（上接14版）
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单位：万元
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报告期各期末，公司存货账面价值分别为20,372.72万元、23,516.70万元、31,555.78万元和25,124.89万元，占流动资产比例分别为32.89%、37.18%、43.70%和40.58%。从存货构成看，公司存货主要由原材料和包装物构成。
一、存货金额增长原因
单位：万元
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报告期各期末，公司存货账面价值分别为20,372.72万元、23,516.70万元、31,555.78万元和25,124.89万元。从存货构成看，公司存货主要由原材料构成。报告期各期末，原材料占存货比例分别为95.52%、96.24%、96.65%和96.29%。2016年度-2018年度，公司存货金额增长原因主要如下：
第一、水果产品具有反季节销售的特点，旺季采购的水果将在未来一年内逐步投放市场。公司主要品种如苹果、梨、柑桔橙等采购旺季集中在7月到次年1月，公司将根据当年水果等收成情况、预计未来价格走势、客户需求及销售情况而制定当年采购计划。2016年至2018年度，公司主要产品平均采购价格如下表所示：
单位：元/千克
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公司主要品种苹果和梨，储存时间较长，为公司期末存货主要构成部分。2016年度-2018年度，苹果和梨平均采购单价大幅上涨，假设公司在保持苹果和梨备货量不变，苹果和梨每年末采购同样数量的情况下，由于采购单价上涨，导致期末存货金额增长。
同时，在报告期内，公司预测水果等类农产品在未来采购价格呈上涨趋势，公司在采购价格大幅上涨前增加苹果、梨等储存时间较长的水果的采购量，以应对未来采购价格大幅上涨的风险，从而扩大公司的销售利润空间。因此，报告期各期末，公司因增加主要产品苹果、梨等的采购量导致期末存货金额增加。
第二，从2016年开始，公司陆续拓展了京东、天猫、易果、每日优鲜、美团和本来果坊等一批增长性较强的大型电商客户，从2016年至2018年，公司对新增客户的销售规模快速增长，在保证对老客户供货的基础上，公司相应增加了存货备货量，导致公司期末存货余额在报告期内逐年增长。
二、报告期是否存在存货毁损、滞销或大幅贬值等情况
由于公司经营的是果蔬类生鲜产品，公司制定了一整套严格的采购、仓储、生产、加工和销售流程，有效保障产品质量和保证产品销售，具体如下：
1、每种果蔬产品收成前，公司都要由采购员到主要货源地查看当年收成情况和质量，根据当年的收成和质量情况，采销结合运营方式确定当年采购量和采购价格，有效的保证了公司产品的销售；
2、公司采购的原材料进厂验收合格后，即刻入库储存，后续再根据订单要求安排组织生产，生产完工后即刻出库装车，运往国内外客户。公司采取全程冷链管理，有效保证了产品质量；
3、公司对采购的果蔬产品进厂入库前有严格的质量控制要求，对于残次果蔬一律要求退货或折价；仓储过程中具有严格的检测和跟踪管理，避免在储藏过程中出现品质下降问题。
公司严格执行上述采购、仓储、加工及销售流程，公司在报告期内未出现库存毁损，滞销和积压的情况。此外，由于果蔬产品的市场容量巨大，市场价格较为公开和透明，对于可能出现的滞销存货，公司采用折扣销售方式，均能对外实现销售，不存在滞销或者大幅贬值的情况。
三、结合存货产品类别、库龄分布及占比、同行业上市公司情况、相关存货成本及同类产品市场价格，定量补充说明并披露存货跌价准备计提的充分性
（一）存货产品类别
报告期各期末，公司存货产品类别如下表所示：
单位：万元
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报告期各期末，公司存货账面价值分别为20,372.72万元、23,516.70万元、31,555.78万元和25,124.89万元。公司存货主要由原材料构成，主要为水果、蔬菜等采购的农产品。
报告期各期末，公司存货余额相对较大，与公司业务特点符合。水果产品具有反季节销售的特点，旺季采购的水果将在未来一年内逐步投放市场。公司主要品种如苹果、梨、柑桔橙等采购旺季集中在7月到次年1月，导致各报告期末的存货余额相对较大。
（二）库龄分布情况
报告期各期末，公司存货主要由原材料构成。根据果蔬采购周期短、存储周期长、原料不易保存的特点，公司采取了可追溯的仓储式冷链保鲜管理方式，确保未来在反季节销售时，依然能够保证产品营养成分和质量。原材料中主要产品库龄具体情况如下：
单位：万元
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根据上表分析可得，公司各原材料库龄基本在一年以内，均属于各水果品种的正常保存期范围，公司的库存水平和库龄分布较为合理。
（三）同行业上市公司情况
1、同行业上市公司存货跌价计提政策
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由上表可知，发行人与可比上市公司在可变现净值测试方法上保持一致，公司与可比上市公司在存货跌价准备计提政策上不存在重大差异。
2、同行业上市公司存货跌价计提情况
朗源股份、伊禾农品以及杨氏果业三家同行业上市公司经营的果蔬生鲜产品，产品流通速度较快，周转率较高，减值风险较小。报告期内，除杨氏果业在2016年对原材料计提了87,842元跌价准备外，均未对存货计提过跌价准备。公司未对存货计提跌价准备的情况与同行业上市公司保持一致，不存在重大差异。
（四）相关存货成本及同类产品市场价格，定量补充说明并披露存货跌价准备计提的充分性
公司依据《企业会计准则》的有关规定以及结合公司实际生产经营特点谨慎制定存货相关会计政策，公司会计政策规定，在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。在资产负债表日，对存货各明细类别进行减值测试，存货成本高于可变现净值的，计提存货跌价准备并计入当期损益。
存货可变现净值的确定依据：①产成品可变现净值为估计售价减去估计的销售费用和相关税费后金额；②为生产而持有的材料等，当用其生产的产成品的可变现净值高于成本时按照成本计量；当材料价格下降表明产成品的可变现净值低于成本时，可变现净值为估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定；③持有待售的材料等，可变现净值为市场售价。
