以长打短 寻求确定性收益
2020-04-20
来源：上海证券报
⊙东方基金基金经理 王然
受新冠肺炎疫情影响，一季度需求端普遍萎缩。消费方面，1-2月社零增速同比下滑超过20%，除必选消费及相关医药领域外，其他消费需求均受到抑制，渠道及终端库存压力较大，部分行业二、三季度将处于持续去库存阶段。与此同时，海外疫情蔓延超预期，对全球经济和资本市场产生影响。
展望未来，我国疫情防控形势持续向好，复工复产有序推进，相关产业政策支持力度有望加大。在组合构建上，我们依然以优质消费龙头标的为主进行配置。我们认为，新冠肺炎疫情对宏观经济及各行业的影响是短期的，不会改变细分领域中长期的景气度，可以长打短，寻求个股确定性收益。短期看，必选消费受冲击有限，可选消费虽然受到一定冲击，但伴随疫情防控形势的持续向好，未来需求会有所恢复，部分行业将出现补库存的情况。同时龙头企业将在行业复苏过程中迅速抢占市场份额，市场集中度有望进一步提升。（CIS）
