盛屯矿业集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要
（上接61版）
单位：万金属吨
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资料来源：中国产业信息网、申万宏源研究
4）国内市场钴消费需求情况
根据安泰科数据，2018年，中国钴市场消费总量约为6.47万金属吨，同比增长9.9%，消费增长主要来自于锂电池、硬质合金和高温合金等领域。其中，锂电池领域用钴量约为5.17万金属吨，同比增加8.58%；硬质合金钴消费量约为3,800金属吨，同比增长13%；高温合金领域钴消费量约为2,500金属吨，同比增长56.25%。2018年中国市场钴消费情况如下：
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资料来源：安泰科
从整体来看，受益于国家相关政策支持等因素，锂电池作为我国钴消费的重要组成部分，2018年占据了我国钴消费约80%的市场份额，新能源汽车行业以及消费锂电池领域是我国未来钴消费市场的重要增长领域。
新能源汽车领域方面，在国家政策支持、技术创新不断加强、配套产业不断完善的驱动下，我国新能源汽车产业已进入高速增长期。根据中国汽车工业协会数据统计：2018年我国新能源汽车产销分别为127.0万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。工业和信息化部、国家发展改革委、科技部于2017年4月6日颁布的《汽车产业中长期发展规划》（工信部联装【2017】53号）指出：到2020年新能源汽车年产销达到200万辆；到2025年新能源汽车占汽车产销20%以上。
消费电池领域方面，下游应用主要包括主流的以笔记本电脑、手机、数码相机为代表的3C产品以及无人机、智能机器人、智能穿戴设备、VR等新兴消费电子产品。我国是3C产品生产大国，过去几年受益于国内及海外市场需求的快速增长，出口与内销增速保持强劲，预计未来销量年均增速在10%左右。随着5G普及的脚步越来越近，以手机为代表的消费电子设备将迎来新的一轮更新换代；与此同时，除传统3C产品外，无人机、智能穿戴设备等技术的飞速发展，也将进一步加大对锂电池的需求。
综合来看，新能源汽车和3C等数码产品的锂电池用钴需求潜力较大，将是我国未来钴消费市场增长的重要驱动因素。按照目前中国市场钴消费在国际市场占比情况，预计2020年国内用钴需求将达8.80万金属吨，其中锂电池领域钴消费需求将达到5.91万金属吨；远景预期2025年国内市场钴的需求量将达25.39万金属吨。
（2）主要竞争对手
本项目生产的主要产品是钴盐和电解铜，主要竞争对手如下：
1）钴盐产品的主要竞争对手
在中国市场供应钴盐的企业主要为华友钴业、洛阳钼业，是公司钴盐产品的主要竞争对手。
华友钴业是一家专注于钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产品的深加工与销售的高新技术企业。华友钴业主要生产四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴、硫酸钴等钴产品及电积铜、粗铜等铜产品，钴产品主要用于锂离子电池正极材料、航空航天高温合金、硬质合金、色釉料、磁性材料、橡胶粘合剂和石化催化剂等领域。华友钴业主要经营产品是钴产品，2018年全年自产钴产品金属量2.23万吨，委托加工钴产品金属量374.83吨，受托加工钴产品金属量1,726.02吨，自供新能源钴金属量2,014.58吨。其钴产品主要原料钴精矿主要来源之一是通过位于刚果（金）的子公司向当地矿业公司、贸易商采购钴矿料。
洛阳钼业（603993.SH）属于有色金属采矿业，主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼和部分深加工等业务，拥有较为完整的一体化产业链条，是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商。2016年以26.5亿美元（约合172亿人民币）收购自由港集团持有的，刚果（金）最大的铜钴矿Tenke Fungurume56%的股权，该矿铜储量为471.8万吨，钴储量为56.9万吨。洛阳钼业2018年实现钴金属产量1.87万吨。
2）电解铜产品的主要竞争对手
公司电解铜产品生产主要竞争对手选取同在刚果（金）生产电解铜的企业：华友钴业（603799.SH）、鹏欣资源（600490.SH）、洛阳钼业（603993.SH）。
①华友钴业
华友钴业基本情况见上述钴盐产品竞争对手描述。华友钴业铜矿资源主要来源于刚果（金），华友钴业2018年销售铜产品约为3.77万金属吨。
②鹏欣资源
鹏欣环球资源股份有限公司（A股代码：600490.SH）是一家从事境外有色金属矿产资源（铜金属）的开采、冶炼和销售业务的上市公司。截至2018年12月31日，鹏欣资源股本总额为人民币221,864.71万元，投资并开发了刚果（金）希图鲁铜矿。鹏欣资源阴极铜的销售量2018年为3.43万吨。
③洛阳钼业
洛阳钼业基本情况见上述钴盐产品竞争对手描述。洛阳钼业2018年实现铜金属产量约为20万吨。
6、项目经济效益情况
本项目按建设期1年、生产期15年计算，年平均总成本费用为14,518.37万美元，其中，经营成本为12,825.88万美元。年平均销售收入为24,933.59万美元，年平均利润总额为8,805.66万美元，项目经济效益良好。
7、项目实施方案
按照各阶段工作的性质、数量进行工程实施的进度安排，预计项目建设期为15个月。项目建设分为设计阶段、建设施工阶段和生产调试阶段，本项目为新建项目，预计建设施工期为1年。
（1）设计进度安排
在可行性研究报告通过，并取得初步设计的基础资料后，完成项目初步设计：3个月。在初步设计通过业主审查后，并取得施工图设计资料后，完成项目施工图设计：7个月（开始施工图2个月后可以开始现场施工）。
（2）施工、安装进度
本项目为新建项目，尽管地处国外，但所有的子项均为新建，土建结构较为简单，均为单层或多层结构，施工和安装的难度不大，在项目资金到位情况下，预计施工进度如下：
施工前准备工作，2个月（包括场地平整、水、电、道路及土建工程和设备招、投标）。
完成土建工程，7个月（包括施工验收）。
完成设备安装工程，5个月。
（3）生产调试安排
设备单机空负荷和联动空负荷试运转，1个月。
设备全负荷试车运转，1个月。
（4）募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的预计使用进度
刚果（金）30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目设计建设周期约为15个月，主要分为初步设计及审查、设备订货、施工图设计、施工准备、土建施工、设备安装、空负荷试车和全负荷试车等8个阶段，具体建设进度安排如下：