公司存货估计售价，有签订销售合同（订单）的依据合同约定价格确定，未签订销售合同（订单）约定价格的按照该产品的一般销售价格确认；存货销售费用为当年账面发生的实际销售费用占当年主营业收入之比乘以估计售价确定；销售相关税费为当年税金及附加中的相关税金占当年主营业务收入之比乘以估计售价确定。
按照上述方式计算的存货可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备；存货可变现净值高于成本时，不提取存货跌价准备。
经测试，报告期内发行人存货不存在减值情况，不需要计提存货跌价准备。在存货减值测试过程中预计售价参照发行人在手订单与同类产品市场价格，以2018年度为例，选取公司2018年末存货余额占比较高的原材料产品（鲜苹果、鲜梨，橙子以及鲜蜜桔）进行减值测试，测试过程如下：
单位：元
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综上，公司的存货政策对比同行业公司不存在重大差异，不存在存货毁损、滞销或大幅贬值等情况，并且严格按照既定的会计政策计提坏账存货跌价准备，未发现存货的坏账准备计提不充分的情况。
（6）其他流动资产
报告期各期末，公司其他流动资产构成情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司其他流动资产主要由待抵扣进项税额和银行理财产品构成，公司理财产品主要为保本型银行理财产品。2016年末和2017年末公司理财产品余额较多，主要系2016年11月首次公开发行募集资金到位后，公司利用闲置募集资金以及自有资金购买理财产品所致。
3、非流动资产构成及变化分析
报告期内，公司非流动资产的具体构成如下：
单位：万元
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公司非流动资产主要由可供出售金融资产、其他非流动金融资产、固定资产、在建工程和无形资产组成，具体分析如下：
（1）可供出售金融资产
报告期各期末，公司可供出售金融资产情况如下：
单位：万元
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报告期内公司参与投资扶贫产业基金，分别于2017年投资取得了广州民营投资股份有限公司0.1667%股权、2018年12月通过投资井冈山中证焦桐扶贫产业基金（有限合伙）间接投资取得了雪川农业发展股份有限公司3.3340%股权。
广州民营企业投资股份有限公司位于广州市，主营业务为股权投资。2017年，公司以现金方式参与投资成立广州民营投资股份有限公司。截至2019年3月31 日，公司的持股比例为0.1667%，公司已实缴出资100.00万元，该项投资的账面价值为100.00万元。该项投资发生于2017年，不属于本次发行董事会决议日前六个月起至今实施的财务性投资。
雪川农业发展股份有限公司位于张家口市，主营业务为农作物、蔬菜、饲草料的种植、储存及销售；马铃薯和胡萝卜清洗包装销售。发行人通过合并范围内子公司井冈山扶贫基金间接持有雪川农业发展股份有限公司3.34%股权，该投资的账面价值为5,000.00万元。雪川农业发展股份有限公司是以马铃薯种植业为核心、以马铃薯全产业链为支撑的马铃薯产业集团，发行人持有其股份的目的是为了整合行业资源，优化产业链布局，促进公司整体战略目标的实现。发行人投资雪川农业发展股份有限公司是作为战略性投资长期持有，不以获取投资收益为主要目的，发行人对其股份的投资不属于财务性投资。
2019年6月末，公司可供出售金融资产账面价值为0万元，主要系公司执行新金融工具准则，将可供出售金融资产重分类至其他非流动金融资产所致。
（2）其他非流动金融资产
截至2019年6月末，公司其他非流动金融资产账面价值为5,100.00万元，全部系公司根据新金融工具准则，从可供出售金融资产重分类的广州民营投资股份有限公司和雪川农业发展股份有限公司权益投资。
（3）固定资产
报告期内，公司固定资产主要由房屋及建筑物、机器设备、运输工具和办公设备等构成。具体情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为12,189.73万元、11,486.66万元、11,016.74万元和10,193.57万元，占非流动资产比例分别为74.57%、68.41%、39.74%和31.25%。公司固定资产主要由房屋及建筑物、机器设备构成。报告期内，公司固定资产规模保持相对稳定，固定资产账面价值随着累计折旧的增加逐年减少。
公司固定资产整体状况良好，报告期各期末各类固定资产未出现因性能缺失、技术落后、产能下降等因素使其发生减值的情形，因此未计提减值准备。
（4）在建工程
报告期各期末，公司在建工程明细情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为1,313.16万元、2,714.97万元、5,771.83万元和10,733.43万元，占公司非流动资产比例分别为8.03%、16.17%、20.82%和32.91%。
2017年末，公司在建工程账面价值同比增加106.75%，主要系天津宏辉基建工程建设投资增加;
2018年末，公司在建工程账面价值同比增加112.59%，主要系天津宏辉基建工程建设投入的持续增加以及新增广州正通基建工程建设投入;
2019年6月末，公司在建工程账面价值较2018年末增加85.96%，主要系广州正通、上海宏辉及天津宏辉基建工程建设投入持续增加。
报告期内，公司在建工程未产生减值迹象，未计提减值准备。
（5）无形资产
公司无形资产主要为土地使用权，报告期内，公司无形资产明细如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为2,321.69万元、2,255.95万元、5,196.61万元和5,857.75万元，占公司非流动资产比例分别为14.20%、13.44%、18.75%和17.96%。
2018年末，公司无形资产账面价值同比增加130.35%，主要系广东宏辉当期在汕头购置土地使用权，账面原值为3,064.72万元。
报告期内，公司无形资产未发生减值迹象，未计提无形资产减值准备。
（6）长期待摊费用
报告期各期末，公司长期待摊费用账面价值分别为1.19万元、137.26万元、490.64万元和455.25万元，占公司非流动资产比例分别为0.01%、0.82%、1.77%和1.40%。公司长期待摊费用主要由装修费构成。2018年末，长期待摊费用同比增加257.46%，主要系新增办公室装修费。
4、财务性投资
公司于2019年4月24日召开第三届董事会第二十次会议审议通过本次发行可转换公司债券的相关议案，董事会前六个月至今（即2018年10月23日至本募集说明书签署日），发行人未实施或拟实施财务性投资，具体分析如下：
