新疆天润乳业股份有限公司配股说明书摘要

（上接63版）

单位：万元

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（三）偿债能力分析

1、主要偿债能力指标分析

最近三年一期，公司主要偿债能力指标如下：

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最近三年一期，公司流动比率和速动比率总体有所下降，主要系随着公司业务规模的增长，公司增加固定资产投资、生产性生物资产支出等原因导致期末流动资产占比较低，流动负债占比相对较高所致。

从长期偿债指标来看，报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为32.59%、34.66%、40.27%和41.87%，其中2018年末资产负债率较2017年末增长较大，主要系当期应付账款余额增加较多所致。总体来看，资产负债结构相对稳定，加之公司近年经营业绩平稳上升，公司具备稳定的偿债能力。

2、同行业可比上市公司比较

最近三年一期，公司主要偿债能力指标与同行业上市公司的比较如下：

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（四）运营能力分析

1、主要运营能力指标分析

报告期内，公司主要营运能力指标如下表所示：

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（1）应收账款周转率

公司一直重视应收账款管理，最近三年，公司的应收账款周转率分别为29.52次、39.72次、37.32次，总体较高。主要原因系一方面，报告期内公司88%以上的收入来源于经销模式，而公司与经销商采用先款后货的结算方式，应收账款较少；另一方面，随着公司近几年的产品创新和业务拓展，在上下游的优势地位亦逐渐体现，相应的营业收入大幅增长。

（2）存货周转率

最近三年，公司存货周转率分别为4.76次、7.10次、7.11次，总体呈上升趋势，主要原因系报告期内随着产品创新和品牌推广，公司的产销状况已进入良性发展的轨道，主营产品产销两旺，存货周转率整体提高。

（3）总资产周转率

报告期内，由于营业收入的快速增长和资产规模的逐渐扩大，公司的总资产周转率总体稳中有升。

2、同行业可比上市公司比较

最近三年一期，公司主要运营能力指标与同行业上市公司的比较如下：

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二、盈利能力分析

报告期内，利润表主要项目情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司营业收入和净利润均呈现持续增长态势。营业收入从2016年的87,517.57万元增长到2018年的146,202.64万元，年复合增长率为29.25%；净利润从2016年的8,474.70万元增长到2018年的11,803.21万元，年复合增长率为18.02%。2019年6月30日，公司营业收入为82,347.10万元，较上年同期增加13.52%。报告期内，随着公司乳制品业务持续稳定增长，带动营业收入和净利润逐年增加。

（一）营业收入分析

报告期内，公司的营业收入构成情况如下：

单位：万元

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公司营业收入主要来源于主营业务收入，其他业务收入的金额及占比很小，主要为原料奶等的销售收入。

报告期内，公司主营业务收入分别为87,332.40万元、123,193.26万元、145,800.36万元和82,122.01万元，2017年较2016年增长41.06%，2018年较2017年增长18.35%，2019年1-6月较上年同期增长13.55%，2016年-2018年主营业务收入复合增长率为29.21%，公司主营业务收入总体保持稳步增长态势。

以主营业务收入为起点，按照产品构成、区域构成和销售渠道构成分别进行分析如下：

1、主营业务收入产品构成分析

报告期内，公司主营业务收入按照产品品种划分情况如下：

单位：万元

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报告期内公司营业收入主要来自于UHT等鲜奶系列、酸奶系列和乳饮料系列。报告期内，上述三类产品加总占同期主营业务收入的比例分别为96.49%、98.01%、96.40%和96.19%。

（1）UHT等鲜奶系列

2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月，发行人UHT等鲜奶系列收入分别为18,744.14万元、30,369.56万元、39,841.28万元及23,086.61万元，呈现稳步增长态势。

报告期内，发行人UHT等鲜奶系列销售单价以及销售数量变动对销售收入的影响如下表所示：

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UHT等鲜奶系列主要为高温杀菌奶制品，报告期内，UHT等鲜奶系列销量分别为32,786.91吨、45,523.28吨、60,024.95吨和35,311.60吨，总体逐年增加。其中2017年度销售数量较2016年度增加12,736.37吨，同比上升38.85%，销售单价较2016年度增加954.26元/吨，同比上升16.69%，从而使得收入增加11,625.42万元，主要原因是：一方面，经销商数量由2016年末的560家增加到2019年6月末的903家，常温鲜奶产品不断得到消费者认可，相应销售数量不断增加；另一方面，公司2017年提高了浓缩奶的销售比重，浓缩奶销价较高，使得UHT等鲜奶整体单价提高。