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本项目资金预计使用进度如下：
单位：万美元
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（5）本项目募集资金使用不存在置换董事会前投入的情形
2019年6月25日，公司召开的第九届董事会第三十五次会议，审议通过公司公开发行可转债募集资金投资项目。截至2019年8月末，刚果（金）30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目仍处于初步设计及审查阶段，公司尚未就本次募投项目投入资金，不存在置换董事会前投入的情形。
8、项目投资方案
（1）投资数额安排明细
本项目建设投资金额为34,646.04万美元，其中：建筑工程费10,764.27万美元，设备购置费9,806.30万美元，安装工程费2,191.04万美元，工程建设其他费1,984.27万美元，工程预备费3,462.25万美元，流动资金6,437.91万美元。项目投资数额安排具体情况如下：
单位：万美元
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按专业划分的投资情况如下：
单位：万美元
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（2）投资数额的测算依据和测算过程
1）测算依据
本项目投资金额的主要测算依据如下：
①建筑工程费用结合本项目建构筑物的结构类型、尺寸以及刚果（金）的人工、材料、机械价格水平以及近期类似项目单方造价指标进行计算。
②安装工程费用结合安装各专业设备的特点、功率、安装方法以及刚果（金）的材料、人工和机械价格水平和相关造价指标进行计算。
③设备价格：包括设备出厂价、国内增值税、一年期备品备件的价格、包装费，至中国港口的运输及保险费、海运保险费、项目所在国关税（按设备到岸价的5%计算）、增值税（以设备到岸价和关税为基数，费率取16%），海运费及项目所在国港口至项目所在地的运输及保险费（520美元/吨）。
④材料价格：地材根据现场收集到的价格计算，其他均考虑从中国进口，进口材料价格包括材料出厂价、包装费，至中国港口的运输及保险费、海运费及保险费、项目所在国关税（按材料到岸价的5%计算）、增值税（以材料到岸价和关税为基数，费率取16%），海运费及项目所在国港口至项目所在地的运输及保险费。
⑤工程建设其他费用参考《有色金属工业工程建设其他费用定额》计算。
⑥预备费按工程费用和工程建设其他费用之和的14%计算。
2）测算过程
本项目建设投资估算总额由工程费用、工程建设其他费用、预备费和流动资金构成。其中，工程费用包括整个项目投资范围内的建筑工程费、设备购置费和安装工程费；工程建设其他费用包括土地使用费、建设管理费、可行性研究费、环境影响评价费、劳动安全卫生评价、水土保持咨询服务费、研究试验费、工程勘察费、工程设计费、施工图设计文件审查费、建设单位临时设施费、工程保险费、联合试运转费、生产准备费等。具体测算情况如下：
单位：万美元
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（3）募集资金投入部分对应的投资项目属于资本性支出
本项目投资中的工程建设费（包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费）及工程建设其他费用（除人员培训及提前进厂费外）属于资本性支出。预备费因其发生和使用存在不确定性，遵循谨慎性原则，暂将其列入非资本性支出；流动资金为非资本性支出；工程建设其他费用中的人员培训及提前进厂费合计5.40万美元为非资本性支出。具体分类如下：
单位：万美元
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注：工程建设其他费用中，人员培训及提前进厂费合计为5.40万美元，属于非资本性支出，其他为资本性支出。
本项目总投资34,646.04万美元，其中属于资本性支出金额为24,740.48万美元（按照汇率1美元兑换6.90元人民币，折合约为人民币170,709.31万元），主要用于建筑工程、设备购置、安装工程及工程建设其他费用（除人员培训及提前进厂费外）等。本项目拟以募集资金投入金额170,000万元，即将全部用于资本性支出部分。
9、项目原辅材料
（1）原料
项目原料来源及产量与成分分析如下：
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原料混合成分表如下：
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（2）燃料及辅助材料
本项目用到辅助材料主要有：
1）酸浸车间
酸性浸出车间使用到生产辅助材料主要为硫酸、液体SO2、絮凝剂等。
2）萃取车间
原料为萃取原液，是浸出液经过浓密洗涤、澄清净化后的料液。高铜料液为204.39m3/h；低铜料液为288.20m3/h。萃取原液成分如下所示：
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萃取车间使用的辅助材料主要有萃取剂、稀释剂、活性白土、硫酸等。
3）电积车间
原料是富铜电解液，含铜40~45g/L，游离酸~160g/L。
电积车间的辅助材料包括古尔胶、聚丙烯小球、硫酸等。
4）除铁沉钴车间
除铁沉钴车间使用的辅助材料有石灰石、氧化钙、活性氧化镁及二氧化硫、柴油等。
项目使用辅助材料如下表：
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10、工艺流程
全厂工艺流程图如下：
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根据在刚果收购铜钴矿的经验，综合考虑每种矿中铜钴的计价系数以及矿源的运输成本，目前可收购下面两种外购氧化铜矿作为原料，一是含铜2.804%、含钴0.487%；二是含铜3.760%、钴0.770%；两种矿石的外购量均为50万t/a，混合后的矿石平均含铜3.282%，含钴0.629%。外购矿最大块度约500mm，酸浸作业需要矿石粒度-200目含量为70%，因此需要对外购原料进行磨矿至合格粒度。
两种矿混合后经破碎磨矿和浓密压滤后送到酸浸工段处理，含铜浸出料液采用“四级萃取（2 级高铜、2 级低铜）+一级洗涤+二级反萃”工艺萃取铜，高铜萃余液经隔油槽除油后返回酸浸车间，低铜萃余液经隔油槽除油后送酸浸车间和除铁沉钴车间，反萃所得富铜液经隔油槽除油后送电积车间进行铜电积，年产阴极铜30,287吨。