（1）交易性金融资产
报告期各期末内，公司不存在持有交易性金融资产的情况。
（2）其他非流动金融资产（可供出售金融资产）
2019年起由于执行新金融工具准则，公司使用“其他非流动金融资产”科目替代原有的“可供出售金融资产”科目。
截至本募集说明书签署日，公司其他非流动金融资产（可供出售金融资产）具体情况如下：
单位：万元
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1）广州民营企业投资股份有限公司
广州民营企业投资股份有限公司位于广州市，主营业务为股权投资。2017年1月，经公司董事会审议通过，公司以现金方式参与投资成立广州民营投资股份有限公司。截至本募集说明书签署日，公司的持股比例为0.1667%，公司已实缴出资100.00万元，该项投资的账面价值为100.00万元。
该项投资发生于2017年1月，不属于本次发行董事会决议日前六个月起至今实施的财务性投资。
2）雪川农业发展股份有限公司
2018年12月18日，为响应国家扶贫政策号召，公司使用自有资金3,000万元参与投资设立井冈山中证焦桐扶贫产业基金（有限合伙），出资比例占58.82%。2018年12月20日，井冈山扶贫基金通过增资的方式对雪川农业发展股份有限公司进行投资，投资金额为人民币5,000万元，占雪川农业投后股权比例为3.33%。2019年1月10日，公司使用自有资金2,000万元收购北京中证焦桐投资基金（有限合伙）在井冈山扶贫基金所占有的39.22％的基金份额，收购后公司在井冈山扶贫基金的出资比例占98.04%。公司已将井冈山扶贫基金纳入合并报表范围。
截至本募集说明书签署日，公司通过合并报表范围内子公司井冈山扶贫基金间接持有雪川农业3.33%股权，该投资的账面价值为5,000.00万元。
雪川农业位于张家口市，是以马铃薯种植业为核心、以马铃薯全产业链为支撑的马铃薯产业集团，公司持有其股份的目的是为了整合行业资源，优化产业链布局，促进公司整体战略目标的实现。公司投资雪川农业是作为战略性投资长期持有，不以获取投资收益为主要目的，不属于财务性投资。
（3）其他债权投资
截至本募集说明书签署日，公司持有的其他债权投资账面价值为100万元。该对外投资系公司为响应政府政策号召、支持粤港澳大湾区建设，购入的2019年粤港澳大湾区生态环保建设专项债权（四期）一一2019广东省政府专项债券（三十九期），债券品种为记账式固定利率附息债券，存续期5年，债券利息按年支付，可在全国银行间债券市场（含商业银行柜台市场）和证券交易所债券市场上流通，债券收益稳定、风险较小，不属于财务性投资。
（4）借予他人款项
自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书签署日，公司不存在实施或拟实施借予他人款项的情形。
（5）委托理财
截至2019年6月30日，公司银行理财产品余额为55万元。具体情况如下：
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公司2019年6月末持有的理财产品为短期银行理财产品，该等产品属于日常现金管理工具，期限较短，投资风险较低，公司通过购买上述产品对暂时闲置资金进行现金管理，旨在不影响公司正常生产经营的前提下提高资金的使用效率和管理水平，该等理财产品不属于财务性投资。
（6）长期股权投资
截至2019年6月30日，公司合并报表范围不存在长期股权投资。
2019年8月21日，公司全资子公司广州正通与福建省鸿蕉农业科技有限公司合资成立广东省鸿泰农业发展有限公司（简称“广东鸿泰”），拟聚焦香蕉类产品经营。广东鸿泰注册资本500万元，其中广州正通认缴出资200万元，占比40%。截至本募集说明书签署日，广州正通已实缴出资18万元。公司对广东鸿泰的投资与主营业务密切相关且公司计划长期持有，不属于财务性投资。
（7）设立或投资产业基金、并购基金
1）发行人投资井冈山扶贫基金的简要过程
井冈山扶贫基金基本情况如下：
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注：根据国务院扶贫办2012年公布的《国家扶贫开发工作重点县名单》和《关于公布全国连片特困地区分县名单的说明》，井冈山市系国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县。
2016年9月9日，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（证监会公告[2016]19号），鼓励上市公司、证券公司等市场主体设立或参与市场化运作的贫困地区产业投资基金和扶贫公益基金。在国家政策的引导下，响应证监会精准扶贫的号召，公司积极参加扶贫公益活动。公司通过对贫困县直接投资、采购贫困县果蔬带动脱贫、与贫困县签署帮扶协议、苹果期货助力产业扶贫、参与公益捐赠、大西北产业扶贫、投资扶贫产业基金等方式，承担上市公司扶贫帮困社会责任，服务国家脱贫攻坚战略。
2018年12月18日，公司使用自有资金3,000万元投资于井冈山中证焦桐扶贫产业基金（有限合伙），成为井冈山扶贫基金有限合伙人之一，出资比例占58.82%。
2018年12月20日，井冈山扶贫基金通过增资的方式对雪川农业发展股份有限公司进行投资，投资金额为人民币5,000万元，占雪川农业投后股权比例为3.33%。
2019年1月10日，公司使用自有资金2,000万元收购北京中证焦桐投资基金（有限合伙）在井冈山扶贫基金所占有的39.22％的基金份额，收购后公司在井冈山扶贫基金的出资比例占98.04%。上述收购完成后至今，井冈山扶贫基金的合伙人及出资结构如下：
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井冈山扶贫基金已在中国证券投资基金业协会备案，基金编号SCW926，基金名称事项无需取得其他有权机关审批。井冈山扶贫基金的普通合伙人中证焦桐基金管理有限公司已在中国证券投资基金业协会备案，登记编号P1068030。
2）井冈山扶贫基金设立目的、基金主要用途，且真正用于扶贫项目
①井冈山扶贫基金设立目的、基金主要用途
井冈山扶贫基金普通合伙人中证焦桐基金管理有限公司（简称“中证焦桐”）成立于2016年12月，系由牧原股份、金融街等11家上市公司及国有金融机构发起设立，充分发挥资本市场金融扶贫作用，主动服务于国家脱贫攻坚战略。
在此背景下，由中证焦桐担任普通合伙人的中证焦桐扶贫产业基金应运而生，该基金将面向832个国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县，专注于投资全国贫困地区的企业以及能为贫困县提供产业协同的企业，通过产业引导和龙头企业发展带动扶贫，增强贫困地区的造血能力，带动地方经济发展，为全国扶贫事业作出贡献。