2018年度UHT等鲜奶系列销售单价较2017年变化不大，销售数量较2017年度增加14,501.67吨，同比上升31.86%，使得收入增加9,471.72万元，主要原因系随着公司品牌推广及业务拓展，经销商数量由2017年末的690家增加到2018年末的858家，同时，公司2018年5月起增加了哺育奶销售量，同时商超和学生奶销售都有所增长，使得公司2018年UHT等鲜奶系列销量增加。

2019年1-6月，UHT等鲜奶系列销售单价较上年同期下降2.70%，销售数量较上年同期增加8，274.25吨，同比上升30.60%，使得对应收入增加4,918.55万元，增长27.07%。

（2）酸奶系列

2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月，发行人酸奶系列收入分别为61,056.89万元、82,981.08万元、90,069.34万元、48,374.77万元，发行人报告期内酸奶系列销售收入呈现快速增长趋势。

报告期内，发行人酸奶系列销售单价以及销售数量变动对销售收入的影响如下表所示：

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酸奶系列产品系公司核心产品，报告期内，公司酸奶系列产品平均单价分别为10,047.91元/吨、10,351.16元/吨、10,322.60元/吨和10,146.32元/吨，总体保持稳定。

报告期内，酸奶系列产品销量分别为60,765.75吨、80,165.95吨、87,254.53吨和47,677.15吨，总体逐年增加。其中2017年度销售数量较2016年度增加19,400.20吨，同比增长31.93%，使得收入上升21,924.19万元，增长35.91%，主要原因是：2017年加大新产品科技研发投入，公司推出芒果布丁、蛋奶布丁，丰富爱克林花色系列如百果香了等，结合市场需求推出燕麦酸奶等，并联手利乐自主研发成功低温三角包产品一一芝士力量，以差异化优良的口感和新颖的包装迅速占领疆内市场，并远销内地市场，反应较好；同时，经销商数量由2016年末的560家增加到2017年末的690家，相应销售规模不断增加。

2018年度销售数量较2017年度增加7,088.58吨，增长8.84%，使得收入上升7,088.26万元，增长8.54%，主要原因是：2018年公司研发上市一系列新产品，丰富爱克林花色系列如抹茶冰淇淋、蜜了个瓜，结合市场需求推出俄罗斯炭烧酸奶等，同时经销商数量也持续增加。2018年销量增速同比2017年有所放缓，主要是销量基数较同期变大以及市场竞争日趋激烈等因素所致。

2019年1-6月，公司酸奶系列产品销售单价较上年同期下降2.73%，销售数量较上年同期增加2,685.55吨，同比上升5.97%，使得收入较上年同期增加1,444.43万元，增幅为3.08%。

（3）乳饮料系列

2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月，发行人乳饮料系列收入分别为4,474.81万元、7,386.29万元、10,630.83万元及7,528.55万元，持续稳定增长。

报告期内，发行人乳饮料系列销售单价以及销售数量变动对销售收入的影响如下表所示：

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公司乳饮料系列产品是公司近年重点开发的产品，其生产工艺均已获得国家专利。报告期内，乳饮料系列产品销量分别为5,830.79吨、8,325.05吨、12,607.29吨和8,936.14吨，总体逐年增加。其中2017年度销售数量较2016年度增加2,494.26吨，同比增长42.78%；2018年度销售数量较2017年度增加4,282.24吨，同比增长51.44%；2019年1-6月销售数量较上年同期增加2,304.20吨，同比增长34.74%；主要原因是：报告期内奶啤逐渐获得消费者认可，市场反映较好，公司也因此加大奶啤销售力度。报告期内，公司乳饮料系列产品单价分别为7,674.43元/吨、8,872.37元/吨、8,432.29元/吨、8,424.83元/吨，其中2017年较2016年增加15.61%，增长较大，主要原因是2017年9月公司上调奶啤0.10元/罐；2018年较2017年下降4.96%，主要是2018年8月起子公司天润科技对乌鲁木齐市经销商取消返利政策，使得乳饮料系列产品销售单价有所下降；2019年1-6月乳饮料单价较2018年变化不大。