11、环保措施及环保投资概算
项目主要污染源有：
（1）生产中产生的废气、废水、废渣、粉尘等。
（2）生产设备的振动及噪声。
（3）建筑材料散发的有害物质。
（4）厂区人员生活污水、垃圾。
（5）运输车辆的尾气及噪音。
采取的相应措施有：
（1）对生产过程产生灰尘的车间，除加强生产设备的密闭性，加强除尘、排风外，厂房内做好防尘处理，减少积尘面，地面材料宜清扫，减少灰尘外泄。
（2）对产生振动和噪声的设备基础等做隔声隔噪的处理。
（3）建筑的装修材料，选用达到国家绿色环保要求的优质材料，以减少对人及环境的二次污染。
（4）噪声大的车间设隔声门窗。
（5）设置污水处理设施。
（6）在厂房周围及厂区内种植绿化吸尘减尘。
为减少环境污染，冶炼厂的生产各环节均安排环境工程设计，其费用已经列入各分项工程概算。项目环保投资概算表如下：
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12、项目选址
本项目位于刚果（金）科卢韦齐市区北约7km，厂区西侧紧邻公路，交通便利。
矿区位于南半球热带，为热带草原性气侯一年中分为旱季、雨季两个季节。11月至翌年3月份为雨季，空气潮湿，雨量充沛，气温较高。5月至9月为旱季，空气干燥，干旱无雨，气温较低，植物呈干枯。4月和10月为雨季和旱季的过渡期。
13、项目实施进展
截至本募集说明书出具日，发行人已取得全部境内审批或备案手续。具体说明如下：
（1）发行人需取得的全部境内审批或备案手续
1）商务部门核准
①发行人已获得商务部门批复
2019年7月1日，商务部下发《商务部关于同意盛屯矿业集团股份有限公司设立刚果盛屯新材料有限责任公司的批复》（商合批[2019]414号）和《企业境外投资证书》（境外投资证第N3502201900079号）。
②根据相关法律法规，本次对外投资发行人需要取得商务部门批复
商务部发布的《境外投资管理办法》（商务部令2014年第3号）第四条规定，企业境外投资不得有以下情形：1、危害中华人民共和国国家主权、安全和社会公共利益，或违反中华人民共和国法律法规；2、损害中华人民共和国与有关国家（地区）关系；3、违反中华人民共和国缔结或者参加的国际条约、协定；4、出口中华人民共和国禁止出口的产品和技术。《境外投资管理办法》还规定，商务部和省级商务主管部门按照企业境外投资的不同情形，分别实行备案和核准管理。企业境外投资涉及敏感国家和地区、敏感行业的，实行核准管理。企业其他情形的境外投资，实行备案管理。实行核准管理的国家是指与中华人民共和国未建交的国家、受联合国制裁的国家。必要时，商务部可另行公布其他实行核准管理的国家和地区的名单。实行核准管理的行业是指涉及出口中华人民共和国限制出口的产品和技术的行业、影响一国（地区）以上利益的行业。对属于备案情形的境外投资，中央企业报商务部备案；地方企业报所在地省级商务主管部门备案。
根据发行人本次境外募投项目，即刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目，不存在国家商务部《境外投资管理办法》（商务部令2014年第3号）第四条规定的禁止企业境外投资的情形。
2）发改部门批复
①发行人已完成发改部门批复
2019年7月18日，发行人取得了中华人民共和国国家发展和改革委员会颁发的发改办外资备〔2019〕557号《境外投资项目备案通知书》，对发行人在香港设立盛屯新材料有限公司及在刚果（金）设立刚果盛屯新材料有限责任公司并投资建设冶炼厂项目予以备案，项目代码2019-000052-85-03-001758。
②根据相关法律法规，本次对外投资发行人需要完成发改部门批复
根据由国家发改委印发并于2018年3月1日生效的《企业境外投资管理办法》（国家发展和改革委员会令第11号），投资主体直接或通过其控制的境外企业开展的敏感类项目实行核准管理；投资主体直接开展的非敏感类项目，即涉及投资主体直接投入资产、权益或提供融资、担保的非敏感类项目，实行备案管理。实行备案管理的项目中，投资主体是中央管理企业的，备案机关是国家发改委；投资主体是地方企业，且中方投资额3亿美元及以上的，备案机关是国家发改委；投资主体是地方企业，且中方投资额3亿美元以下的，备案机关是投资主体注册地的省级政府发展改革部门。
根据《企业境外投资管理办法》实行核准管理的范围是投资主体直接或通过其控制的境外企业开展的敏感类项目。其中：
敏感类项目包括：1、涉及敏感国家和地区的项目；2、涉及敏感行业的项目。敏感国家和地区包括：1、与我国未建交的国家和地区；2、发生战争、内乱的国家和地区；3、根据我国缔结或参加的国际条约、协定等，需要限制企业对其投资的国家和地区；4、其他敏感国家和地区。
敏感行业即国家发改委发布的《境外投资敏感行业目录（2018年版）》规定的以下行业，包括：1、武器装备的研制生产维修；2、跨境水资源开发利用；3、新闻传媒；4、根据《国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》（国办发〔2017〕74号），需要限制企业境外投资的行业，包括：1、房地产；2、酒店；3、影城；4、娱乐业；5、体育俱乐部；6、在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台。
公司募投项目之“刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目”不属于《企业境外投资管理办法》规定的敏感类国家和地区，不属于敏感类项目，亦不涉及敏感类行业，不涉及限制企业境外投资的行业。同时，本次募投项目总投资金额34,646.04万美元，在3亿美元以上，因此，备案机关是国家发改委。
3）外汇登记
根据《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》（汇发[2015]13号），我国取消境内直接投资项下外汇登记核准与境外直接投资外汇登记核准两项行政审批事项，由商业银行直接审核办理直接投资外汇登记。申请人在取得商务部核准后，由商业银行在国家外汇管理局系统办理对外投资登记手续，并取得对外直接投资业务登记凭证。因此，公司“刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目”无需直接向外汇管理局办理外汇登记手续，而是由商业银行按《直接投资外汇业务操作指引》要求直接审核办理。
根据《直接投资外汇业务操作指引》，境内企业办理境外直接投资的外汇手续，需向银行提交《企业境外投资证书》、《营业执照》、《境外直接投资外汇登记业务申请表》等申请资料，商业银行通过外汇管理局资本项目信息系统完成境外直接投资外汇登记后，公司可向商业银行领取业务登记凭证。2019年12月2日，公司获得经办外汇银行即招商银行股份有限公司厦门火炬支行出具的《业务登记凭证》，经办外管局为国家外汇管理局厦门市分局。
