苏州科达科技股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要
（上接38版）
报告期内，公司主营业务发展态势良好，业务规模不断扩大，资产规模随之稳定增长，反映了公司持续良好发展的态势。报告期内公司流动资产占总资产的比例平均为86.03%，资产流动性较高，是由公司的经营组织模式决定，公司侧重产业链两端的产品设计研发和营销服务，自主生产制造环节则着眼于主要核心部件的精益生产。
2、流动资产结构分析
报告期内，公司流动资产构成情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司流动资产总额分别为132,223.49万元、169,562.57万元、224,003.76万元和214,103.47万元，公司流动资产以货币资金、应收票据、应收款项、存货和其他流动资产为主，报告期内，上述资产占流动资产的比例平均为95.61%。
（1）货币资金
公司货币资金主要为银行存款，其规模与公司日常所需资金量相适应，能够满足公司日常经营周转的需要。报告期各期末，公司货币资金余额分别为47,352.56万元、24,883.75万元、32,408.71万元和14,209.59万元，具体构成如下：
单位：万元
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2016年12月公司首次公开发行股票并上市，当年末募集资金尚未投入使用，使得期末货币资金余额较大。2017年末，公司货币资金较上年末减少了22,468.81万元，主要由于IPO募投项目建设付款和现金管理购买银行保本理财产品导致。2018年末，公司货币资金较上年末增加了7,524.96万元，主要因为2018年12月公司收到的项目建设长期贷款8,000万元尚未投入使用所致。2019年9月30日，公司货币资金余额较上年末减少了18,199.12万元，主要系公司应收账款回款存在季节性，而日常采购付款及职工薪酬需要按期支付，从而导致经营活动现金流量净流出，货币资金余额随之减少。
截至报告期末，公司货币资金中无因抵押或冻结等有潜在回收风险的款项。
①发行人货币资金管理情况
公司董事会、股东大会根据《公司章程》规定的权限来审批资金管理的授权额度和年度融资计划。发行人的财务管理中心负责所有资金收款活动、所有资金付款活动、银行融资、银行授信、银行账户管理、票据管理以及编制资金和融资计划。
发行人建立了《资金管理内控手册》，对各项货币资金活动制订了详尽的业务管理流程，并针对银行开户、销户、账户管理、网银管理、付款管理、存款管理等主要风险点制订了控制措施，并划分了不相容职责岗位。在日常经营活动中，发行人的货币资金管理制度得到了有效执行。
②发行人货币资金存放情况
截至2019年9月30日，发行人合并报表的货币资金余额为14,209.59万元，其中银行存款14,161.36万元、现金18.23万元、其他货币资金（保证金）30.00万元。发行人主要银行账户(存款余额500万元以上)的具体情况如下：
单位：万元
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公司银行账户均由发行人及子公司独立开立，各主体独立支配资金，不存在与控股股东、实际控制人及同一控制下的关联方资金共管或资金归集的情形。
公司主要境内银行账户（存款余额500万元以上）的开户行均已通过回函、书面说明、电话访谈等方式说明：发行人/发行人子公司未与本行签署《现金管理合作协议》，在本行不存在任何资金池管理、资金共管或资金归集等情形，不存在与任何第三方共用本行银行账户的情况。
公司的境外银行账户均由发行人全资子公司KIPL开立，KIPL财务部每月向发行人财务管理中心提供银行对账单及收支台账，发行人会计师每年向境外银行进行银行存款函证并获取回函。经定期核对，境外银行账户账实相符，不存在被控股股东、实际控制人及同一控制下的关联方占用、共管、归集的情形。
公司控股股东、实际控制人出具声明：本人、本人近亲属、本人及本人近亲属控制的其他企业独立开立银行账户，不存在与发行人及其子公司共用银行账户的情形，不存在与发行人及其子公司开户银行签署《现金管理合作协议》等协议，不存在任何资金池管理、资金共管或资金归集等情形。
（2）应收票据
报告期各期末，公司应收票据情况如下：
单位：万元
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报告期内各期末，公司应收票据余额分别为1,431.32万元、2,266.17万元、4,795.94万元和3,714.43万元，随营业规模扩大同步增长。公司的应收票据主要为银行承兑汇票，均为客户采用银行承兑汇票结算业务款所致。
（3）应收账款
①应收账款变动情况
报告期内，公司应收账款变化情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司应收账款增长较快主要因为销售规模增长、业务模式和项目结构变化等因素，具体说明如下：
A.销售规模增长
近三年，公司营业收入分别为144,857.59万元、182,543.65万元和245,363.85万元，较上年分别增长了18.55%、26.02%和34.41%。随着销售规模的增长，期末应收账款有所增长。
B.业务模式影响