2、主营业务收入区域构成分析

报告期内，公司主营业务收入按照销售区域分布情况如下：

单位：万元

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根据报告期内公司在上述各大销售区域收入占主营业务收入的比例情况分析，公司主营业务收入主要来源于新疆区域，报告期内占主营业务收入的比重均在60%以上，主要原因在于新疆为公司总部所在地，报告期内公司在疆外市场的收入逐年增加，特别是重点布局华东、华中、华南等地区，目前已初步形成全国性的销售网络。随着公司营销网络向全国其他地区拓展和产品认知度的不断提高，公司产品销售逐渐呈现多区域发展的态势。

3、主营业务收入销售渠道构成分析

报告期内，发行人直销模式与经销模式两种销售模式下主营业务收入金额及占比情况如下：

单位：万元

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直销模式是指发行人直接通过大型商业超市渠道、地方学校等方式进行乳制品的销售，当公司收到客户确认的收货单据后，公司已将商品所有权的主要风险和报酬转移，公司即确认相应收入。报告期内公司通过直销模式的销售收入分别为10,516.21万元、10,631.98万元、16,729.19万元和9,955.36万元，其中2018年较2017年增加6,097.21万元，增长率为57.35%，主要是公司2018年4月起增加了哺育奶销售量，同时商超和学生奶销售都有所增长。

经销模式是指发行人通过经销商将公司产品销售给终端客户。当公司发出商品时，公司已将商品所有权的主要风险和报酬转移，公司即确认相应收入。2016年-2018年，通过经销渠道的销售收入从76,816.19万元上涨到129,071.18万元，年复合增长率达到29.62%；2019年1-6月，随着经销商数量的进一步增加，公司通过经销渠道实现销售收入同比增加。尤其是随着公司营销网络的快速拓展，经销模式的销售优势逐步得到体现，因此通过经销模式的销售收入占主营业务收入的比重总体稳中有升。

（二）营业成本分析

1、营业成本的构成情况

报告期内，公司的营业成本构成情况如下：

单位：万元

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随着公司经营规模的扩大、营业收入的增长，营业成本也相应增长。报告期内，公司的营业成本分别为60,408.54万元、89,325.95万元、106,348.04万元和59,753.97万元，占营业收入的比重分别为69.02%、72.03%、72.74%和72.56%，公司营业成本占营业收入比例稳中有升。

2、主营业务成本构成

公司营业成本主要为主营业务成本，报告期内，主营业务成本分别为60,278.56万元、88,519.30万元、106,065.04万元和59,632.49万元，占同期营业成本的比例均在99%以上。公司主营业务成本主要由材料成本、人工成本和制造费用等构成，报告期内公司主营业务成本的具体构成如下：

单位：万元

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报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为86.25%、87.50%、86.11%和85.73%，总体保持稳定。

3、分产品的成本构成明细

报告期内，公司主营业务成本分产品构成情况如下表所示：

单位：万元

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公司已就采购、生产及销售等环节的成本核算流程制定了严格的内部控制流程，成本相关核算方法和流程完善，成本的计算准确、及时。公司的产品销售发出与相应营业成本结转、销售收入确认匹配一致。

（三）毛利及毛利率分析

1、毛利构成情况

最近三年，公司毛利总体构成情况如下表所示：

单位：万元

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最近三年一期，公司毛利99%以上来源于主营业务。报告期内，公司主营业务毛利总额呈稳定增长趋势，2016-2018年复合增长率达到21.19%，2019年1-6月主营业务毛利同比增加13.43%，显示公司良好的盈利能力。

2、主营业务毛利按产品类别划分情况

最近三年，公司按产品类别划分的主营业务毛利及占比如下表所示：

单位：万元

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由上表，公司营业毛利主要来源于UHT等鲜奶系列、酸奶系列和乳饮料系列产品，报告期内，合计占主营业务毛利的比例分别为96.58%、97.42%、96.78%和96.30%，体现了公司以低温酸奶为核心，领先低温、做强常温、突破乳饮的产品战略发展方向。