综上所述，本次境外投资已完成全部境内审批或备案手续。
（2）发行人需要取得的境外审批手续
截至本募集说明书出具日，发行人已取得除开工许可证外全部境外审批或备案手续，开工许可证目前正在办理中，预计取得不存在法律障碍。发行人需要取得的全部境外审批手续如下：
根据刚果（金）当地的律师于2019年7月16日出具的《关于刚果盛屯新材料有限责任公司的法律意见书》，刚果盛屯新材料有限责任公司（以下简称“CCM”）已于2019年5月：
1）完成了在刚果民主共和国公证处完成了公司章程的备案及认证；
2）取得科卢韦齐商事法院签发的商业组织机构登记代码（CCM法人机构开立申明注册编号为CD/KZI/RCCM/19-B-1009）；
3）取得了刚果民主共和国国家经济部颁发的国家认证，授予CCM国家识别号码为：6-129-N46355Z；
4）取得了刚果民主共和国贸易部颁发的进出口许可证，进出口许可证号为：PM/00041ADX-191I000078LIZ；
根据刚果（金）当地的律师于2019年10月15日出具的《关于刚果盛屯新材料有限责任公司的补充法律意见书》：
1）CCM已经取得由刚果（金）环保署所认可的环评机构出具的环评报告，该环评报告对CCM出具了“正面意见”；
2）CCM已于2019年10月11日取得了刚果（金）矿业部和矿业环境保护司转交的意见，根据条例445，CCM的《对环境和社会影响的研究》和《社会影响及环境管理方案》获得刚果环境保护与管理方面的支持，决定予以通过，并对CCM的项目给予肯定意见。根据刚果（金）的相关规定，鉴于CCM已经取得了矿业部的环评批复文件，CCM即可申请并获得开工许可证，并且取得开工许可证不存在法律障碍；
3）在取得开工许可证后，CCM即办理完成了在刚果（金）境内开展经营及开展刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目建设所需的全部手续。截至本募集说明书出具日，CCM开工许可证正在办理中，预计取得不存在法律障碍。
综上所述，除开工许可证外，本次境外投资已完成全部境外审批或备案手续，且开工许可证获得不存在法律障碍，能够保证募投项目的顺利实施。
14、本次海外投资事宜可行性进行分析
（1）刚果（金）当地铜、钴产业发展多年，前景良好
1）刚果（金）钴矿储量、产量世界第一，品位较高
世界钴资源的储量分布很不平衡，据美国地质调查局2018年的最新统计，全球已探明钴资源储量约710万吨金属量，其中刚果（金）储量超过350万金属吨，约占全球总储量的50%。根据安泰科统计数据，2018年全球钴原料总供应量为13.2万吨，同比增长9.2%；其中刚果（金）当地钴原料供应量为9.8万吨，同比增长22.5%，全球占比超过74%。此外，根据安信证券数据，刚果（金）钴矿品位多在0.3%-0.5%之间，钴矿品位整体优于其他产地。
2）刚果（金）铜储量潜力巨大，品位优良
根据美国地质调查局数据显示，全球共探明铜储量约为7.20亿吨（金属吨），刚果（金）铜矿探明储量排名世界第七，占比约为2.7%。但考虑到刚果金的勘探开发程度很低，随着铜价逐步上涨带来的资本开支增加，刚果（金）铜矿带增储和增产潜力巨大。此外，根据安信证券数据，刚果（金）铜矿的高品位使工业化开采的矿山品位基本都达到3%以上，是国内矿山品位平均水平的10倍以上，经济效益较高。
3）铜钴矿资源分布集中，中资企业陆续布局
刚果金铜钴矿基本都在从刚果金卢本巴希到科卢韦齐长达300公里、宽70公里的加丹加铜钴矿带上，总长度近300公里，有多达72个有经济效益的矿床。自2002年刚果（金）新矿业法颁布，国家的铜钴矿石开采由单一的国企垄断向民间开放以来，到如今国家“一带一路”以及“走出去”战略的实施，各中资企业先后在刚果（金）布局铜钴冶炼产线。紫金矿业、寒锐钴业、鹏欣资源、华友钴业等多家A股上市公司均赴刚果（金）投资铜钴开采及冶炼，刚果（金）当地具备较为成熟的铜钴产业。
近年来，中国不断加强与非洲各个国家的友好关系，增加经济援助，帮助非洲地区摆脱贫困，发展经济，取得了良好的效果，中国企业在非洲发展获得了良好的国际环境。同时，本次募投项目实施主体CCM位于刚果（金）南部的卢阿拉巴省，属于刚果（金）的矿业大省，是国家的经济命脉所在，政局较稳定。
（2）本次募投项目成本优势明显，经济效益较好
本次募投项目设计产能为年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属吨），设计产能较高。由于冶炼企业普遍存在规模效应，随着产能规模的增长，单位生产成本会存在相应的下降趋势。因此，本次募投项目单位生产成本优势较为明显。根据北京矿冶科技集团有限公司出具的可行性研究报告，本次募投项目投资总金额为34,646.04万美元，税后内部收益率为24.14%，税后投资回收期约为5.09年，平均年度营业收入达24,933.58万美元，年均税后利润为6,296.04万美元。因此，项目经济效益良好。
（3）本次募投项目实施地交通便利、靠近铜钴矿石产区，原料供应稳定且充足
本项目建设厂址位于科卢韦齐市，科卢韦齐市是刚果（金）重要的铜钴矿采炼中心，交通较为方便，与省会卢本巴希有航班、铁路及公路相通，该市分布有多家大型采矿、选矿和铜、钴、锌冶炼企业，能有效保证项目原料供应的稳定。
（4）公司拥有丰富有色金属行业经验，技术储备深厚、并拥有突出的人才优势
经过多年发展，公司已积累了丰富有色金属行业的经验，且公司前期已在刚果（金）建设年产建设的年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目，现已开始生产。公司核心团队深刻了解国内外钴行业的发展趋势，并已掌握深厚的钴、铜矿采选、深加工技术，在管理、研发、营销和生产领域培养、储备了一批专业化人才，人才优势突出。
（5）本次募投项目产能消化具有较强保障
发行人所生产的主要产品电铜、粗制氢氧化钴属于显著的卖方市场，发行人在市场中占有主动地位，主要的客户涵盖金属贸易商以及下游冶炼企业，产品销售价格虽随行就市，但产品销量受下游刚性需求影响会较为稳定。
金属铜方面，截至目前，CCR已与新加坡托克集团（TRAFIGURA PTE LTD）签订了总量为30,000吨铜（金属吨）的销售订单，根据协议，托克每年平均采购1万吨（金属量）铜，充分保障一期项目电铜产能（1万吨）消化。随着一期项目与本次募投项目逐步投产，发行人既可与托克集团继续加深合作，进一步扩大双方业务合作的广度，亦可选择向其他客户出售。一期项目与本次募投项目投产后，金属铜的产能消化有较强的保障。
氢氧化钴方面，公司2018年8月完成了对珠海科立鑫收购后，境内钴冶炼产能已达到4,500金属吨/年，并开始筹建10,000金属吨/年的新增钴冶炼产能。一期项目与本次募投项目的钴产能合计为9,300金属吨/年，仅为公司国内冶炼原材料需求的60%左右。此外，发行人还可向其他客户销售一期项目与本次募投项目生产的氢氧化钴产品，氢氧化钴产能消化具备保障。