公司主要提供视频应用系统解决方案，最终用户主要为政府和交通、教育等行业机构,项目资金大多来源于财政资金。按照我国政府采购的相关规定，绝大多数项目需进行公开招投标,此类项目通常每年一季度启动项目预算审批工作，二季度开展供应商考核工作，下半年通过项目招标等方式确定供应商，而后进入项目建设期,行业客户的采购特点使本公司产品销售具有明显的季节性特征,营业收入主要集中于下半年特别是第四季度实现。
近三年，公司经营体现出明显的季节性特征，其中第四季度的营业收入占比分别为40.10%、40.40%和37.17%，而且报告期各年四季度销售收入处于持续上升态势，各期分别为58,083.94万元、73,750.23万元及91,207.96万元。近三年末，应收账款账面价值分别为39,520.51万元、51,164.72万元和87,865.78万元，应收账款的增加趋势与公司营业收入的增加趋势基本一致。
C.项目结构变化
公司主要服务于政府部门和交通、教育等行业机构，上述用户信誉度高，同时公司也建立了面向中小用户的分销商网络。公司的直接客户主要分为业主、集成商和分销商三类，其中：
a.向业主销售
在部分大型项目中，业主会直接向公司采购视频应用设备，并根据发货、建设进度、审计验收等项目节点按合同约定比例向公司付款。业主主要包括各级政府部门或其直属的基础设施建设平台，具有良好的资信状况。
b.向集成商销售
业主通常会将视频应用系统建设项目交由专业集成商统一进行设备采购和系统集成。在此模式下，公司对集成商一般采用背靠背收款的形式，即集成商按最终业主方付款进度支付货款给公司。公司主要集成商客户包括中国电信、中国联通、中国移动、广电网络等大型通信运营商，以及各省市具有较强资金实力和工程实施能力的专业系统集成企业，该类客户通常资信状况较好。
c.向分销商销售
通用分销市场的最终用户分散，单个用户需求量小，公司通过建立分销商体系方式进行销售。公司直接向分销商销售通用设备，并提供不超过3个月的信用期。
公司上市后经营规模扩大、市场影响力提升，为公司争取大项目创造了良好的环境。但在大型项目实际实施过程中，一方面建设周期较长，另一方面因项目验收、资金拨付等过程受各级政府部门审批流程管理的约束，付款时间跨度较长，无论公司向业主销售还是通过集成商销售，均会影响公司收款进度。随着公司承接的大型项目增多，应收账款余额增长较快。报告期公司大型项目（合同金额500万元以上）数量、收入及占比情况如下：
单位：万元
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②坏账准备计提情况
报告期各期末公司应收账款分类及坏账准备计提情况如下：
单位：万元
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截至2019年9月30日，公司计提的坏账准备余额为9,322.82万元，相对于应收账款期末余额的综合计提比例为7.72%，坏账准备的计提较为充分，能够应对当前客户结构下突发性的坏账风险。
报告期末，公司单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款系应收深圳思泽智能系统有限公司的销售货款。经法院强制执行后，对方暂无可执行财产，故公司全额计提坏账准备。报告期末，公司单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款主要为合同尾款或质保款，经清理预计难以收回，故公司全额计提坏账准备。
公司以账龄作为信用风险特征对不需要单独计提减值的应收账款组合进行分类，对于账龄在1年以内、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上的应收账款，坏账准备的计提比例分别为5%、10%、20%、30%、50%、100%。报告期各期末，公司按账龄分析法组合计提坏账准备的应收账款情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司应收账款账龄主要在2年以内，占比在90%左右。公司应收账款账龄相对较长，主要因为公司部分大型项目受各级政府部门管理流程限制，付款时间跨度较长。公司主要用户为政府和交通、教育等行业机构，用户信誉度高，应收账款收款风险较小。
可比上市公司综合坏账准备计提情况如下：
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数据来源：上市公司定期报告。
从整体上看，发行人与可比上市公司的综合坏账准备计提比例基本相当，坏账准备计提合理、充分。
③应收账款主要客户情况
报告期末，按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款客户情况如下表所示：
单位：万元
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公司应收账款客户较为分散，不存在应收账款集中的风险。主要客户多为政府机构或集成商，客户信用良好，应收账款发生大额坏账损失的可能性较小。
（4）预付款项
报告期各期末，公司预付款项按账龄列示情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司预付款项金额分别为2,785.29万元、3,480.96万元、7,834.14万元及6,007.07万元，占流动资产的比例分别为2.11%、2.05%、3.50%及2.81%，主要为预付设备和材料供应商的采购款。2018年末较2017年末增加4,353.18万元，主要系当期预付的材料采购款增加所致。