3、毛利率分析

报告期内，公司综合毛利率及分产品毛利率情况如下：

单位：%

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（1）UHT等鲜奶系列毛利率分析

报告期内，发行人UHT等鲜奶系列单位售价和单位成本变动如下表所示：

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报告期内，UHT等鲜奶系列对公司主营业务毛利的贡献分别为16.65%、21.89%、22.38%和20.20%，总体呈现上升趋势，毛利率分别为24.04%、24.99%、22.32%和19.68%。

2017年度，UHT等鲜奶系列单位售价和单位成本分别较2016年上升了16.69%和15.23%，主要是2017年增加了浓缩奶的销售比例，浓缩奶单位售价和单位成本均较高，UHT等鲜奶系列2017年毛利率较去年上升了0.95个百分点，变化不大。

2018年度，UHT等鲜奶系列单位售价下降了0.51%，而单位成本上升了3.04%，使得毛利率较去年下降了2.67个百分点，主要原因是：一方面，2018年8月起公司对乌鲁木齐市经销商取消返利政策，使得UHT等鲜奶系列销售单价有所下降，同时2018年增加了哺育奶的销售，其单价相对较低，同时，由于2018年原料奶成本价格上涨，使得UHT等鲜奶系列单位成本有所上升。

2019年1-6月，UHT等鲜奶系列单位售价较2018年度下降了1.50%，而单位成本上升了1.85%，使得毛利率较去年下降了2.64个百分点，主要原因是：2019年1-6月公司继续增加哺育奶的销量，其单价相对较低；同时，由于原料奶占UHT等鲜奶系列产品比重较大，2019年1-6月原料奶成本价格持续上涨，使得UHT等鲜奶系列单位成本有所上升。

（2）酸奶系列毛利率分析

报告期内，发行人酸奶系列单位售价和单位成本变动如下表所示：

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报告期内，酸奶系列对公司主营业务毛利的贡献分别为72.25%、67.64%和64.48%和60.33%，毛利率分别为32.01%、28.26%、28.38%和28.05%。

2017年度，酸奶系列单位售价和单位成本分别上升了3.02%和8.70%，使得毛利率较去年下降了3.75个百分点，主要原因是：由于市场反应较好，2017年公司增加了酸奶系列中爱克林花色酸奶销量比重，由于花色爱克林酸奶销售价格和包装成本均较原味酸奶成本大，因此当年酸奶系列单位售价和单位成本均上升。2018年度，酸奶系列单位售价和单位成本较上年保持稳定，毛利率与去年相当。2019年1-6月，酸奶系列单位售价及单位成本较2018年度分别下降1.71%、1.16%，使得毛利率较2018年有所下降，主要原因是受返利取消影响酸奶单价较2018年整体降低；同时由于酸奶包装物及辅料成本较去年降低，使得单位成本有所下降。

（3）乳饮料系列毛利率分析

报告期内，发行人乳饮料系列单位售价和单位成本变动如下表所示：

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报告期内，乳饮料系列对公司主营业务毛利的贡献分别为7.68%、7.89%、9.92%和15.77%，占比总体上升，毛利率分别为46.41%、37.05 %、36.74%和47.10%。

2017年度，乳饮料系列单位售价和单位成本分别上升了15.61%和35.81%，使得毛利率较去年下降了9.36个百分点，主要原因是：2017年乳饮料逐渐在全国市场开始销售，2017年9月公司上调奶啤0.1元/罐所致，单位成本较去年上升了35.81%，升幅较大，主要是一方面，奶啤主要原材料和辅料价格上升，其中白糖由2016年5.39元/千克上升至2017年6.40元/千克；另一方面，2017年生产人员工资和制造费用也有所上升。

2018年度，乳饮料系列单位售价和单位成本较2017年均略有下降，主要是2018年8月起公司对乌鲁木齐市经销商取消返利政策，使得乳饮料系列产品销售单价有所下降；而奶啤主要辅料的白糖由2017年6.40元/千克下降至2018年5.55元/千克，降幅较大，使得销售成本有所下降，总体毛利率基本稳定。2019年1-6月，乳饮料系列单位售价较2018年度下降0.09%，单位成本下降15.99%，带动毛利率实现较大幅度的提升，由于包装物和辅料占乳饮料成本较高，2019年上半年奶啤罐成本较上年下降约20%；而白糖由上年的5.55元/公斤下降至2019年上半年的5.06元/公斤,上述因素影响当期乳饮料单位成本较大幅度下降。