综上所述，公司本次海外投资建设募投项目具有较大的可行性。
15、本次募投项目实施主体刚果盛屯新材料有限责任公司与采矿权证持有人刚果盛屯资源的关系，独家开采权证能够转让或租赁经营或开采、冶炼，相关采矿权已经办理延期手续
（1）刚果盛屯新材料有限责任公司与采矿权证持有人刚果盛屯资源的关系；
1）刚果盛屯资源有限责任公司
刚果盛屯资源有限责任公司（以下简称“CCR”）于2017年在刚果（金）设立，目前注册资本200万美元，主要从事矿业勘控、开采、冶炼加工、购销、运输、出口等业务。公司控股子公司盛屯环球资源投资有限公司直接持有其100%股权，其股权结构如下：
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2）刚果盛屯新材料有限责任公司
刚果盛屯新材料有限责任公司（以下简称“CCM”）于2019年在刚果（金）设立，目前注册资本200万美元，主要从事矿产、冶炼项目投资等业务。公司控股子公司盛屯新材料有限公司直接持有其100%股权，其股权结构如下：
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综上，本次募投项目实施主体CCM与采矿权证所有权人CCR同为发行人控股二级子公司。
（2）独家开采权证能够转让、租赁经营或开采冶炼；
根据发行人刚果（金）当地律师出具的法律意见书，“即将用于CCM开发和生产的矿区是向CCR租赁的，根据现行法律，租赁手续合法有效，CCM在租赁范围内享有与CCR同等的权利。CCM向CCR租赁的矿权区域面积为1.7平方公里，租赁期限与矿权有效期一致，若无其他约定，租赁协议有效期在矿权续期完成后自动延续。CCM在租赁区域范围内建造的房屋所有权归CCM所有。公司目前正处于筹备办公区的建设阶段，尚未开始工厂建设。自设立以来，CCM不存在因违反矿权、土地、房屋建设、环保等相关法律法规而受到行政处罚的情形。”
据此，CCR拥有的开采权证能够合法转让、租赁给CCM经营或开采冶炼，CCM在租赁范围内享有与CCR同等的权利。
（3）相关采矿权已经办理延期手续
根据刚果（金）当地颁发的采矿权证，CCR采矿权证已办理续期，采矿权证有效期为2019年9月3日至2044年9月2日。因此，本次募投项目采矿权证不存在无法延期的风险。
16、本次募投矿区已探明储量、价值，不存在超采限制，储量及年开采量配比情况
（1）矿区探明储量、价值，不存在超采限制
根据公司在矿区的探测结果，矿区已探明矿存储量为铜91.80金属吨、钴12.80金属吨，目前仍在进一步勘探过程中。由于本次募投项目生产所需矿石原料均在刚果（金）当地采购取得，CCR采矿权所属矿区矿石不作为本次募投项目的生产原料，矿区探明储量价值不影响本次募投项目的实施，亦不存在超采限制。
（2）刚果（金）矿石供应量充足，募投项目所需原料均在当地采购
本次募投项目租赁的土地仅用于CCM建设生产所需的厂房、仓库、办公楼等建筑物，生产所需矿石原料均从刚果（金）当地采购，本次募投项目所需原材料不依赖于租赁采矿证所属矿区的探明储量。
刚果（金）矿产资源丰富，金属氧化矿普遍位于地表浅层范围，开发成本较低，品位与储量边界含量普遍高于国内矿山。根据美国地质调查局数据，刚果（金）铜探明储量约2,000万金属吨，非洲的铜矿83%分布于刚果（金）-赞比亚铜矿带中，铜储量排名位于世界前列；全球钴金属储量约为710万金属吨，其中刚果（金）的钴资源储量为350万吨，钴储量占全球储量比例约50%，位列世界第一。根据上海有色金网公开资料整理，刚果（金）2018年钴产量约为10.6万吨，产量较2017年增长43.8%；铜产量约为120万吨，产量较2017年增长12.9%。近年来，刚果金铜钴矿产量呈逐年上升的趋势，当刚果（金）当地的矿石供应充足。
根据北京矿冶科技集团有限公司出具的可行性研究报告，本次募投项目年处理氧化矿能力约为100万吨，年矿石需求量占刚果（金）当地矿石供应量的比例较低。刚果（金）当地铜、钴矿石供给充分，可以满足募投项目所需矿石原料均从刚果（金）当地采购的需求。
17、公司现有产能利用率及产销率情况
公司刚果（金）年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法项目（以下简称“刚果（金）一期项目”，该项目由公司控股子公司刚果盛屯资源作为实施主体，刚果盛屯资源简称“CCR”）于2018年底进行设备调试与带料试车，其中电铜于2019年2月开始试生产，粗制氢氧化钴于同年3月下旬开始试生产，2019年4月初步达到设计生产标准。截至2019年8月末，公司氢氧化钴及电铜产能利用率及产销率如下：
单位：吨
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注：截至2019年8月末，刚果（金）一期项目的电铜实际生产周期为7个月，粗制氢氧化钴生产周期为5个月，投产第一年产能为正常生产年份的80%，因此与生产周期相匹配的产能分别为1,167吨以及4,667吨。
2019年2月至8月，公司电铜产量为4,366吨，产能利用率及产销率分别为94%及97%。2019年8月，电铜当月产量已达到961吨，已基本实现满产。
2019年4月至8月，公司氢氧化钴产量为695吨，产能利用率及产销率分别为60%及49%。
公司目前氢氧化钴产量相对较低，主要原因为：（1）公司氢氧化钴于2019年3月下旬开始试生产，2019年4月初步达到设计生产标准，投产时间较短，产能尚处于逐步爬坡阶段；（2）2019年2月至8月，刚果（金）一期项目主要采用高品位铜及低品位钴的原矿作为生产原料，因此电铜的产量较高，而氢氧化钴的产量较低。随着公司氢氧化钴产线的产能逐渐爬坡、选取的原矿中含钴品位上升，预计氢氧化钴产能利用率将逐步提高并实现满产。
公司目前氢氧化钴产销量较低，主要原因为2019年上半年，钴金属市场价格相对较低。而从2019年8月以来，钴金属价格有较为明显的回升趋势，公司亦随之加大开发下游客户的力度，预计氢氧化钴产销率将逐步上升。
（1）电铜产能消化情况
2018年12月，公司与TRAFIGURA PTE LTD（以下简称“新加坡托克集团”）签署采购合同，新加坡托克集团将于2019年1月至2021年12月向公司采购不低于3万吨的电铜，即年均采购量不低于1万吨，公司刚果（金）一期项目的电铜产能均已消化。
（2）氢氧化钴产能消化情况
1）公司2018年8月完成了对科立鑫收购后，科立鑫钴冶炼产能已达到4,500金属吨/年，目前正在筹建10,000金属吨/年的新增钴冶炼产能。该项目建成后，科立鑫钴冶炼产能将达到14,500金属吨/年，科立鑫采购的原材料为包括含粗制氢氧化钴或粗制碳酸钴等的钴冶炼中间品，能够完全消化刚果（金）一期项目与本次募投项目合计为9,300金属吨/年的钴产能。
