入股国轩高科 参与江淮混改 大众汽车加码在华新能源汽车业务

入股国轩高科 参与江淮混改

大众汽车加码在华新能源汽车业务

⊙俞立严 周健 ○编辑 邱江

成为国轩高科第一大股东，增资江淮汽车控股股东和江淮大众，全面拥抱电动化的大众汽车正在加速布局中国新能源汽车市场。

“国企混改新模式体现了更大力度的对外开放态度，体现了中国正加速推进对外开放的战略步伐。大众全面投资中国新能源车产业链，也体现了中国新能源车市场的世界重要地位。”乘联会秘书长崔东树如是说。

投资中国新能源汽车产业链

5月28日晚间，国轩高科披露定增预案，大众汽车全资子公司大众汽车（中国）投资有限公司（下称“大众中国”）拟通过非公开发行和股份转让，成为公司第一股东。

公告显示，国轩高科本次非公开发行股份拟引入大众中国作为战略投资者，认购金额不低于60亿元。此外，大众中国分别与国轩高科实控人李缜及其一致行动人、珠海国轩签署相关协议，受让公司5%的股份。国轩高科表示，大众汽车将投资约11亿欧元获得国轩高科26.47%的股份并成为公司第一大股东；李缜及其一致行动人合计持有股份比例将减少至18.20%，为公司第二大股东，但根据相关协议，李缜仍为公司实控人。

此次国轩高科定增所募资金不超过73.06亿元，将用于国轩电池年产16GWh高比能动力锂电池产业化项目、国轩材料年产30000吨高镍三元正极材料项目以及补充流动资金。

对于此次合作，大众中国CEO冯思翰博士表示：“我们将与国轩高科合作，共同推进电芯生产及业务。在中国市场以及整个价值链中保证相关竞争力极其重要，这将助力我们在华电动化战略获得成功。”

紧接着，5月29日早间，江淮汽车公告称，安徽省国资委、大众中国投资（即“大众中国”）、公司控股股东江汽控股签署《关于向安徽江淮汽车集团控股有限公司增资之意向书》（下称《意向书》）。

根据《意向书》，大众中国在今年内或另行约定的日期，通过增资方式获得江汽控股50%的股权，增资完成后，安徽省国资委持有50%的股权并仍控制江汽控股。同时，大众中国将向与江淮汽车的合资公司——江淮大众增资，交易完成后，大众中国将持有合资公司75%的股权。在此基础上，大众汽车有意愿授予合资公司大众旗下的主流品牌及一系列新能源产品，合资公司将逐渐扩大规模并力争在2029年间达到年产量35万至40万辆。该项目总投资额预计达到约10亿欧元或等值人民币。

大众汽车为何情定国轩和江淮？

资深汽车行业分析师梅松林对上证报表示，入股国轩高科、参与江淮混改，大众汽车是在为其立足中国市场的下一个10年打基础。他认为，江淮汽车具备地方国企和国内重要车企的双重身份，对战略投资者的选择很谨慎。“江淮看重的不仅是资金，还有其他关键要素，比如市场、技术、新管理模式等，这些都是大众汽车所具备的。”

江淮大众是大众汽车在中国的第三家合资公司，另两家分别是上汽大众和一汽大众。虽然江淮大众推出了全新品牌“思皓”，但双方的合作并没有在新能源汽车业务上带来质的飞跃，江淮汽车2019年纯电动乘用车全年销售5.8万辆，同比下降8.87%。

2019年底，大众汽车发布了全球电动化战略规划，未来10年将在全球推出近75款电动车型。对于中国市场，大众汽车CEO迪斯曾表示，到2025年，大众纯电动汽车在中国的年销量要达到150万辆。

全面拥抱电动化的大众汽车，对动力电池的需求十分紧迫。其中，大众汽车在亚洲市场对电池的需求，从2025年开始将增至每年150GWh，中国市场对应的装机量也将达到75GWh。在此背景下，大众汽车在中国参与一家排名靠前、有技术储备的动力电池企业，当是必然之举，而“底子不差、盘子不大”的国轩高科颇具吸引力。

据高工锂电的数据，2019年国轩高科动力电池装机量为3.22GWh，市场占有率为5.2%，仅次于宁德时代和比亚迪，排在第三位。截至29日收盘，宁德时代和比亚迪的总市值分别为3212亿元和1406亿元，而国轩高科的总市值仅为338亿元。

国轩高科董事长李缜此前接受上证报采访时表示，材料技术是动力电池技术的核心，“真正的技术必须是全产业链的。”因此，国轩高科建立了从材料端到产品端的全产业链的垂直布局。据了解，目前公司已经实现动力锂电池正极材料自供，与星源材质成立的合资公司也在2019年开始批量供货。

据国元证券的统计，国轩高科已经建设完成16GWh动力电池产能，其开发的圆柱铁锂电芯能量密度可达190Wh/kg，并计划在2025年达到240Wh/kg。此外，国轩高科的三元动力电池也已量产，并在储能、通信基站、电动船舶等业务上有所布局。

作为全球最大的车企，大众汽车躬身入局，势必将搅动中国新能源汽车市场。

“大众也在规划自建电池工厂，特斯拉与大众未来都会形成多元化的电池供给，确保高端竞争的自主可控和入门级的低成本参与能力。”崔东树认为，此次大众入股国轩是考虑大规模和低成本的竞争，国轩的铁锂电池的低成本优势明显，有利于大众以低成本产品应对市场竞争。