十五载征程启新篇 新华基金谋变

⊙记者 陈玥 ○编辑 张亦文

2019年底，一纸公告拉开了新华基金转型新生的序幕。

2019年11月24日，恒泰证券公告称，委任翟晨曦为公司联席总裁。这一举措既意味着天风证券和恒泰证券的并购进入实操阶段，也预示着新华基金从此开启一段全新的征程。

好风凭借力，送我上青云。成立15年、在经历了种种波折之后，新华基金终于迎来了属于自己的“风”口。然而，转型之路并非一片坦途。面对行业竞争格局头部化加剧、公募产品数量激增、销售难度加大等现实困境，从“新”出发路在何方？给市场留下了极大的悬念。

“公募行业的竞争十分激烈，但哪个行业的竞争不激烈呢？”恒泰证券联席总裁翟晨曦坚定表示，新华基金要坚定地向最优秀的同业学习，吸取成功的经验并结合不同的环境运用到自己身上，树立明确的发展目标，把逝去的时光追回来。

“只有发展才是唯一的出路。不积极谋发展，什么前景都看不到。”新华基金董事长张宗友如是说。

2020年，对于新华基金来说，新的征程已经拉开序幕，精彩即将开启。

再出发 轻装上阵

天风与恒泰的并购，带给新华基金的不仅仅是资源和支持，更是一次不折不扣的重生机遇。

成立15年来，新华基金作为一家老牌基金公司，虽然初心不改、业绩出色，但在发展道路上屡遭风雨。而天风证券通过并购间接成为新华基金的股东，为公司日后的发展带来了积极意义。

“对于新华基金来说，外部不利的因素已经消失。接下来更多的要从自身出发，认清优势和劣势，选择正确的方向，并走好未来的路。”新华基金总经理刘全胜告诉记者。

天风证券对新华基金期望尤殷。“全球市场经验证明，公募牌照是资管领域非常重要的牌照。我们在并购过程中进行过详细分析，天风体系中并无公募牌照，新华基金是目前天风体系中唯一的公募基金公司，将是我们的重点战略发展方向。因此，作为新的股东，天风将在资本、研究支持、业务协同方面全面支持新华基金的发展，带领新华基金进入新一轮快速发展阶段。”翟晨曦表示。

天风证券还以自身为例，对新华基金提出了具体的要求。翟晨曦表示，成立至今，天风证券非常幸运地完成了从行业末位到行业前三十、前二十的进化，其中也有很多经验与教训，但长期积累形成了一种智慧经营、战略经营的经营方式，并经过市场的检验是可行的。因此，新华基金要坚定地向行业头部最优秀的同业学习，先充分学习吸取成功的经验，再结合不同的环境运用到自己身上。从管理体系、激励机制、人才体系、投研体系、销售体系、产品体系等所有维度，分批分类与头部对标改进。

刘全胜已经有了一整套成熟的方案。他认为，公募行业目前都在抓三大主线：一是投研实力，二是产品设计，三是销售。“三大方向缺一不可，需要同时做好，公司才有希望实现跨越式的发展。目前新华基金已经全面进入了转型的状态，在大的框架下，接下来要做的事情还很多。”

言改革 制度当先

公募行业中，方向比速度更重要。新华基金未来的奔跑方向在哪里？对此，翟晨曦给出了具体的答复。

“天风对新华基金的定位就是：把逝去的时光追回来。”翟晨曦解释道，新华基金应当坚定地向行业先进学习，向行业头部挺进。3年的目标是非货币资产管理规模达到1000亿元以上，行业排名进入前二十。为实现这个目标，公司需要全面投入资源，全面改进升级，包括增加资本、改进治理结构、提高市场化程度、引入更多行业精英、提高风险合规专业化水平等方方面面。

“总体而言，天风会以稳为主，稳中求进，以渐进的方式来提高改革的成功概率。因此，我们将首先改革考核制度，引入市场化考核机制，引入短期目标奖金与中长期股权激励相结合的综合考核方式，将现有的优秀人才留住，同时激发沉淀层的活力。与此同时，启动增量改革，开始启动市场化人才引入工作。”翟晨曦补充道。

在刘全胜看来，引入市场化的机制是首要因素。他认为，股东直接给出的资源和支持固然重要，但市场化的激励考核机制和淘汰机制才是带领新华基金加速跑的核心动力。

“首先，在投研方面，我要应用市场化手段来留住优秀的人才，也要用市场化的方式来招募到优秀的人才，然后才是企业文化方面的共同成长。此外，销售方面我们已经建立了市场化的激励机制，也加大了淘汰比例。虽然这些制度方面的改进还需要一两年才能看到效果，但我们是在往对的方向跑。做对的事情，长期不会输。”刘全胜显得很有信心。

