紧盯估值和基本面 国际资管巨头高调看多A股

⊙记者 王彭 ○编辑 杨刚

随着上证指数自去年12月初的2857点连续攀升至目前的3100点附近，外资再次左侧抄底成功。去年年底，上证指数围绕3000点反复震荡，不少公私募基金选择落袋为安，但外资却始终保持“买买买”的节奏。据统计，去年11月至今，北向资金累计净流入逾1500亿元。

除了北向资金加速流入，富达国际、贝莱德等全球知名资管公司也在近日发布的2020年市场展望中，明确表达了看多A股的观点。

外资5年赚4300多亿元

东方财富Choice数据显示，去年11月初至今，北向资金累计净流入超过1500亿元。而自去年12月初开始，上证指数便开启了一轮强劲的拉升行情，并从此前2857点一路攀升至3100点附近。种种迹象显示，在本轮A股上涨行情中，外资再次左侧精准抄底。

对此，不少业内人士认为，外资之所以屡屡在A股下跌之际逆势加速流入，主要是因为外资在买卖过程中，并不关注市场趋势及赚钱效应，而是以估值和基本面为主。“外资买的时候不一定是市场最低点，但买入不久后市场大概率会出现拐点。他们注重的是个股，尤其是标的范围内少数股票的估值和价格变化。”沪上一位基金经理分析称。

值得一提的是，过去数年中，外资通过在A股市场相对理性的操作，获取了不俗的回报。据东方财富Choice数据统计，从2014年底至2020年1月8日，北向资金累计净流入金额达1.02万亿元。最新数据显示，北向资金最新持仓市值达1.45万亿元，即外资在5年多时间内累计获利超过4300亿元，收益率为42.2%。

那么，在过去数年中，外资都从A股市场中“抄走”了哪些筹码呢？从目前北向资金持仓市值和持仓占比较高的个股来看，这些股票基本上可以被认定为A股的核心资产。

据统计，截至2020年1月8日，北向资金对22只股票的持股市值超过100亿元，其中贵州茅台以1086.28亿元排名首位。此外，北向资金对26只个股的持股占比超过10%，对华测检测和上海机场的持股占比分别达到23.33%、22.37%。

资管巨头高调看多A股

1月7日，全球知名资管公司富达国际发表了2020年中国市场展望。针对过去10年上证指数几乎原地踏步的现象，富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群表示，这一情况未来将会改变。对此，她给出了3点理由。首先，中国经济稳中向好势头不改，在这一过程中，估值缺乏持续下行的动力。其次，科创板开板并试点注册制、新证券法将从3月起施行，将会提高A股市场的规范程度及对投资者的保护力度，促进市场健康发展，激发赚钱效应。最后，无风险利率下行也将会对股市估值提升起到重要作用。

据统计，2018年和2019年，北向资金净流入A股市场的规模分别达2942亿元、3517亿元，目前外资占A股市场成交额比例达8%，占自由流通市值比例约为7%。对此，周文群表示，外资持股占比已经接近公募基金的持仓水平，由于外资持股较为集中，其在某一类股票上有着很强的话语权。

尽管MSCI尚未公布进一步提升纳入A股比例的计划，但周文群认为，这并不会影响外资今年继续流入A股市场。“尽管沪深300指数去年上涨了36%，但考虑到中国的经济增速和A股估值水平并未达到特别高的水平，从全球配置的角度来看，外资流入趋势将会继续。不过，今年被动资金可能不会是主流，反倒是像富达那样的主动资金会加强对A股的关注。”

此外，全球资产管理规模排名首位的贝莱德也于近日表示，2020年是战略性配置中国资产的元年。“中国资本市场不仅规模庞大、流动性较强，而且与其他全球资产的关联度相对较低，再加上中国资本市场的开放使国际投资者更容易进入，这对投资者而言无疑是一个史无前例的机会。”贝莱德智库亚太区首席投资策略师庞文博称。