债牛正延续股市存机会 投资者如何兼得？

市场热点层出不穷，投资困惑不辨不明。建信基金推出“一路成财”专栏，洞悉市场风云，趣说投资干货，解答理财难题，陪伴投资者的理财之路。

【一路成财】

2020年的开局因新冠疫情让人措手不及，全球资本市场也因此遭受流动性压力。从油价暴跌到美股多次熔断，投资者们直呼“再一次见证了历史”。相比之下，国内市场稍显温和，不仅沪指年内跌幅明显小于海外市场，债市更是在多重利好叠加下持续牛市行情。立足当下，普通投资者又该如何进行投资布局？

先观债市，从2018年开始国内债市就上演着慢牛行情。疫情对经济的负面影响仍处于落地阶段且外需二季度进一步探底；货币政策降息预期进一步增强，长短端利差空间目前仍处于较适当的位置；中美国债利率的利差维持高位。因此在经济基本面承压和货币政策宽松的背景下，债券市场牛市的根基或未动摇。

再观股市，从中长期来看，A股当前迎来了低位布局时机，具有较好的投资价值。国内疫情得到控制后内需开始逐渐恢复，市场存在结构性机会，比如5G、偏内需的消费，还有部分医药子行业也开始恢复。同时，新基建、特高压等方向上也都能看到投入的加大，相关上市公司业绩预期良好。

基于这样的市场环境，债券为主、股票为辅或许是一个比较理想的投资策略，投资者不妨考虑实现投资“股债两栖”的二级债基。长期看，银河证券数据显示，截至4月17日，二级债基A类份额近3年、近5年平均收益率为15.76%、20.29%。

这样较好的投资成效，正是得益于二级债基股债兼备，在不同经济周期和市场环境下都能游刃有余。二级债基超额收益主要来源于资产配置，而资产配置的本质是宏观交易与风险管理。市场上可以投资的资产一般分为货币、信用债、中长期利率债、周期股和非周期股五大类，需要从宏观环境、估值、流动性三个方面综合考量大类资产的配置价值。在基金仓位要求的框架下、综合决定在不同时间段对大类资产的配置比例。在出现较大的宏观拐点时，通常会对胜算较大的某类资产进行重配，在市场方向不明时，配置就会相对均衡。

近年来，随着公募基金产品越来越丰富，如今全市场二级债基270多只，对于普通投资者来说选对产品至关重要。“好公司+好基金经理+好产品”或许是一个相对可行的方法，从基金管理人、基金经理、基金产品三个维度综合评估打分，比如建信稳定得利，为建信基金出品，其基金经理获评“三年期二级债投资最佳基金经理”，产品本身也荣获“三年持续回报积极债券型明星基金奖”。

（注：基金经理评奖机构证券时报社《中国基金报》，评奖日期为2019年6月20日；产品评奖机构为《证券时报》，评奖日期为2019年3月21日。）(CIS)