万元、23,835.65万元，占负债总额比重分别为3.12%、8.27%、10.31%、5.30%。为提高资金的使用效率、降低财务费用，公司采用银行承兑汇票方式与供应商进行结算。报告期内，公司应付票据金额大幅增加，主要系子公司江西紫宸和深圳新嘉拓使用银行承兑汇票支付相应货款所致。
（3）应付账款
报告期内，公司应付账款情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司应付账款主要为未结算的原材料、成品采购款、委托加工费。随着公司产销规模不断扩大，公司的应付账款余额逐年增长。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应付账款分别为57,936.90万元、71,324.51万元、90,985.98万元、126,058.92万元，占负债总额比重分别为61.02%、39.94%、25.71%、28.03%。
报告期内，公司应付账款余额占总负债比重较高，主要系公司焦类、结构件、基膜等采购规模较大，与上游供应商之间的合作程度稳定，付款结算依行业惯例和合同约定有一定的信用账期。随着下游需求增加，公司相应扩大了采购和生产规模，导致期末应付账款余额增加。
（4）预收款项
报告期内，公司预收款项情况如下：
单位：万元
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随着公司设备业务订单增加，客户为保障产品的及时供应，提前支付货款，导致相应的预收账款增加。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司预收款项分别为20,630.74万元、36,262.45万元、70,267.44万元、85,624.14万元，占负债总额比重分别为21.73%、20.31%、19.85%、19.04%。
公司预收账款余额较大主要与子公司深圳新嘉拓涂布机销售相关。由于涂布设备单位价值较高，设计、组装、安装、调试等项目周期较长，深圳新嘉拓一般在签订合同后预收合同金额20%-30%的合同定金，设备组装完成、发货时预收合同金额30%的设备发货款。深圳新嘉拓的上述结算模式使公司报告期各期末预收账款余额保持在较高水平。
（5）应付职工薪酬
报告期内，公司应付职工薪酬情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司应付职工薪酬主要为期末计提尚未发放的员工工资和奖金。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应付职工薪酬金额分别为3,766.07万元、5,642.94万元、6,513.48万元、5,726.37万元，占期末负债总额的比例分别为3.97%、3.16%、1.84%、1.27%。公司应付职工薪酬余额不断增长，主要系公司经营规模扩大和业绩提升，员工人数和薪酬相应增加。
（6）应交税费
报告期内，公司应交税费情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应交税费分别为3,367.41万元、3,804.52万元、2,661.19万元、4,089.51万元，占负债总额比重分别为3.55%、2.13%、0.75%、0.91%。公司应交税费以企业所得税和增值税为主。
（7）应付利息
报告期内，公司应付利息情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应付利息分别为4.19万元、702.92万元、1,178.97万元、384.68万元，占负债总额比重较小。报告期内，公司应付利息整体呈上升趋势，主要系公司债券发行及银行长短期借款的增加相对应的应付利息增加。
（8）其他应付款
报告期内，公司其他应付款情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司其他应付款分别为22.44万元、8,363.28万元、24,120.28万元、25,917.64万元，占负债总额比重分别为0.02%、4.68%、6.82%、5.76%。2017年其他应付款大幅度增加，主要系公司控股子公司山东兴丰购买生产设备和厂房部分款项尚未结清；2018年其他应付款大幅度增加，主要系公司实施限制性股票产生的回购义务及基建相关的应付款项增加所致。
（9）一年内到期的非流动负债
报告期内，公司一年内到期的非流动负债情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司一年内到期的非流动负债主要系1年内到期的长期借款和应付债券。1年内到期的长期应付款主要系公司每年向北京中关村科技融资担保有限公司支付担保费和评审费，北京中关村科技融资担保有限公司为公司发行2017年创新创业公司债2亿元提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，年费率为1.333%。
（10）其他流动负债
报告期内，公司其他流动负债情况如下：
单位：万元
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其他流动负债主要系预提运费和水电费用等。预提运费主要系子公司江西紫宸、深圳新嘉拓和东莞卓高根据确认后的物流对账单预提当月的运输费用，预提运费与发货规模密切相关。
2、非流动负债的构成及其变化
报告期内，公司主要非流动负债项目增减变化分析如下：
（1）长期借款
报告期内，公司长期借款情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司长期借款分别为2,804.58万元、15,045.19万元、28,007.19万元、21,232.60万元，占负债总额比重分别为2.95%、8.43%、7.91%、4.72%。2017年公司向银行申请了技改项目贷款，使得长期借款金额上升较大；2018年公司长期借款增长较大，主要系公司为满足产能建设和业务扩张的资金需求增加借款所致。
（2）应付债券
报告期内，公司应付债券情况如下：
单位：万元
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相关债券发行情况如下：
单位：万元
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（3）长期应付款
报告期内，公司长期应付款情况如下：
单位：万元
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2017年末公司长期应付款为177.73万元，主要系报告期内中关村科技融资担保有限公司为公司发行了2亿元创新创业公司债券提供担保的担保费用。2018年末长期应付款增加较快，主要系公司新增发行债券的担保费用及报告期内公司运用融资租赁工具满足产能建设需求所致。
（4）递延收益
报告期内，公司递延收益情况如下：
单位：万元
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2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司递延收益余额分别为750.00万元、1,251.57万元、2,428.97万元、2,719.88万元，占负债总额比重分别为0.79%、0.70%、0.69%、0.60%。2018年递延收益增加较快，主要系融资租赁售出资产公允价值与账面价值的差异以及收到与资产相关的政府补助所致。
报告期内，公司与政府补助相关的递延收益情况如下：
单位：万元
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（三）偿债能力分析
报告期内，公司偿债能力指标如下：
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注：上述指标中除母公司资产负债率外，其他均依据合并报表口径计算。除另有说明，上述各指标的具体计算方法如下：
流动比率 = 流动资产/流动负债
速动比率 = （流动资产–存货）/流动负债
资产负债率 = 总负债/总资产
利息保障倍数 =（利润总额+利息支出）/利息支出
(下转23版)