报告期末，公司预付款项前五名单位情况如下：
单位：万元
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（5）其他应收款
报告期各期末，公司其他应收款金额情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司其他应收款净额分别为1,586.69万元、5,176.98万元、3,157.29万元和3,122.48万元，主要为项目的保证金及押金、备用金等。其中，保证金、押金主要为公司在参与招投标过程中支付的投标保证金、中标后为保证合同按规定履行支付的履约保证金和租赁办公经营用房支付的押金。备用金主要为公司营销部门销售业务人员借支。
2017年末，公司其他应收款净额较上年末增长了3,590.29万元，主要系公司为贵州省毕节市纳雍县项目投标而支付3,050.00万元投标保证金，该笔资金已于2018年1月收回。
报告期末，公司按账龄组合计提的其他应收账款及坏账准备情况如下：
单位：万元
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报告期末，公司其他应收款前五名单位情况如下：
单位：万元
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（6）存货
①存货变动情况
报告期各期末，公司存货账面价值情况如下：
单位：万元
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在营业收入稳步增长的情况下，报告期各期末，存货的各项构成基本保持稳定，说明公司通过执行合理的采购计划和生产调度计划较好地控制了库存水平。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为29,158.64万元、51,630.15万元、54,480.73万元及68,976.71万元，主要由原材料、产成品和自制半成品构成，各期末三类存货占存货总额的比例均超过95%。存货中原材料主要为各种生产用电子元器件和外购的用于配套销售的器材，自制半成品主要为经过表面贴装、插件的PCBA板。由于公司产品覆盖了视频会议和视频监控两大业务领域，目前拥有视频会议终端、MCU，监控摄像机、监控平台及后端等种类齐全的视频应用产品，各种类的产品上叠加了满足不同功能和应用需求的产品系列，丰富的产品线使公司各期末产成品余额有所增长。
2017年末，公司存货账面价值较上年末增长了22,471.52万元，增幅为77.07%，主要因为当年产成品中小间距LED屏产品增长较快。公司开发的小间距LED屏逐步取得了市场认可，该产品2018年度销售收入较2017年度增长较快，2017年末公司积极备货以满足次年的市场需求，使得当年末产成品余额较2016年末有所上升。2019年1-9月公司存货账面价值较2018年末增长14,495.98万元，主要系公司为满足当期执行的大型项目建设需求，采购了较多外设器材所致。
②存货跌价准备
视频应用行业是信息技术行业的重要分支，随着半导体技术、网络通讯技术等基础技术的不断创新，公司产品所使用的电子元器件会不断升级，从而会导致部分原材料被替代，而出现减值。此外，随着技术迭代，公司会根据市场情况，有计划将技术、功能落后的产品退市，虽然在退市前，公司会尽力加快销售速度，但在市场萎缩速度较快的产品上，公司存在部分的产成品和相关的自制半成品未能充分消化，从而发生减值。
报告期各期末，公司存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元
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公司严格按照企业会计准则计提存货跌价准备。报告期各期末存货跌价准备金额分别为1,962.93万元、4,048.07万元、4,282.72万元及3,683.99万元，占存货余额的比例分别为6.31%、7.27%、7.29%及5.07%。公司对存在跌价风险的存货计提跌价准备的比例均处于较高水平，体现了会计处理的谨慎性原则。
（7）其他流动资产
报告期各期末，公司的其他流动资产构成情况如下：
单位：万元
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公司的其他流动资产主要由待摊费用及短期银行理财产品构成。2017年末公司其他流动资产比2016年末增长198.02%，主要系公司以暂时闲置资金购买银行理财产品所致。
为提高闲置资金使用效率，在确保日常运营和资金安全的前提下，公司利用闲置资金进行低风险、短期（不超过12月）的理财产品投资，以增加公司资金收益，进一步提升公司业绩水平，为公司和股东谋取更好的投资回报。报告期内，公司严格遵守“三会议事规则”，及时履行信息披露义务，通过加强事前授权、事中监管、事后检查等方式，确保资金的安全性。截至报告期末，公司购买的理财产品不存在重大回收风险和重大减值风险。
3、非流动资产结构分析
报告期内，公司非流动资产构成情况如下：
单位：万元
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（1）可供出售金融资产和长期股权投资
