以个案观生态：
*ST信威浮沉记

（上接2版）

公司的意图，可谓“司马昭之心，路人皆知”，无非是穷极无奈下端出来一盘没什么干货的菜。监管要求的风险提示也已经明明白白发了十几份，愿意看公告的投资者早就心知肚明，为何还是有这么多人，愿意前仆后继地为一个疑问重重的交易买单？说到底，恐怕还是市场生态。A股市场中小投资者为数众多，股价稍有拉升，就容易吸引那些风险识别和承受能力较弱的股民跟风买入。实际上，信威的连续涨停已不再是单纯的信息披露驱动，更多的是交易驱动。要解决这样的问题，光靠信息披露已经不够，可能还要在交易机制和市场监管上下功夫。什么样的交易机制，更有利于保护中小投资者？对于内幕交易和市场操纵行为，要怎样监管才能更及时有效？这些问题都需要放在优化市场生态的背景下来考虑，才能找到合理的答案。

在信威的处置中，还面临一个难题。5G基金的相关运营商和项目均在海外，查明真相要突破国界的限制，面临跨境协作、调查成本等实际的问题。那么，是不是在这样的个案处理中，就市场失效、监管失灵了呢？这个问题也需要辩证客观地看待。对市场约束和监管约束的效果评估，股票交易价格波动是一个方面，但也不是全部。可以想见的是，就算信威总在涨跌停板上晃，但在看到一份份风险提示公告和监管函件后，那些愿意读公告、有一定风险意识的投资者，自然会对这类股票敬而远之。但装睡的人永远叫不醒。真正冲进去买股票的投资者，说得中性一点是风险偏好型，说的直接一点，要么是盲目乐观、要么是赌博投机，也应当买者自负。这大概也是我们市场的生态之一了。

信威的故事还在继续。剧情固然热闹，但躁动的背后，更应该看到的是市场生态建设的必要性。去年以来，证监会在多个场合阐述培养资本市场健康生态的重要性，强调众人拾柴火焰高，要市场参与各方要共同努力，共建良好资本市场生态。市场生态建设看似虚、实则实。良性的市场生态下，信息披露的功能才能有效发挥，那些靠实实在在价值支撑的优质公司才能脱颖而出，获得市场更多认可；而那些噱头不少、徒有其表的公司，会越来越没有容身之地，逐渐退出舞台。

实际上，变化正在发生。信威已经公告，在2019年年报披露后，公司股票可能被暂停上市。“博傻”的投资者，恐怕还得更当心一点。