（4）毛利率的行业比较

报告期内，综合毛利率与同行业上市公司的比较分析如下：

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（四）期间费用、其他收益及营业外收支分析

1、期间费用

报告期内，公司期间费用及各自占营业收入比例情况如下：

单位：万元

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2016年、2017年、2018年度及2019年1-6月，公司期间费用分别为17,679.09万元、20,443.16万元、23,043.93万元及11,726.32万元，占营业收入的比例分别为20.20%、16.48%、15.76%和14.24%，金额整体呈现逐年上升趋势，占营业收入的比例则呈现逐年下降趋势，形成该趋势的主要原因为：报告期内，公司管理费用、研发费用及财务费用总体保持稳定，而受益于公司近年来的产品结构调整和业务拓展，乳制品销量逐年增长，业务规模不断扩大，2017年、2018年度的营业收入同比增长率分别为41.71%、17.89%，在此趋势下，公司销售费用的规模效应随之日趋显著，导致2017年、2018年度的销售费用增速小于营业收入增速所致。

（1）销售费用

报告期内，公司各期销售费用如下表所示：

单位：万元

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公司销售费用主要由职工薪酬、运输费用、促销费及销售佣金构成。报告期内，公司销售费用呈现稳定上升趋势，主要是由于随着经营规模的扩大，公司增加了营销、运输、人工投入所致。

2017年以来，销售费用中运输费用占比提升较大，主要原因是公司拓展疆外市场效果显现，疆外销量和销售收入大幅增加，因此运输费用随之增加，占销售费用的比重也逐年提升。

公司促销费用主要是指给经销商的试饮品费用、客户单品销售激励、产品陈列奖励等。报告期内，公司促销费用分别为1,241.53万元、2,473.97万元、3,824.09万元和1,746.32万元，逐年增加，主要是随着公司经销商的不断扩张，试饮品费用、客户单品销售激励、产品陈列奖励等增加所致。

公司销售佣金主要为对经销商的销售返利。报告期内，销售佣金分别为2,943.67万元、3,005.83万元、1,601.29万元和13.20万元，其中2017年较2016年变化不大；2018年较2017年减少1,404.54万元，下降46.73%，2019年1-6月销售佣金仅为13.20万元，主要原因是2018年8月起公司子公司天润科技对乌鲁木齐市经销商取消返利政策所致。

（2）管理费用

报告期内，公司各期管理费用如下表所示：

单位：万元

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报告期内，公司的管理费用分别为5,087.48万元、4,631.07万元、5,403.16万元和2,898.41万元，占同期营业收入的比例分别为5.81%、3.73%、3.70%和3.52%。管理费用主要由职工薪酬、折旧费和保险费用等构成，报告期内总体保持稳定。

（3）研发费用

报告期内，公司的研发费用分别为167.90万元、290.78万元、391.05万元和173.30万元，占同期营业收入的比例分别为0.19%、0.23%、0.27%和0.21%，呈现逐年上升趋势。

（4）财务费用

报告期内，公司各期财务费用如下表所示：

单位：万元

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报告期内，公司的财务费用分别为45.41万元、-39.56万元、-223.30万元和38.92万元，金额较小，主要系报告期内公司银行借款平均余额较低。

2、其他收益

单位：万元

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根据财政部2017年5月10日发布的修订的《企业会计准则第16号-政府补助》的规定，对于2017年1月1日以后对与公司日常活动相关的政府补助由原计入营业外收入改为计入其他收益或冲减借款费用。对与公司日常经营活动无关的政府补助，仍然计入营业外收入。

2017年以来，公司取得的政府补助计入其他收益的具体项目、金额和资金用途如下表所示：

单位：万元

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3、营业外收支

报告期内，公司营业外收支情况如下：

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报告期内，公司营业外收入分别为2,008.48万元，269.68万元、552.79万元和119.98万元，其中2016年主要为收到的政府补助，2017年以来营业外收入下降主要系公司2017年新修订的《企业会计准则第16 号-政府补助》的规定，将2017年以后对与公司日常活动相关的政府补助计入其他收益所致。