井冈山扶贫基金是中证焦桐扶贫产业基金的组成部分。根据2018年12月18日，公司投资井冈山扶贫基金时签署的《合伙协议》之补充协议书，井冈山扶贫基金的投资方向约定为“主要投资于贫困地区的农业、畜牧业、养殖业、旅游业等能带动贫困地区产业发展的企业股权”。
自井冈山扶贫基金设立至今，仅存在一项对外投资，即出资5,000万元用于投资雪川农业3.33%股权。
②雪川农业及其产业扶贫情况
a.雪川农业位于国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县
雪川农业位于河北省张家口市张北县域内。根据国务院扶贫办2012年公布的《国家扶贫开发工作重点县名单》和《关于公布全国连片特困地区分县名单的说明》，雪川农业所在地属于国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县。
b.雪川农业产业扶贫情况
雪川农业是一家以马铃薯全产业链为主营业务的农业产业化国家重点龙头企业，是国家高新技术企业，河北省示范扶贫龙头企业，河北省扶贫龙头企业。中国种子协会副会长、马铃薯分会会长单位。通过十几年的发展，已经建成了以马铃薯种业为核心、以加工业为龙头、以现代农业服务为延伸的集育、繁、推、储、加、销为一体的马铃薯产业集团。
雪川农业以市场为导向，以培植壮大适度规模新型经营主体为突破口，以合作组织利益为纽带，将资本、技术、资源、服务等诸要素进行集约化配置，通过构建“土地流转”、“市场对接”、“订单种植”、“转移就业”等模式，带动河北坝上集中连片贫困地区的农民通过马铃薯产业扶贫，实现农业增效、农民增收和农村繁荣，为三农服务。
雪川农业通过流转农民土地向农民支付土地流转金为农民增加收入；通过选育马铃薯新品种并向农民推广良种传授良法帮助农民增收；通过马铃薯订单种植带动当地农民种植马铃薯并回收产品帮助农民解决销路，为农民家庭提供稳定的经济收入来源；通过创造就业岗位为农民增加劳动收入。雪川农业的马铃薯产业扶贫模式实现了农业增效、农民增收和农村繁荣，取得了良好的经济效益和社会效益，在2018年12月荣获人民网授予的“人民企业社会责任年度扶贫奖”。
综上，井冈山扶贫基金设立目的是为服务国家脱贫攻坚战略，投资贫困地区的农业、畜牧业、养殖业、旅游业等能带动贫困地区产业发展的企业股权；基金投资的雪川农业位于国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县，通过产业引导和企业发展带动当地扶贫，井冈山扶贫基金系真正用于扶贫项目。
根据《关于上市公司监管指引第2号一一有关财务性投资认定的问答》，公司对井冈山扶贫基金不属于财务性投资，具体分析如下：
1）公司具有对井冈山扶贫基金的控制权
根据合伙协议：“宏辉果蔬入伙后可以根据需要更换普通合伙人，中证焦桐基金管理有限公司有义务配合完成相关变更。”；由于普通合伙人为执行事务合伙人，公司作为持有98.04%基金份额的唯一有限合伙人，拥有更换普通合伙人的权利，对基金的经营管理具有实质控制权。
因此，公司对井冈山扶贫基金具有控制权，报告期内已纳入合并范围。
2）井冈山扶贫基金是公司以战略整合或收购为目的，投资与主业相关的产业基金
公司参与投资扶贫产业基金目的在于，一方面通过借助专业机构的经验和资源，更好的发挥政府扶贫产业资本和金融资本相结合的模式，带动扶贫工作的快速发展；另一方面利用扶贫基金在贫困地区寻找更多优质的果蔬农业资源，延伸到上游种植业务，在发展好主营业务的同时围绕主营业务谨慎选择优质标的项目进行收购、兼并或合作，整合行业资源，优化产业链布局，促进公司整体战略目标的实现。
因此，公司投资井冈山扶贫基金系一项与主业相关的产业投资行为，不是以获取该基金或其投资项目的投资收益为主要目的，公司参与设立井冈山扶贫基金不属于财务性投资。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书签署日，公司未实施或拟实施财务性投资。
截至2019年6月30日，发行人相关资产情况如下：
单位：万元
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截至最近一期末，公司仅有对广州民营投资股份有限公司100万元投资属于财务性投资，金额较小，不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资的情形。
截至2019年6月30日，公司仅持有的对广州民营投资股份有限公司100万元投资属于财务性投资，金额较小。本次募集资金总额不超过33,200万元，归属于母公司所有者权益合计83,561.73万元，财务性投资总额占两者的比例分别为0.30%、0.12%。
本次募集资金扣除发行费用后将全部投入广东宏辉果蔬仓储加工配送基地建设项目并补充公司流动资金，项目建设投入规模较大，资金需求较多。公司目前账面货币资金均具有明确用途或使用安排，无长期闲置的货币资金。公司本次通过发行可转债的方式募集项目投资资金，一方面有利于满足业务发展的资金需求，同时又有利于降低财务费用、优化财务结构。
综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资的情形，本次募集资金系公司根据现有业务发展情况及未来发展战略等因素确定，具备必要性和合理性。
除井冈山扶贫基金以外，公司未投资其他产业基金、并购基金，公司不存在投资于其他实质上控制的基金并应将其纳入合并报表范围的情形。公司为井冈山扶贫基金除基金管理机构外唯一投资者，不存在向其他方承诺本金和收益率的情况，也不存在其他方出资构成明股实债的情形
（二）负债结构分析
1、负债总额及结构分析
报告期内，公司负债总额分别为4,170.70万元、2,246.96万元、16,308.26万元和10,867.74万元。随着公司生产经营规模的扩张，公司负债规模整体呈扩大趋势。
报告期内，公司负债结构情况如下表所示：
单位：万元
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流动负债是公司负债的主要构成部分，报告期各期末，公司流动负债占负债总额的比例分别为86.45%、76.51%、96.99%和95.66%。
2、流动负债分析
报告期各期末，公司流动负债分别为3,605.67万元、1,719.17万元、15,817.70万元和10,395.81万元，主要为短期借款、应付账款、应付职工薪酬和其他应付款。报告期各期末，公司流动负债的具体构成情况如下表所示：
单位：万元
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（1）短期借款