科立鑫目前主要在手订单情况如下：
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除上述订单外，科立鑫与多家下游知名客户建立稳定且良好的合作关系。
2）2019年4月24日，公司与宁波容百新能源科技股份有限公司签署《钴原料销售合同》，约定向其销售450金属吨钴，同时正在开发厦门厦钨新能源材料有限公司等多家知名的下游客户。
另外，公司经营钴材料业务多年，积累了丰富行业经验，并与行业内知名客户建立稳定合作关系，销售渠道通畅。因此，公司氢氧化钴产能消化不存在重大不确定性。
18、本次募投项目新增产能规模的合理性
从刚果（金）年产10,000吨电铜、3500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法项目产能消化情况来看，电铜产能预计能全部消化，且目前已基本达到满产状态；氢氧化钴产能利用率与产销率较低，主要系目前刚果（金）一期项目投产时间较短，正面临产能爬坡，且目前生产所选用的原矿主要为高铜低钴矿，含钴品位较低，导致氢氧化钴产量较低。未来伴随氢氧化钴产能逐渐完成爬坡、选取的原矿含钴品位上升，预计氢氧化钴产能利用率将逐步提高并达到满产状态；2019年8月以来，钴价格有所回升，行情有所回暖，且公司逐步加大开发氢氧化钴市场及客户，目前亦已收获较好的成效，氢氧化钴产销率有望逐步增长。
从下游市场来看：1、钴市场：伴随新能源汽车、5G、储能电池等行业的快速发展，钴产品的市场需求将进一步扩大；2、铜市场：随着全球大量的基础设施建设需求等相关因素，近年来铜价行情逐步向好，铜产品需求也保持逐年稳步上升趋势。因此，公司氢氧化钴及电铜产能市场需求空间较大。本次募投项目投产后，将增加公司从刚果（金）获取钴、铜资源的能力，提高钴、铜产品的供应能力，进一步满足下游市场的需求，提升公司在行业中的竞争地位。
因此，本次公司募投项目新增电铜、粗制氢氧化钴产能规模具有其合理性。
19、新增产能消化措施
（1）市场竞争情况
从市场竞争方面来看，铜、钴企业的市场竞争将是资源、技术、成本、资金、质量、品牌等综合实力的竞争，未来一段时间内，国内一些铜、钴企业将会因不适应行业竞争而被其他实力企业收购兼并，或者被市场淘汰出局。另外，随着新环保法的实施，环保标准越来越高，环保执法将越来越严，部分国内企业可能会因为生产过程不能达标被责令停产或转产。因此，我国铜、钴行业集中度将不断提高。
公司近年通过业务整合，聚焦锌、钴、铜、镍，对资源的全球布局及发展趋势有较深的理解，能快速对行业趋势做出快速反应，对行业内优秀企业具备较强的识别能力和购并能力。此外，公司于2018年8月份公司完成了对钴材料深加工企业科立鑫的全资收购，加之刚果（金）年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目于2019年正式投产，公司在铜、钴领域沉淀和累积了较强的专业能力，具备较强的市场竞争实力。
（2）在手订单、意向性合同
由于下游冶炼产能扩张的需要，冶炼企业对于铜、钴的需求始终保持旺盛的态势，因此，公司所生产的电铜、粗制氢氧化钴属于显著的卖方市场，公司在市场中占有主动地位，主要的客户涵盖金属贸易商以及下游冶炼企业，产品销售价格虽随行就市，但产品销量受下游刚性需求影响会较为稳定。
公司于2018年12月14日与新加坡托克集团签订了总量不低于30,000吨铜的销售订单，合同有效期三年，根据协议，新加坡托克集团每年平均采购不低于1万吨（金属量）铜，充分保障1万吨电铜的产能消化。随着本次募投项目达产，公司既可与新加坡托克集团继续加深合作，进一步扩大双方合作规模，也可选择向其他优质客户进行销售。
氢氧化钴方面，随着下游电动汽车以及电子消费等领域需求的快速增长，公司氢氧化钴产品市场空间巨大。2019年8月以来，钴金属价格有所回升，随着钴行情的好转，公司将加大市场开发力度，提高氢氧化钴产品的销售。此外，公司2018年8月完成了对科立鑫收购后，境内钴冶炼产能已达到4,500金属吨/年，并筹建10,000金属吨/年的新增钴冶炼产能。公司刚果（金）一期钴产能与本次募投项目的钴产能合计为9,300金属吨/年，科立鑫可在价格公允的前提下，向CCR和刚果盛屯新材料有限公司（以下简称“CCM”）采购氢氧化钴。随着本次募投项目达产，生产的粗制氢氧化钴除了可向科立鑫销售之外，还可将向其他优质客户进行销售。
综上所述，随着本次募投项目投产，公司在手订单、意向性合同将会逐渐增多，公司将在铜、钴领域进一步扩大市场占有率，本次公司募投项目新增产能预期可实现消化。
20、募投项目效益测算依据、测算过程
本次公开发行可转换公司债券募集资金拟用于刚果（金）30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目以及补充流动资金项目。其中，补充流动资金项目能够缓解公司的现金流压力，增强公司资金实力，但项目本身不产生直接的经济效益，无法单独测算效益。
针对刚果（金）30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目，公司聘请了北京矿冶科技集团有限公司进行了该项目的可行性研究。该项目相关的效益测算依据及测算过程参考北京矿冶科技集团有限公司出具的《盛屯刚果年产30,000吨电铜、5,800 吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法项目可行性研究报告》。
（1）可行性研究报告出具机构概况
北京矿冶科技集团有限公司为国务院国资委管理的中央企业，属国家首批创新型企业，是我国以矿冶科学与工程技术为主的规模最大的综合性研究与设计机构，具有工程设计、建设项目环境影响评价和地质实验测试甲级资质。
（2）收入测算
刚果（金）30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目设计建设周期总计为15个月，其中建设期1年，投产期1年，项目周期暂定为16年，达到设计生产能力的正常产期为14年。投产第一年产能达到设计产能的80%，投产第二年达到设计产能的100%。本次项目收入测算中，铜价格选取5,000美元/吨，低于2019年9月19日伦敦金属交易所铜价格5,759美元/吨；钴价格选取15 美元/磅（折合33,000 美元/吨，按照中国人民银行外汇交易中心公布的2019年9月19日美元兑人民币汇率7.0732元计算，约为人民币233,416元/吨），低于2019年9月19日安泰科金属网金属钴均价292,500元/吨。本项目投产第一年度预计销售收入为20,216.42万美元，从投产第二年开始年度预计销售收入为25,270.53万美元。
（3）成本费用测算
项目正常年份的年均成本费用合计为15,244.22万美元，具体如下：