张宗友也表示，近两年，公募行业分化加大，留给中小基金公司逆袭的时间已经不多。目前头部公司的优势越来越明显，挤压着中小基金公司的发展空间。机会越来越少，改变迫在眉睫。但新股东给出的方向清晰、目标明确，在这种前提下，应用市场化手段快速做大做强将不再是个难题。

拼底气 股债双优

长期以来，新华基金的长期主动管理能力出色，股债双优，这也是公司未来改革后有望实现跨越式发展的最大底气。

海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2019年12月31日，新华基金旗下权益类产品2019年整体收益率为41.52%，在126家基金管理人中排名前1/3；固定收益产品2019年整体收益率为6.87%，在117家基金管理人中排名第十六。

拉长时间来看，新华基金的领先优势更加突出。截至2019年12月31日，新华基金旗下权益类产品最近3年收益率达26.71%，在101家基金管理人中排名前1/2；最近5年收益率达98.77%，在73家基金管理人中排名第十三；公司旗下固定收益类产品最近3年收益率达16.59%，在94家基金管理人中排名第十。

刘全胜告诉记者，在固有优势的基础上，接下来新华基金要引入新的打法。“首先，主动权益仍要积极布局。A股市场波动性较大，大多数个人投资者的风险偏好仍然较高，主动投资依然有着广阔的市场。但同时也要在被动投资方面发力，通过一些特色的指数产品来形成差异化优势。天风证券研究所的实力闻名业内，将在指数输出方面提供充分支持。好的指数产品能够对接机构等大资金的需求，也将被广泛用于资产配置和FOF产品中，有望在规模上形成突破。”

“固收产品未来在新华基金产品规模中的占比一定会继续提升，但首先我们要强壮自身，招募新的团队并加强风控，为投资保驾护航。此外我们还会推出一些股债搭配的产品，以债保底、以股增强，希望充分发挥我们股债方面的综合优势，吸引更多的机构客户。”刘全胜说。

被称为天风证券“债券女王”的翟晨曦也表示，公募固收投资的发展空间非常大。“全球来看，债券都是大类资产配置的基石，是资产管理机构占比最高的资产类型。一家公募基金如果想成为头部，在规模上进入行业前列，固收是核心中的核心。本土公募固收产品近年来有了一些长足发展，但从全球的全产品系列来看，策略差距还是很大。未来各类债券策略ETF上都有望提升。另外，在打造股债混合型绝对收益类产品方向上，国内成功的案例还不多。天风固收在对桥水全天候策略多年研究的基础上，已经基本建立了一套适应于中国本土市场资产类别的绝对收益型投资配置策略，未来将支持新华基金在公募固收领域建立起独特的竞争优势。”

刘全胜补充道，在公募行业百舸争流的竞争格局中，公司除了要有出色的业绩，还要形成鲜明的风格。“长期业绩出色就是新华基金最大的特色。为将这种优势进一步发扬光大，我们要更注重价值投资，同时改进考核期，用3年甚至更长时间的排名和业绩来衡量基金经理的能力。我们希望带给客户长期的复利，而不是短期的暴利。”

谋未来 目标远大

王阳明说，人生须立志，立志当高远。3年内要进入行业前二十名，这样的目标对于新华基金来说意味着什么？

翟晨曦表示，新华基金是一家有着15年历史的基金公司，权益公募方面有非常好的基础，历史上也取得过很好的成绩，固收公募方面总体业绩近年来市场排名也非常靠前。只要后期进一步补短板，就有望一飞冲天。

翟晨曦从产品、销售、投研及中后台等各方面提出了新的期望。包括产品体系的完整度和灵活度需要尽快提升，要对市场敏感、对客户需求敏感；销售体系的市场化程度不够，须加大市场化考核力度，须加大对机构客户的重视程度；投资研究体系需要进一步提高，要努力提升到行业顶级水平，不能满足于现状；中台体系包括合规风控的专业度须进一步提升加强，更好适应规模进入迅速增长阶段。

“天风将支持新华基金管理层将管理体系理顺、完善，同时加大人才引入力度，根据需要加强的若干方面，从天风内外都会挑选优秀的专业人才补充到新华基金。”翟晨曦表示。

刘全胜很有信心。他表示，定了1000亿元目标，就要按照这个目标配置相应的制度、人才、激励机制、企业文化等。“只要方向正确，只要做好业绩、设计好产品、做好销售，在市场情况配合的情况下，千亿的目标并非遥不可及。新华基金的积淀已经足够厚重，当下正是厚积薄发的时机。”

潮平两岸阔，风正一帆悬。从“新”出发的新华基金，未来值得期待。