报告期各期末，公司短期借款余额分别为0万元、0万元、13,000万元和8,200.00万元，均为银行短期借款，借款种类为保证借款。
为满足经营的季节性要求以及采购资金需求。公司除自有资金外，主要通过短期借款融资。公司与银行签订的短期借款合同多为授信合同，具有“随借、随用、随还”的特点，为降低资金成本，提高资金运用效率，公司会根据采购和销售进度随借随还。2018年内，公司为解决农产品旺季采购的资金需求，新增借款22,000万元，期末未偿还余额为13,000万元。2019年1-6月，公司新增借款10,000万元，期末未偿还余额为8,200.00万元。
（2）应付账款
报告期各期末，公司应付账款余额分别为2,198.36万元、1,129.93万元、2,197.09万元和1,677.32万元，占公司流动负债比例分别为60.97%、65.73%、13.89%和16.13%。公司应付账款主要为应付原材料采购货款、仓储物流费等。
报告期各期末，公司应付账款账龄情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司应付账款余额账龄在一年以内（含一年）的比例分别为98.45%、98.50%、97.32%和97.18%，公司无账龄超过一年的大额应付账款。
截至2019年6月末，公司应付账款前五名情况如下：
单位：万元
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（3）应付职工薪酬
报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为233.43万元、287.95万元、272.22万元和190.42万元，占公司流动负债比例分别为6.47%、16.75%、1.72%和1.83%。公司应付职工薪酬余额主要系各期末已计提尚未发放的员工工资、奖金、社会保险和公积金等。
（4）应交税费
报告期各期末，公司应交税费余额分别为11.63万元、100.01万元、68.28万元和50.36万元，主要为企业所得税、增值税、代扣代缴个人所得税等。
（5）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付款金额分别为612.32万元、164.05万元、242.87万元和240.47万元，占流动负债总额的比例分别为16.98%、9.54%、1.54%和2.31%。报告期各期末，其他应付款构成情况如下：
单位：万元
■
报告期各期末，其他应付款分款项性质情况如下：
单位：万元
■
3、非流动负债分析
报告期各期末，公司非流动负债情况如下：
单位：万元
■
（1）递延收益
报告期各期末，公司递延收益分别为565.03万元、527.79万元、490.55万元和471.93万元，均为与资产相关的政府补助，其具体构成如下：
单位：万元
■
（三）偿债能力分析
1、偿债能力指标分析
报告期内，公司偿债能力的主要财务指标（合并口径）如下：
■
（1）资产负债率
报告期各期末，公司资产负债率（合并口径）分别为5.33%、2.81%、16.32%和11.50%。随着公司生产经营规模的不断扩张，负债规模不断扩大，公司资产负债率近两年有所上升。
总体来说，公司资产负债率处于较低水平，资产负债结构合理，公司长期偿债能力保持良好。
（2）流动比率和速动比率
报告期各期末，公司流动比率分别为17.18、36.80、4.57和5.96，速动比率分别为11.53、23.12、2.57和3.54，均保持在相对较高水平。报告期内公司流动负债主要由短期借款、应付账款等组成，流动负债规模相对较小。公司流动资产主要由货币资金、应收账款和存货等组成，流动性较强，偿债能力稳健。
2、与同行业上市公司偿债能力指标比较
2016年-2018年，公司偿债能力指标与同行业上市公司的对比情况如下：
■
注：同行业上市公司财务数据来源为该等公司的公告及Wind。
公司的负债主要包括短期借款、应付账款和其他应付款等，报告期内各年末，公司资产负债率分别为5.33%、2.81%和16.32%。公司资产负债率水平低于同行业上市公司，公司偿债能力良好。
公司流动比率和速动比率高于同行业上市公司，公司具有较强的流动性。
（四）营运能力分析
1、公司资产周转能力指标
报告期内，公司各类资产周转率指标如下：
单位：次
■
（1）应收账款周转率
报告期内，公司应收账款周转率分别为3.71、3.68、3.82和1.57。公司综合客户的整体资信状况、合作时间长短等因素，给与不同的信用期限。
2016、2017及2018年度，公司对主要客户的收款信用期保持稳定，信用政策未发生重大变化，应收账款周转率保持稳定。
（2）存货周转率
报告期内，公司存货周转率分别为3.03、2.59、2.37和1.11。
2016、2017及2018年度，存货周转率呈下降趋势，主要系公司各期原材料采购增加所致。为满足新增客户及老客户的采购需求，公司相应增加了原材料储备，使得存货周转率有所下滑，但仍处于较高水平。
2、与同行业上市公司资产周转能力指标比较
2016年-2018年，公司资产周转能力指标与同行业上市公司的对比情况如下：
■
注：同行业上市公司财务数据来源为该等公司的公告及Wind。
（1）应收账款周转率同行业比较分析
公司在多年的海外市场拓展过程中，与海外客户建立了稳定的互信及合作关系，多采用收货后电汇方式进行结算，收款期相对较长，而朗源股份鲜果销售结算主要采取见提货单电汇和信用证的方式，收款期相对较短。故2016年-2018年公司的应收账款周转率低于朗源股份。与伊禾农品相比，伊禾农品主要以国内销售为主，收款期较短，故2016年-2018年公司应收账款周转率低于伊禾农品。与杨氏果业相比，2016年-2018年公司应收账款周转速度快于杨氏果业，公司应收账款管理和账期控制较为良好。
（2）存货周转率同行业比较分析
2016年-2018年，公司的存货周转率高于朗源股份，主要是公司的产品品种与朗源股份存在明显差异。公司主营产品为新鲜蔬菜和水果，而朗源股份的主要产品除了新鲜蔬果之外，还包括干果，生产周期较长，从而使得存货的储存时间明显长于公司，导致公司存货周转率高于朗源股份。同时，公司存货周转率低于伊禾农品，主要系公司产品以水果为主，储存时间相对较长；而伊禾农品则水果、蔬菜和生鲜并重，而蔬菜和生鲜的销售时间通常较短，使得该公司存货周转总体上快于本公司。综上所述，公司存货周转率处于较为合理水平。
二、盈利状况分析
报告期内，公司整体经营业绩如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主动把握行业发展新趋势，通过提升运营效率、调整销售渠道和深抓产品品质，使得公司营业收入逐年提高，公司盈利能力不断增强，业绩保持稳定增长。
（一）营业收入分析
1、营业收入整体情况