单位：万美元
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成本费用计算的范围包括湿法冶炼厂生产过程中因原料、辅助材料、燃料、动力、人工等的消耗所发生的所有费用以及在企业生产经营管理过程中所发生的管理费用和销售费用等。各工段成本分摊按以下原则：工段自身的原辅料消耗和人工成本独立计算，公用工程按照产量比值进行分摊。
1）原料
本项目矿石原料均来自对外采购，包括二种：1#氧化矿和2#氧化矿。在原料计价过程中，铜金属价格按5,000美元/吨计算，钴金属价格按15美元/磅（33,000美元/吨）计算。参考当地市场供求状况及交易习惯，本项目原料计价方式如下：
1#氧化矿：含铜品位2.804%，钴品位0.487%，铜计价系数为22%，钴不计价。
2#氧化矿：含铜品位3.760%，钴品位0.770%，铜计价系数为31%，钴不计价。
项目年处理矿石量100万吨，年原料成本合计为4,456.20万美元，其中：年处理1#氧化矿500,000吨，1#氧化矿成本为1,542.20万美元；年处理2#氧化矿500,000吨，2#氧化矿成本29,140.00万美元。
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2）辅助材料
碎磨、冶炼及相关作业的辅助材料消耗根据生产工艺流程计算后确定，其价格参照当地及邻近地区价格确定；在中国国内采购的材料价格，除考虑采购价款外，还包括材料运输等到厂前发生的所有相关费用，项目正常生产年度所需原材料及辅助材料费用为3,878.20万美元。
3）外购燃料及动力费
动力消耗主要是电费，根据当地实际情况进行估算，项目正常生产年度所需燃料及动力费用为1,061.50万美元。
4）人工费
人员根据工艺提资对拟建项目进行统计计算。工资及福利考虑到项目所在地的工资水平及国内同行业或类似行业薪酬待遇水平进行估算，年工资及福利费用为357.26万美元。
5）固定资产折旧
固定资产按分类直线折旧法计提折旧，冶炼企业的服务期暂按15年计算，建、构筑物等固定资产折旧年限按15年计算，机器设备等固定资产折旧年限按10年计算，净残值率按5%估算，年折旧费为1,879.37万美元。
6）无形资产摊销
无形资产摊销年限均按5年计算，年摊销费为396.85万美元。
7）修理费用
固定资产修理费用按4%估算，每年维修费用为943.62万美元。
8）营业费用
销售费用包括销售过程中发生的出口文件费、道路建设费、出口许可额、转运费用、陆运费、海运费及相关杂费等，参照当地其它项目实际销售费用水平进行估算，项目正常生产年度所需营业费用为1,263.53万美元。
（4）相关税费测算
1）增值税
根据刚果（金）税法规定，本项目应该缴纳增值税，增值税率为16%。
2）资源税
根据刚果（金）税法规定，本项目应该缴纳资源税，铜资源税率为3.5%，钴资源税率为10%，均按销售收入为基数进行计征。
3）所得税（利润税）
所得税按照企业应纳税利润的30%计算。
4）企业发展基金
企业发展基金按照企业应纳税利润的5%计提，在所得税前抵扣。
5）外籍员工工资特别税
根据刚果（金）的有关规定，由企业缴纳的外籍员工工资特别税，计列在其它管理费中。
6）财务基准收益率取10%。
（5）项目效益情况
根据上述测算依据，预计项目平均年度效益情况如下所示：
单位：万美元
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（6）同类项目对比情况
截至本募集说明书签署日，本次募投项目主要产能、税后内部收益率、税后投资回收期及毛利率指标与可比市场案例对比如下：
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注：上表中总投资金额不包括项目流动资金及预备费用；根据上市公司披露公告整理
受各项目投资设备选取不同、冶炼规模、选矿标准与原矿金属品位选取不同等因素的影响，各项目的内部收益率、投资回收期及毛利率情况略有不同。根据上表可比市场案例，刚果（金）当地电铜、氢氧化钴湿法冶炼项目税后内部收益为在15.39%-30.44%，税后投资回收期为3.20年-5.29年，毛利率波动范围在30.20%-35.94%。公司本次募投项目税后内部收益率为22.32%，税后投资回报期为5.09年，毛利率为35.32%，与可比市场案例相比，公司本次募投项目的税后内部收益率、税后投资回收期及毛利率指标均处于合理范围之内，效益测算谨慎。
根据上表可比市场案例，公司本次募投项目毛利率为35.32%，处于同行业同类可比项目毛利率范围区间内较高水平，主要由于：
1）本次募投项目选矿标准及原矿钴金属品位差异
根据北京矿冶科技集团有限公司出具的《刚果（金）年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法项目可行性研究报告》，本次募投项目设计原矿处理规模为100万吨，其中原矿来源主要为二种，分别为1#氧化矿和2#氧化矿，年用量均为50万吨。其中，1#氧化矿含铜品位2.804%，钴品位0.487%，铜计价系数为22%，钴不计价；2#氧化矿含铜品位3.706%，钴品位0.770%，铜计价系数为31%，钴不计价。
本次募投项目选取原矿的主要差别在于，一般情况下，当地冶炼项目在选取原矿的过程中，将根据设计冶炼产能规模选择对应品位的铜、钴原矿石，对应的原材料成本按铜、钴各自的计价系数折算。由于本次募投项目电铜产能规模远大于氢氧化钴产能，故本次募投项目在原矿选取时，均选取钴不计价的铜钴伴生氧化矿（根据目前矿山市场行情，原矿含钴品位低于1%的矿石，其中钴金属均不计价）。因此，本次募投项目中粗制氢氧化钴产品的原材料成本仅主要包括辅料成本、加工费用等运营相关的成本，带动项目整体毛利率较高。
2）本次募投项目较同行业其他同类项目更具规模效应
募投项目设计产能为年产30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属吨），设计电铜产能均高于市场可比案例。由于冶炼企业普遍存在规模效应，随着产能规模的增长，单位生产成本会存在相应的下降趋势。因此，本次募投项目单位生产成本优势较为明显，对应项目毛利率水平也相对较高。
综上所述，本次募投项目位于同行业其他同类项目毛利率区间较高水平具有合理性、谨慎性。
21、募投项目效益测算的谨慎性、合理性
（1）效益测算所选用产品预测售价低于目前现价，预测价格较谨慎