2018年末，公司可供出售金融资产余额为100.00万元，系公司投资北京科达融创科技有限公司的投资款，公司持有科达融创10%的股权。2019年公司执行新金融工具准则，该项投资改于“其他非流动资产”科目列报。
截至报告期末，公司的长期股权投资为对本能科技等7家公司的股权投资，具体情况如下：
单位：万元
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公司通过对外投资，实现了储备技术、开拓渠道等战略目标，为长期发展创造了较好的环境。根据会计准则的相关规定，公司采用权益法核算上述投资。
2017年，公司以1,960万元取得本能科技40%股权，并与其他股东同比例向本能科技增资640万元。本能科技主要从事基于射频识别技术的电子车牌标签研发、生产、销售业务，由于射频电子车牌未能按预期全面推广，使得本能科技持续亏损，因此经减值测试，公司在2017年、2018年、2019年1-9月分别计提了490.00万元、500.00万元和300.00万元的资产减值准备。
（2）长期应收款
报告期各期末，长期应收款具体情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司长期应收款账面价值为460.26万元、1,382.01万元、3,028.42万元及12,953.23万元，系公司分期收款销售商品和建设PPP项目所致。根据会计准则规定，公司将需在多年内分期收款的合同，按约定的收款期和适当的折现率确认未实现融资收入，并在收款期内分期摊销。2018年开始，公司子公司丰宁拓科承接承德市丰宁县智慧城市PPP项目建设，公司将建设期投入在长期应收款核算。
（3）固定资产
报告期内，公司固定资产的具体情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，固定资产账面价值分别为7,656.03万元、8,607.56万元、19,960.13万元及22,069.63万元，占非流动资产的比例分别为41.76%、34.30%、58.22%及48.42%，主要由房屋建筑物、机器设备和电子设备构成。
2017年末，公司固定资产较2016年末增长了951.52万元，增幅为12.43%，主要系公司新增SMT生产线所致。2018年末公司固定资产较上年末增长了11,352.57万元，增幅为131.89%，主要系募投项目新建厂房和新增设备投入使用所致。2019年9月末，公司固定资产较上年增长2,109.50万元，主要系购置了高精度检测设备所致。
（4）在建工程
2016年末和2017年末，公司在建工程账面价值分别为2,216.99万元和4,931.78万元，占非流动资产的比例分别为12.09%和19.65%。2017年末在建工程较上年末增长主要因为募投项目的建设投入。2018年内，募投项目陆续转固，使得当年末无在建工程。
（5）无形资产
报告期各期末，公司无形资产构成情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为4,379.55万元、3,214.07万元、3,655.23万元及2,821.52万元，公司无形资产主要为土地使用权及软件技术。2018年9月公司以1,000万元收购了广州浩瀚100%股权，收购前广州浩瀚开发了多项指挥软件。根据收购协议约定，广州浩瀚收购价款包含了多个待执行合同的预期收益646.85万元，确认为待执行合同价值，并按合同的执行进度逐步摊销，其中2018年摊销121.86万元，2019年度摊销524.99万元。
（6）商誉
报告期各期末，公司商誉净额均为1,136.02万元。公司的商誉系于2014年收购上海柘洲100%股权和上海泓鎏60%股权时，投资成本与被投资单位可辨认净资产的公允价值之间的差额产生。公司商誉的构成情况如下：
单位：万元
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公司严格遵守会计准则要求，在每个资产负债表日对商誉进行减值测试。2015年末，公司基于减值测试的结果计提了683.77万元商誉减值准备。报告期内，上海柘洲相关的资产组经营状况良好，商誉未发生减值。
（6）递延所得税资产和递延所得税负债
报告期内，公司的递延所得税资产和负债情况如下：
单位：万元
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报告期各期末，公司递延所得税资产分别为1,636.20万元、2,088.21万元、2,922.89万元及3,169.12万元，主要系计提资产减值准备等暂时性差异所致。报告期各期末，公司递延所得税负债分别为207.48万元、87.28万元、293.52万元及135.48万元，系公司非同一控制下合并，被合并方无形资产的公允价值大于其账面价值（计税基础）所致。
（二）负债分析
1、负债结构总体分析
报告期各期末，公司的负债构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，随着公司业务规模的扩大，负债规模也相应增长。报告期各期末，公司的负债总额分别为36,968.49万元、55,846.60万元、82,638.79万元及79,651.11万元；其中，流动负债总额分别为36,589.84万元、54,808.69万元、72,793.68万元及66,801.05万元，与公司以流动资产为主的资产结构相匹配。2018年末和2019年9月末，公司非流动负债余额较上期末增长较快，主要系取得丰宁智慧城市项目建设长期贷款所致。