报告期内，公司营业外支出分别为869.94万元、1,820.97万元、2,805.59万元和1,398.20万元，主要由固定资产处置损失、生产性生物资产处置损失等构成。其中2017年固定资产处置损失金额较大的原因系2017年子公司沙湾天润拆除牛舍清理资产所致；报告期内，生产性生物资产处置损失逐年增加，主要原因系由于奶牛存栏头数增加，以致淘汰牛相应增加。

三、现金流量分析

报告期内，公司现金流量情况如下：

单位：万元

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（一）经营活动产生的现金流量分析

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为15,666.61万元、19,686.17万元、21,854.00万元和12,492.28万元。2017年经营活动产生的现金流量净额较2016年增加25.66%，主要系随着公司业务规模的扩大，销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；2018年经营活动产生的现金流量净额较2017年同期增加11.01%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金以及收到其他与经营活动有关的现金增加所致。

（二）投资活动产生的现金流量分析

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-16,130.10万元、-20,471.52万元、-25,530.35万元和-10,117.71万元。投资活动产生的现金流量净额为负数，主要是由于公司报告期内项目建设和投资规模较大所致。

（三）筹资活动产生的现金流量分析

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-4,983.65万元、5,734.92万元、2,213.21万元和3,498．60万元。公司筹资活动产生的现金流入主要为取得发行股票、银行借款以及子公司吸收少数股东投资收到的现金流入，公司筹资活动现金流出主要为偿还债务和分配股利所支付的现金。2017年筹资活动产生的现金流量净额较2016年增加10,718.57万元，主要系公司吸收投资所收到的现金及银行借款增加所致；2018年筹资活动产生的现金流量净额较2017年同期减少3,521.71万元，主要是偿还到期债务以及分配股利支付现金所致。2019年1-6月，筹资活动现金流量净额较2018年末增加1,285.39万元，主要系当期增加短期借款所致。

四、资本性支出分析

（一）最近三年一期资本性支出情况

2016年度公司主要资本性支出系投资于网络化协同制造项目、兵团乳业技术中心项目、标准化示范牧场建设项目以及牛场改造项目等，上述重点工程本期新增投入约0.9亿元。

2017年度公司主要资本性支出系投资于网络化协同制造项目、兵团乳业技术中心项目、标准化示范牧场建设项目、煤改气项目以及牛场改造项目等，上述重点工程本期新增投入约1亿元。

2018年度公司主要资本性支出系投资于网络化协同制造项目、标准化示范牧场建设项目，上述重点工程本期新增投入约2.4亿元。

2019年1-6月公司主要资本性支出系芳草天润、天润北亭预付工程、设备款，以及芳草天润预付购买牛只支出，上述合计新增投入约0.75亿元。

（二）未来可预见的重大资本性支出计划

2019年3月26日，公司第六届董事会第十六次会议审议通过了公司本次配股方案；2019年4月23日，公司2018年年度股东大会审议通过了公司本次配股方案。本次配股募集资金不超过4.50亿元，用于建设日产40吨奶啤改造项目、天润北亭3,000头奶牛牧场建设项目以及补充公司流动资金和偿还银行贷款。公司未来重大资本性支出计划有赖于募集资金的到位时间，因此公司未来可预见的重大资本性支出计划有一定的不确定性。

五、财务状况和盈利能力的未来发展趋势

（一）财务状况发展趋势分析

报告期内，公司资产规模较快增长，资产负债结构较为合理，整体财务状况良好。从资产结构及质量来看，公司固定资产、货币资金及生产性生物资产等资产占比较高，资产质量良好，并且根据审慎原则计提相应的减值准备。从资产周转能力来看，公司存货等主要资产周转速度维持在较为合理水平。

未来，随着本次发行募集资金到位，公司总资产及股东权益将进一步增长，资金实力明显提升，资产负债结构更加稳健，短期内资产周转率则将有所降低。其次，随着募集资金投资项目的实施，公司的固定资产规模将呈现一定增长。最后，在募集资金投资项目实施后，将推动公司经营规模的进一步增长，从而将使公司的货币资金、存货及应收账款等流动资产相应增长。

（二）盈利能力发展趋势分析

报告期内，公司主营业务突出，打造了完整的乳制品产业链，依托区域优势、奶源优势以及产品优势等，不断加大研发投入、提升管理水平、扩充产能、优化产品结构，提升行业地位及市场占有率，使公司主营业务收入和利润保持持续稳定的增长趋势，不断增强公司的发展实力。