刚果（金）30,000吨电铜、5,800吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼项目产品电铜价按5,000美元/吨，销售折扣按450美元/吨计算，折合本项目计算销售收入的铜价为4,550美元/吨；本项目钴金属价格按15 美元/磅（折合33,000 美元/吨，按照中国人民银行外汇交易中心公布的2019年9月19日美元兑人民币汇率7.0732元计算，约为233,416元/吨）估算。根据铜、钴金属价格走势以及项目预测效益选取的铜、钴金属价格，在产量达产的情况下，效益测算选取的金属价格处于历史低位，且铜金属、钴金属现价均已高于效益测算中作为预测基础的价格。铜、钴金属价格的选择基础如下：
根据伦敦金属交易所以及安泰科金属网报价，截至2019年9月19日，金属铜价格为5,759美元/吨，金属钴价格均价为292,500元/吨（最高价300,000元/吨、最低价285,000元/吨），测算选取售价与现价的对比情况如下：
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（2）铜及钴金属预测价格处于历史较低价格水平
铜价：结合对国际、国内市场近年价格走势及供需形势判断，目前的国际铜价处于历史低位，而本次募投项目的服务年限较长，因此，在经济评价中，本着稳妥和谨慎的原则，确定项目铜价按5,000美元/吨计价，定价处于历史较低水平，并以上述价格为基础，测算整个项目的投资效益。铜价的估计较为保守，随着铜价未来上扬，本次募投项目实际效益预期较好。铜价的近年走势如下：
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资料来源：伦敦金属交易所
钴价：近年来国际市场钴价波动都较大，由于本次募投项目的服务年限较长，考虑到近期价格对未来走势影响较大，本着谨慎和稳重的原则，本项目钴金属价格按15 美元/磅（折合33,000 美元/吨，约为233,416元/吨）估算，价格处于历史较低水平，且钴价最近反弹趋势较为明显，价格已接近300,000元/吨。本次募投项目在经济分析时以上述价格为基础，估算项目的总体经济效益，整体价格估计较为保守。钴价近年来走势如下：
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资料来源：安泰科金属网
综上所述，本次募投项目预计效益测算具有谨慎性、合理性。
（二）补充流动资金项目
1、项目基本情况
为增强公司资金实力、优化财务结构、降低财务费用，保障公司业务持续、快速、健康发展，公司计划将本次公开发行可转换公司债券募集资金中的68,645.62万元用于补充流动资金。
2、投资数额的测算依据和测算过程
（1）测算公式
流动资金需求额=预测期末流动资金占用额-基期流动资金占用额；
流动资金占用额=流动资产-流动负债；
流动资产=应收票据+应收账款+预付账款+存货；
流动负债=应付票据+应付账款+预收账款
（2）相关参数假设
报告期内公司营业收入如下表所示：
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注：2019年4月，公司通过发行股份及支付现金的方式收购四环锌锗97.22%股权，属于同一控制下企业合并。根据《企业会计准则第20号一企业合并》和《企业会计准则第33号一合并财务报表》的相关规定，公司对2016年度至2018年度比较财务报表进行追溯调整。
2019年，公司业务规模将实现快速增长。根据以往公司的业绩表现，基于谨慎性原则考虑，以2016年、2017年和2018年营业收入的增长率最低值48.52%作为2019年营业收入增长率的预测值。
基于以上数据及假设，公司2019年经营收入预测如下：
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（3）相关指标的预测
经营性流动资产和经营性流动负债占营业收入的百分比采取2016年末数据至2018年末数据的平均值。
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（4）流动资金需求的测算过程
公司2019年末流动资金需求测算过程如下：
单位：万元
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（5）募集资金投入部分对应的投资项目不属于资本性支出
根据以上假设及测算结果，预计至2019年末，公司流动资金缺口为393,853.60万元，补流测算采用的增长率较为合理，估值过程较为谨慎。本次拟使用募集资金68,645.62万元补充流动资金，主要用于增强公司资金实力、优化财务结构、降低财务费用，不属于资本性支出，未超过本次募集资金总额的30%，符合《发行监管问答一一关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》的相关要求。
3、项目实施必要性分析
（1）增强资金实力，支撑业务发展
报告期内，公司业务快速发展，营业收入从2016年的1,402,931.52万元增至2018年的3,392,508.00万元，复合增长率达55.50%。同时，公司不断完善业务布局，由刚果盛屯资源建设的年产10,000吨电铜、3,500吨粗制氢氧化钴（金属量）湿法冶炼厂已正式投产，并通过收购珠海科立鑫形成钴业务的完整产业链。另外，公司收购四环锌锗97.22%股权的交易完成后，将切入铅锌及多种有价金属产品冶炼领域，进一步完善有色金属产业链，提升全产业链专业服务水平，发展势头良好。
因此，随着业务规模扩大，公司营运资金需求将不断上升，公司迫切需要补充流动资金，以缓解营运资金压力，并为主营业务的发展提供重要支撑，从而实现公司全面发展。
（2）优化资本结构、降低财务费用，增强偿债能力及盈利能力
公司通过发行可转换公司债券融资补充流动资金，可有效缓解营运资金压力及降低公司财务成本。随着公司可转债陆续转股，公司资产负债结构和财务状况将进一步优化，同时财务费用将有所减少，增强盈利能力及抗风险能力。
第七章 备查文件
一、发行人最近3年的财务报告及审计报告和已披露的季度报告；
二、保荐机构出具的发行保荐书
三、法律意见书和律师工作报告
四、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告
五、资信评级报告
六、其他与本次发行有关的重要文件
投资者可在发行期间每周一至周五上午九点至十一点，下午三点至五点，于下列地点查阅上述文件：
1、发行人：盛屯矿业集团股份有限公司
地址：厦门市思明区展鸿路 81 号特房波特曼财富中心 A 座 33 层
联系人：邹亚鹏、卢乐乐
联系电话：0592-5891697
传真：0592-5891699
2、保荐人、主承销商：中信证券股份有限公司
办公地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦
联系人：陈杰裕
联系电话：010-60838888
传真：010-60836029
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