2、流动负债结构分析
单位：万元
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公司的流动负债主要由应付账款、预收款项、应付职工薪酬和其他应付款构成。公司主要流动负债情况如下：
（1）应付账款
报告期各期末，公司应付账款余额分别为16,491.00万元、20,830.19万元、29,430.66万元及41,668.66万元，占公司流动负债总额的比例分别为45.07%、38.01%、40.43%及62.38%。公司通常采用汇兑结算，少量使用票据背书结算，报告期各期末公司均没有应付票据余额。报告期各期末，公司应付账款基本构成情况如下：
单位：万元
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公司应付账款主要为应付购货及劳务款、应付工程及设备款等。基于商业信用，公司与主要供应商建立了良好的合作关系。随着公司销售规模的不断增加，采购规模也相应增加，报告期内应付账款规模呈逐年上升趋势。
公司具有良好的商业信用，报告期各期末，公司不存在拖欠供应商货款的情形。
（2）预收款项
公司预收款项主要为客户按照合同约定向公司支付的销售货款。报告期各期末，公司预收款项金额分别为7,827.06万元、16,988.40万元、7,402.15万元及6,792.05万元，占同期流动负债总额的比例分别为21.39%、31.00%、10.17%及10.17%。公司销售业务以项目形式开展，各年末在手项目情况差别较大。2017年末需提前备货的项目较多，公司收到的预收款较多，使得当年末公司预收款项余额较高。
（3）应付职工薪酬
公司作为视频应用综合服务商，侧重于产业链两端的产品设计研发和营销服务，人力开支是最主要的成本费用。报告期各期末，公司应付职工薪酬分别为5,844.67万元、8,124.65万元、12,720.01万元及5,283.27万元，占流动负债的比例分别为15.97%、14.82%、17.47%及7.91%。近三年公司员工人数快速增长，带动各期末应付职工薪酬余额增长；2019年9月末应付职工薪酬余额下降主要系2018年度年终奖于2019年内发放所致。
（4）其他应付款
报告期各期末，公司其他应付账的明细如下：
单位：万元
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报告期各期内，公司其他应付款中主要为其他应付款项，其明细情况如下：
单位：万元
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2018年1月，公司实施“2017年度限制性股票激励计划”，向836名激励对象授予762.20万股限制性股票，授予价格为17.10元/股，截至2018年末公司的限制性股票回购义务余额为12,247.24万元。2019年9月末限制性股票回购义务减少至8,411.20万元，主要系第一期解锁条件达成，解锁部分的股票对应的回购义务冲销。
3、非流动负债结构分析
报告期各期末，公司非流动负债情况如下：
单位：万元
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2018年公司中标承德市丰宁县智慧城市建设PPP项目，为了保证项目投资与收益现金流的期限匹配，公司从中国农业发展银行取得了长期项目建设贷款，为了PPP项目稳步推进奠定了良好的基础。
公司的预计负债均系产品质量保证金。公司预计负债系根据销售产品的类型、保修期限，并参考公司历史维修开支，按履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量。公司以产品销售量为基础，按3年质保期内的预计维修率估计维修费用。公司在确定最佳估计数时，综合考虑了与产品质保有关的风险和货币时间价值等因素。
报告期各期末，公司递延收益分别171.17万元、353.59万元、944.02万元及795.84万元，均为政府补助。报告期末公司的递延收益明细如下：
单位：万元
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报告期末，公司与资产相关的政府补助共计522.84万元，将在相关资产的使用期内分期摊销。与收益相关的政府补助共计273.00万元，将在补助研发项目通过政府验收后计入其他收益。
（三）偿债能力分析
1、偿债能力指标
报告期内，公司主要偿债能力指标如下：
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（1）短期偿债能力
报告期内，公司流动比率、速动比率均保持在较好水平，流动性较高，短期偿债风险较低。随着公司业务规模扩大，应付账款等基于商业信用而获得的融资规模增长。2018年公司承接了承德地区智慧城市PPP项目业务，为了解决建设资金需求，公司新增8,000万元长期借款，使得当年末资产负债率有所上升。
（2）长期偿债能力
报告期内，公司资产负债率水平总体较低，有息负债规模较小，息税折旧摊销前利润及利息保障倍数均较高，公司财务风险较小。但随着公司业务规模扩大，融资需求不断加大，负债规模也相应增长，公司资产负债率呈上升趋势。为防范流动性风险，公司一方面充分利用商业信用，一方面将通过股权融资等方式增强资金实力。
2、可比上市公司情况分析