报告期内，公司营业收入情况如下：
单位：万元
■
公司主要从事水果、蔬菜等农产品的收购、仓储、初加工及配送服务，主要产品包括全国各优质产区及进口的各式特色果蔬。报告期内公司主营业务收入占营业收入的比例分别为100.00%、99.96%、99.99%和99.99%，是公司营业收入的主要来源。
报告期内，公司营业收入的变动主要由主营业务收入的变动引起。
2、主营业务收入构成及变动分析
报告期内，公司主营业务收入构成如下：
单位：万元
■
报告期内，公司主营业务收入来源于水果和蔬菜。报告期，水果占当期主营业务收入的比重分别为91.66%、96.18%、95.68%和96.51%，是公司主要的收入和利润来源。
（1）水果类收入变动分析
公司水果品种齐全，包括苹果、梨、柑桔橙、葡萄、樱桃、荔枝、蜜柚、柠檬等。报告期内，公司水果销售收入分别为61,987.61万元、65,788.50万元、73,033.87万元和37,162.41万元。报告期内主要水果品种明细如下：
单位：万元
■
其中，苹果、梨、柑桔橙、葡萄作为公司主要的水果品种，报告期内各期销售收入合计额约占水果收入总额的79%以上。
2016、2017及2018年度，公司苹果和柑桔橙的销售呈现上升趋势，但同为主要品种的梨和葡萄销售呈现一定的波动，公司总的水果销售保持上升态势。樱桃销售额大幅上升，主要得益于进口樱桃销售增长较快；受国内市场消费习惯的影响，2018年度国产葡萄销量有所下降。
2019年1-6月，公司水果类产品实现销售收入37,162.41万元，较2018年1-6月增长14.64%，主要原因系受水果减产、物价上涨等因素影响，苹果、梨等水果类产品销售价格均有所上涨，公司在销售量保持相对稳定的情况下，销售收入有所增加；
苹果类产品储存时间较长，全年均有采购和销售。2019年1-6月，苹果类产品销售金额较高，销售占比为31.42%，销售占比相对稳定；
梨类产品储存时间相对较短，梨的集中销售季节在上半年度。2019年1-6月，梨类产品的销售占比最高，为33.59%；
柑桔橙类产品集中销售季节为第一季度，因此2019年1-6月柑橘橙销售金额较大，销售占比较高，为18.94%，高于以前年度全年销售占比；
2019年1-6月，樱桃类产品销售金额与销售占比大幅下降，主要原因系樱桃主要在美国采购，受美元升值影响，公司采购价格大幅提高，公司减少了对樱桃的采购与销售。
（2）蔬菜类收入变动分析
公司蔬菜品种齐全，包括番薯、萝卜、椰菜、西兰花、菜花、塘菇、白菜、蒜苔、玉米和土豆等。报告期内，公司蔬菜销售收入分别为5,643.36万元、2,616.26万元、3,294.77万元和1,342.12万元。报告期内主要蔬菜品种明细如下：
单位：万元
■
报告期内，公司蔬菜销售额呈现增长趋势。番薯、萝卜、菜花、西兰花、番茄、白菜、椰菜、茨菇（塘菇）作为公司主要的蔬菜品种，报告期内各期销售收入合计额均占蔬菜收入总额的60%以上。
总体而言，公司的主营业务以水果为主，蔬菜为辅。首先，水果季节性明显，为保证销售的平稳性，需要的仓储时间相对较长。而蔬菜具有周转快、仓储时间短的特点，可有效补充水果收购淡季的业务量。其次，随着公司与海外客户和国内大型超市深入开展合作，在获得水果准入并建立起长期互信后，公司进入蔬菜领域的门槛大大降低。对于超市而言，果蔬作为鲜活产品的主要品类，不论采购还是销售，都具有极强的共性，超市也倾向与同时供应水果和蔬菜并且品种齐全的大型供应商合作。
3、主营业务收入的地区分布
按销售地区划分，报告期内，公司主营业务收入构成如下：
单位：万元
■
公司主营业务收入包括内销和外销两部分，报告期内销收入分别占总销售收入的66.73%、75.63%、79.34%和79.31%，内销收入销售占比逐年提高；随着国内市场的拓展，公司内销收入实现较快增长，2017年内销收入同比增长14.63%，2018年同比增长17.07%；
报告期内外销收入分别占总销售收入的33.27%、24.37%、20.66%和20.69%，公司产品主要出口到东南亚、美国、加拿大、香港等国家和地区。
4、海外客户及销售的具体情况
公司境外客户分布于印尼、马来西亚、泰国、中国香港、加拿大、美国等国家和地区。报告期内，公司前十名境外客户及销售的具体情况如下：
■
注1：发行人对ECONSAVE CASH AND CARRY（PD）SDN BHD旗下两家公司有销售，均位于马来西亚，合并计算对其销售额。
注2：发行人对DAIRY FARM INTERNATIONAL HOLDINGS LTD旗下位于菲律宾、马来西亚、新加坡、文莱的公司均有销售，合并计算对其销售额。
报告期内，前十名境外客户的销售收入占境外收入的比例分别为60.32%、65.68%、65.25%、66.26%，占比变化幅度相对较小。前十名境外客户主要集中于印尼、马来西亚、泰国等东南亚国家以及中国香港，美国销售占比较低。
（二）营业成本分析
1、营业成本整体情况
报告期内，公司营业成本整体情况如下：
单位：万元
■
与营业收入的构成相匹配，公司营业成本主要由主营业务成本构成。报告期内公司主营业务成本分别为56,647.90万元、56,821.23万元、65,220.97万元和31,582.39万元，占同期营业成本的比例分别为100.00%、99.97%、99.99%和99.99%。公司主营业务成本的增长变动趋势与同期主营业务收入的增长变动趋势基本一致，并且与公司主营业务收入规模相匹配。
2、主营业务成本构成及变动分析
报告期内，公司主营业务成本结构如下：
单位：万元
■
报告期内，公司分产品的主营业务成本的增长与营业收入的增长相匹配。
（三）毛利和毛利率分析
1、毛利构成情况
报告期内，公司综合毛利情况如下：
单位：万元
■
报告期内公司综合毛利分别为10,983.07万元、11,587.97万元、11,106.88万元和6,924.33万元，其中主营业务毛利占同期综合毛利的比例分别为100.00%、99.96%、100.01%和99.97%，是综合毛利的主要来源。
报告期内，公司主营业务毛利构成如下：
单位：万元
■
报告期内，水果类产品毛利占主营业务收入毛利的比例分别为91.98%、96.57%、95.75%和96.69%，是公司主营业务毛利的主要来源。
2、毛利率分析
报告期内，公司主营业务毛利率情况具体如下：
单位：%
■
蔬菜类产品销售占比较小，对利润贡献较少，水果类产品毛利率决定主营业务毛利率高低。
报告期内，公司水果类产品主要细分品种毛利率情况具体如下：
单位：%
■
公司销售毛利率主要由产品单位销售价格和单位销售成本直接决定的。报告期内，苹果、梨、柑桔橙、葡萄和樱桃为公司主要销售品种，主营业务毛利占比均达到80%以上。该五类水果细分品种单位销售价格和单位销售成本变动情况具体如下：
单位：元/千克
■
（1）2018年度毛利率变动分析