未来，良好的行业发展前景、稳定的合作关系以及日益拓展的客户资源，将为公司经营业绩及盈利能力的提升奠定坚实基础。此外，本次募集资金投资的项目投产后，将进一步巩固公司在行业中的区域性领先地位，并且将有助于公司实现产品线更为均衡的布局、扩大市场占有范围。因此，公司有望在未来保持持续、健康的发展态势。

第五节 本次募集资金运用

一、本次募集资金运用情况

本次配股募集资金总额不超过45,000万元（含45,000万元），在扣除发行费用后将分别用于日产40吨奶啤改造项目、3000头规模化奶牛示范牧场建设项目和补充流动资金及偿还银行贷款。各项目具体拟投入募集资金情况如下：

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在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会或董事会授权人士可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整。若本次募集资金总额低于上述项目拟投入募集金额，不足部分公司自筹解决。

本次拟配股公开发行证券募集资金总额应当以中国证监会等有权部门最终核准为准。

二、本次募集资金投资项目与公司现有业务的关系

公司是一家集牧场、研发、加工、销售于一体，专业从事乳制品和含乳饮料的研发、生产和销售的乳制品生产企业，是新疆地区规模最大的乳制品生产企业之一。公司本次配股募集资金总额不超过人民币4.50亿元，扣除发行费用后全部用于日产40吨奶啤改造项目、3000头规模化奶牛示范牧场建设项目和补充流动资金及偿还银行贷款，募集资金投资项目与公司所属行业和主营业务发展方向一致。本次配股公开发行完成、募投项目实施后，公司乳饮产品的产能将进一步突破，上游奶源自给率将进一步提高，资金实力得以增强，公司的综合竞争力和抗风险能力将得到明显提升。

本次募集资金投资项目将紧紧围绕公司现有主营业务，深化公司乳制品产业链，扩产增效，符合公司领先低温、做强常温、突破乳饮的产品发展战略。

三、募投项目基本情况

（一）日产40吨奶啤改造项目投资基本情况

1、项目投资概况

本项目具体投资概况如下：

单位：万元

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2、项目实施主体

本项目拟通过公司的控股子公司新疆天润生物科技股份有限公司实施，募集资金以增资的方式投入。

3、项目建设用地情况

第十二师五一农场天润公司厂区（新疆乌鲁木齐市头屯河区乌昌公路2702号）。

4、项目人员配置

本项目新增人员22人，主要包括项目所需技术骨干以及一般操作员工。根据项目的生产工艺技术水平和机械化程度，结合公司现有生产要求，本着有利生产，提高全员劳动生产率为宗旨，尽量减少非生产人员编制。

项目所需生产人员向社会公开招聘，经过统一培训后再进行生产作业。要求主要技术人员必须具备研究生或本科以上文化水平，具备一定的专业知识，技术熟练；主要岗位工人要求具有高中以上文化水平，经过培训达到三级工技术水平。

5、项目建设期

本项目具有良好的经济效益，项目建设期1年，第二年达到设计生产能力的25%，第三年及以后均达到设计生产能力的100%。

在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。若本次募集资金净额低于上述项目拟投入募集金额，不足部分公司自筹解决。

本募投项目建设的预计进度安排如下：

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6、经济效益

本项目达产年税后净利润为1,618.00万元，税后项目投资内部收益率为18.60%，投资回收期6.10年（含建设期）。

7、项目审批情况

2018年7月30日，新疆生产建设兵团第十二师发展和改革委员会出具了《新疆生产建设兵团企业投资项目备案证明》（十二师发改委备（2018）47号），同意对新疆天润乳业股份有限公司日产40吨奶啤项目予以备案。

2019年5月10日，新疆生产建设兵团第十二师建设（环保）局出具了《关于新疆天润生物科技股份有限公司奶啤改造项目环境影响报告表的批复》（师环监审字（2019）18号）。