近三年，可比上市公司的偿债能力指标情况如下：
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数据来源：上市公司定期报告
报告期各期末，公司流动比率、速动比率和资产负债率总体略优于可比上市公司平均值，一方面因为公司上市以来经营规模快速扩大，保持了较好的资产流动性；另一方面因为公司通过上市募资和留存收益再投资等方式，增强了公司的资本实力。
此外，公司在银行的资信状况良好，无不良信用记录。综上所述，报告期内公司未发生不能清偿到期债务的情况，具有良好的经营状况，偿债能力较强。
（四）营运能力分析
1、营运能力指标
报告期内，公司营运能力指标如下：
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报告期各期，公司应收账款周转率分别为3.63、3.67、3.23及2.12，存货周转率分别为1.81、1.41、1.70及1.58。近三年公司业务规模快速增长，应收账款、存货等资产规模不断增加，但应收账款周转率、存货周转率等指标保持较好，表明公司各项主要资产周转情况良好。
2、可比上市公司情况分析
近三年，可比上市公司的营运能力指标情况如下：
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数据来源：上市公司定期报告
公司应收账款周转情况整体较好，反映了公司较稳健的销售信用政策。公司近年来销售规模快速增长，备货规模随之增加，导致存货周转率较可比上市公司而言仍有提升空间。
二、盈利能力分析
报告期内，公司营业收入及利润情况如下：
单位：万元
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报告期内，在政府信息化、雪亮工程等业务带动下，视讯设备的市场需求稳步增长。公司以行业整体解决方案的模式，为用户提供了更丰富的产品组合和更好的用户体验，从而在市场中取得了良好的经营业绩，营业收入保持了较快增长，近三年复合增长率为30.15%。在业务规模稳步增长的同时，公司保持了良好的盈利能力，近三年公司归属于母公司普通股东的净利润复合增长率为35.76%，为广大投资者提供了良好的回报。
2019年初，随着人工智能、云计算、大数据技术成熟，视频会议、视频监控和视讯融合的新应用、新需求层出不穷，公司计划继续加强行业深耕，加强对行业解决方案的优化和开发，并根据行业形势和市场信息制订了较高的年度收入目标，并对应制订了费用投入预算。但在公安、法院、司法等行业，部分项目因招投标推迟未能按原计划时间进行项目建设，使得2019年1-9月公司营业收入未达预期的增长幅度，同比增长11.87%。在费用方面，为对视频人工智能应用、云计算应用进行前瞻性布局，营销费用和研发费用按照既定的费用预算扩大投入，2019年1-9月，研发人员职工薪酬同比增长21.36%，销售人员职工薪酬同比增长14.91%。综上两方面因素，使得2019年1-9月公司业绩下滑幅度较大。
（一）营业收入分析
1、营业收入总体结构
单位：万元
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报告期内，公司一直专注于视频应用主营业务，销售规模提升较快，主营业务突出，主营业务收入占营业收入的98%左右。公司其他业务收入主要为视频会议租赁、器材销售、产品维护和维修收入。
2、主营业务收入按业务分类
报告期内，公司主营业务收入分行业构成情况如下：
单位：万元
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公司主要以整体解决方案形式向客户提供完整的、成套的视频应用设备，具体包括视频会议设备和视频监控设备。目前公司已经形成了视频会议和视频监控两大业务并驾齐驱的态势，未来公司将进一步提升主营业务产业化水平，挖掘市场需求，扩大销售规模。
（1）视频会议业务
报告期内，视频会议业务营业收入保持稳定增长，是发行人主营业务收入的主要来源之一，公司的视频会议产品主要包括终端设备、平台设备和小间距LED屏。
报告期内公司视频会议产品在国内的市场占有率和技术水平始终保持在行业前列，一方面因为公司抓住政务信息安全的突破口，依托丰富的技术储备，以完整的国产化解决方案满足客户需求；另一方面公司结合行业客户的特殊需求，相继推出网呈会议系统、政务云会议系统等解决方案和小间距LED屏等新产品，进一步增强客户黏性。
报告期内，发行人视频会议业务分产品的收入情况如下：
单位：万元
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公司视频会议业务发展时间长，整体解决方案较为成熟，各类产品的收入结构较为稳定。报告期内，公司视频会议各类产品均保持增长态势，其中小间距LED屏产品经过数年的市场培育，2018年度取得重大突破，当年实现销售额19,932.95万元，较上年增长了975.40%。
（2）视频监控业务
报告期内，公司视频监控业务顺利发展主要得益于顺应了人工智能、大数据和移动化的发展趋势和专注于整体解决方案开发的经营模式。