2018年度，公司销售占比最高的苹果类产品销售单价同比下降1.48%，销售单位成本同比上涨3.82%，导致当期苹果销售毛利率同比下降，降幅为4.47个百分点；
梨类产品销售单价与销售单位成本均呈上涨趋势，但单位成本上涨幅度大于单价上涨幅度，导致当期梨的销售毛利率同比下降，降幅为1.72个百分点；
柑桔橙销售单价与销售单位成本均呈下降趋势，且单位成本下降幅度略微大于销售单价下降幅度，导致当期柑桔橙的销售毛利率同比略微上升，涨幅为0.78个百分点；
葡萄、樱桃类产品销售单价与销售单位成本均呈下降趋势，且销售单价下降幅度大于销售单位成本下降幅度，导致当期葡萄、樱桃销售毛利率同比下降，降幅分别为1.66个百分点和2.92个百分点；
综上所述，2018年度，公司主要销售产品中，除了柑桔橙销售毛利率略微上涨以外，其他类主要产品销售毛利率均有不同程度下降，降幅区间为1.66-4.47个百分点，导致了水果类产品毛利率较2017年同比下降了2.44个百分点，进而导致了主营业务毛利率同比下降2.38个百分点。
（2）2019年第一季度及2019年半年度毛利率分析
2019年第一季度及2019年半年度，苹果类产品的销售单价较2018年大幅上涨，上涨幅度分别为43.56%和39.86%，销售单位成本较2018年上涨幅度分别为34.46%和29.67%，销售单价上涨幅度大于单位成本上涨幅度，导致当期苹果销售毛利率较2018年大幅上涨，涨幅分别为5.54和6.37个百分点。
梨、樱桃类产品的销售单价与单位成本均呈上涨趋势，且销售单价上涨幅度大于单位成本上涨幅度，导致梨在2019年第一季度和半年度毛利率较2018年度分别上涨3.89和2.92个百分点。樱桃在2019年第一季度和半年度毛利率较2018年度分别上涨3.64和3.60个百分点；
柑桔橙销售单价与销售单位成本均呈上涨趋势，且单位成本上涨幅度略微大于销售单价上涨幅度，导致柑桔橙的在2019年第一季度和半年毛利率较2018年度略微下降，降幅为0.44和0.48个百分点；
葡萄销售单价与销售单位成本在2019年第一季度均呈上涨趋势，且单位成本上涨幅度略微大于销售单价上涨幅度，导致第一季度毛利率较2018年度略微下降，降幅为0.56个百分点；到2019年半年度，销售单价上涨幅度略微大于单位成本上涨幅度，导致2019年半年度毛利率较2018年度略微上涨，涨幅为1.04个百分点；
综上所述，2019年第一季度及半年度，公司主要销售产品中，除了柑桔橙销售毛利率略微下降以外，其他类主要产品销售毛利率均呈上涨趋势，涨幅区间为1.04-6.37个百分点，导致了水果类产品毛利率较2018年度分别上涨了3.21和3.45个百分点，进而导致了主营业务毛利率较2018年度分别上涨了3.22和3.43个百分点。
（3）毛利率影响因素以及毛利率变动合理性分析
销售单价与销售单位成本变动是影响毛利率变动的直接因素。通过影响销售定价、销售成本而影响公司毛利率变动的因素主要包括：
第一、客户结构，需要支付超市费用的客户定价偏高，而超市费用直接计入销售费用而非成本，从而导致该部分客户销售毛利率偏高；
第二、运输方式，2018年以来出现了部分产品自提的农批市场客户，由于公司未提供配送，对该部分客户的销售定价偏低，毛利率偏低；
第三、内外销收入结构，内销销售定价低于外销销售定价，内销毛利率低于外销毛利率；
除此之外，公司主营业务毛利率还受居民生活水平、物价水平、水果收成情况、国内外政治、经济形势、人民币汇率、行业竞争程度等宏观因素的影响。
1）宏观因素对公司毛利率影响分析
①农产品价格波动对毛利率的影响分析
近年来随着我国居民生活水平的提高，对绿色蔬菜和水果的需求持续旺盛，蔬果价格整体呈现持续上涨趋势。根据国家统计局公布的水果生产价格指数（该指数是反映一定时期内，农产品生产者出售农产品价格水平变动趋势及幅度的相对数），除2018年水果生产价格指数同比下降3.5%以外，其他期间均呈上涨趋势。水果生产价格指数直接反映了公司从农产品生产者处采购水果价格变动趋势，亦可反映居民水果消费价格变动趋势。
2016-2019年半年度水果生产价格指数变化情况如下：
■
公司产品反季节销售的特点，在先进的冷链技术下，部分品种仓储期可达到12个月，所以公司当期销售产品大部分为提前采购备货的产品。2018年，水果生产价格指数同比下降3.5个百分点，影响了2018年全年水果市场销售价格，公司主要销售品种中，苹果、柑桔橙、葡萄、樱桃的销售价格均不同程度下降，而公司用于销售的产品多为2017年采购的库存产品，存货采购成本无法快速降低，导致公司2018年水果销售单位成本下降速度慢于销售单价，导致2018年公司整体销售毛利率降低。
2019年上半年，受农产品减产等因素影响，水果生产价格指数快速上涨，导致公司水果销售价格大幅上升，同时由于公司提前采购备货，水果销售成本上涨幅度小于销售价格上涨幅度，导致2019年第一季度起毛利率快速回升，并一直持续至2019年半年度。
②季节性销售对毛利率的影响分析
2019年第一季度，公司毛利率为17.77%，高于报告期内其他年度全年销售毛利率，除上述分析农产品价格波动影响外，还受第一季度春节假期的影响，公司产品整体销售价格较高所致。报告期内，公司第一季度销售毛利率与全年销售毛利率对比情况如下表所示：
单位：%
■
由上表可知，报告期内，由于受春节整体销售价格较高的影响，公司第一季度整体销售毛利率较高，高于全年销售毛利率。
2）超市费用和运费对毛利率的影响分析
公司向部分内销客户（超市）供应果蔬时，按照客户的要求公司需支付配送费、促销费和信息费等超市费用，上述费用计入销售费用而非成本，从而导致该部分销售毛利率较高。2016年度-2018年度，公司毛利率呈下降趋势，除受前述因素影响外，不收取或少收取超市费用的客户占比增加也一定程度上导致了公司毛利率下降。
同时，2018年起，公司向部分自提客户销售果蔬，由于客户上门自提无需公司提供配送服务，因此公司向该部分客户销售定价较低，毛利率较低。
如扣除超市费用和运输费用，则调整后毛利率情况如下表：
单位：万元
■
报告期内，扣除超市费用和运输费用后，毛利率波动幅度相对减小，2018年公司毛利率同比下降幅度由2.38个百分点缩小至1.38个百分点。
综上所述，由于农产品生产价格波动、季节性销售以及超市费用和运费等因素的综合影响，公司毛利率在2018年毛利率下降、2019年一季度毛利率回升较快具有合理性。
（4）同行业毛利率比较情况
报告期内，公司主营业务毛利率与可比公司毛利率对比情况如下：
单位：%
■
注：上表中毛利率为各上市公司涵盖所有业务板块的综合毛利率，数据来源为该各上市公司的公告及Wind。
1）朗源股份
朗源股份成立于2002年3月26日，并于2010年在创业板上市，股票代码300175。该公司主营业务为果干、坚果果仁、鲜果的加工、生产及销售以及数据中心业务。