（二）天润北亭3,000头奶牛养殖场项目投资

1、项目投资概况

本项目具体投资概况如下

单位：万元

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2、项目实施主体

本项目拟通过公司的子公司新疆天润北亭牧业有限公司实施，募集资金以增资的方式投入。

3、项目建设用地情况

新疆昌吉州阜康市222团5连（2连北侧2km处）。本项目土地属于农业设施用地，通过租赁方式取得。

2017年7月26日，天润北亭与兵团第十二师222团签署《设施农用地使用协议》。

4、项目人员配置

本项目新增劳动定员60人，主要包括项目所需技术骨干以及一般操作员工。根据项目的生产工艺技术水平和机械化程度，结合公司现有生产要求，本着有利生产，提高全员劳动生产率为宗旨，尽量减少非生产人员编制。

项目所需生产人员向社会公开招聘，经过统一培训后再进行生产作业。主要培训内容包括原奶质量控制、奶牛饲养管理、繁殖管理、疾病控制、乳房炎的防治及挤奶厅管理等。

5、项目建设期

本项目具有良好的经济效益，项目建设期2年，预计第五年达到设计生产能力的100%。

在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。若本次募集资金净额低于上述项目拟投入募集金额，不足部分公司自筹解决。

本募投项目建设的预计进度安排如下：

■

6、经济效益

本项目达产年税后净利润为1,165.10万元，税后项目投资内部收益率为12%，投资回收期8.20年（含建设期）。

7、项目审批情况

2017年6月13日，新疆生产建设兵团第十二师发展和改革委员会出具了《新疆生产建设兵团企业投资项目备案证明》（十二师发改委备（2017）63号），同意对新疆天润北亭牧业有限公司3000头规模化奶牛示范牧场建设项目予以备案。

2019年4月24日，新疆生产建设兵团第十二师发展和改革委员会出具了《关于同意新疆天润北亭牧业有限公司3,000头规模化奶牛示范牧场建设项目变更建设地点的函》，同意备案项目建设地点由“222团2连”变更为“222团5连（2连北侧2km处）”。

2017年12月13日，新疆生产建设兵团第十二师建设（环保）局出具了《关于新疆天润北亭牧业有限公司3000头规模化奶牛示范牧场建设项目环境影响报告书的批复》（师环监审字（2017）77号）。

（三）补充流动资金项目

公司拟将本次配股募集资金的38,200万元用于补充流动资金及偿还银行贷款。通过本次配股募集资金补充流动资金及偿还银行贷款，将满足公司主营业务持续发展的资金需求，并有助于增强公司研发实力、优化资本结构、降低财务风险，从而提高公司的综合竞争力和抗风险能力。

四、本次募集资金的运用对公司经营管理和财务状况的影响

（一）对公司经营管理的影响

本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。从公司经营的角度，投资项目围绕公司主营业务展开，项目建成后将进一步优化和丰富公司产品结构，完善生态产业链，保障公司产品的奶源供应，强化公司中高端产品的品牌形象，增加产品销售半径与市场占有率，有利于公司战略目标的实现，提升整体盈利水平。

（二）对公司财务状况的影响

本次配股发行完成后，公司资本实力将极大增强，净资产大幅提高，公司财务状况得到改善，为后续发展提供有力保障，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。本次募集资金投资项目达产后，虽然短期内会导致净资产收益率、每股收益等指标短期内可能出现一定程度的下降，但伴随投资项目经济效益的逐步释放，公司主营业务收入和净利润将得到提升，盈利能力将得到进一步加强。

第六节 备查文件

一、备查文件目录

（一）公司最近三年的财务报告及审计报告；

（二）保荐机构出具的发行保荐书和发行保荐工作报告；

（三）公司律师出具的法律意见书和律师工作报告；

（四）注册会计师关于前次募集资金使用情况专项审核报告；

（五）中国证监会核准本次发行的文件；

（六）其他与本次发行有关的重要文件。

二、备查文件查阅地点、电话、联系人和时间

投资者可以在本次配股发行期限内到下列地点查阅本配股说明书全文及上述备查文件：

（一）新疆天润乳业股份有限公司

联系地址：新疆乌鲁木齐经济技术开发区（头屯河区）乌昌公路2702号

电话：0991-3960621

传真：0991-3930013

联系人：陶茜

（二）中信建投证券股份有限公司

联系地址：北京市东城区朝内大街2号凯恒中心B、E座九层

电话：010-65608315

传真：010-65608451

联系人：王松朝

新疆天润乳业股份有限公司

2019年12月31日