视频监控系统规模不断扩大，传统依靠人力监管已不具有可行性，必须依靠人工智能技术实时分析信号并及时报警，公司适时推出了多类智能监控设备，现已广泛应用于道路交通监控、社会治安综合治理等场景。监控网络的完善带来了海量的监控视频数据，结构化处理、分析管理并存储海量的视频数据成为了公安部门的建设重点，公司开发了基于大数据技术的云存储系统、公安视频图像信息综合应用平台、视频图像信息解析平台等产品及解决方案，得到了客户的广泛认可，带动销售收入持续上升。伴随4G网络的普及，移动警务终端、执法记录仪等移动监控设备需求迅速提升，公司推出的相关产品也取得了良好的市场表现。
报告期内，发行人视频监控业务分产品的收入情况如下：
单位：万元
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公司作为国内重要的视频监控整体解决方案供应商之一，视频监控的产品线兼顾了前后端产品的同步发展。报告期内，公司抓住视频监控智能化和大数据存储的机遇，实现了平台及后端产品销售的快速增长，是视频监控业务的主要增长源。
3、主营业务收入按区域分类
报告期内，公司主营业务收入分地区构成情况如下：
单位：万元
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注：北方市场包括：东北地区、华北地区和西北地区；南方市场包括：华东地区、华中地区、华南地区和西南地区。
公司以国内市场为主，报告期内国内业务收入占主营业务收入的比例均在98%以上。报告期内，公司在保持了传统优势区域-南方市场的前提下，大力开发北方市场，尤其在新疆、内蒙古等区域取得了重大突破，使得近三年北方市场销售收入的复合增长率达到31.94%。
4、营业收入季节性分析
近三年，公司分季度的营业收入构成情况如下所示：
单位：万元
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近三年，公司经营体现出明显的季节性特征，各年公司下半年的营业收入占比分别为61.27%、62.57%和59.82%，其中第四季度的营业收入占比分别为40.10%、40.40%和37.17%。
由于本公司销售的视频应用产品的最终用户以政府部门为主，项目资金大多来源于财政资金。按照我国政府采购的相关规定，绝大多数项目需进行公开招投标,此类项目通常每年一季度启动项目预算审批工作，二季度开展供应商考核工作，下半年通过项目招标等方式确定供应商，而后进入项目建设期。行业用户的采购特点使本公司产品销售具有明显的季节性特征,营业收入主要集中于下半年特别是第四季度实现。
行业用户的采购特点使得包括公司在内的同业企业普遍存在收入季节性波动的情况，近三年，公司与可比上市公司收入上、下半年分布情况如下表所示：
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数据来源：上市公司定期报告。
近三年，可比上市公司下半年的营业收入平均占比分别为60.15%、58.91%和59.67%，公司收入的季节性特征表现符合行业状况。
（二）毛利分析
1、营业毛利情况
报告期内，公司营业毛利构成情况如下：
单位：万元
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报告期内，公司主营业务突出，公司毛利主要来自主营业务收入。公司其他业务收入主要为视频会议租赁、产品维护和维修收入等服务收入，毛利率相对较高。
2、主营业务毛利按行业分类
单位：万元
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本公司主要从事视频会议和视频监控两大业务，主要服务政府及交通、教育等行业机构，从解决方案入手，公司具备了为客户提供全套视频应用设备的能力。历年来公司一直保持对研发的高投入，保障了技术的先进性，同时坚持自行完成核心生产环节，保证了产品的可靠性。公司视频应用产品通常与用户业务流程紧密联系，软硬件的定制化程度较高，因此最终消费用户的偏好、丰富的产品线、高技术含量、可靠的产品品质等因素使公司产品具有较高的附加值。
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为65.17%、66.05%、60.00%和54.48%，主营业务毛利率保持较高水平。近三年，公司主营业务毛利主要由毛利率相对较高的视频会议业务贡献，平均占比为60.43%。2019年1-9月，公司视频监控业务占比提升较快，毛利贡献率由41.95%增长至52.97%，从而使主营业务整体毛利率有所下降。
3、主营业务毛利按产品分类
（1）视频会议业务
报告期内，公司视频会议业务分产品的毛利情况如下：
单位：万元
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报告期内，视频会议行业沿着云架构、高清化、国产化、远程呈现的发展路径持续发展，行业领域不断扩大，应用向下级延伸，新的应用场景和整体解决方案不断涌现，从而保证了公司视频会议业务稳步发展。行业应用深化和产品持续升级成为了公司视频会议业务综合毛利率持续处于较高水平的主要原因。
报告期内，公司视频会议业务产品毛利构成结构稳定，终端和平台产品是利润的主要来源，报告期内占视频会议业务毛利额的比例均在90%以上。2018年度和2019年1-9月，公司小间距LED屏产品销售额增长较快，但该产品的毛利率较低，使得视频会议业务综合毛利率有所降低。剔除小间距LED屏后，2018年度和2019年1-9月公司视频会议业务毛利率分别为76.15%和70.50%，继续保持较高水平。
（2）视频监控业务
报告期内，公司视频监控业务分产品的毛利情况如下：
单位：万元