2018年，公司主营业务毛利率高于朗源股份，主要系2018年朗源股份数据中心业务利润尚未体现，其销售产品中果干、坚果类毛利率较低，因此朗源股份整体毛利率较低；
2019年1-6月，朗源股份数据中心业务实现部分销售以及较高的毛利，毛利率高达68.93%，大幅拉高主营业务整体毛利率。2019年1-6月，朗源股份鲜果类销售毛利率为18.06%，与公司上半年度毛利率水平保持一致，无较大差异。
2）伊禾农品
上海伊禾农产品科技发展股份有限公司该公司成立于 2006年6月8日，并于2013年在全国中小企业股份转让系统挂牌，股票代码430225。该公司主营业务为农产品的种苗培育、种植基地管理、冷链保鲜和流通销售等，主营产品包括蔬菜、水果、生鲜、苗木以及国产食品等。
报告期内，公司毛利率均高于伊禾农品，主要原因系伊禾农品主营产品品种涵盖较广，还包括生鲜、苗木和国产食品等。报告期内，伊禾农品果蔬类产品毛利率情况如下：
单位：%
■
注：上表中伊禾农品毛利率仅为果蔬类产品毛利率，数据来源于伊禾农品年度报告。
由上表可知，伊禾农品主营业务中蔬果类毛利率均高于公司毛利率，主要原因系伊禾农品通过签署投资合作协议、定植采购合作协议的模式与农村专业合作社建立长期合作关系，对基地进行全程控制，该公司提供种植技术支持、生产管理支持、采购销售支持和资金支持；该公司建立了预付款机制，即该公司向农民专业合作社支付农产品采购预付款，用于该公司指定的种子、种苗、化肥以及其它农业生产资料的采购；合作社保证所有合格采收农产品销售给该公司；收购价格参照市场平均价格下浮一定比例，采购价格相对较低，交易的刚性约束更强，从而使得其产品毛利率较高。
3）杨氏果业
江西杨氏果业股份有限公司成立于2004年，并于2016年在全国中小企业股份转让系统挂牌，股票代码837480。杨氏果业是一家集水果初加工、精品水果贸易以及水果种植于一体的农业企业。主要产品有鲜橙、鲜柑和其他类水果（荔枝、芒果、香蕉、猕猴桃、葡萄等）。
2016-2018年度，公司主营业务毛利率低于杨氏果业，主要系杨氏果业盈利主要来源于鲜橙、鲜柑等自有品牌产品的销售，杨氏果业得益于柑桔行业多年的经验，在柑桔行业拥有较高的知名度，使得销售毛利率较高。
2019年1-6月，公司主营业务毛利率高于杨氏果业，主要系杨氏果业主营业务柑桔橙的集中销售季节为第四季度和第一季度，杨氏果业半年度销售毛利率低于全年销售毛利率，因此，2019年1-6月公司毛利率高于杨氏果业具有合理性。
综上所述，报告期内，公司主营业务毛利率与同行业可比上市公司变动趋势基本保持一致，不存在较大差异。
（四）期间费用
报告期内，公司期间费用构成及其占营业收入的比例情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司期间费用分别为4,769.68万元、5,693.25万元、4,484.03万元和2,636.76万元，占同期营业收入的比例分别为7.05%、8.32%、5.87%和6.85%。
1、销售费用
报告期内，公司销售费用主要包括运杂费用、超市费用、职工薪酬及业务费用等项目，其具体构成如下：
单位：万元
■
报告期内，公司销售费用分别为3,318.05万元、3,418.47万元、2,978.57万元和1,647.41万元，占同期营业收入的比例分别为4.91%、5.00%、3.90%和4.28%，销售费用率保持稳定。
2016年至2018年，销售费用呈下降趋势，主要原因是：①超市费用下降，近年来开拓的国内商超以及知名电商，如上蔬永辉、京东、每日优鲜、易果等不收取或收取较少的超市费用，导致超市费用逐年下降；②运输费用下降：公司开拓的新客户，例如上蔬永辉等均采取上门自提的方式实现交易，导致运输费用在当期有所下降。
2、管理费用
报告期内，公司管理费用主要包括职工薪酬、折旧与摊销费用、中介机构费用和办公费用等项目，其具体构成如下：
单位：万元
■
报告期内，公司管理费用分别为1,560.66万元、1,527.42万元、1,825.11万元和777.81万元，占营业收入的比例分别为2.31%、2.23%、2.39%和2.02%，管理费用率保持稳定。
报告期内，公司管理费用呈上升趋势，主要系：①公司管理人员人均工资有所上调，相应的职工薪酬费用有所增加；②随着公司生产规模不断扩大，固定资产不断增加导致折旧与摊销费用增加。
3、财务费用
报告期内，公司财务费用主要是由利息、汇兑损益和手续费组成，具体如下：
单位：万元
■
报告期内，公司财务费用分别为-109.03万元、747.36万元、-319.66万元和211.54万元，占营业收入的比例分别为-0.16%、1.09%、-0.42%和0.55%，占比有所波动，主要系报告期内利息支出和汇兑损益波动所致。
2016年末，公司偿还了期初借款15,570万元，本期发生利息支出727.70万元；2017年公司发生借款金额较小，本期利息支出较少；2018年末，公司借款余额13,000万元，2018年度发生利息支出206.36万元；2019年6月末，公司借款余额8,200万元，2019年1-6月发生利息支出272.93万元。
公司存在一定比例外销收入，故财务费用受汇兑损益影响较大。2016年、2018年及2019年1-6月，由于人民币兑美元汇率整体贬值趋势，分别实现汇兑收益836.87万元、434.95万元和24.04万元。2017年，由于人民币兑美元汇率整体升值趋势，故公司产生汇兑损失863.46万元。
（五）营业外收支分析
1、营业外收入
报告期内，公司营业外收入情况如下：
单位：万元
■
报告期内，公司营业外收入分别为158.38万元、118.94万元、15.26万元和0.1万元。财政部于2017年度修订了《企业会计准则第16号一一政府补助》，按照修订后准则的规定，公司自2017年1月1日起将与公司日常活动相关的政府补助计入其他收益，不再计入营业外收入，无需对可比期间的比较数据进行调整，故2017年、2018年和2019年1-6月营业外收入项下的政府补助比2016年发生额大幅降低。
2016年、2017年政府补助主要为挂牌上市奖励，分别为80.00万元和100.00万元。
2、营业外支出
报告期内，公司营业外支出情况如下表所示：
单位：万元
■
报告期内公司营业外支出分别为10.28万元、26.51万元、121.90万元和49.85万元，主要是对外捐赠支出和其他支出。
（六）投资收益分析
报告期内，公司投资收益分别为7.47万元、496.65万元、353.60万元和28.39万元，占当期利润总额的比例分别为0.12%、7.74%、5.50%和0.69%，占比较小。公司投资收益主要来自于理财产品投资收益。
（七）信用减值损失
报告期内，公司资产减值损失主要是坏账损失，具体如下：
（下转16版）