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在智能化、大数据和移动化的发展趋势下，公司发挥平台设备和整体解决方案的优势，推动视频监控平台及后端产品销售增长，其毛利贡献率从2016年度的59.11%提高到2018年度的63.94%。公司通过不断的研发投入，保持视频监控产品的持续迭代，为报告期内视频监控产品综合毛利率总体稳定奠定了坚实的基础。
4、可比上市公司情况分析
近三年，公司与可比上市公司主营业务毛利率比较情况如下表：
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数据来源：上市公司定期报告。
真视通主要从事视频会议集成业务，其毛利率相对较低。公司的视频会议业务则采取自主研发、定制化解决方案模式，使得公司视频会议业务的毛利率保持较好水平。
海康威视、大华股份和东方网力均从事视频监控业务，其主营业务毛利率保持稳定。发行人视频监控业务毛利率与同业可比上市公司的毛利率基本一致。
（三）期间费用分析
报告期内，公司期间费用金额及其占营业收入的比例情况如下：
单位：万元
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随着公司业务规模的扩张，报告期内期间费用总额逐年上升，近三年复合增长率为22.28%，低于30.15%的营业收入复合增长率，为公司盈利的持续增长创造了有利条件。
2019年1-9月，为了实现从传统视讯和安防产品供应商向视频应用解决方案供应商转型的长期发展战略，公司按年初制订的费用预算加强了在人工智能、大数据、云计算和深度学习等创新技术领域的投入，并积极完善在营销领域的布局，推进渠道下沉，新增研发和销售人员数量较多。2019年9月相比2018年9月，员工数量由约4,000人增长至近5,300余人，使得工资薪金等各项费用增长较快，2019年1-9月，研发人员职工薪酬同比增长21.36%，销售人员职工薪酬同比增长14.91%。费用增长幅度超过收入增长幅度，是2019年1-9月业绩下滑的主要因素。
公司的销售费用和研发费用金额较大，报告期内两项费用占同期营业收入的比例分别为50.80%、48.76%、44.87%和52.82%，是影响公司经营成果的重要因素，两项费用在报告期内保持同步增长，这与公司注重销售服务和研究开发的“哑铃型”经营模式相适应。
1、销售费用
报告期各期，公司销售费用构成情况如下：
单位：万元
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公司销售费用构成中主要的项目是职工薪酬（含股份支付费用）、差旅费和业务招待费，报告期内上述三项主要费用合计占销售费用的比例平均在80%以上。2019年1-9月股份支付费用下降，主要受股份支付费用在限制性股票激励计划的各个解锁期间分期摊销影响。
公司在报告期初就已经拥有了基本覆盖全国的营销网络，报告期内持续加大了各区域市场营销队伍的建设，增强了市场开拓、售后服务、响应速度等各方面综合营销能力，营销资源的投入增加带来了公司销售业绩持续稳步增长。
2、管理费用
报告期各期，公司管理费用构成情况如下：
单位：万元
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公司管理费用主要由职工薪酬（含股份支付费用）、折旧及摊销费、咨询费等构成。报告期各期，公司管理费用分别为6,792.66万元、8,295.07万元、11,058.16万元及7,640.19万元，占同期营业收入的比例分别为4.69%、4.54%、4.51%及4.43%。报告期内，随着公司业务规模扩大和员工人数增长，公司管理费用总体呈上升趋势。
3、研发费用
报告期各期，公司研发费用构成情况如下：
单位：万元
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视频应用行业具有技术密集型的特点，而且上游集成电路、网络技术更新速度快，下游客户的应用需求也发展迅速，因此公司需要进行不断的研发投入才能保持自身的核心竞争力。稳定增长的技术开发投入不仅使公司能够根据市场发展情况，加快推出满足客户需求的新产品、新应用，更重要的是公司丰富了核心技术储备，培养了一大批经验丰富的技术人员，为公司持续发展奠定了良好的基础。
公司研发人员人数从报告期初的1,500余人到报告期末2,600余人，从而使工资薪酬及相关的差旅费持续增长。2019年1-9月，公司加大了在人工智能、云计算领域的基础研发投入，研发材料领用、测试试验、外部认证等投入增多，使得测试试验及材料费增长较快。
（四）其他收益
2017年12月25日财政部发布财会〔2017〕30号《财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》，对一般企业财务报表格式进行了修订，新增了“其他收益”等报表项目，并对营业外收支的核算范围进行了调整。公司对2017年1月1日存在的政府补助采用未来适用法处理，对2017年1月1日以后新增的政府补助根据上述要求进行调整。此处为便于比较分析，将2016年度计入营业外收入的政府补助与2017年度、2018年度及2019年1-9月的其他收益进行比较。报告期内，调整后的其他收益情况如下：
单位：万元
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（下转40版）
